Всем доброго утра и хорошего дня! ☕️

➡️Сегодня проходит сбор заявок по новому выпуску ⛽️ ПАО «Газпром нефть»:

- Дата размещения: 9 декабря
- Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: КС+170 б.п., ежемесячный
- Срок: 3 года
- Объем: 20 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, Велес Капитал, ВБРР, Банк ДОМ. РФ, Локо-Банк, Совкомбанк
- Доступен неквал. инвесторам

➡️А также пройдет размещение облигаций ООО «Группа «Продовольствие» серии БО-02:

- Рейтинг: ВВ-, прогноз «стабильный» (НКР)
- Купон: 25%, ежемесячный
- Срок: 3 года
- Объем: 200 млн руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: колл через 1,5 года
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: GrottBjorn
- Доступен неквал. инвесторам

🤔Нужен разбор Продовольствия?

👍 — да
👎 — нет

Обзор нового выпуска ООО «Группа «Продовольствие» серии БО-02

Сегодня проходит размещение, давайте поподробнее посмотрим, что из себя представляет данный эмитент.

📌Основные параметры выпуска:

- Купон: 25%, ежемесячный
- Срок: 3 года
- Объем: 200 млн руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: колл через 1,5 года
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: GrottBjorn
- Доступен неквал. инвесторам

📊 Финансовые результаты

Отчетности по МСФО нет, поэтому будем довольствоваться тем, что есть, а именно - свежим отчетом по РСБУ за 9 мес. 2025 г.

🟪Выручка: 5,9 млрд руб. (-14,7% г/г)
🟪Валовая прибыль: 486,8 млн руб. (+15,7% г/г)
🟪Чистая прибыль: 37,9 млн руб. (+14% г/г)
🟪Чистый долг: 1,06 млрд руб. (+21% к концу 2024 г.)
🟪ЧД/Капитал: 2,1х (1,88х на конец 2024 г.)
🟪ЧД/EBITDA: около 3,5х
🟪ICR: 1,3х (= 9 мес. 2024 г.)
🟪CFO: -139,5 млн руб. (улучшение на 111,2 млн руб.)

💼 Кредитный рейтинг

НКР: BB-.ru, прогноз стабильный.

Агентство отмечает: невысокие рыночные позиции в отрасли, ограниченный круг потребителей, производственную концентрация на трех объектах и невысокую долю ОС в структуре баланса, умеренную долговую нагрузку и умеренно низкий запас прочности по обслуживанию долга.

✔️ Преимущества

- Среднерыночный для данного сегмента купон;
- Ежемесячные выплаты;
- Рост операционных показателей (валовой и чистой прибыли), что говорит об оптимизации расходов и себестоимости;
- Улучшение CFO, хотя он все еще отрицательный;
- Колл-опцион дает возможность пересмотреть позицию и выйти по номиналу, если ситуация будет ухудшаться на горизонте 1,5 лет.

⚠️ Риски

- Непрозрачность отчетности (отсутствие МСФО);
- Рост долговой нагрузки;
- Низкий запас прочности по долгу (низкий коэффициент покрытия процентов);
- Снижение выручки может говорить о проблемах со сбытом или сокращении рыночных позиций.

💬 Вывод

Выпуск ориентирован на инвесторов, готовых принимать повышенные риски. Наблюдается улучшение рентабельности и денежного потока, однако долговая нагрузка и невысокий запас прочности все еще оказывают довольно сильное давление.

❗️Бумага может быть интересна как высокодоходная часть диверсифицированного портфеля, но требует аккуратного подхода и понимания всех операционных и финансовых рисков эмитента.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Будете покупать?

❤️ — да
👍 — нет, не мое

Инфляция vs. Дефляция. Какие активы выигрывают в каждом сценарии?

Такие явления как инфляция или дефляция влияют на стоимость денег, процентные ставки и поведение инвесторов. Разберёмся, что происходит с разными активами при инфляции и дефляции и почему.

📌Инфляция: что происходит на рынках

Инфляция = покупательная способность денег падает. ЦБ в ответ обычно повышает ключевую ставку, чтобы охладить экономику.

📈 Кто выигрывает при инфляции (умеренной или повышающейся):

- Сырьё — нефть, газ, металлы, агросектор. Цены на реальные ресурсы растут вместе с инфляцией, компании получают более высокую выручку.
- Компании с высокой ценовой властью — ритейл премиум-сегмент, IT-сервисы с подписками, телеком. Они могут переложить рост затрат на потребителя.
- Недвижимость. Арендные ставки и стоимость объектов традиционно растут вместе с инфляцией.
- Акции циклических секторов — банки, промышленность. Растущие ставки = растущие доходы банков от процентной маржи.
- Короткие облигации. Они быстрее переоцениваются под новые ставки и меньше падают в цене.

