#Анализ

Компания L’Oréal подала 31 заявку на регистрацию товарных знаков в России в 2025 году — более чем вдвое больше, чем за предыдущие три года. Этот шаг фиксирует важную стратегическую тенденцию: крупные транснациональные корпорации, несмотря на заявления о приостановке деятельности, не покидают рынок юридически и продолжают закрепляться в национальной юрисдикции.

С экономической точки зрения это решение направлено на защиту активов бренда в условиях высокой неопределенности. Регистрация товарных знаков обеспечивает контроль над интеллектуальной собственностью и предотвращает утрату рыночной узнаваемости, что критически важно в эпоху параллельного импорта и диверсификации дистрибуции. Стратегически это снижает издержки будущего возврата на рынок и позволяет гибко адаптироваться к изменяющимся регуляторным условиям.

Политически шаг демонстрирует интерес к сохранению присутствия в правовом поле России как потенциально растущего рынка с устойчивым внутренним спросом. При этом сохраняется возможность взаимодействия с российскими структурами через партнерские или франчайзинговые схемы без прямых инвестиций.

#АПК

Правительство утвердило продление экспортных квот на минеральные удобрения с декабря 2025 по май 2026 года. Эта мера применяется с 2021 года и направлена на защиту внутреннего аграрного сектора от ценовых шоков и дефицита. Объемы квот остались близкими к уровню прошлого года — около 19 млн тонн, из которых 10,6 млн приходится на азотные удобрения, а более 8 млн — на сложные. Это означает сохранение баланса между экспортными доходами и внутренними интересами.

Ключевой экономический эффект — сдерживание роста цен на удобрения внутри страны. В условиях, когда продовольственная инфляция становится драйвером общего инфляционного давления, меры таргетирования экспортных потоков способствуют снижению волатильности в аграрном секторе. Это, в свою очередь, формирует более стабильную ценовую среду для сельхозпроизводителей, особенно в период подготовки к посевной кампании.

Для производителей удобрений сохраняется возможность частичной компенсации за счёт экспорта, несмотря на квотирование. Это важно в условиях глобальной ценовой конкуренции: производственные издержки в России ниже, чем в ЕС, где энергоносители составляют до 70% себестоимости.

В стратегическом контексте мера поддерживает продовольственную безопасность, контролируя доступ к критически важному ресурсу. Даже при снижении валютной выручки от экспорта удобрений, эффект компенсируется через рост объёмов и добавленной стоимости экспорта продовольствия.

Удержание цен на социально значимые товары — мера, оправданная в краткосрочном горизонте. Добровольные соглашения с бизнесом позволяют минимизировать социальное напряжение и не вводить жёсткие регуляторные рамки, способные демотивировать участников рынка. Однако такая модель работает эффективно только при условии, что в основе — здоровая конкурентная среда, оптимальные логистические цепочки и доступ к недорогим ресурсам. Без этих факторов сдерживание цен превращается в постоянную компенсацию издержек, которую сложно поддерживать на длительном отрезке.

Если давление на маржу производителей и ритейлеров будет расти, неизбежны искажения: либо товары исчезнут с полок, либо вырастут цены на другие категории. Поэтому важно не просто продлевать механизм, а использовать его как переходный элемент — с опорой на инвестиции в региональную переработку, эффективную дистрибуцию и цифровую аналитику, позволяющую выстраивать адресные меры, а не универсальные шаблоны.

#Инвестиции

Финансовые власти обозначили приоритеты в управлении личными сбережениями: краткосрочные средства — на рублевых депозитах, долгосрочные — в облигациях федерального займа и золоте. Эта рекомендация формирует системный сигнал о векторе внутренней финансовой стабильности и укреплении роли национальных инструментов в структуре накоплений.

Рублевые депозиты остаются ключевым элементом ликвидности: в условиях высоких ставок они позволяют сохранить покупательную способность без избыточного риска. При этом ставка на ОФЗ означает предложение населению стабильного дохода на фоне снижения волатильности финансовых рынков. Золото, в свою очередь, рассматривается как универсальный компонент долгосрочной финансовой устойчивости: его ценовая динамика слабо коррелирует с другими активами, а физическая форма собственности добавляет уровень автономности.

Экономически такая схема усиливает внутренний рынок капитала, снижая зависимость от внешних заимствований. Она соответствует текущим задачам: восстановление инвестиционной активности, защита доходов и развитие внутренних механизмов фондирования. При этом ориентация на золото как элемент сбережений продолжает линию дедолларизации, выстраивая для частных инвесторов понятную и доступную стратегию в условиях новой экономической реальности.

