🇷🇺#физики #рынки #россия #макро
Розничные инвесторы сохраняют ведущую роль на российском фондовом рынке: на их долю приходится около 75% спроса в размещениях и в обороте бумаг на фондовом рынке. — ВТБ

Рост НДС и влияние на рынок.
В 2026 году планируют поднять НДС до 22%.
Для рынка акций позитива нет. Геополитика — ничего не меняется, ставку опустили только на 1%, ещё и НДС поднимают.

НДС — самый собираемый налог. Даже если вы живёте на пособие от государства и не платите другие налоги, НДС всё равно платить придётся. Если вы тратите на товары с НДС 50 000 рублей в месяц, то через НДС вы отдаёте государству около 8 300 рублей. НДС — это налог, включённый в стоимость товара.

Очевидный вывод — рост цен (инфляция). И без того осторожный ЦБ может ещё медленнее опускать ставку с учётом роста налога. Это будет влиять на рынок акций в целом и на стоимость облигаций.

Влияние по секторам.
Самый чувствительный сектор — ритейл: Магнит (MGNT), Озон (OZON), X5 (FIVE).

Экспортёры почти нейтральны по НДС (экспорт по нулевой ставке): Лукойл (LKOH), Роснефть (ROSN) — для них важнее курс и внешние цены.

Банки и страховщики формально вне НДС по основным услугам, но входной НДС по закупкам невозмещаемый, из-за чего операционные издержки могут немного вырасти: Сбер (SBER), ВТБ (VTBR), Ренессанс Страхование (RENI).

Как это было в 2019 году (НДС подняли с 18% до 20%).
Тогда получили разовый импульс к инфляции примерно на 0,6–0,7 п.п., пик пришёлся на январь. Часть покупок перетянули на декабрь, а в январе розница просела, сильнее — в непродовольственных категориях. Вторичные эффекты оказались ограниченными, и к середине года вклад НДС «сгорел». Банк России действовал осторожно и вернулся к снижению ставки во второй половине года.

Драгметаллы снова дорожают!

Всем продуктивной новой недели 🖐🏻

Цены на золото продолжают бить рекорды, прибавив более 40% с начала года на фоне высокого спроса со стороны центральных банков и инвестиционных фондов

❗️Во времена кризиса доверия к мировой финансовой и торговой системе долгосрочный потенциал золота как защитного актива остается огромным.

Однако после столь стремительного ралли мы ждем коррекцию или как минимум консолидацию цен у текущих уровней.

ЦБ продолжают активно покупать золото

Спрос на золото со стороны мировых ЦБ в 2022-2025 стабильно превышал 1 000 тонн в год, более чем удвоившись с 2021 года (450 тонн).

На конец 2024 года объем резервов мировых ЦБ в золоте превысил объем евро и вышел на второе место, уступая только доллару. Во 2-м квартале 2025 года мировые ЦБ замедлили наращивание объемов золота на 33% в квартальном выражении.

Согласно опросу центральных банков 95% опрошенных ожидают увеличения объема золота в резервах мировых центральных банков в ближайший год. Более 50% ЦБ развивающихся стран отметили относительно низкий политический риск золота в сравнении с другими активами. 78% отметили отсутствие риска дефолта золота в качестве преимущества актива.

Российский рынок

По нашим оценкам текущие цены на золото еще не полностью отражены в стоимости акций российских производителей золота, которые на этих уровнях выглядят справедливо оцененными при цене на золото в $3 200 за унцию и курсе 85 рублей за доллар США.

💼 Полюс остается нашим фаворитом в секторе. Сохраняем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА и поднимаем целевую цену до 2 900 руб. за акцию. Полюс торгуется по 5,2х EV/EBITDA 2026 года с дисконтом к 5-летней средней (6,2х) и иностранным аналогам (7,6х)

❓А что вы думаете о перспективах золота? Пишите в комментариях

Давление на российский рынок оказывают сразу несколько факторов:

📍геополитическая напряжённость — президент США Дональд Трамп потребовал от Турции прекратить импорт российской нефти;

📍предложение Минфина повысить НДС с 20 % до 22 % с 2026 года;

📍возможные паузы в снижении ключевой ставки ЦБ из-за высоких инфляционных рисков.