📉 Кто проигрывает при инфляции:

- Длинные облигации. Рост ставок = падение стоимости длинных выпусков. Это правило почти всегда работает.
- Технологические компании роста. Высокие ставки снижают ценность будущих денежных потоков, поэтому мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA) падают.
- Защитные сектора с низкой рентабельностью — продуктовый ритейл, коммуналка. Переложить рост издержек сложно, маржа падает.

📌Дефляция: что происходит

Дефляция = цены падают, покупательная способность денег растёт. Обычно сопровождается слабым спросом, снижением инвестиций, осторожностью бизнеса. Ставки ЦБ снижаются.

📈 Кто выигрывает при дефляции:

- Длинные государственные облигации. Ставки падают, цена длинных бумаг растёт сильнее всего.
- Защитные сектора — коммуналка, здравоохранение, телеком. Спрос на услуги/товары стабильный независимо от цикла.
- Наличные и короткие инструменты. Ценность денег растёт, инвесторы предпочитают сохранность капитала.

📉 Кто проигрывает при дефляции:

- Сырьё. Компании сектора теряют прибыль.
- Акции циклических компаний. Промышленность, банки, строительный сектор страдают от падения спроса и снижения кредитной активности.
- Недвижимость. Снижение доходов населения и компаний = слабый спрос, падение цен на объекты и аренду.

❗️Важно понимать, что на практике все зависит от глубины процесса, реакции ЦБ, состояния бюджета и глобального фона. Но общие закономерности остаются примерно одинаковыми, и именно они помогают инвестору понимать, какие активы будут чувствовать себя увереннее, а какие наоборот попадут под давление.

🤔 В экономике не бывает «хорошей» инфляции или дефляции. Обе крайности — это дисбалансы. Слишком высокая инфляция снижает покупательную способность, разгоняет издержки бизнеса и ухудшает предсказуемость для инвесторов. Дефляция же, напротив, кажется внешне приятной, цены падают, деньги дорожают. Но на практике это тоже сигнал о проблемах: экономика остывает, спрос снижается, а бизнесы начинают сокращать инвестиции.

👍Здоровая экономика живёт в режиме умеренной, стабильной инфляции, обычно 2-4% в год. Это означает, что спрос и предложение растут синхронно, люди продолжают потреблять, компании инвестировать, банки кредитовать. Такая инфляция указывает на плавное расширение экономики: деньги не обесцениваются слишком быстро, но и не дорожают настолько, чтобы тормозить сделки. Для бизнеса это идеальная среда: можно планировать, привлекать финансирование и прогнозировать продажи.

В итоге задача инвестора в том, чтобы понимать, как меняется рынок и куда смещаются акценты. В периоды роста цен рынок смотрит в сторону реальных активов и компаний, способных поддерживать рентабельность; во времена дефляции на качество, длинные облигации и устойчивые бизнес-модели. Чем лучше вы это понимаете, тем проще адаптировать свою стратегию под изменчивую и динамичную среду.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, буду рад вашей поддержке в виде реакций! Спасибо, что читаете — 🔥

📈 Облигационный бум 2025: во что и почему вкладываются россияне

В 2025 году розничные инвесторы массово переориентировались на облигации. Их доля в портфелях достигла рекордных 38%, тогда как акции сократились до 25%. Этот сдвиг стал ответом на смягчение денежно-кредитной политики и снижение ставок по депозитам.

🎯Ключевые цифры тренда

⚫️Доля облигаций резидентов в портфелях: 38% (в 3к24 — 33%).
⚫️Объём вложений в облигации за 9 мес. 2025 г.: вырос с 4,4 трлн до 5,2 трлн руб.
⚫️Доля облигаций резидентов в общем объёме вложений в облигации: 90%.
⚫️Количество уникальных эмитентов в портфелях инвесторов: увеличилось с 581 до 608.

🔍Какие облигации выбирали

1. Долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном — инвесторы делали ставку на рост цен бумаг из-за ожидаемого снижения ключевой ставки.
2. Квазивалютные облигации экспортёров — использовались как защита от колебаний курса рубля.
3. Корпоративные облигации банков (включая дисконтные), а также бумаги лизинговых компаний, добытчиков драгметаллов и энергетиков.

📊 Структурные изменения в портфелях

⚫️Диверсификация выросла: доля крупнейшего корпоративного эмитента снизилась с 10% до 8%.
⚫️Сократилась доля замещающих облигаций (с 24% до 18%) из-за погашений и укрепления рубля.
⚫️Выросла доля среднесрочных и долгосрочных бумаг (со сроком 5-30 лет) — с 20% до 22%.
⚫️Кредитное качество остаётся высоким: 70% бумаг имеют рейтинг «ААА».