#Санкции #СПГ

Совет ЕС утвердил план поэтапного отказа от импорта российского газа с 1 января 2026 года вводится формальный запрет на новые поставки, а к 2028 году ожидается полный выход даже из действующих контрактов. Однако в документе заложены важные оговорки: существующие соглашения сохраняются на весь переходный период, а изменения в контракты допускаются при соблюдении условий, не ведущих к увеличению объёмов закупок. Кроме того, ЕС оставил за собой право приостановить запрет в случае перебоев с поставками.

На экономическом уровне это говорит о двойственной логике: формальная жесткость не исключает гибкости, продиктованной зависимостью Европы от внешнего сырья. Несмотря на активное развитие СПГ-терминалов и рост импорта сжиженного газа, полностью заместить трубопроводный газ из РФ за ближайшие два года будет затруднительно — как по инфраструктуре, так и по цене. Рынок Европы остаётся премиальным, и его быстрое переформатирование грозит ростом издержек для промышленности и конечных потребителей.

Для России, напротив, эта мера — не сюрприз, а подтверждение уже запущенной диверсификационной стратегии. Поставки в Китай, Турцию и новые инфраструктурные проекты в Азии перераспределяют экспортный поток, снижая критичность европейского направления. Но главная развилка в другом: если в 2024–2025 годах ЕС боролся за отказ от российского газа, то в 2026-м он будет бороться за то, чтобы удержать энергию — физически и экономически.

Импортно-экспортный дисбаланс Молдавии — это не разовая аномалия, а устойчивое следствие деформации экономической модели. Когда страна стабильно потребляет в три раза больше, чем способна экспортировать, становится очевидным: промышленность и аграрный сектор теряют позиции, а внутренняя экономика не формирует достаточной добавленной стоимости.

Рост импорта на фоне слабого экспорта означает усиливающуюся зависимость от внешнего предложения, ослабление нацвалюты и рост давления на платёжный баланс. Всё это подталкивает Молдавию к роли потребительского рынка, обслуживаемого за счёт кредитов и валютных переводов. Без резкого разворота в сторону реального сектора и стимулирования экспортоориентированного производства страна может окончательно потерять экономический суверенитет.

#Анализ

Формирование нового национального проекта «Биоэкономика» обозначает долгосрочный вектор государственной промышленной политики. В рамках форума природных технологий представлена архитектура, рассчитанная до 2050 года, где ключевая цель — переход к экономическому укладу, основанному на биотехнологиях и использовании возобновляемых ресурсов. Первый этап до 2036 года сконцентрирован на достижении суверенитета в производстве критически значимых биопродуктов, где доминирует импортозамещение. Второй этап — закрепление технологического лидерства России на глобальном уровне.

Политико-экономическая значимость проекта заключается в переформатировании ресурсной модели экономики: от экспорта сырья — к производству и экспорту высокотехнологичных решений. Опора на биотехнологии позволяет диверсифицировать экспортную корзину и встроить страну в новые международные рынки, включая продовольственную, фармацевтическую и экологическую отрасли. При этом биоэкономика интегрируется с национальной повесткой устойчивого развития, одновременно решая вопросы безопасности, технологического суверенитета и экологии.

В условиях геоэкономической турбулентности ставка на биоресурсы и науку ответ на санкционное давление, призванный не просто адаптировать экономику, а структурно переосмыслить её основу. Потенциально проект «Биоэкономика» может стать аналогом сырьевой модели нулевых — но с фокусом на глубинную переработку, экспорт компетенций и формирование долгосрочных цепочек добавленной стоимости.

#Экспорт

Сентябрьский экспорт алюминия из России в Китай вышел на новый уровень — $530 млн, прибавив около трети к августовским объёмам. На фоне умеренного снижения спроса КНР на импортный металл, российская доля, напротив, выросла почти до 36%. Такая динамика фиксирует не только текущую конъюнктуру, но и направление структурного сдвига в торговле региона.

С начала года Китай закупил у РФ алюминия уже больше, чем за весь прошлый год. Примечательно, что рост объёмов идёт в условиях общего сокращения внешних поставок в Китай — рынок сужается, а российское присутствие расширяется. Это меняет статус Москвы: от одного из участников поставок — к опорному источнику в стратегической цепочке.

Фактор логистики — не единственный. Ключевое преимущество РФ в этом сегменте сейчас — предсказуемость. В условиях усложнения маршрутов и нестабильных условий на других направлениях именно Россия формирует удобный режим поставок как по объёмам, так и по валютной, транспортной и регуляторной стабильности.

