🆙 Типы доходности облигаций и как их считать

Вопрос доходности волнует всех инвесторов. Поэтому важно понимать, как считать эту доходность. У облигаций, в свою очередь, есть несколько типов доходностей, давайте подробнее разберем каждый из них.

1️⃣ Доходность бескупонной облигации

Особенность таких облигаций в том, что они продаются ниже номинала, а затем погашаются по нему. Соответственно, вся доходность инвестора складывается за счет разницы между стоимостью покупки и погашения.

Формула: Д = (Н-Ц)/Ц*100%

Вы купили облигацию по текущей цене за 865 руб. с номиналом 1000 руб. и погашением через 2 года.

Тогда ваша доходность в итоге составит:

Д = (1000-865)/865*100% = 15,6% за два года или 7,8% годовых

2️⃣ Купонная доходность

1) Номинальная купонная доходность — отношение суммы купонных выплат за период к номиналу.

Формула: Д = К/Н*100%

Вы купили облигацию с номиналом 1000 руб. с купоном 10% 2 раза в год.

Номинальная купонная доходность составит:

Д = (1000/100*10+1000/100*10)/1000*100=20%

2) Текущая купонная доходность — отношение суммы купонных выплат за период к текущей цене.

Формула: Д = К/Ц*100%

Вы купили облигацию номиналом 1000 руб. по текущей цене 900 руб. с купоном 15% раз в год.

Текущая купонная доходность составит:

Д = (1000/100*15)/900*100 = 16,6%

3) Модифицированная текущая купонная доходность — учитывает накопленный купонный доход при покупке в середине купонного периода.

Формула: Д = К/(Ц+НКД)*100%
НКД = К* t (число дней от начала купонного периода)/365

15 июня Вы купили облигацию с номиналом 1000 руб. за 950 руб. и купоном 5%, который выплачивается 4 раза в год, в начале каждого квартала — 1 января, 1 апреля, 1 июля, 1 октября.

Разберем формулу по частям:

К за год = (1000/100*5)*4 = 200 руб.
НКД = 200*76 (кол-во дней между 1 апреля и 15 июня)/365 = 41,6 руб.

Д = 200/(950+41,6)*100 = 20,2%

3️⃣ Доходность к погашению (YTM) — общая доходность за весь срок, если держать до погашения. Учитывает номинал и рыночную стоимость, весь купонный доход и срок владения.

1) Простая доходность к погашению:

Формула: Д = ((Н-Ц)+К)/Ц*365/t*100%)
Н - номинальная стоимость (или цена продажи);
Ц - стоимость при покупке;
К - сумма купонных платежей за весь период владения бумагой;
t - кол-во дней до погашения (или продажи).

Вы купили облигацию 12 февраля 2024 года номиналом 1000 руб. за 860 руб. По облигации выплачивается купон 18% раз в год, в ноябре. Погашение по номиналу — 28 июня 2025 года (вы получили 1 купон).

Д = ((1000-860)+1000/100*18)/860*365/503*100 = 27%

2) Эффективная доходность к погашению учитывает еще и реинвестирование полученных купонов.

Формула: Д= ((Н-Ц)+К)/Ц*365/t*100%+∑ИК
∑ИК — доход от реинвестирования купонных выплат.

В расчете дохода от реинвестирования необходимо учитывать несколько последовательных реинвестиций, поэтому вручную считать данный показатель довольно трудно. Для расчета лучше использовать специальные калькуляторы (напр. на сайте Мосбиржи) или функции в Excel.

☝️Чаще всего именно доходность к погашению является наиболее объективным показателем, ориентироваться лучше на нее.

🤔Что еще стоит учитывать?

🥲Купоны облагаются НДФЛ, поэтому на деле доходность ниже, чем на бумаге.
🥲Чем дольше срок владения облигацией, тем сильнее доходность зависит от рынка и его настроений.
🥲Нужно так же учитывать оферту, если вы планируете держать до нее, и амортизацию.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно — ❤️