📎Итог

2025 год подтвердил тренд на увеличение доли облигаций в портфелях розничных инвесторов. В условиях снижения ставок и геополитической неопределенности инвесторы предпочитают предсказуемость, фиксированную доходность и защиту от валютных рисков. Диверсификация растёт, а качество портфелей остаётся на высоком уровне.

Источник: Обзор ключевых показателей брокеров за III кв. 2025 г., Банк России

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А в вашем портфеле за последний год тоже выросла доля облигаций?

👍 — да
🔥 — нет, не изменилась
❤️ — инвестирую только в облигации
🌚 — пока нет облигаций

😶 Как определить, что компания финансирует операционную деятельность долгом

Одна из самых опасных вещей, которые может делать компания — это финансировать повседневные расходы за счёт кредита. Не инвестпроекты, не развитие, не строительство, а обычную операционку: зарплаты, закупки, логистику, аренду.

⛔Это опасно, потому что это значит, что денег от основной деятельности уже не хватает, а проблемы менеджмент пытается зашить долгом.

У этого поведения есть вполне конкретные признаки 👇

1. Операционный денежный поток падает, а долг растёт

Это самый очевидный сигнал. Если:
- бизнес зарабатывает всё меньше денег,
- но при этом берёт всё больше кредитов,

то долг начинает заменять реальные деньги, которые компания не генерирует сама.

2. Краткосрочный долг растёт быстрее выручки

Когда компании не хватает оборотных средств, она начинает:
- втягивать в работу кредитные линии,
- загонять в оборот кредиты под пополнение ОС,
- увеличивать факторинг.

Это значит, что бизнес не справляется с текущими обязательствами. Для инвестора это в первую очередь признак ухудшения ликвидности: на горизонте появляются кассовые разрывы.

3. Компания постоянно рефинансируется

Если компания регулярно берет новые кредиты, чтобы закрыть старые, это сигнал, что операционный денежный поток не покрывает обязательства.

Бизнес живет за счет новых долгов, а не собственной прибыли, что увеличивает риск проблем с обслуживанием долга. Это уже хроническая зависимость от долгового финансирования.

4. Падение маржи + рост долга

Падает маржа, денег остаётся меньше, менеджмент пытается удержать бизнес на плаву кредитами.

Это особенно опасно, если:
- себестоимость растёт быстрее цен,
- компания не успевает перекладывать инфляцию на потребителя.

Всё это ведёт к тому, что долг начинает заменять прибыль.

5. Сокращение CAPEX при росте долга

Если компания:
- резко снижает инвестиции в развитие,
- но при этом активно растит долговые обязательства,

значит, деньги уходят не на создание будущих доходов, а на поддержку текущих расходов.

6. Ухудшение оборотного капитала

Когда компании не хватает денег на операционку, это видно в трёх местах:
- растёт дебиторка (клиентам дают отсрочки, лишь бы покупали),
- растут запасы (продукция не продаётся так быстро),
- кредиторская задолженность увеличивается (компания задерживает платежи поставщикам).

Это всё приводит к тому, что бизнес начинает закрывать дыры за счёт долга.

❗️Почему это важно для держателей облигаций?

Потому что компания, которая финансирует операционку долгом, превращает себя в пирамидальную модель.

И такая модель:
- становится зависимой от банков и рынка,
- теряет ликвидность,
- быстро ухудшает кредитный профиль,
- повышает вероятность дефолта при любом шоке, от роста ставок до падения спроса.

✨ Итог

Определить, что компания живёт на долг, можно задолго до того, как это станет проблемой на уровне дефолта. Комбинация сигналов — падающий денежный поток, растущая кредитная нагрузка, ухудшение оборотного капитала, рефинансирование и сокращение инвестиций — обычно говорит сама за себя.

Если долг не создаёт будущую прибыль, а закрывает вчерашние расходы, это одна из самых тревожных ситуаций.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если пост был интересным и полезным, буду очень рад вашим реакциям, это лучшая мотивация для меня! Спасибо — ❤️

🧾ROE, ROA и ROIC: как компании превращают ресурсы в прибыль

Финансовые метрики с приставкой RO — это попытка посмотреть на бизнес под разными углами: как он обращается с капиталом, активами, долгом и теми деньгами, которые в него вложены.

Внешне показатели похожи, но отражают разные стороны эффективности.

1️⃣ ROE — доходность собственного капитала

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

ROE отвечает на простой вопрос: насколько эффективно работают деньги акционеров.

👉Высокий ROE может быть признаком устойчивой и прибыльной модели. Но этот показатель чувствителен к структуре капитала: если компания активно использует долг, собственный капитал уменьшается, и ROE растёт даже при стабильной прибыли. Поэтому ROE всегда читают в связке с уровнем долговой нагрузки и динамикой собственных средств.