Таким образом, речь идёт не о рыночном скачке, а о адаптации. Китай корректирует модель закупок — не по политическим ориентирам, а по критерию надёжности. И на этом поле РФ получила системную точку опоры.

#Санкции

В рамках согласования 19-го пакета ограничительных мер внутри ЕС Венгрия поддержала итоговую редакцию документа после устранения ряда пунктов, не соответствующих её экономическим интересам. По заявлению главы МИД Петера Сийярто, финальный текст санкционного пакета прошёл без положений, против которых Будапешт выступал на предварительных этапах. Сама логика согласования подтверждает: механизм «единогласия» всё чаще работает как инструмент индивидуального торга, а не как выражение коллективной политики.

Сийярто публично указал на неэффективность прежней санкционной линии с позиции практического результата: затягивание конфликта, рост энергетических издержек и слабый управленческий эффект. Это заявление работает не как протест, а как институциональный сигнал: рамки автоматического следования решениям центра — исчерпаны, особенно в вопросах энергетики и суверенных поставок.

Параллельно с этим Венгрия обозначила готовность юридически оспаривать любые решения, которые будут ограничивать национальный доступ к импорту газа из третьих стран. В фокусе — не политическая повестка, а защита контрактной предсказуемости.

На этом фоне Будапешт демонстрирует не выход за рамки ЕС, а адаптацию под модель, в которой санкционные решения становятся предметом регулярной корректировки. Это не исключение, а индикатор общего тренда на сегментацию внутри Евросоюза.

#Цифровизация #ЖКУ

Минстрой инициировал законопроект, который закрепит электронную доставку платёжных документов за ЖКУ через ГИС ЖКХ и «Госуслуги» как юридически значимую. Это не просто технологическое обновление, а элемент трансформации всей системы учёта, расчётов и административного взаимодействия в жилищной сфере.

До настоящего момента в большинстве регионов платёжки доставлялись либо через банки, либо через локальных подрядчиков. Такая система сохраняла децентрализацию и вариативность, но не позволяла выстроить единую информационную вертикаль. Электронная квитанция в контуре государственной платформы меняет не только формат, но и контекст: возникает канал прямой фискальной коммуникации между домохозяйством и системой ЖКХ, встроенный в госинфраструктуру.

Решение техническое по форме, но институциональное по сути. Размещение данных в системах, привязанных к ЕСИА, означает не только подтверждение статуса плательщика, но и запуск логики сопоставления, проверки, статистики и, в перспективе, адресной корректировки. Это основа для выстраивания модели «цифрового ЖКХ» с прозрачными начислениями, интеграцией с социальными мерами и минимизацией посредников.

При этом сохраняется опция бумажного уведомления, но очевидно, что её роль будет постепенно снижаться. Централизованная электронная доставка — это не оптимизация издержек, а шаг к управляемости отрасли как части цифрового фискального контура. И именно в таком ключе этот процесс стоит понимать.

#Прогноз

Согласно заключению Счётной палаты Российской Федерации, снижение ключевой ставки Банком России, начатое летом 2025 года, будет полноценно влиять на рост экономики не раньше 2027 года. Документ указывает на значительный лаг трансмиссии денежно‑кредитной политики — примерно 9–18 месяцев.

Эксперты подтверждают: профессор Михаил Гордиенко отмечает, что трансмиссия ставки проходит через несколько этапов: изменение ключевой, рыночные проценты и курс валюты, кредиты, инвестиции, потребление, производственные мощности и занятость. Именно по этой причине прогноз роста ВВП на 2026 год ограничен 1,3 %.

С точки зрения политики и экономики это означает, что в ближайшие два года ставка в районе 12–13 % сохранит сдерживающий эффект на инвестиции и потребление, создавая подготовительный период. В 2027 году, если ставка будет снижена до 7,5–8,5 % (как предполагает Банк России), начнётся более значительное оживление экономики до 2,8 %. Таким образом, снижение ставки превращается не в мгновенный стимул, а в элемент структурного переключения: от фазы стабилизации к фазе роста.

В сценарии с задержкой ускорения рост экономики будет определяться не только монетарной политикой, но и готовностью преодолевать экспортные ограничения, кадровую недостаточность и инвестиционную отсталость. Эффективное снижение ставки будет работать лишь при параллельной модернизации и повышении производительности труда.

