Полевой

🚀 Вау-инфляция и чуть-чуть позитива

🔍 Среда, вечер, новая порция данных по инфляции:

📌 Вновь «вау-эффект» после взгляда на недельные цифры – ускорение с 0.30% н/н до 0.37%, рост с 8.49% до 8.66% за год. Основной вклад дали плодоовощи, бензин, авиаперелеты и автомобили, вместе с «туристическими» категориями рост в этой волатильной части корзины ускорился с 1.11% до 1.23% н/н, в остальных товарах - с 0.17% до 0.23% н/н, а медиана и вовсе неизменна (0.13%). Снова лидируют волатильные компоненты при более умеренной динамике в остальной, «устойчивой» части корзины

📌 Чуть-чуть позитива в ценах производителей. Рост цен в промышленности в октябре 0.5% м/м и 5.6% г/г vs -0.6%/2.7%, но здесь сидит дефляция в добыче вслед за изменением мировых цен, поэтому важнее замедление в обработке с 1.3% до 0.0% м/м. Еще лучше взглянуть на рост цен в «потребительских» секторах с устранением сезонности – тут торможение с 0.84% до 0.62% м/м с.к., что в годовом выражении за 3-мес. даёт снижение с 9.2% до 8.4% с.к.г.

🔮 Что это значит?

Ускорение недельной инфляции и 0.79% с начала ноября (при норме 0.51%) выглядят максимально-негативно даже с оговоркой про вклад лишь нескольких волатильных позиций. Сохранение текущих темпов выводят нас на уровни выше 9% в 2024 при ожидаемых ЦБ 8-8.5%. Да, в устойчивой части корзины всё не так плохо, а замедление цен производителей потребтоваров даёт надежду на снижение инфляции в ближайшие месяцы. Но при текущих макро-вводных всё выглядит крайне неприятно для ЦБ.

Если бы решение по ставке принималось в эту пятницу, то ЦБ, возможно, поднял бы её до 23% с жестким сигналом. Но до заседания еще есть время, чтобы оценить, как текущие тренды меняют ожидаемые траектории в прогнозах ЦБ. Именно на их основе регулятор и должен принимать дальнейшие решения.

Для рынков же цифры не несут ничего хорошего: растущие шансы на ставку 23% (в рынке, скорее, ожидания 22%) поддержат рост доходностей в ОФЗ и добавят негатива акциям, где уже активно отыгрываются геополитические риски.

www.group-telegram.com/us/dmitrypolevoy.com/976

4.5K viewsedited  Nov 20, 2024 at 18:23

🚀 Вау-инфляция и чуть-чуть позитива

🔍 Среда, вечер, новая порция данных по инфляции:

📌 Вновь «вау-эффект» после взгляда на недельные цифры – ускорение с 0.30% н/н до 0.37%, рост с 8.49% до 8.66% за год. Основной вклад дали плодоовощи, бензин, авиаперелеты и автомобили, вместе с «туристическими» категориями рост в этой волатильной части корзины ускорился с 1.11% до 1.23% н/н, в остальных товарах - с 0.17% до 0.23% н/н, а медиана и вовсе неизменна (0.13%). Снова лидируют волатильные компоненты при более умеренной динамике в остальной, «устойчивой» части корзины

📌 Чуть-чуть позитива в ценах производителей. Рост цен в промышленности в октябре 0.5% м/м и 5.6% г/г vs -0.6%/2.7%, но здесь сидит дефляция в добыче вслед за изменением мировых цен, поэтому важнее замедление в обработке с 1.3% до 0.0% м/м. Еще лучше взглянуть на рост цен в «потребительских» секторах с устранением сезонности – тут торможение с 0.84% до 0.62% м/м с.к., что в годовом выражении за 3-мес. даёт снижение с 9.2% до 8.4% с.к.г.

🔮 Что это значит?

Ускорение недельной инфляции и 0.79% с начала ноября (при норме 0.51%) выглядят максимально-негативно даже с оговоркой про вклад лишь нескольких волатильных позиций. Сохранение текущих темпов выводят нас на уровни выше 9% в 2024 при ожидаемых ЦБ 8-8.5%. Да, в устойчивой части корзины всё не так плохо, а замедление цен производителей потребтоваров даёт надежду на снижение инфляции в ближайшие месяцы. Но при текущих макро-вводных всё выглядит крайне неприятно для ЦБ.

Если бы решение по ставке принималось в эту пятницу, то ЦБ, возможно, поднял бы её до 23% с жестким сигналом. Но до заседания еще есть время, чтобы оценить, как текущие тренды меняют ожидаемые траектории в прогнозах ЦБ. Именно на их основе регулятор и должен принимать дальнейшие решения.

Для рынков же цифры не несут ничего хорошего: растущие шансы на ставку 23% (в рынке, скорее, ожидания 22%) поддержат рост доходностей в ОФЗ и добавят негатива акциям, где уже активно отыгрываются геополитические риски.

BY Полевой