Ориентиры по ROE
< 5% — низкая эффективность, часто у капиталоёмких или стагнирующих бизнесов.
5-12% — нормальный уровень для стабильных компаний, без агрессивного роста.
12-20% — хорошая эффективность, характерна для зрелого, устойчивого бизнеса.
> 20% — высокий ROE, но требует проверки: откуда он появился, из эффективности или из-за долга?

Особенности по отраслям
- Банки — выше нормы (часто 15-25%), это специфика бизнеса.
- Ритейл — 10-20%.
- Телеком, металлургия, энергетика — часто 5-12%, что считается нормальным уровнем.

2️⃣ ROA — доходность активов

ROA = Чистая прибыль/Активы

ROA показывает, какую отдачу компания получает со всего объёма своих ресурсов: оборудования, недвижимости, лицензий, оборотного капитала.

Это более структурный показатель; он отражает общую операционную эффективность, не зависящую от того, финансируется бизнес долгом или собственными средствами.

Нормальный уровень ROA сильно зависит от отрасли: капиталоёмким секторам свойственны низкие значения, сервисным и технологическим — выше нормы.

Ориентиры по ROA
< 3% — низкая эффективность; для тяжёлых отраслей может быть нормой.
3-7% — средний уровень; часто встречается у капиталоёмких компаний.
7-12% — хорошая эффективность.
> 12% — высокий ROA; характерен для лёгких, сервисных и технологичных бизнесов.

По отраслям
- Энергетика, металлургия, телеком — обычно 3-8%.
- Ритейл — 5-10%.
- IT, сервисы — 10-20% и выше.

3️⃣ ROIC — доходность инвестированного капитала

ROIC = EBIT*(1-ставка налога на прибыль)/(Среднее значение СК за период + Среднее значение долга за период)

ROIC оценивает отдачу от всего капитала, который фактически работает в бизнесе, без накопленных денежных остатков, с учётом долга и собственного капитала.

Этот показатель часто используют, чтобы понять, создаёт ли компания стоимость. Если ROIC стабильно выше стоимости капитала (WACC), бизнес действительно зарабатывает больше, чем тратит на привлечение средств.

Ориентиры по ROIC
- ниже WACC — бизнес разрушает стоимость.
- примерно на уровне WACC — компания работает в ноль по созданию стоимости.
- WACC + 2-3 п.п. — хороший уровень.

❗️ Важно смотреть на динамику, а не на отдельные цифры

Отдельные значения ROE, ROA или ROIC не дают полного представления об эффективности. Куда важнее:
- движение показателей за несколько лет,
- сопоставление с компаниями того же сектора,
- изменения в структуре долга и капитала,
- устойчивость во время периодов высокого стресса.

Иногда рост ROE сопровождается снижением ROA, это может означать, что результат достигнут за счёт долга, а не улучшения бизнес-процессов.

🤔 Что это значит для инвестора?

Каждый показатель отвечает за свой аспект устойчивости:
🟪ROE — насколько эффективно компания использует собственный капитал;
🟪ROA — насколько эффективно работают активы в целом;
🟪ROIC — насколько оправданы вложения и создаётся ли стоимость.

В совокупности эти метрики помогают оценить баланс между риском, долговой нагрузкой и реальной эффективностью бизнеса в том числе в контексте кредитного качества эмитента. Будет еще лучше, если использовать эти показатели в сочетании с другими, например Чистый долг/EBITDA.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, поддержите реакцией! — 👍

🏭Уже подготовил для вас разбор Уральской стали. Скоро опубликую!

Ждете? — 🔥

АО «Уральская сталь» — обзор эмитента

АО «Уральская сталь» — металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области. Является одним из ведущих российских производителей в отрасли чёрной металлургии.

📊 Финансовые результаты (6 месяцев 2025 г., МСФО)

⚫️Выручка: 58 млрд руб. (-31% г/г)
⚫️Чистый убыток: -5,5 млрд руб. (против 5,4 млрл руб. чистой прибыли за 6 мес. 2024 г.)
⚫️Операционный денежный поток (CFO): 573 млн руб. (против -9,3 млрд руб. за 6 мес. 2024 г.)
⚫️Финансовые расходы (проценты): 7,4 млрд руб. (+36% г/г)
⚫️Чистый долг: 80,3 млрд руб. (-1% с конца 2024 г.)
⚫️EBITDA: 152 млн руб. (-98% г/г)
⚫️Чистый долг/EBITDA LTM: 15х (на конец 2024 г. было 5,4х)
⚫️Покрытие процентов (EBITDA/Финанс. расходы): 0,02x (1,8х за 6 мес. 2024 г.)
⚫️Коэффициент текущей ликвидности: 0,88 (1,05 на конец 2024 г.)
⚫️Коэф. фин. устойчивости (доля активов, обеспеченная стабильными источниками финансирования): 0,27 (норма 0,8-0,9 и выше)
⚫️Коэф. фин. независимости (вес собственного капитала в структуре всех активов): 0,23 (норма 0,6-0,7 и выше)
⚫️Коэф. соотношения собственных и заемных средств: 3,38 (норма 0,5–0,7 и ниже)

