Импорт угля в Китай: падение на словах, стабильность на деле

- 24 февраля агентство Reuters сообщило, что китайская Shenhua (крупный угледобытчик и импортер) прекратила спотовые закупки импортного угля на фоне роста запасов в портах. Это хорошо укладывается в картину "На рынке Китая избыток". В итоге цены на уголь в АТР в январе-феврале 2025 г. падают до минимумов с мая 2021 г.

- Mysteel: по состоянию на 21 февраля запасы энергетического угля в 55 крупных портах КНР почти достигли исторического максимума августа 2019 г.: 73 млн т

- Но системы отслеживания балкеров показывают стабильность импорта угля в Китай. В январе в порты КНР прибыло 28,4 млн т, а в феврале (с учетом балкеров в пути) - 23,8 млн т. Это примерно уровень 2024 г. и значительно выше 2023 г.

- Китаю выгодно держать запасы угля высокими, чтобы выходить на заключение срочных контрактов по низким ценам (этот тренд начался еще в 2024 г.) и минимально закупать на споте. В итоге китайские компании увеличивают закупки по срочным контрактам, запасы угля в портах еще вырастают, и этот цикл не позволяет ценам расти. Сейчас рынок угля - это рынок покупателя, причем китайского

Погрузка угля на сети РЖД. Всё не так плохо

- РЖД выпустило статистику погрузки на сети РЖД в феврале 2025 г. Суммарно по всем грузам падение на 9% (г/г) до 87 млн т или на 6% в суточном выражении (февраль 2024 г. был високосным)

- Но погрузка угля в суточном выражении в феврале осталась на уровне прошлого года: 961 тыс. т в сут. или 26,9 млн т. Хотя это на 7% ниже февраля 2023 г.

Импорт угля в Китай. Рекорды, несмотря на риторику.

- Китай все активнее говорит о планах сократить импорт угля в 2025 г. Компании заявляют о прекращении спотовых закупок и затоваривании. На этом фоне цены падают, и Китай наращивает (!) закупки.

- В январе-феврале 2025 г. импорт угля в КНР вырос на 2% (г/г) до 76 млн т, обновив рекорд прошлого года.

- Вероятно, что китайские компании чувствуют, что долгое время цены не будут такими низкими. FOB Newcastle в марте опустился ниже $100/т и уже близок к точке безубыточности австралийских угольщиков ($95/т). Индонезия продавливает цену вверх через административный ресурс. Плюс страдает рентабельность добычи внутри Китая. Предложение скоро отреагирует на низкие цены и надо успеть закупиться.

Отменят - не отменят, ужесточат - не ужесточат...

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов поделился своим видением санкционной политики США в отношении России при Дональде Трампе в комментариях деловому изданию Forbes https://www.forbes.ru/biznes/532865-amerikanskij-knut-i-russkij-pranik-ssa-usloznaut-rascety-za-rossijskie-neft-i-gaz

Российский нефтяной экспорт чувствует себя комфортно

В 2025 году американские санкции, несмотря на их масштаб, так и не смогли кардинально изменить объем поставок нефти из России. Так, по данным Bloomberg, поставки нефти из России по состоянию на 9 марта увеличились почти на 300 тыс. барр./сут. и восстановились до осенних показателей прошлого года (3,4 млн барр./сут.).

Главными причинами стали:

- Снижение мировых цен на нефть до $70/барр. Оно привело к ожидаемому сокращению цен на российскую нефть до уровня ниже "ценового потолка" в $60/барр. (с учетом санкционного дисконта в $12-13/барр.) и фактическому снятию санкционных рисков с фрахта таких грузов для всех грузоперевозчиков, включая европейских.

- Наличие доступного танкерного флота. По данным Vortexa, 60% судов, перевозящих нефть из России в первые месяцы 2025 года, ранее не были замечены в ее перевозках, как минимум, с лета 2024 г. Более того, 15% вообще не выполняли таких рейсов с 2023 года.

- Возможность разгрузки российских танкеров, попавших в санкционные списки США, за счет выделения для этих целей отдельных частных причалов в ряде китайских государственных портов (Шаньдун, Яншань и др.).

- Увеличение числа страховых компаний из России, страховки которых принимаются покупателями российской нефти, в первую очередь, Индией.

