В Багдаде Шанхае все спокойно… Но цены на рынке первичного жилья растут уже не только в этом городе Китая
Продолжая следить за непрерывным ростом стоимости недвижимости в Шанхае, отметим, что произошел разворот цен на рынке жилья городов первого уровня (Пекин, Шанхай, Шэньчжэнь и Гуанчжоу). Более того, на первичке снижение цен прекратилось и в городах второго уровня (31 город). В городах третьего уровня (еще 35 городов) пока продолжается уменьшение стоимости квадратного метра.
Одной из основных причин роста цен являются принятые государством в сентябре 2024 г. меры по поддержке рынка жилья. А вот объемы запуска новых проектов продолжают сокращаться. В марте 2025 г. был дан старт строительству 46,7 млн кв. м коммерческого жилья, что на 19% ниже, чем в марте прошлого года.
Продажи жилья остались на уровне прошлого года и составили 93 млн кв. м в марте. Тем самым за месяц было продано вдвое больше жилья, чем начало строиться. Это самое высокое соотношение продажи/старты за последние 15 лет. Такая динамика позволяет предположить, что разворот в ценах является достаточно устойчивым и в ближайшем будущем он коснется и городов третьего уровня.
И, да, в марте индекс цены квадратного метра на первичном рынке Шанхая вырос на 0,7%.
Продолжая следить за непрерывным ростом стоимости недвижимости в Шанхае, отметим, что произошел разворот цен на рынке жилья городов первого уровня (Пекин, Шанхай, Шэньчжэнь и Гуанчжоу). Более того, на первичке снижение цен прекратилось и в городах второго уровня (31 город). В городах третьего уровня (еще 35 городов) пока продолжается уменьшение стоимости квадратного метра.
Одной из основных причин роста цен являются принятые государством в сентябре 2024 г. меры по поддержке рынка жилья. А вот объемы запуска новых проектов продолжают сокращаться. В марте 2025 г. был дан старт строительству 46,7 млн кв. м коммерческого жилья, что на 19% ниже, чем в марте прошлого года.
Продажи жилья остались на уровне прошлого года и составили 93 млн кв. м в марте. Тем самым за месяц было продано вдвое больше жилья, чем начало строиться. Это самое высокое соотношение продажи/старты за последние 15 лет. Такая динамика позволяет предположить, что разворот в ценах является достаточно устойчивым и в ближайшем будущем он коснется и городов третьего уровня.
И, да, в марте индекс цены квадратного метра на первичном рынке Шанхая вырос на 0,7%.
ФНБ достаточно для временного сглаживания шоков цен на нефть
Снижение цен на нефть с 63 долл./барр. в начале года до 54 долл./барр. в апреле - риск для экономики РФ, но основной удар на себя примет федеральный бюджет и резерв в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Например, при сохранении текущих цен до конца года доходы бюджета могут сократиться на ~2 трлн руб. (от плановых 40 трлн руб.), в то время как потери роста ВВП будут ~0,5 п.п.
Со снижением цен на нефть экономика сталкивалась и ранее, и уже существует механизм, призванный сглаживать последствия для экономики от колебаний цен на нефть – т.н. бюджетное правило. Продажа валюты из ФНБ будет частично восполнять «недостающие» из-за снижения цен на нефть валютные доходы.
В условиях сокращения ликвидной части ФНБ вопросами становятся длительность сохранения цен на нефть ниже уровня бюджетного правила 60 долл./барр. и глубина их снижения. Например, при сохранении текущих цен на нефть ликвидной части резерва будет достаточно на 2+ года (остальные вариации в рисунке). Траты ФНБ на иные цели сокращают срок его возможного использования.
❕ ФНБ «страхует» потери экономики от шоков цен на нефть и газ, но не от сокращения объемов их экспорта и/или снижения цен и объемов экспорта других товаров.
Снижение цен на нефть с 63 долл./барр. в начале года до 54 долл./барр. в апреле - риск для экономики РФ, но основной удар на себя примет федеральный бюджет и резерв в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Например, при сохранении текущих цен до конца года доходы бюджета могут сократиться на ~2 трлн руб. (от плановых 40 трлн руб.), в то время как потери роста ВВП будут ~0,5 п.п.