🔽Снижение операционных результатов связано с укреплением рубля, что привело к сокращению выручки по экспортным контрактам, а также с общим ухудшением конъюнктуры рынка и ростом процентной нагрузки. Компания завершила первое полугодие с операционным убытком.

⚠️Ухудшение ликвидности и долговой нагрузки: несмотря на незначительное снижение общего долга, коэффициент текущей ликвидности упал ниже 1, что указывает на потенциальные сложности с покрытием краткосрочных обязательств. Значительная часть долгосрочной задолженности (26,4 млрд руб.) была переклассифицирована в краткосрочную из-за нарушения финансовых ковенантов.

⚠️ Коэффициенты финансового состояния говорят о том, что компания сильно зависит от краткосрочных источников, что делает структуру финансирования крайне хрупкой; на каждый рубль СК приходится 3,38 рубля заемных средств, это очень высокий уровень долговой нагрузки.

💸Положительный операционный денежный поток достигнут благодаря улучшению управления оборотным капиталом, что является одним из немногих позитивных сигналов в отчетности.

🌐 Основные макро- и секторные факторы влияния

1️⃣Укрепления курса рубля, что приводит к снижению экспортных доходов;
2️⃣Высокая КС ЦБ;
3️⃣Рост затрат на ключевые ресурсы;
4️⃣Ограничение доступа к внешним рынкам, логистике, необходимость переориентации;
5️⃣Цикличность спроса на сталь со стороны ключевых потребителей.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: в феврале 2025 понизило рейтинг до А, прогноз негативный.
НКР: в декабре 2024 понизило рейтинг с АА- до А+, прогноз стабильный.

Падение рейтингов связано с ухудшением оценок долговой нагрузки и обслуживания долга вследствие снижения операционного денежного потока и роста процентных платежей.

✔️ Преимущества

- Крупное известное предприятие, сильные рыночные позиции;
- Кредитные обязательства компании обеспечены поручительствами материнской компании, бенефициарного владельца и связанных сторон на общую сумму свыше 111 млрд рублей;
- Позитивная динамика управление оборотным капиталом;
- Наличие невыбранных кредитных лимитов и доступ к рынку долга.

⚠️ Риски

- Критический уровень долговой нагрузки;
- Острая нехватка ликвидности;
- Зависимость от лояльности кредиторов;
- Структурная убыточность и зависимость от конъюнктуры;
- Негативный отраслевой и макроэкономический фон.

📌 Вывод

Компания находится в состоянии сильного финансового кризиса, вызванного комбинацией критически высокой долговой нагрузки, ухудшения прибыльности и неблагоприятной внешней конъюнктуры. Несмотря на статус крупного производителя и поддержку со стороны собственников, компания фактически неплатежеспособна. Выживание компании зависит от успеха реструктуризации долга при активном участии собственников.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Совсем скоро выложу 2 часть с обзором всех облигаций, а вы пока поставьте реакцию, если интересно! — ❤️

АО «Уральская Сталь» — обзор облигаций эмитента

На рынке обращается шесть выпусков облигаций компании.

⬇️Краткая характеристика выпусков⬇️

УралСт1Р01 (RU000A105Q63)

⏩YTM: 45%
⏩Дюрация: 0,05
⏩Купон: 10,8%, раз в полгода

Ближайшее погашение в конце декабря 2025. Доходность в 45% — это ставка, которую рынок требует за крайне высокий риск дефолта. Компании нужно найти 10 млрд руб. при текущих кассовых остатках (1,1 млрд руб.).

УралСт1Р02 (RU000A1066A1)

⏩YTM: 26,7%
⏩Дюрация: 0,38
⏩Купон: 10,6%, раз в квартал

Погашение в апреле 2026. Ещё 10 млрд руб. нагрузки. Высокий YTM подтверждает, что рынок с недоверием относится к вероятности платить по графику без рефинансирования.

УралСт1Р03 (RU000A107U81)

⏩YTM: 18,4%
⏩Дюрация: 0,21
⏩Купон: 7,05%, раз в квартал, номинал в китайских юанях

Валютный риск + кредитный риск. Погашение в феврале 2026. Относительно низкий купон, YTM намного выше опять-таки за счет близости к погашению и недоверия рынка.