#MOEX #рубль #заработок

Мир стоит на трёх китах. Крипта преимущественно – на двух.

Забавно наблюдать, как индустрия, построенная на принципах децентрализации и анонимности, породила едва ли не самую централизованную концентрацию богатства в истории человечества. Два человека контролируют криптоактивы на $200 миллиардов – это больше ВВП большинства стран мира.

Таинственный Сатоши Накамото (если он существует) до сих пор сидит на своих 1,1 миллиона биткоинов как дракон на золоте. Сегодня это примерно $126 миллиардов, которые ни разу не шевельнулись с 2010 года. Возможно, ключи давно потеряны. А возможно, Сатоши просто ждёт, когда биткоин станет мировой резервной валютой и что-то на этот счёт коварно задумал... Или он уже мёртв. Выбирайте версию по вкусу.

CZ из Binance умудрился создать состояние в $72 миллиарда не на биткоинах, а на собственных фантиках – токенах BNB. Гениально: печатаешь монеты, раздаёшь скидки за их использование на своей же бирже, и вуаля – ты мультимиллиардер.

Отдельный респект братьям Уинклвосс. Получили $65 миллионов отступных от Цукерберга за украденную идею, вложили всё в биткоин по $120 за монету. Сейчас их 70 тысяч BTC стоят больше $8 миллиардов. Лучшая месть – это успех.

Вот что ещё интересно. Посмотрите на даты: почти все эти состояния сформировались до 2022 года. Новых лиц в клубе криптомиллиардеров практически нет. Регуляторы подсуетились и затянули гайки, институционалы пришли со своими ETF. Эпоха диких криптокапиталистов закончилась.

Теперь ряды крупнейших держателей крипты пополняют не техногики и романтики-визионеры, а корпорации типа MicroStrategy и суверенные фонды. Следующий “криптокороль” будет не майнить в гараже, а смотреть на мир из панорамных окон большого офиса в центре одной из деловых столиц мира.

Для нас с вами это лишнее напоминание о том, что окна возможностей не бывают открытыми долго. Крипта дала шанс горстке первопроходцев, которые рискнули, когда все крутили пальцем у виска. Сейчас такое окно в ИИ, со временем откроется ещё что-то вроде квантовых вычислений или какой-нибудь синтетической биологии. Главное – не продолбать момент, пока регуляторы спят, а большие дяди считают это игрушками для гиков.

P.S. Кстати, заметили, что в топ-16 криптобогачей нет ни одной женщины. Почему так? Ваши версии? 

​​Индекс Мосбиржи: всё плохо

Всех приветствуем 👋

Долгожданный процесс снижения процентных ставок начался, однако рынок акций пока не реагирует на этот тренд.

Почему так:

✔️на геополитическом уровне отсутствуют значимые положительные события, сохраняется санкционная риторика;

✔️крепкий курс рубля и низкие цены на сырье ухудшают финансовые показатели российских экспортеров, доля которых в индексе Мосбиржи превышает 60%;

✔️замедление экономического роста в России, сокращение прибыли публичных компаний, ухудшение кредитных портфелей банков;

✔️рост дефицита бюджета, повышение налогов (НДС) и готовность ЦБ РФ долго поддерживать жесткую ДКП при необходимости;

✔️большой приток денежных средств инвесторов на рынок облигаций, предлагающих большую доходность, чем срочные депозиты, и большую определенность, чем сегмент акций.

До конца 2025 года ЦБ РФ, по нашему мнению, может еще понизить ключевую ставку на 100–200 б. п., а рубль — ослабнуть, что может поддержать рынок акций, но других сильных драйверов роста рынка мы пока не видим и считаем, что он продолжит торговаться в диапазоне 2700 — 2900 пунктов по индексу Мосбиржи.

По желанию, подписка и «палец вверх» 👍

#пассивныйдоход #заработок #деньги #MOEX

#тренды

«Мы живем в такое время, когда все меняется, и меняется очень быстро. Я бы сказал, кардинально меняется. Никому из нас не дано в полной мере предвидеть будущее, однако это не освобождает от обязанности быть готовым ко всему, что может произойти. Практически, как показывают и время, и последние события, готовыми нужно быть к чему угодно»

В.В.Путин («Валдай», 2 октября)

Действительно ли рынок РФ недооценен ❓

Всем отличного завершения рабочей недели!