Со снижением цен на нефть экономика сталкивалась и ранее, и уже существует механизм, призванный сглаживать последствия для экономики от колебаний цен на нефть – т.н. бюджетное правило. Продажа валюты из ФНБ будет частично восполнять «недостающие» из-за снижения цен на нефть валютные доходы.
В условиях сокращения ликвидной части ФНБ вопросами становятся длительность сохранения цен на нефть ниже уровня бюджетного правила 60 долл./барр. и глубина их снижения. Например, при сохранении текущих цен на нефть ликвидной части резерва будет достаточно на 2+ года (остальные вариации в рисунке). Траты ФНБ на иные цели сокращают срок его возможного использования.
❕ ФНБ «страхует» потери экономики от шоков цен на нефть и газ, но не от сокращения объемов их экспорта и/или снижения цен и объемов экспорта других товаров.
«Боингу» подрезали крылья
Китай объявил о запрете закупок самолетов Boeing и запчастей для них у американских компаний начиная с 15 апреля 2024 г. Отмена передачи 40 самолетов, ожидавшихся в ближайшее время, принесет Boeing убытки в размере 2,5 - 3 млрд долл. Отказ от всех законтрактованных поставок, которые превышают 300 самолетов, будет стоить корпорации около 20 млрд долл.
В 2024 г. Китай импортировал самолетов на 9 млрд долл., при этом более 5 млрд пришлось на поставки из США. В поставках запчастей доля Штатов в поставках составляет 31%. В управлении китайских авиакомпаний на начало 2025 г. находится более 1800 самолетов Boeing, что составляет 40% от общего парка.
В случае ответных мер со стороны США может пострадать программа китайских гражданских самолетов COMAC, на которые оформлено около 1000 твердых заказов. Часть критических комплектующих для них импортируется из США, в том числе двигатели, авионика, тормоза и т.д.
Китай объявил о запрете закупок самолетов Boeing и запчастей для них у американских компаний начиная с 15 апреля 2024 г. Отмена передачи 40 самолетов, ожидавшихся в ближайшее время, принесет Boeing убытки в размере 2,5 - 3 млрд долл. Отказ от всех законтрактованных поставок, которые превышают 300 самолетов, будет стоить корпорации около 20 млрд долл.
В 2024 г. Китай импортировал самолетов на 9 млрд долл., при этом более 5 млрд пришлось на поставки из США. В поставках запчастей доля Штатов в поставках составляет 31%. В управлении китайских авиакомпаний на начало 2025 г. находится более 1800 самолетов Boeing, что составляет 40% от общего парка.
В случае ответных мер со стороны США может пострадать программа китайских гражданских самолетов COMAC, на которые оформлено около 1000 твердых заказов. Часть критических комплектующих для них импортируется из США, в том числе двигатели, авионика, тормоза и т.д.
Как менялись цены на золото последние 100 лет?
22 апреля цена на золото поднималась до 3500 долл./тр.унц. (+30% с начала 2025 г.). Цены на металл никогда не были такими высокими даже с поправкой на инфляцию доллара. Рост цены золота связывают с увеличением геополитической премии в цене металла. Традиционные связи цен на золото с макроэкономическими переменными (процентные ставки, темпы роста экономик) стали слабовыраженными.
Если посмотреть на данные по изменению цен на золото с поправкой на инфляцию доллара США с 1900 гг., можно обратить внимание, что изменение цен носило циклический характер. Пики цен на золото приходились на периоды обострения геополитических противоречий и мировых кризисов (1940-е, 1980-е гг.), после чего цена на металл корректировалась.
Наблюдаемый рост цен – следствие цикличности процессов в мировой торговле. Где будет находиться пик цен в текущем цикле, будет зависеть от масштаба и накала торговых противоречий в мире.