УралСт1Р04 (RU000A10BS68)

⏩YTM: 12,9%
⏩Дюрация: 1,76
⏩Купон: 12,75%, раз в месяц, номинал в долларах США

Более длинная дюрация означает повышенную чувствительность цены к изменению рыночных ставок. Дополнительный риск — валютная нагрузка в условиях укрепления рубля.

УралСт1Р05 (RU000A10CLX3), УралСт1Р06 (RU000A10D2Y6)

⏩YTM: 22-22,9%
⏩Дюрация: 1,81-1,84
⏩Купон: 18,5%, 20,5%, раз в месяц

Рублевые выпуски с самыми длинными сроками (февраль-март 2028). Дюрации делают бумаги уязвимыми к негативным новостям. Купоны на данный момент не компенсируют кредитные риски. Ежемесячные выплаты дают дополнительную нагрузку на и так убыточную компанию.

🤔 Ключевые выводы

1. Рынок оценивает высокие риски дефолтов на горизонте 2025-2026 гг. В течение следующих месяцев компании нужно погасить 23,8 млрд руб. по трём ближайшим выпускам.
2. Валютный риск — дополнительная угроза. Выпуски в долларах и юанях делают долговую нагрузку чувствительной к курсу рубля. Укрепление рубля (которое уже бьёт по выручке) сделает погашение ещё дороже в рублёвом выражении.

📌Кому подойдут данные облигации?
- Если вы агрессивный инвестор с высокой толерантностью к рискам и готовы на них;
- Если вы надеетесь на масштабную реструктуризацию долга с участием собственников.

💬Вывод

Облигации «Уральской стали» — инструменты повышенного риска. Такие бумаги подойдут агрессивным инвесторам, работающим с сегментами ВДО. Для консервативного инвестора эти облигации неприемлемы: высокие купоны могут оказаться последними, а вложенные средства сильно обесцененными.

Не является ИИР.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Что думаете насчет «Уральской стали»? Сможет ли она избежать дефолта?

❤️ — да, не верю в плохой исход
👍 — нет, сомневаюсь

👋Приветствую всех!

По традиции, подборка интересных материалов за прошедшую неделю на нашем канале:

🔵Обучающие материалы:

🔵Что такое «зелёные» облигации?
🔵Инфляция vs. Дефляция. Какие активы выигрывают в каждом сценарии?
🔵Облигационный бум 2025: во что и почему вкладываются россияне
🔵Как определить, что компания финансирует операционную деятельность долгом
🔵ROE, ROA и ROIC: как компании превращают ресурсы в прибыль

🔵Разборы облигаций:

🔵Село Зелёное 001P-02
🔵Группа «Продовольствие» БО-02

🔵Разборы эмитентов:

🔵ГК «Оил Ресурс»
🔵АО «Уральская сталь»

🤩 Желаю хороших выходных!

🎉 Друзья, нас уже 5000! 🎉

Канал существует совсем недолго, а мы уже сделали многое: вышли десятки обучающих постов, разборов облигаций и эмитентов. Спасибо всем, кто читает, пишет и остается здесь, вы — моя гордость и лучшая мотивация! ❤️

🤩Немного отходя от темы инвестирования, облигаций и вообще от всех забот рынка, хочу поделиться одной маленькой просьбой. Если вы хотите поддержать канал, ставьте реакции под постами. Это очень ценно и помогает видеть обратную связь и развивать проект дальше.

Контент здесь полностью авторский: аналитика и наблюдения, которыми я делюсь с удовольствием с вами.

Спасибо, что вы со мной. Двигаемся дальше вместе! 🔥👍

💔 7 главных ошибок начинающего инвестора, которые дорого ему обходятся

🙌 Друзья, сегодня хотел бы поделиться с вами чем-то на более общую тему, касающуюся инвестирования в целом. Это, можно сказать, основа основ: то, что необходимо понимать, если вы только начинаете свой путь в инвестировании. Но, думаю, и уже более опытным это будет полезно освежить в памяти!

Начать инвестировать сегодня кажется простым: скачал приложение, пополнил счет, и ты уже на рынке. Однако за кажущейся доступностью скрываются типичные поведенческие ловушки, в которые раз за разом попадают новички. Понимание этих ошибок — урок, который сбережет ваш капитал.

🖤Отсутствие цели и горизонта. Самый частый старт — хочу получать доход. Какой? 5% или 50%? К какому сроку? Без четкой цели (дом, пенсия, образование) невозможно определить стратегию. Инвестиции на 1 год и на 20 лет — это принципиально разные активы. Прыгая на рынок без плана, вы обрекаете себя на импульсивные и часто убыточные решения.