- Увеличение доли платежей за российскую нефть в национальных валютах (юанях, рублях и дирхамах ОАЭ) с использованием крипторынков для их взаимной конвертации с целью ухода от использования доллара при таких операциях.

Продолжаем следить за развитием событий...

ОПЕК+ с апреля "приоткрывает краны": надолго ли?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью корреспонденту РИА "Новости" касательно решения ОПЕК+ о начале постепенного восстановления добычи странами альянса с 01 апреля 2025 года https://ria.ru/20250328/gromov-2007664176.html

Экспорт угля из России в марте резко сократился

В марте экспорт угля из крупных российских портов значительно снизился, особенно на северо-западе страны. Так,, отгрузки из Усть-Луги упали на 30% год к году, до 2,4 млн т, а из Находки и Восточного — на 21%, до 3,7 млн т. В Мурманске поставки остались на уровне 1,2 млн т.

Основная причина — падение цен на энергетический уголь до $63–66 за тонну (минимум с июня 2024 года). Сохранять рентабельность могут только компании с собственными перевалочными мощностями. Дополнительные сложности создает политика РЖД по борьбе с порожними вагонами. Подробнее об этом см. комментарий старшего эксперта Института энергетики и финансов Александра Титова газете "КоммерсантЪ" https://www.kommersant.ru/doc/7621774

Решение ОПЕК+ не приведет к заметному росту добычи нефти в России в 2025 году

С учетом необходимости компенсации перепроизводства нефти, допущенного Россией в 2024 году в объеме до 700 тыс. барр./сут., рост добычи нефти в нашей стране по итогам 2025 года, по-видимому, будет достаточно скромным, в пределах 1-2 млн т (с 516 млн т в 2024 г. до 517-518 млн т в 2025 г.).

Однако для России сейчас намного важнее не увеличение добычи нефти, а ее стоимость на мировом рынке. С 2022 года в приоритете РФ не погоня за объемами добычи, а ее максимально эффективная монетизация, в т.ч. через участие в механизмах управления добычей ОПЕК+. Поэтому если к концу года при активном участии Россия мировые цены на нефть не упадут ниже 70 долл./барр., это будет более важным результатом, чем просто рост добычи нефти в стране при падающем мировом рынке. Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-02/opek-vosstanavlivaet-pozitsii-na-rynke-rossiya-polzuetsya-momentom-5360311.

Может ли торговая война США и Китая дать шанс "Силе Сибири-2"?

Об этом в комментариях газете "Новые известия" рассуждает Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов https://newizv.ru/news/2025-04-14/shans-dlya-sily-sibiri-2-tramp-pomozhet-gazpromu-narastit-postavki-gaza-v-kitay-436548

О газовом сотрудничестве России и Китая в условиях разворачивающейся торговой войны между КНР и США

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью газете "Новые известия" относительно новых возможностей в газовом сотрудничестве России и Китая в условиях торгового противостояния последнего с США.

Ключевые тезисы:

- Отказ Китая от американского СПГ не критичен для экономики КНР, но открывает "окно" возможностей для увеличения поставок СПГ в Китай с российского "Арктик СПГ-2" уже в этом году даже в условиях американских санкций

- Проект газопровода "Сила Сибири-2" через Монголию лежит на столе и ждет решения КНР. В случае эскалации торговой войны КНР и США шансы на реализацию этого проекта возрастают. Возможно, о запуске этого проекта будет объявлено на готовящейся встрече Путина и Си Дзиньпина в преддверии 9 мая, но это не предопределено.

- Новая газовая труба может быть построена за 5 лет на деньги России, при этом ценовые условия поставок газа в Китай по "Силе Сибири-2" не должны быть хуже условий газового контракта по "Силе Сибири-1", иначе проект неинтересен Газпрому

Подробнее см. https://newizv.ru/news/2025-04-14/ekspert-tek-gromov-ya-ne-isklyuchayu-podpisaniya-sily-sibiri-2-k-9-maya-436550

Вернуть не вернуть?: европейская газовая "ромашка" в отношении российского газа

Пока Еврокомиссия готовит дорожную карту по полному отказу от энергоносителей из РФ, политики опасаются зависимости от СПГ из Соединенных Штатов, а европейские нефтегазовые компании и бизнес намекают на целесообразность увеличения экспорта сетевого газа из России.