22 апреля цена на золото поднималась до 3500 долл./тр.унц. (+30% с начала 2025 г.). Цены на металл никогда не были такими высокими даже с поправкой на инфляцию доллара. Рост цены золота связывают с увеличением геополитической премии в цене металла. Традиционные связи цен на золото с макроэкономическими переменными (процентные ставки, темпы роста экономик) стали слабовыраженными.
Если посмотреть на данные по изменению цен на золото с поправкой на инфляцию доллара США с 1900 гг., можно обратить внимание, что изменение цен носило циклический характер. Пики цен на золото приходились на периоды обострения геополитических противоречий и мировых кризисов (1940-е, 1980-е гг.), после чего цена на металл корректировалась.
Наблюдаемый рост цен – следствие цикличности процессов в мировой торговле. Где будет находиться пик цен в текущем цикле, будет зависеть от масштаба и накала торговых противоречий в мире.
Ренессанс судостроения в США – отсчет пошел
Торговое представительство США планирует поэтапное введение сборов на услуги морских перевозок, где, по мнению ведомства доминируют компании из Китая. На кого планируется ввести сборы? Во-первых, на китайских операторов морских перевозок и судовладельцев, во-вторых, на суда китайского производства при заходе в порты, в-третьих, на операторов судов, которые ввозят иностранные автомобили.
Через 180 дней, с октября 2025 г. ведомство планирует начать взимать сборы, которые будут повышаться в течение 3-х лет. Сбор будет взиматься исходя из вместимости грузовых помещений судна, места его производства и принадлежности. Определенные суда китайской постройки и маршруты не облагаются сбором. Оператор судна имеет право на освобождение от уплаты сборов, если он закажет и получит судно эквивалентного или большего размера, построенного в США.
Наибольший объем сборов, вероятно обеспечит торговля товарами, перевозимыми в контейнерах – основа грузопотока между Китаем и США. Например, контейнеровоз китайской COSCO Italy, который работает на маршруте Шанхай – Лос-Анжелес, вместимостью 13 386 TEU имеет вместимость 65 592 нетто-регистровых тонн. После введения новых правил суммарный сбор составит 4,9 млн долл. за 1 рейс в порты США. Удорожание перевозки, вероятно, будет переложено на потребителей.
Торговое представительство США планирует поэтапное введение сборов на услуги морских перевозок, где, по мнению ведомства доминируют компании из Китая. На кого планируется ввести сборы? Во-первых, на китайских операторов морских перевозок и судовладельцев, во-вторых, на суда китайского производства при заходе в порты, в-третьих, на операторов судов, которые ввозят иностранные автомобили.
Через 180 дней, с октября 2025 г. ведомство планирует начать взимать сборы, которые будут повышаться в течение 3-х лет. Сбор будет взиматься исходя из вместимости грузовых помещений судна, места его производства и принадлежности. Определенные суда китайской постройки и маршруты не облагаются сбором. Оператор судна имеет право на освобождение от уплаты сборов, если он закажет и получит судно эквивалентного или большего размера, построенного в США.
Наибольший объем сборов, вероятно обеспечит торговля товарами, перевозимыми в контейнерах – основа грузопотока между Китаем и США. Например, контейнеровоз китайской COSCO Italy, который работает на маршруте Шанхай – Лос-Анжелес, вместимостью 13 386 TEU имеет вместимость 65 592 нетто-регистровых тонн. После введения новых правил суммарный сбор составит 4,9 млн долл. за 1 рейс в порты США. Удорожание перевозки, вероятно, будет переложено на потребителей.
Тарифы на передачу электроэнергии единые, но такие разные по регионам
С 2025 г. ФАС России публикует свод единых тарифов на услуги по передаче электроэнергии для коммерческих потребителей в субъектах РФ. Тарифные ставки утверждаются исполнительными органами субъектов.
Их размер зависит от объема передачи электроэнергии, климатических условий, протяжённости электросетей и количества оборудования, размера инвестиционных программы и ряда иных существенных статей затрат.
В конечной цене электроэнергии доля тарифа на передачу составляет от 25% на уровне напряжения ВН и до 80% на уровне НН.