🖤Инвестирование последних денег. Вкладывать следует только ту сумму, отсутствие которой не ухудшит ваше текущее качество жизни. Те, кто инвестирует последнее, кредитные средства или деньги, отложенные на важные траты, психологически не готовы к неизбежной волатильности. Малейшая просадка заставляет их в панике выходить из позиций, фиксируя реальные убытки.

🖤Погоня за горячими советами и модными трендами (FOMO). Истории об огромных заработках на акциях или на криптовалюте создают иллюзию, что рынок — это казино, где все быстро богатеют. Новички начинают метаться между популярными активами, покупая их на пике цены. Результат предсказуем: они входят в тренд последними, когда инвесторы начинают выходить из позиций и фиксировать прибыль.

🖤Игнорирование диверсификации. Соблазн вложить все в одну гениальную идею или в бумаги одной, даже прекрасной, компании — это огромный риск. Фундамент инвестиций лежит не в угадывании единственного победителя, а в создании сбалансированного портфеля, где просадка одного актива компенсируется другими. Это не гарантирует сверхдоход, но страхует от катастрофических потерь.

🖤Подмена инвестиций спекуляцией. Многие приходят не для долгосрочного владения, а для быстрой прибыли. Они начинают активно торговать, пытаясь угадывать краткосрочные движения рынка. Комиссии брокера, налоги и эмоциональный стресс почти гарантированно съедают потенциальную прибыль.

🖤Эмоциональные качели: жадность и страх. Классическая модель: инвестор покупает, когда все вокруг говорят о росте (жадность), и продает в панике на самой глубине падения рынка (страх). Таким образом, он систематически покупает дорого и продает дешево, а это идеальный рецепт для убытков.

🖤Пренебрежение собственным образованием. Доверить деньги управляющему или купить актив наугад — значит полностью отказаться от контроля. Финансовые рынки сложны, и базовое понимание ключевых принципов (что такое условная EBITDA, доходность к погашению, инфляция) — это необходимое условие для принятия осознанных решений.

🤔Что в итоге?

Инвестиции — это долгий и длинный марафон, а не стометровка. Главным врагом новичка является его собственная психология и отсутствие системного подхода. Избегая этих ловушек, вы не становитесь гарантированно успешным, но совершаете первый и главный шаг: переходите от азартной игры к осмысленному управлению капиталом.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А какую ошибку вы считаете самой опасной? Поделитесь своим мнением в комментариях! И не забудьте тыкнуть на реакцию, если пост был полезен. Спасибо, что читаете! ❤️🔥

Всем доброе утро, друзья! ⛄️

⏩События сегодня — 8 декабря 2025 года

➡️Пройдет размещение нового выпуска ООО «Центр-резерв» серии БО-06:

- Рейтинг: В+, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: 25%, ежемесячный
- Срок: 4 года
- Объем: 130 млн руб.
- Амортизация: да, по 5% в даты 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 купонов
- Оферта: колл через 2 и 3 года
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: GrottBjorn
- Доступен неквал. инвесторам

➡️И нового выпуска Металлоинвест ХК 002Р-03:

- Рейтинг: АА+, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: КС+190 б.п., ежемесячный
- Срок: 5 лет
- Объем: 10 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВБРР, Держава, Совкомбанк, Т-Банк
- Доступен неквал. инвесторам

➡️А также запланирован сбор заявок по дебютному выпуску ООО «Тальвен»:

- Дата размещения: 11 декабря
- Серия: Тальвен-01
- Рейтинг: BBB, прогноз «стабильный» (НКР)
- Купон: 22%, ежекваратльный
- Срок: 3 года
- Объем: 1 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: колл через 2 года
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Альфа-банк, Совкомбанк
- Доступен неквал. инвесторам

➡️Напоминаю, что сегодня также проходит размещение новых ОФЗ в юанях Ⓜ️

Какой выпуск из новых разобрать сегодня?

❤️ — Центр-резерв
🔥 — Тальвен
👍 — Металлоинвест

🤩 Желаю всем хорошего дня и продуктивной недели!

Разбор нового выпуска «Металлоинвеста» серии 002Р-03

🏭 «Металлоинвест» — один из крупнейших горно-металлургических холдингов России и один из ведущих мировых производителей железорудной продукции.

Основные параметры:

- Купон: КС+180 б.п., ежемесячный
- Срок: 5 лет
- Объем: 20 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Доступен неквал. инвесторам

📊 Финансовые результаты (МСФО, 1п2025):

- Выручка: 216,8 млрд руб. (-12,1% г/г)
- Операционная прибыль: 36,4 млрд руб. (-54,1% г/г)
- Чистая прибыль: 30,6 млрд руб. (-49,5% г/г)
- Чистый операционный денежный поток (OCF): 33,4 млрд руб. (-48,6% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): 4,7 млрд руб. (36,7 млрд руб. годом ранее)
- Чистый долг: 325,4 млрд руб. (-11% к концу 2024 г.)
- Коэффициент текущей ликвидности: 0,63 (0,73 на конец 2024 г.) (норма 1,5-2,5)
- Коэффициент финансовой независимости (СК/Активы): 6,8% (1,8% на конец 2024 г.)
- Чистый долг/EBITDA LTM: 2,1х (1,9х на конец 2024 г.)