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал интернет-порталу "Нефть и Капитал", есть ли хоть какие-то перспективы для увеличения экспорта российского сетевого газа в Европу https://oilcapital.ru/news/2025-04-16/gazovaya-bipolyarka-es-vozobnovit-postavki-gaza-rf-i-odnovremenno-zapretit-ih-5370891

Иранский кейс: санкционных ограничений все больше, а эффекта...все меньше

В преддверии нового раунда переговоров США и Ирана по иранской ядерной сделке, намеченного на 19 апреля в Омане, представляется полезным оценить реальную эффективность политики максимального санкционного давления на Иран, которую проводят США с момента возвращения Д. Трампа в должность президента этой страны.

С 20 января 2025 г. США ввели уже шесть (!) новых пакетов санкционных ограничений против Ирана, пять из которых были направлены на борьбу с иранским нефтяным экспортом. По данным OFAC, с декабря 2024 г. под блокирующие санкции США попали 86 компаний и физических лиц, уличенных в организации перевозок и экспорта иранской нефти, а также 85 нефтяных танкеров. Таким образом, общее количество судов, задействованных в перевозке иранской нефти и попавших под санкции США достигло 155. Но, по данным UANI, это всего лишь 30% от общего числа судов иранского "теневого" флота, которые были замечены в перевозке иранской нефти.

Кроме того, иранские суда, попавшие в санкционные списки США, прибегают к частой практике смены судовой регистрации, включая случаи фиктивной регистрации. В настоящее время зафиксированы случаи, когда санкционные танкеры меняли судовые регистры от 2 до 5 раз только за последние три года, а общее количество фиктивных регистраций достигло 15% от общего количества судов иранского "теневого" флота.

Еще одной распространенной практикой обхода санкционных ограничений США служит морская перевалка нефти с судна на судно (STS) в нейтральных водах с целью скрыть страну происхождения груза. В 2025 г. зафиксированы случаи многократной морской перевалки грузов иранской нефти, когда партия нефти меняла танкер от 3 до 5 раз в пути до конечного пункта назначения. Основным центром морской перевалки грузов иранской нефти остается Малаккский пролив в районе Сингапура и Малайзии.

США также пытаются вести борьбу в отношении трейдеров иранской нефти из других стран, которые участвуют в организации ее поставок из Ирана в Китай. К настоящему времени OFAC уже применило санкции в отношении 30 трейдинговых компаний из ОАЭ, Гонконга, Индии, Китая и Сейшельских островов.

Кроме того, с марта 2025 г. OFAC стало вводить санкции в отношении покупателей иранской нефти из Китая. К настоящему времени под санкциями США находятся, по крайней мере, два независимых китайских НПЗ, зарегистрированных в провинции Шаньдун, являющейся основным центром покупки и последующей переработки иранской нефти, а также нефтяной терминал Хуэйчжоу (Huizhou) в провинции Гуандун.

Однако на этом фоне поставки нефти из Ирана в Китай не падают, а напротив, растут (см. рисунок ниже). Так, за первые три месяца 2025 г. они выросли более чем на 15% относительно аналогичного периода 2024 г.

Это свидетельствует о том, что Иран и Китай за последние годы создали систему взаимной нефтяной торговли, которая малочувствительна к санкционному давлению извне. Это позволяет предположить, что дальнейшее наращивание нефтяных санкций США в отношении Ирана будет все менее эффективным с точки зрения оказания экономического давления на эту страну.

Берем на заметку...

Апрельский обвал мировых цен на нефть: три сценария развития событий

Апрельское обрушение нефтяных цен (за первую декаду баррель подешевел с $75 до $62, а в отдельные дни цена опускалась ниже $60) – не что иное, как эмоциональная реакция рынка на два события, совпавшие по времени. Первое – это демарш президента США Дональда Трампа по введению беспрецедентных таможенных пошлин в отношении практически всех торговых партнеров Америки и особенно в отношении Китая. Второе событие – решение ОПЕК+ от 3 апреля, по которому страны – участницы Альянса с мая этого года могли бы нарастить добычу на 411 тыс. барр./сут. вместо запланированных ранее 135 тыс. барр./сут.

Подтверждением этого стало некоторое восстановление нефтяных цен до $65/барр. после решения США отложить введение новых пошлин на 90 дней для всех стран, за исключением Китая, а также корректировки майских планов ОПЕК+ по восстановлению добычи с 411 до 253 тыс. барр./сут.