«Единые» в названии документа означает единые тарифы внутри конкретного региона. А вот различия между максимальными и минимальными тарифами по субъектам РФ очень существенные. В частности, наблюдается почти семикратная разница в тарифах на ВН между соседними субъектами РФ со схожими социально-экономическими параметрами. По остальным уровням напряжения различия меньше, но также достигают 3,9 раз.
В 2025 г. минимальные тарифы на передачу в среднем по всем уровням напряжения установлены в Карачаево-Черкесской Республике и Иркутской области/Республике Тыва. Самый высокий тариф – в Ленинградской области на НН.
С 2025 г. ФАС России публикует свод единых тарифов на услуги по передаче электроэнергии для коммерческих потребителей в субъектах РФ. Тарифные ставки утверждаются исполнительными органами субъектов.
Их размер зависит от объема передачи электроэнергии, климатических условий, протяжённости электросетей и количества оборудования, размера инвестиционных программы и ряда иных существенных статей затрат.
В конечной цене электроэнергии доля тарифа на передачу составляет от 25% на уровне напряжения ВН и до 80% на уровне НН.
«Единые» в названии документа означает единые тарифы внутри конкретного региона. А вот различия между максимальными и минимальными тарифами по субъектам РФ очень существенные. В частности, наблюдается почти семикратная разница в тарифах на ВН между соседними субъектами РФ со схожими социально-экономическими параметрами. По остальным уровням напряжения различия меньше, но также достигают 3,9 раз.
В 2025 г. минимальные тарифы на передачу в среднем по всем уровням напряжения установлены в Карачаево-Черкесской Республике и Иркутской области/Республике Тыва. Самый высокий тариф – в Ленинградской области на НН.
В каком регионе России наибольшие среднедушевые расходы на лекарства в год?
Anonymous Quiz
40%
г. Москва
25%
Камчатский край
14%
г. Санкт-Петербург
5%
Приморский край
5%
Рязанская область
10%
Московская область
Аптечные корзины набирают вес
Расходы россиян на покупку лекарственных средств в 2024 г. составили 11,2 тыс. руб. в год (+15,8% г/г), а средний чек на розничном рынке вырос с 612 руб. до 762 руб. (+10,7% г/г).
Наибольшие среднедушевые траты в год на медикаменты наблюдаются в Санкт-Петербурге – 15,3 тыс. руб. (+14,6% г/г). На втором месте - Московская область – 15,1 тыс. руб. (+12,7% г/г), замыкает тройку лидеров Москва – 15 тыс. руб. (+16,4% г/г).
Помимо инфляционного влияния, рост расходов в этом сегменте связан с увеличением реальных располагаемых доходов населения. Увеличился спрос на более эффективные и инновационные препараты, в том числе российского производства. Также покупатели стали отдавать предпочтение большим упаковкам, которые стоят дороже. В текущем году ожидается сохранение тенденций.
Расходы россиян на покупку лекарственных средств в 2024 г. составили 11,2 тыс. руб. в год (+15,8% г/г), а средний чек на розничном рынке вырос с 612 руб. до 762 руб. (+10,7% г/г).
Наибольшие среднедушевые траты в год на медикаменты наблюдаются в Санкт-Петербурге – 15,3 тыс. руб. (+14,6% г/г). На втором месте - Московская область – 15,1 тыс. руб. (+12,7% г/г), замыкает тройку лидеров Москва – 15 тыс. руб. (+16,4% г/г).
Помимо инфляционного влияния, рост расходов в этом сегменте связан с увеличением реальных располагаемых доходов населения. Увеличился спрос на более эффективные и инновационные препараты, в том числе российского производства. Также покупатели стали отдавать предпочтение большим упаковкам, которые стоят дороже. В текущем году ожидается сохранение тенденций.
Ключевые тенденции по итогам 1 квартала на рынке коммерческой недвижимости
Офисы Москвы: доля свободных площадей в классе А перестала снижаться. Запрашиваемые ставки растут, но не очень значительно, на пару процентов за квартал. Ключевой вопрос заключается в том, как повлияют на офисный рынок Москвы те площади, которые были куплены частными инвесторами в 2023-2024 гг. и выйдут на рынок аренды в среднесрочной перспективе?