Оправдан ли дисконт к развивающимся рынкам? - вот такой вопрос нам задал один из подписчиков

Прямо сейчас российский рынок торгуется по 5,9х P/E 2025 и 4,0х EV/EBITDA 2025, что предполагает 60% дисконт к среднему значению по развивающимся странам.

Но оправдан ли дисконт?

По ряду характеристик (капитализация рынка, дивидендная доходность, доля акций в свободном обращении) российский рынок не уступает анализируемым рынкам стран BRICS (см. инфографика)

❗️Частично дисконт оправдан высокой долей «недорогого» нефтегазового сектора, достигающей 50%. При этом мы считаем, что российский рынок сохраняет потенциал переоценки после снижения геополитических рисков.

Рынки Китая и Индии существенно больше, чем в других развивающихся странах, однако отстают по капитализации от США ($65 трлн). Доля free-float российского рынка составляет около 34% и сопоставима с другими развивающимися рынками.

А что вы считаете? Правда ли, что Индекс Мосбиржи «перепродан»? Напишите в комментариях ниже

#мнение #MOEX #нефть

Всем отличного начала новой трудовой недели!

Приветствуем 👋

В течение всей прошлой недели российский рынок находился под давлением ряда факторов.

Негативную динамику индекса МосБиржи обусловили, в частности, ожидания, связанные с налоговыми новациями в рамках пакета законопроектов о федеральном бюджете РФ на 2026–2028 годы, а также смешанный макроэкономический фон.

Дефляционный период завершился, инфляция стала более волатильной, что говорит не в пользу снижения ставки на ближайшем заседании.

ВВП показывает слабую динамику: рост на уровне 0,4% в августе (второй месяц подряд).

Также давление на рынок оказывали подготовка 19 санкционного пакета ЕС, направленного на ограничение доходов России от энергоносителей, и внутренние ограничения на экспорт топлива, введённые правительством РФ 30 сентября из-за повреждений на НПЗ.

По желанию, жмите «огонёк» 🔥 и делайте репост коллеге/другу/любовнице!

#MOEX #сбер #рубль #нефть

🇺🇸🇷🇺#event #сша #россия

​​Главное на крипторынке

Всем 👋

На фоне приостановки работы правительства США регулирующие органы, включая SEC, временно остановили обработку заявок на листинг новых спотовых ETF, что внесло неопределенность в процесс запуска ожидаемых инвестиционных продуктов.

При этом интерес к цифровым активам остается высоким: продолжаются обсуждения законодательных инициатив по регулированию стейблкоинов и налогообложению криптовалют, что сохраняет криптовалютную повестку в числе приоритетов Конгресса.

Bitcoin обновил исторический максимум, поддержанный притоками в ETF, снижением биржевых остатков и устойчивыми сетевыми метриками. Дополнительную поддержку рынку оказывают институциональные инициативы, включая планы CME Group по запуску круглосуточной торговли деривативами и партнерство между Samsung и Coinbase.

Grayscale первой в США внедрила функцию стейкинга в свои ETF на базе Ethereum и Solana, что стало возможно благодаря новым нормативным стандартам SEC.

Это трансформирует крипто-ETF из инструментов, отслеживающих цену, в источники потенциальной доходности, аналогичные дивидендным фондам. Bitcoin и Ethereum продолжают привлекать институциональный капитал на фоне макроэкономической неопределенности.

Одновременно рынок диверсифицируется: появляются индексные решения, охватывающие более широкий спектр активов. Эти тенденции указывают на углубление институционализации крипторынка и расширение инвестиционной базы.

По желанию, с вас «палец вверх» 👍 или «шампусик» 🍾 за рост и развитие рынка крипты!

#дайджест #финансы #крипто #ETH

#юмор

😈 Эльвира Набиуллина:

Доля безналичных платежей в розничном обороте России достигла 87,5% по результатам первого квартала.