⬇️Выручка и прибыль снизились в первом полугодии 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. Это связано со снижением мировых цен на железную руду и сталь, укреплением рубля и общим падением спроса в металлургической отрасли России. Операционная прибыль сократилась более значительно, чем выручка, что указывает на рост расходов и снижение рентабельности.

⬇️Чистый операционный денежный поток также уменьшился, но остался положительным. Свободный денежный поток (FCF) хотя и положителен, но невелик, что говорит о значительных капитальных затратах (CAPEX).

⬇️Показатели ликвидности и финансовой устойчивости остаются напряжёнными: низкий коэффициент текущей ликвидности (0,63) и финансовой независимости указывают на риски, связанные с краткосрочными обязательствами и зависимостью от заёмного финансирования. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA увеличился, но все еще находится в пределах нормы.

💼 Кредитный рейтинг

НКР: ААА, прогноз стабильный (апрель 2025)
АКРА: понижение до АА+, прогноз стабильный (май 2025)

Агентства отмечают сильные позиции компании на рынках железорудной и металлизированной продукции, наличие первоклассной ресурсной базы, вертикальную интеграцию, низкие акционерные риски.

АКРА понизило рейтинг в связи с ростом расходов на обслуживание долга, вызванного уровнем ключевой ставки Банка России, на фоне стагнации отраслей, являющихся основными потребителями продукции компании.

✔️Преимущества

- Неплохой купон для данного кредитного рейтинга;
- Системообразующая компания, сильные рыночные позиции обеспечивают фундаментальную устойчивость бизнеса.

⚠️ Риски

- Низкие коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости;
- Сырьевая и макроэкономическая волатильность;
- Долговая нагрузка растет уже несколько периодов подряд;
- Снижение кредитного рейтинга на 1 ступень от АКРА;
- Флоатер в условиях снижения КС будет терять актуальность.

💬 Вывод

Среда для компании складывается не очень позитивная: долговая нагрузка растет, рынок сбыта испытывает давление, рубль укрепляется. Есть надежда, что в условиях смягчения ДКП компания сможет выправить свое положение и снизить долговую нагрузку. Данный выпуск можно рассмотреть в качестве элемента диверсификации портфеля флоатером, но требует мониторинга финансового состояния эмитента.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Будете покупать?

❤️ — да
👍 — нет

❗️В опросе с небольшим отрывом наибольшее количество голосов набрал Авто Финанс Банк, поэтому разберем именно его.

Друзья, немного не успеваю подготовить разбор для вас сегодня, так что опубликую его завтра (анализ финансовых показателей и среды + облигации эмитента)!

⬇️Если у вас есть какие-то предложения для разборов эмитентов/выпусков, пишите сюда в комментарии, постараюсь прислушаться к каждому :)

🤩 Спасибо за вашу активность! ❤️

⏩Газпромбанк размещает дисконтные облигации

Газпромбанк объявил о проведении сбора заявок на новый выпуск биржевых облигаций. С 8 по 15 декабря 2025 года банк планирует разместить 5-летние дисконтные облигации серии 006Р-04Р на сумму 5 млрд рублей.

Ключевые параметры выпуска:

Тип: дисконтные облигации
Объем: 5 млрд рублей
Срок: 5 лет
Цена размещения: 53% от номинала
Номинал: 1000 руб.
Техническое размещение: 16 декабря

🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰

Что такое дисконтная облигация и в чем ее особенности?

Дисконтная облигация (бескупонная) — это долговая ценная бумага, которая размещается по цене ниже номинала, а по окончании срока погашается по полному номиналу.

Главные особенности:

🟦Отсутствие купонов. По таким облигациям не выплачиваются купоны. Весь доход инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной ценой погашения.
🟦Доход — дисконт. В данном случае инвестор покупает облигацию за 530 рублей, а через 5 лет получит от банка 1000 рублей. Его доход составит 470 рублей с одной бумаги.
🟦Риски. Рыночная цена дисконтной облигации может меняться в течение срока её обращения, и при продаже до погашения инвестор может получить как дополнительную прибыль, так и убыток.
🟦Для инвестора. Такие облигации подходят инвесторам, которые не хотят отслеживать купонные выплаты и готовы вложить деньги на весь срок с четко известным итоговым возвратом.

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам такой выпуск? Купили бы?

❤️ — да
🔥 — нет