Никита Кричевский

Набиуллина, где снаряды?

Россия добилась снижения инфляции. На бумаге она упала с 8,2% до 4,8%. Казалось бы: "Браво Банк России!". Но есть нюанс. В пылу борьбы с инфляцией выплеснули импульс роста.

Центральный банк отчитывается: инфляционные ожидания снижаются быстрее прогноза, ключевая ставка опущена до 18%, экономика якобы возвращается к «сбалансированному росту». Только этот «баланс» подозрительно напоминает стагнацию. Неороссийский эвфемизм.

Рост ВВП в 1,4% в первом квартале и резкое падение деловой активности в промышленности в июле — это не баланс, а торможение. S&P сообщает о самом резком за три года снижении PMI в обрабатывающем секторе, и сам ЦБ признаёт, что ожидает замедления снижения ставок лишь к 2026 году. Правда, как это будет реализовываться? Ведь внешние условия вряд ли станут лучше.

Кто в выигрыше от снижения инфляции? На бумаге — финансовая система: всё под контролем, показатели выправлены. А в реальности — производственная экономика заморожена, спрос упал, инвестиции буксуют. Поднятием ставок «лечили перегрев», но сожгли всё топливо для будущего роста.

Реальный сектор давно предупреждал: цифры ради цифр — путь в никуда. Без дешёвых денежных ресурсов паровозик не едет. Да, оборонные заказы пока ещё поддерживают статистику, но их мультипликативный эффект ограничен. Частный бизнес адаптируется, но на пределе. Ставки на административное перераспределение ресурсов в пользу военной экономики оборачиваются эрозией широкой производственной базы.

Макроэкономическая политика нуждается в пересборке. Не только уровень ставок требует переоценки — нужно переосмысление приоритетов. Главный из них — это поддержка реального производства, а не симметрия графиков в презентации Набиуллиной.

ЦБ можно понять: делает, что умеет. Но пора задать вопрос системно: где инструменты, которые позволяют не просто сдерживать инфляцию, а запускать развитие? Где условия для инвестиций, новых производств, долгосрочного спроса? Где, в конце концов, те самые «снаряды», о которых с горечью шутит промышленность?

И ещё кое-что, о чём почти не говорят.
Допустим, ставку удастся снизить — вероятность высока, это решение группы специалистов во главе Центробанка. Но на фоне борьбы за низкую ставку все забыли о куда более сложном процессе — адаптации к этой новой, пониженной ставке. С повышением всё понятно: экономика затягивает пояса. А вот ослабление ограничителя — это десятки сценариев, и далеко не все из них позитивные. Без чёткого плана, без мер экономической политики такая неготовность сама по себе может стать тормозом для дальнейшего развития.

Кроме ремарок бизнеса о дороговизне кредитов - глубокой повестки вокруг ставки будто бы и нет. Где программы правительства? Где система мер, которая позволит этой волшебной цифре — 18, 15, 12 — действительно заработать в экономике? Или всё, что поменяется, — это число в заголовке?

Business Insider

Russia's inflation fight is working — at the cost of growth

In July, Russia's manufacturing sector posted its steepest contraction in three years.

💯169❤73👍35🤔20🔥7

www.group-telegram.com/us/antiskrepa.com/21389

65.9K viewsAug 4 at 17:03

Набиуллина, где снаряды?

Россия добилась снижения инфляции. На бумаге она упала с 8,2% до 4,8%. Казалось бы: "Браво Банк России!". Но есть нюанс. В пылу борьбы с инфляцией выплеснули импульс роста.

Центральный банк отчитывается: инфляционные ожидания снижаются быстрее прогноза, ключевая ставка опущена до 18%, экономика якобы возвращается к «сбалансированному росту». Только этот «баланс» подозрительно напоминает стагнацию. Неороссийский эвфемизм.

Рост ВВП в 1,4% в первом квартале и резкое падение деловой активности в промышленности в июле — это не баланс, а торможение. S&P сообщает о самом резком за три года снижении PMI в обрабатывающем секторе, и сам ЦБ признаёт, что ожидает замедления снижения ставок лишь к 2026 году. Правда, как это будет реализовываться? Ведь внешние условия вряд ли станут лучше.

Кто в выигрыше от снижения инфляции? На бумаге — финансовая система: всё под контролем, показатели выправлены. А в реальности — производственная экономика заморожена, спрос упал, инвестиции буксуют. Поднятием ставок «лечили перегрев», но сожгли всё топливо для будущего роста.

Реальный сектор давно предупреждал: цифры ради цифр — путь в никуда. Без дешёвых денежных ресурсов паровозик не едет. Да, оборонные заказы пока ещё поддерживают статистику, но их мультипликативный эффект ограничен. Частный бизнес адаптируется, но на пределе. Ставки на административное перераспределение ресурсов в пользу военной экономики оборачиваются эрозией широкой производственной базы.

Макроэкономическая политика нуждается в пересборке. Не только уровень ставок требует переоценки — нужно переосмысление приоритетов. Главный из них — это поддержка реального производства, а не симметрия графиков в презентации Набиуллиной.

ЦБ можно понять: делает, что умеет. Но пора задать вопрос системно: где инструменты, которые позволяют не просто сдерживать инфляцию, а запускать развитие? Где условия для инвестиций, новых производств, долгосрочного спроса? Где, в конце концов, те самые «снаряды», о которых с горечью шутит промышленность?

И ещё кое-что, о чём почти не говорят.
Допустим, ставку удастся снизить — вероятность высока, это решение группы специалистов во главе Центробанка. Но на фоне борьбы за низкую ставку все забыли о куда более сложном процессе — адаптации к этой новой, пониженной ставке. С повышением всё понятно: экономика затягивает пояса. А вот ослабление ограничителя — это десятки сценариев, и далеко не все из них позитивные. Без чёткого плана, без мер экономической политики такая неготовность сама по себе может стать тормозом для дальнейшего развития.

Кроме ремарок бизнеса о дороговизне кредитов - глубокой повестки вокруг ставки будто бы и нет. Где программы правительства? Где система мер, которая позволит этой волшебной цифре — 18, 15, 12 — действительно заработать в экономике? Или всё, что поменяется, — это число в заголовке?

BY Никита Кричевский