Склады московского региона: растет вакантность и почти перестали увеличиваться ставки аренды. Но стоит помнить, что доля свободных площадей все еще крайне низка – около 2%, а ставки аренды в предыдущие два года выросли более чем вдвое. Но вот спрос на склады со стороны операторов онлайн-ритейла существенно замедлился.
Торговые центры Москвы: рынок сбалансирован. Среднерыночная доля свободных площадей чуть выросла, но это эффект ввода новых объектов, которым нужно время на заполнение. Активная экспансия ритейлеров прекратилась, а существенный рост посещаемости торговых центров наблюдается только в торговых центрах районного масштаба, то есть в небольших объектах.
Что будет завтра с коммерческой недвижимостью? Расскажем завтра.
Офисы Москвы: доля свободных площадей в классе А перестала снижаться. Запрашиваемые ставки растут, но не очень значительно, на пару процентов за квартал. Ключевой вопрос заключается в том, как повлияют на офисный рынок Москвы те площади, которые были куплены частными инвесторами в 2023-2024 гг. и выйдут на рынок аренды в среднесрочной перспективе?
Склады московского региона: растет вакантность и почти перестали увеличиваться ставки аренды. Но стоит помнить, что доля свободных площадей все еще крайне низка – около 2%, а ставки аренды в предыдущие два года выросли более чем вдвое. Но вот спрос на склады со стороны операторов онлайн-ритейла существенно замедлился.
Торговые центры Москвы: рынок сбалансирован. Среднерыночная доля свободных площадей чуть выросла, но это эффект ввода новых объектов, которым нужно время на заполнение. Активная экспансия ритейлеров прекратилась, а существенный рост посещаемости торговых центров наблюдается только в торговых центрах районного масштаба, то есть в небольших объектах.
Что будет завтра с коммерческой недвижимостью? Расскажем завтра.
Прогноз ставок аренды на склады напоминает о разных экономических теориях
Вчера обещали поговорить о будущем коммерческой недвижимости. В фокусе - опять склады.
Рост себестоимости строительства привел необходимости удержания на высоком уровне ставки аренды для достижения экономической эффективности складских проектов (в частности реализуемых по схеме built-to-suit). Но если ранее столь высокую ставку готовы были поддержать операторы онлайн-ритейла, то сейчас спроса по таким ценам нет.
Одной из причин увеличения себестоимости стало повышение стоимости кредитных ресурсов. Что будет дальше?
⬆️ Сценарий 1: запрашиваемая ставка аренды будет расти для компенсации затрат девелопера (в надежде, что предложение найдет спрос).
⬇️ Сценарий 2: рынок дождется понижения ключевой ставки и у девелоперов появится ресурс для уменьшения ставок до приемлемого для арендаторов уровня.
Иначе говоря, предложение породит спрос или спрос определит предложение?
Вот так неожиданно переносят нас в XIX-ХХ век и заставляют вспомнить законы Сэя и Кейнса результаты очередного консенсус-прогноза Центра ценовых индексов. В нем приняли участие компании CMWP, CORE.XP, IBC Real Estate, NF Group, Nikoliers. Ожидания по поводу динамики ставок в 2026 г. серьезно различаются. И связаны расхождения именно с тем, как оценивается влияние будущей динамики ключевой ставки на поведение девелоперов складов.
Вчера обещали поговорить о будущем коммерческой недвижимости. В фокусе - опять склады.
Рост себестоимости строительства привел необходимости удержания на высоком уровне ставки аренды для достижения экономической эффективности складских проектов (в частности реализуемых по схеме built-to-suit). Но если ранее столь высокую ставку готовы были поддержать операторы онлайн-ритейла, то сейчас спроса по таким ценам нет.
Одной из причин увеличения себестоимости стало повышение стоимости кредитных ресурсов. Что будет дальше?