Аварийный жилой фонд в России остаётся устойчивым вызовом, несмотря на заметный прогресс отдельных программ. С начала года из таких домов переселено свыше миллиона квадратных метров, но общий объём аварийного жилья по-прежнему превышает 23 миллиона — и это при том, что речь идёт о тех домах, что уже официально признаны непригодными. В реальности масштаб проблемы шире: большая часть советской застройки 1960–1980-х годов приближается к критическим срокам эксплуатации.

При этом государство активно развивает льготные ипотечные механизмы: семейная, дальневосточная, ИТ-ипотека. Ставки по таким программам колеблются от 2 до 6%, и это действительно удерживает рынок от стагнации, особенно в новых кварталах. Новострой продолжается, особенно в миллионниках и пригородах. Однако между этим строительством и задачей замещения ветхого жилфонда остаётся стратегический разрыв.

Рынок работает на платёжеспособный спрос, а не на переселение из аварийных пятиэтажек. И пока не будет выстроена модель, где реновация и ипотека сливаются в единую архитектуру решения, ветхое жильё останется фоном не только физическим, но и социальным. Это не кризис, но точка бифуркации: либо инерция, либо пересборка жилищной политики на следующем уровне.

#НПЗ #Господдержка

На заседании штаба по рынку нефтепродуктов под руководством Новака обсуждаются меры налоговой поддержки НПЗ и запуск отдельной биржевой секции для приоритетных поставок топлива. Инициатива направлена на выстраивание прямого доступа промышленных потребителей и транспортных компаний к ресурсу — без перекупщиков и ценовых искажений.

Предлагаемые инструменты: страхование, налоговые корректировки и сокращение сроков исполнения контрактов нацелены на повышение предсказуемости внутреннего рынка. Это особенно актуально в условиях сохраняющегося экспортного запрета и необходимости оперативного пополнения запасов в чувствительных регионах.

Поддержка переработки — не субсидия, а попытка изменить соотношение стимулов: при текущей налоговой нагрузке экспорт остаётся приоритетным для части производителей. Через фискальные и биржевые механизмы правительство стремится создать экономику, в которой внутренние поставки не проигрывают по маржинальности.

Создание отдельного торгового сегмента на бирже — это шаг к структурному изменению: централизованная торговля с гарантией объёмов и доступной логистикой. Это не отмена рынка, а настройка его под цели обеспечения. Регулирование переходит от точечных мер к формированию инфраструктуры предсказуемости — с понятными правилами для производителей и устойчивыми каналами для потребителей.

Отток молодёжи из малых городов — это следствие рационального расчёта. Там, где нет работы с ростом дохода, понятного карьерного маршрута и базовой инфраструктуры, люди просто не остаются. Это не эмоциональный выбор, а прагматика: где больше возможностей, туда и едут.

Проблема не в том, что уезжают, а в том, что малые города пока не предлагают конкурентной альтернативы. Если экономика не даёт точки приложения усилий, никакие гранты или кластеры ситуацию не развернут. Работают только практичные меры: реальные рабочие места, локальные инвестиции, нормальная среда для жизни.

#Анализ

В сентябре 2025 года в Россию ввезено 48,4 тыс. подержанных легковых автомобилей — максимальный показатель за два года. Основной объём обеспечили частные лица, что отражает перераспределение потребительского спроса в условиях высокой стоимости кредитов и ограниченной доступности новых машин. Импорт с пробегом становится фактической альтернативой внутреннему автопроизводству, выдавливая часть спроса за пределы формального сектора.

Динамика импорта указывает на растущую чувствительность рынка к совокупным ограничениям: ключевая ставка остаётся на уровне 17 %, цены на новые автомобили фиксированы в верхнем сегменте, а локализованные производственные мощности не компенсируют падение предложения после выхода европейских брендов. Региональная структура ввоза также меняется: доля Японии снижается с 48 % до 39 %, а нарастает импорт из Китая и Южной Кореи. Это прямое следствие как политической переориентации внешнеэкономических связей, так и логистической переупаковки — от контейнерных маршрутов до цепочек параллельного импорта.

При сохранении текущих условий объём ввоза к концу года может превысить 400 тыс. единиц. Стратегически это формирует зону давления на внутренний автопром и требует новой конфигурации промышленной политики. Без налоговых, таможенных и производственных стимулов локальные сборочные проекты проигрывают в темпе, стоимости и гибкости. В 2026 году возможен переход к управляемому ограничению — через экологические фильтры, корректировку пошлин и административное квотирование.

#Господдержка #Самозанятость

Финансовая поддержка женщин, ведущих собственное дело, постепенно превращается в устойчивый механизм с чёткой экономической логикой. Это не про «социальные выплаты», а про интегрированность малого бизнеса в бюджетную и демографическую политику.

