❓Почему биткоин не “летит на Луну” одной свечой

Казалось бы, все аргументы в пользу роста BTC были известны и в октябре 2021, когда он стоил 67к, и в октябре 2024, когда он снова стоит 67к. А любимая мантра криптоэнтузиастов “биткоинов будет всего 21 млн” и вовсе заложена в алгоритме с самого запуска, то есть, с 2009 года. Почему нет постоянного роста? Тем более сейчас, когда актив “институцианализировался”, и уже никто всерьез не рассуждает о том, что это скам.

➡️Ответ кроется в специфике биткоина. Это товар без очевидной утилитарной функции. Кто не в курсе: даже там, где принимаются платежи в BTC, они на самом деле конвертируются в фиат. Более того, это ещё и цифровой товар, который не надо никуда поставлять на кораблях или через трубопроводы, что важно для фьючерсных carry-trade стратегий на CME. При этом актив имеет свой отдельный огромный рынок бессрочных контрактов (perpetual contracts). Это уникальное изобретение криптобирж (придумал Алексей Брагин в 2011, первой внедрила BitMEX в 2016) с целью вовлечения людей в агрессивную спекулятивную торговлю. Плечи 100x берутся, как раз, на бессрочные контракты, то есть, даже не на сам биткоин (или другой токен), а на цифровой контракт, в рамках которого вам никогда не поставят актив. Таким образом, к биткоину "прикреплен" отдельный рынок perpetual contracts, который существует исключительно для спекулятивного заработка. Именно бессрочные контракты создают большую часть торгового оборота в крипте.

➡️В итоге такому рынку как воздух необходима волатильность, иначе он не будет генерировать прибыль его участникам. Если цена двигается только в одном направлении или стоит на месте, никто не заработает. Более того, чтобы одни заработали, другие должны потерять (на ликвидациях и стопах).
Кстати, в чате кто-то спрашивал, как именно это происходит, поэтому небольшое пояснение с упрощенным примером:

Трейдер покупает с 100-м плечом BTC по $67k. Его уровень ликвидации, допустим, 66k (cross-маржа с небольшим обеспечением, то есть, он может выдержать просадку только до 1.5%). Другие участники рынка (и в особенности маркет-мейкер), которые продали ему эти бессрочные контракты, заинтересованы в том, чтобы снова зайти в позицию, но дешевле. Соответственно, чтобы трейдер продал свою позицию дешевле, он должен либо ликвидироваться (принудительное закрытие), либо выйти по стопу. Причем, в обоих случаях его продажа двинет цену еще ниже. Значит, появляется “магнит” ликвидности снизу.

Именно эти "магниты" двигают цены большую часть времени. Причем, на всех таймфреймах. Просто чем выше таймфрейм, тем больше разброс цен. На глобальном бычьем рынке магниты шортовые, однако в какой-то момент лонговых становится настолько много, что крупные игроки просто не могут на них не заработать. Ведь, как написано выше, весь рынок perpetual contracts только для того и придуман. Соответственно, бычий рынок обязательно сменяется коррекцией. Причем, её глубина также во многом зависит от количества новых шортовых магнитов сверху, которые налипают на цену во время падения. Чем их становится больше, тем быстрее нисходящий тренд разворачивается (при условии, что во внешней среде нет никаких фундаментальных проблем типа войн и т.п.)

Вышеописанная механика ещё более актуальна для альткоинов. У 👑 BTC есть стабилизирующий фактор, ограничивающий его волатильность — огромный спотовый рынок через ETF. А вот у какого-нибудь 😎PEPE или даже🧂SOL ничего подобного нет. Поэтому даже на бычьем рынке они могут в рамках коротких циклов давать коррекции по -40%. А после смены глобального тренда падать и вовсе по 90% и более.

▫️На картинке представлена диаграмма с текущими уровнями ликвидаций в BTC, по которой прекрасно видно, что шортовые “магниты” гораздо ближе, что согласуется с восходящей динамикой. Кстати, именно из-за достижения уровней ликвидаций в бычьем тренде зеленые свечи имеют специфику резких взлетов сразу на большое значение — это одна крупная покупка провоцирует принудительные закрытия шортов с новыми “покупками по рынку”. Аналогично и снизу. Такие резкие движения останавливаются только на массовыйх тейк-профитах.