⬆️ Сценарий 1: запрашиваемая ставка аренды будет расти для компенсации затрат девелопера (в надежде, что предложение найдет спрос).
⬇️ Сценарий 2: рынок дождется понижения ключевой ставки и у девелоперов появится ресурс для уменьшения ставок до приемлемого для арендаторов уровня.
Иначе говоря, предложение породит спрос или спрос определит предложение?
Вот так неожиданно переносят нас в XIX-ХХ век и заставляют вспомнить законы Сэя и Кейнса результаты очередного консенсус-прогноза Центра ценовых индексов. В нем приняли участие компании CMWP, CORE.XP, IBC Real Estate, NF Group, Nikoliers. Ожидания по поводу динамики ставок в 2026 г. серьезно различаются. И связаны расхождения именно с тем, как оценивается влияние будущей динамики ключевой ставки на поведение девелоперов складов.
Рост китайского экспорта стали. Напоследок?
Экспорт стали из Китая продолжил свой рост в 1 кв. 2025 г. и составил 27,4 млн т, что на 6,3% выше показателя 1 кв. 2024 г. Напомним, что прошлый год стал рекордным для китайского стального экспорта, впервые превысив отметку в 110 млн т/г.
Взрывной рост экспорта стали в последние 2 года вызван падением объемов строительства жилья в Китае после Covid-19, что вынудило металлургов направить выпадающие объемы металлопродукции на экспорт. И чем сильнее падал спрос на сталь в Китае, тем быстрее рос экспорт.
Ответные меры стран, где развита своя металлургия, не заставили долго ждать. По данным CISA*, в 2024 г. в мире было инициировано 33 торговых расследования в отношении китайских экспортеров стали, что в 2 раза выше общего числа дел (15), возбужденных в 2021-2023 гг.
Основные рынки стали в срочном порядке выстраивают заградительные барьеры, и 25%-ные пошлины на сталь, введенные 12 марта в США, лишь ускорили этот процесс. Уровень торговой защиты на ключевых рынках может препятствовать дальнейшему росту китайского экспорта и затруднить достижение следующего рекорда.
При переориентации китайского экспорта стали на рынки Ближнего Востока и Африки российские экспортеры могут столкнуться с ростом конкуренции, а значит с необходимостью снижать цены.
* CISA – Китайская ассоциация чугуна и стали
Экспорт стали из Китая продолжил свой рост в 1 кв. 2025 г. и составил 27,4 млн т, что на 6,3% выше показателя 1 кв. 2024 г. Напомним, что прошлый год стал рекордным для китайского стального экспорта, впервые превысив отметку в 110 млн т/г.
Взрывной рост экспорта стали в последние 2 года вызван падением объемов строительства жилья в Китае после Covid-19, что вынудило металлургов направить выпадающие объемы металлопродукции на экспорт. И чем сильнее падал спрос на сталь в Китае, тем быстрее рос экспорт.
Ответные меры стран, где развита своя металлургия, не заставили долго ждать. По данным CISA*, в 2024 г. в мире было инициировано 33 торговых расследования в отношении китайских экспортеров стали, что в 2 раза выше общего числа дел (15), возбужденных в 2021-2023 гг.
Основные рынки стали в срочном порядке выстраивают заградительные барьеры, и 25%-ные пошлины на сталь, введенные 12 марта в США, лишь ускорили этот процесс. Уровень торговой защиты на ключевых рынках может препятствовать дальнейшему росту китайского экспорта и затруднить достижение следующего рекорда.
При переориентации китайского экспорта стали на рынки Ближнего Востока и Африки российские экспортеры могут столкнуться с ростом конкуренции, а значит с необходимостью снижать цены.
* CISA – Китайская ассоциация чугуна и стали
Может ли снижение новых экспортных заказов в Китае означать сокращение объёмов внешней торговли?
