У «Регуляторной песочницы» в сфере выпуска ипотечных облигаций появился первый участник

Регулятор рынка ценных бумаг зарегистрировал ООО «UMRC SPV» в качестве участника специального правового режима, созданного во исполнение указа Президента РУз от 21.02.2025г. №УП-26.

ООО «UMRC SPV» (ИНН: 312024342, рег. 01.04.2025г.) учреждено «Компанией по рефинансированию ипотеки Узбекистана», в которой контрольный пакет акций принадлежит государству (УзКРИ/UMRC).

НАПП, 22.09.2025г.:

Основная задача ООО «UMRC SPV» – принятие на баланс пулов ипотечных кредитов от коммерческих банков и выпуск ипотечных облигаций под обеспечение указанных пулов.

14 июля 2025 года Минюст РУз зарегистрировал за №3648 Положение НАПП о внедрении специального правового режима «Регуляторная песочница» в сфере выпуска ипотечных облигаций.

Исходя из указа Шавката Мирзиёева от 21.02.2025г. №УП-26, в рамках данной «Регуляторной песочницы»:

▪️ипотечные облигации «UMRC SPV» подлежат размещению и обращению на #РФБ. При этом операции РЕПО с данными облигациями между Центробанком и коммерческими банками, а также облигациями УзКРИ разрешено проводить посредством #УзРВБ;

▪️доходы юр. лиц — резидентов и нерезидентов, полученные по облигациям, эмитированным до 1 января 2030 года УзКРИ и «UMRC SPV», освобождены от налога на прибыль. При этом данная льгота применяется ко всем доходам, полученным за весь период обращения указанных облигаций;

▪️УзКРИ и «UMRC SPV» предоставлено право на использование сведений в программных системах коммерческих банков-участников, касающихся ипотечных кредитов.

В пункте 17 Указа Министерству экономики и финансов было дано поручение выделить УзКРИ кредитные ресурсы (12,3 трлн сумов, порядка $1 млрд) на срок до 20 лет по ставке, превышающей основную ставку ЦБ на 1 п.п. Эти госсредства подлежат направлению на рефинансирование ипотечных кредитов, выделенных на срок до 20 лет для приобретения квартир на первичном рынке жилья, по ставке, превышающей основную ставку ЦБ не более чем на 6 п.п.

PS: Фактически, речь идёт о выпуске секьюритизированных облигаций. Банки смогут вывести ипотечные кредиты со своего баланса и, тем самым, снизить регулятивную нагрузку [NPL]. Из-за сложной структуры и специфических рисков такие облигации часто предлагают более высокую доходность, чем государственные или корпоративные облигации. В 2008 году облигации, обеспеченные ипотечными кредитами специальных уполномоченных организаций (MBS от Fannie Mae и Freddie Mac), стали ключевым фактором краха фондового рынка США с цепной реакцией по всему миру. Низкое качество активов и отсутствие прозрачности привели к массовым дефолтам, что показало, как преимущества секьюритизации могут обернуться системными рисками. Более подробно о мировом финансовом кризисе (2008-2013) можно почитать здесь [#].

#Секьюритизация #РегуляторнаяПесочница
#Ипотека #Облигации #УзКРИ #Кредиты