В 2025 году более 2 000 женщин-предпринимателей из Москвы и области получили пособия по беременности и родам — на общую сумму свыше 190 млн рублей. Входной билет в систему — добровольный взнос 7 809 рублей в год, а выплата по программе составит 103 285 рублей за 140 дней. Простая экономика: государство покрывает риски, когда бизнес проявляет минимальную фискальную дисциплину.

Фактически, через такой механизм государство перестраивает систему под реальную структуру занятости. Самозанятые и ИП получают доступ к тем же инструментам социальной поддержки, что и наёмные работники — но напрямую, без посредников. Это снижает порог участия, расширяет охват и делает систему более управляемой.

Молдавия остаётся одной из самых энергозависимых стран Европы. Текущая модель не диверсификация, а смещение рисков. В случае перебоев поставок или роста цен страна не способна компенсировать дефицит своими силами. Отсутствие собственной генерации делает энергетику инструментом внешнего влияния.

На фоне нестабильного рынка и ограниченных резервов такая зависимость становится элементом управляемости. Курс на интеграцию в западную инфраструктуру пока не дал устойчивости, а только усилил чувствительность к внешним колебаниям, включая политические.

#Золото

Цены на золото и серебро пережили самое резкое падение с 2020 года: спот по золоту — минус 6,3%, до $4082 за унцию; серебро — минус 8,7%, до $47,9; декабрьские фьючерсы снизились на 5,3%. Это не просто коррекция. На фоне геополитических рисков, которые традиционно усиливают спрос на золото, мы видим противоположное движение.

Актив, десятилетиями выполнявший функцию убежища, теряет универсальный статус. Сигналом для разворота стали ожидания смягчения позиции ФРС, укрепление доллара и возобновление американо-китайского диалога. Рынок больше не ищет «сохранения», он ищет гибкость и ликвидность. Капитал переходит от физической защиты к возможностям быстрого манёвра. Вместо накопления — позиционная игра. Вместо запаса — распределённый контроль.

Для России это окно возможностей: снижение цен усиливает позиции ЦБ для закупки золота. Но в стратегической плоскости ставка уже давно смещена: в сторону расчётов в сырьевых валютах, усиления контроля над логистикой и инфраструктурой поставок. Золото остаётся важным, но перестаёт быть якорем. Новый контур устойчивости строится не вокруг металлов, а вокруг автономии в расчётах и управлении рисками.

#Внешэконом

Индекс Nikkei вплотную подошёл к отметке в 50 000 пунктов — на фоне назначения первой в истории Японии женщины на пост премьер-министра. Рост на 1,5% считывается рынком не как ставка на возможную коррекцию экономического курса.

Ключевой триггер — не гендерная повестка, а пересмотр правил регулирования: обсуждается снижение налоговой нагрузки, рост оборонного бюджета и ускорение возвращения атомной энергетики в национальный энергобаланс. Эти шаги рассматриваются как инструмент не столько восстановления роста, сколько снижения системных уязвимостей — от демографии до энергонезависимости.

Фондовый рынок интерпретирует смену политического лица как возможное окно для запуска новой институциональной конфигурации. На фоне долгосрочной стагнации и внешнеполитической турбулентности (региональное давление со стороны КНР, слабость йены, растущая зависимость от импорта топлива) такой сценарий воспринимается как сближение Японии с логикой «экономического милитаризма» с опорой на оборонный цикл, индустриализацию и технологическую автономию.

#Экспорт

Российская экспортная политика смещается к сборке несырьевого контура, способного генерировать не только выручку, но и институциональное присутствие за рубежом. На повестке — развитие платформенной модели поддержки, охватывающей не отдельные сделки, а полный цикл выхода компаний на внешние рынки: от логистики до послепродажного сервиса.

Переориентация на дружественные страны — Азия, Африка, Латинская Америка — продолжает ускоряться. По данным правительства, в 2024 году на эти направления пришлось более 85% всего экспорта, и по текущей динамике доля будет выше и по итогам 2025-го. Но одновременно сохраняется системный перекос: многие партнёры не могут обеспечивать сопоставимый по объёму импорт в Россию, что усиливает валютные и логистические риски.

Ответом становится экспорт решений, а не только товаров: агропромышленная инфраструктура, цифровые системы, управленческие модели. Это не про разовые сделки, а про создание экономической связности. Через индустриальные зоны, технологическую кооперацию и долгосрочные обязательства Россия строит архитектуру внешнеэкономического влияния, в которой критически важны не поставки, а устойчивое встраивание в чужие производственные и управленческие циклы.