В апреле 2025 г. в Китае по индексу деловой активности (PMI), наиболее оперативному экономическому показателю, было зафиксировано замедление активности в производственном (до 49 п.) и непроизводственном (до 50,4 п.) секторах. Эти данные не являются критичными, поскольку с середины 2023 г. PMI неоднократно достигал этих уровней. Более интересны для рассмотрения значения одного из субиндексов PMI — новые экспортные заказы, по которому в предыдущем месяце были зафиксированы антирекордные 44,7 п. в производстве и 42,2 п. в сфере услуг.
К такой динамике привёл рост пошлин на импорт из Китая в США до 145% к середине апреля. США остаются ключевым торговым партнёром Китая: в 1 кв. 2025 г. доля США в экспорте Китая составила 13%, а в стоимостном выражении китайский экспорт в Штаты вырос на 4,5% г/г. Принимая во внимание резкое снижение количества новых американских экспортных заказов в Китае во 2 кв. 2025 г., мы не исключаем, что в ближайшее время будет зафиксировано и сокращение объёмов торговли. Но за счёт отсрочки США по тарифам для других стран (ещё в течение почти 2 месяцев будет действовать базовый тариф в 10%), для Китая сохраняется возможность «параллельного экспорта» (преимущественно через страны Юго-Восточной Азии), поэтому считаем, что резкое снижение совокупных объёмов внешней торговли Китая во 2 кв. 2025 г. — маловероятный сценарий.
В апреле 2025 г. в Китае по индексу деловой активности (PMI), наиболее оперативному экономическому показателю, было зафиксировано замедление активности в производственном (до 49 п.) и непроизводственном (до 50,4 п.) секторах. Эти данные не являются критичными, поскольку с середины 2023 г. PMI неоднократно достигал этих уровней. Более интересны для рассмотрения значения одного из субиндексов PMI — новые экспортные заказы, по которому в предыдущем месяце были зафиксированы антирекордные 44,7 п. в производстве и 42,2 п. в сфере услуг.
К такой динамике привёл рост пошлин на импорт из Китая в США до 145% к середине апреля. США остаются ключевым торговым партнёром Китая: в 1 кв. 2025 г. доля США в экспорте Китая составила 13%, а в стоимостном выражении китайский экспорт в Штаты вырос на 4,5% г/г. Принимая во внимание резкое снижение количества новых американских экспортных заказов в Китае во 2 кв. 2025 г., мы не исключаем, что в ближайшее время будет зафиксировано и сокращение объёмов торговли. Но за счёт отсрочки США по тарифам для других стран (ещё в течение почти 2 месяцев будет действовать базовый тариф в 10%), для Китая сохраняется возможность «параллельного экспорта» (преимущественно через страны Юго-Восточной Азии), поэтому считаем, что резкое снижение совокупных объёмов внешней торговли Китая во 2 кв. 2025 г. — маловероятный сценарий.
Директор Центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка Александр Семин отмечает, что давление дешевого экспорта стали из Азии может нарастать и заградительные пошлины, вводимые развитыми странами, могут лишь усилить это давление на «свободных» рынках. В первом квартале Китай нарастил экспорт стали на 6,3% г/г, до 27,4 млн т, указывают в ЦЭП. При этом, отмечают аналитики, прошлый год стал рекордным для китайского стального экспорта, который впервые превысил 110 млн т.
Коммерсантъ
Сталь вернулась в прошлое
Цены упали до минимумов за три года
Ключевые особенности газового рынка Индии
Индия находится на 11 месте в мире по потреблению газа. При численности населения сравнимой с Китаем, потребление газа в Индии почти в 6 раз ниже. Основным потребителем внутри страны является сектор промышленности, прежде всего производители удобрений. За исключением северных районов, в Индии почти отсутствует теплоснабжение, включая когенерацию тепла и электроэнергии, что также сильно влияет на структуру и динамику спроса на газ.
В 2024 г. потребление газа в Индии достигло рекордных 72 млрд куб. м (+12% г/г) из-за низких цен в первой половине года и погодных условий. Основная часть прироста потребления была обеспечена закупками СПГ, так как страна не имеет доступа к импорту трубопроводного газа.