Вместе с тем, ситуация на нефтяном рынке пока далека от оптимизма, а дальнейшие события могут развиваться по трем сценариям.

Первый сценарий (базовый): в ближайшие 90 дней США придут к компромиссу со всеми торговыми партнерами, включая Китай. В этом случае падение нефтяного рынка прекращается, и нефтяные цены стабилизируются в диапазоне $65–70 за баррель (для марки Brent). Российская нефть Urals при этом будет торговаться с дисконтом, который традиционно составляет порядка $11–12/барр. Возможная выгода от такого положения дел в том, что наша нефть будет продаваться дешевле "ценового потолка" (сейчас он составляет $60/барр.), а следовательно, не возникнет проблем с ее поставкой в другие страны из-за угрозы западных вторичных санкций (ограничений по фрахту судов, страхованию и т. д.). Более того, на фоне возрастания конкуренции за право возить российскую нефть могут снизиться сами ставки фрахта, что приведет к сокращению дисконта на российскую нефть.

Второй сценарий – негативный. Он предполагает полномасштабную торговую войну между США и КНР и, как следствие, замедление китайской и мировой экономик. При этом прирост ВВП Китая по итогам года может сократиться с ожидаемых 4,6 (оценки МВФ) до 3,5%. А это грозит дальнейшим падением мировых цен ниже $60/барр. к концу года . При этом стоимость российской марки Urals в этом случае окажется ниже $50/барр. Пока данный сценарий «менее вероятен».

Наконец, есть третий сценарий, «который может поломать оба предыдущих», – военный конфликт на Ближнем Востоке. Речь о возможном ударе США по Ирану. Трамп уже не раз обещал «жесткие действия» против этой страны вплоть до уничтожения ее ядерных объектов, если не будут достигнуты договоренности по ядерной программе Ирана, которые устроят США. Если дело и вправду дойдет до войны, то на какое-то время может быть затруднен вывоз нефти из стран Персидского залива вплоть до риска полного перекрытия Ормузского пролива. Тогда баррель может подскочить до $90/барр. и выше, что откроет окно возможностей для России, ведь нашу страну будут рассматривать как поставщика, способного стабилизировать глобальный нефтяной рынок. Более того, в случае военного конфликта с Ираном США могут ввести временное исключение на правило "ценового потолка" для экспорта российской нефти, чтобы обеспечить бесперебойные поставки российской нефти и не поломать окончательно баланс между спросом и предложением на мировом нефтяном рынке.

Следим за развитием событий...

Как влияют низкие мировые цены на нефть на нефтедобычу в США и в России?

В США темпы увеличения объемов добычи нефти определяются ее себестоимостью, т. е. если цена на мировом рынке высокая, то это стимулирует компании в Штатах бурить активнее. Средний уровень безубыточности для американской нефтедобычи сегодня - $50-55/барр. А вот в РФ все несколько иначе. Себестоимость добычи нефти в России в среднем не превышает $35-40/барр., т.е. текущее снижение мировых нефтяных цен для нас вроде как и нипочем... Но с точки зрения фискальных поступлений в бюджет, мы несем существенные потери.

Как следствие, низкие мировые цены на нефть дестимулируют американских нефтяников наращивать добычу и делать новые инвестиции. Российские нефтяники же, напротив, будут в таких условиях пытаться наращивать добычу, чтобы ее дополнительными объемами смягчить негативный эффект от ожидаемого сокращения фискальных поступлений в бюджет страны. Такой вот парадокс.

Подробнее см. комментарии главного директора по энергетическому направлению Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и Капитал" https://oilcapital.ru/news/2025-04-22/raznaya-reaktsiya-amerikanskoy-i-rossiyskoy-neftyanki-na-nizkuyu-tsenu-nefti-5375245

"Сила Сибири -2" - есть ли шанс у проекта в новых геополитических реалиях?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал интервью газете "Новые известия" о перспективах достижения коммерческих договоренностей России и Китая по новому газотранспортному проекту "Сила Сибири-2", а также о препятствиях на этом пути.
https://newizv.ru/news/2025-05-14/ekspert-gromov-kak-bolshaya-politika-spasaet-gazprom-i-silu-sibiri-2-436869