Несмотря на традиционно доминирующую роль Катара, особенностью индийского рынка СПГ является диверсифицированный характер предложения: поставки в Индию осуществляют 14 стран-производителей СПГ. По степени диверсификации Индию можно сравнить только с Японией, Южной Кореей и Китаем. Россия в 2024 г. отправила в Индию всего 2 партии СПГ общим объемом 180 млн куб. м.
Индия находится на 11 месте в мире по потреблению газа. При численности населения сравнимой с Китаем, потребление газа в Индии почти в 6 раз ниже. Основным потребителем внутри страны является сектор промышленности, прежде всего производители удобрений. За исключением северных районов, в Индии почти отсутствует теплоснабжение, включая когенерацию тепла и электроэнергии, что также сильно влияет на структуру и динамику спроса на газ.
В 2024 г. потребление газа в Индии достигло рекордных 72 млрд куб. м (+12% г/г) из-за низких цен в первой половине года и погодных условий. Основная часть прироста потребления была обеспечена закупками СПГ, так как страна не имеет доступа к импорту трубопроводного газа.
Несмотря на традиционно доминирующую роль Катара, особенностью индийского рынка СПГ является диверсифицированный характер предложения: поставки в Индию осуществляют 14 стран-производителей СПГ. По степени диверсификации Индию можно сравнить только с Японией, Южной Кореей и Китаем. Россия в 2024 г. отправила в Индию всего 2 партии СПГ общим объемом 180 млн куб. м.
Торговая политика Китая: этан вывели из-под импортных пошлин, пропан планируют найти на Ближнем Востоке.
Ранее мы писали о том, как болезненно взаимный протекционизм США и Китая сказывается на китайской нефтехимической промышленности.
Китайские госведомства устремились решить данную проблему и вывели этан из-под действия запретительных импортных пошлин в размере 125% для обеспечения работы китайских нефтехимических заводов.
По данным китайской таможни, в первом квартале 2025 года Китай импортировал 1,39 млн т этана на сумму 721,2 млн долл., 100% из которых поступили из США, что на 12,3% больше, чем в предыдущем году. Ежегодный импорт этана из США Китаем составляет около 5,5 млн т. Импортеры отмечают, что исключения для этана объясняется тем, что альтернативы американским поставкам этана на рынке найти невозможно.
Пропан же китайские чиновники решили не выводить из-под действия импортных пошлин. Подразумевается, что альтернативу удастся найти на Ближнем Востоке. Годовой импорт пропана Китаем из США в 2024 году составил 17 млн т.
Ранее мы писали о том, как болезненно взаимный протекционизм США и Китая сказывается на китайской нефтехимической промышленности.
Китайские госведомства устремились решить данную проблему и вывели этан из-под действия запретительных импортных пошлин в размере 125% для обеспечения работы китайских нефтехимических заводов.
По данным китайской таможни, в первом квартале 2025 года Китай импортировал 1,39 млн т этана на сумму 721,2 млн долл., 100% из которых поступили из США, что на 12,3% больше, чем в предыдущем году. Ежегодный импорт этана из США Китаем составляет около 5,5 млн т. Импортеры отмечают, что исключения для этана объясняется тем, что альтернативы американским поставкам этана на рынке найти невозможно.
Пропан же китайские чиновники решили не выводить из-под действия импортных пошлин. Подразумевается, что альтернативу удастся найти на Ближнем Востоке. Годовой импорт пропана Китаем из США в 2024 году составил 17 млн т.
Сегодня, 7 мая, Народный банк Китая анонсировал новый пакет монетарных мер по поддержке экономики, реализация которых должна способствовать достижению целевого роста экономики в 5% на 2025 г.
Мы подготовили инфографику, в которой разделили обнародованные меры на 3 группы в зависимости от их направленности.
Как Вы считаете, какая из мер является наиболее актуальной и эффективной для поддержки экономики Китая в условиях внешнеторговых противоречий?
Мы подготовили инфографику, в которой разделили обнародованные меры на 3 группы в зависимости от их направленности.
Как Вы считаете, какая из мер является наиболее актуальной и эффективной для поддержки экономики Китая в условиях внешнеторговых противоречий?