Henderson: мужская мода с доходом
Henderson — единственный публичный fashion-ритейлер на российском рынке, специализирующийся на мужской одежде в сегменте «доступного люкса». Сеть компании охватывает более 150 магазинов в России и Армении.
⬆️ Рынок мужской одежды в России будет расти в среднем на 12,1% в год (CAGR 2024—2028), то есть выше ожидаемого уровня инфляции. Основные драйверы: восстановление потребительского спроса, рост реальных доходов и постепенное насыщение ниш, ранее занятых иностранными брендами.
Финансовые результаты компании и прогнозы
✔️ Выручка по итогам 2024 года выросла на 24,3% г/г и составила 20,8 млрд рублей. Впрочем, мы ожидаем, что темпы роста выручки будут постепенно замедляться.
✔️ Валовая прибыль увеличилась на 22,3% г/г, до 14, 2 млрд рублей.
✔️ Рентабельность по EBITDA (IAS 17) составила 25,8%
В 2023 году валовая маржинальность достигла рекордных 69,4%, целевой диапазон — 65–68%.
✔️ Чистая рентабельность, по прогнозам, вырастет до 16% в 2026 году.
Оценка акций
В ноябре 2023 года компания провела IPO. К настоящему моменту акции Henderson снизились на 14% относительно цены размещения, несмотря на рост чистой прибыли на 113% за прошедшие полтора года.
Бумаги торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,4x — это на 11% ниже исторического медианного значения (5,1x), что говорит о недооценке.
Дивиденды
Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли, если долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Периодичность выплат — два раза в год.
В мае акционеры компании приняли решение выплатить 20 рублей на акцию в по итогам первого квартала 2025 года. Это соответствует нижней границе коэффициента выплат.
Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.
#акции #HNFG
Henderson — единственный публичный fashion-ритейлер на российском рынке, специализирующийся на мужской одежде в сегменте «доступного люкса». Сеть компании охватывает более 150 магазинов в России и Армении.
Финансовые результаты компании и прогнозы
В 2023 году валовая маржинальность достигла рекордных 69,4%, целевой диапазон — 65–68%.
Оценка акций
В ноябре 2023 года компания провела IPO. К настоящему моменту акции Henderson снизились на 14% относительно цены размещения, несмотря на рост чистой прибыли на 113% за прошедшие полтора года.
Бумаги торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,4x — это на 11% ниже исторического медианного значения (5,1x), что говорит о недооценке.
Дивиденды
Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли, если долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Периодичность выплат — два раза в год.
В мае акционеры компании приняли решение выплатить 20 рублей на акцию в по итогам первого квартала 2025 года. Это соответствует нижней границе коэффициента выплат.
Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.
#акции #HNFG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Недавно вы голосовали за сектора, про компании из которых вам хотелось бы узнать больше. А теперь мы запускаем серию обзоров по этим отраслям.
Российский IT-сектор: какая перспектива?
С 2022 года бизнес российских IT-компаний активно рос во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению. Однако сейчас сектор оказался под давлением.
Что сказывается на результатах компаний
▪ Замедление экономической активности на фоне сложной макроэкономической ситуации в стране и высоких процентных ставок.
▪ Возможное разрешение геополитического конфликта: бизнесы некоторых IT-компаний активно росли во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению.
Впрочем, мы считаем, что иностранные игроки не станут спешить с возвращением.
Наши фавориты
Аренадата
За счет конкурентоспособного предложения у компании есть хороший потенциал для роста клиентской базы даже при возможном возвращении иностранных игроков.
Яндекс и Ozon
Хотя компании продолжают активно развиваться сразу в нескольких направлениях, они также больше сфокусировались на рентабельности в нынешнем году.
Циан
Компания не так давно завершила переезд в Россию и планирует выплатить специальный дивиденд во второй половине 2025 года. Он может составить 130 рублей на акцию (доходность около 25% к текущей цене).
HeadHunter
Акции компании упали из-за охлаждения бизнес-активности и оттока клиентов с площадки. Впрочем, мы полагаем, что HeadHunter неплохо проходит кризисные периоды и сейчас хорошая возможность для покупки.
❗️ На прошлой неделе котировки российских IT-компаний эмоционально отреагировали на новость о поручении президента проработать меры поддержки технологических компаний. Однако мы считаем, что новость была слишком оптимистично воспринята рынком, поскольку не было конкретики относительно характера и размера льгот. Еще важнее — понять, кто попадет в список компаний, которые могут претендовать на преференции. Пока речь идет о компаниях, которые сфокусированы на создании технологического суверенитета, а под эту категорию не попадает большинство традиционных IT-компаний.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
Российский IT-сектор: какая перспектива?
С 2022 года бизнес российских IT-компаний активно рос во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению. Однако сейчас сектор оказался под давлением.
Что сказывается на результатах компаний
▪ Замедление экономической активности на фоне сложной макроэкономической ситуации в стране и высоких процентных ставок.
▪ Возможное разрешение геополитического конфликта: бизнесы некоторых IT-компаний активно росли во многом благодаря уходу иностранных игроков и импортозамещению.
Впрочем, мы считаем, что иностранные игроки не станут спешить с возвращением.
Наши фавориты
Аренадата
За счет конкурентоспособного предложения у компании есть хороший потенциал для роста клиентской базы даже при возможном возвращении иностранных игроков.
Яндекс и Ozon
Хотя компании продолжают активно развиваться сразу в нескольких направлениях, они также больше сфокусировались на рентабельности в нынешнем году.
Циан
Компания не так давно завершила переезд в Россию и планирует выплатить специальный дивиденд во второй половине 2025 года. Он может составить 130 рублей на акцию (доходность около 25% к текущей цене).
HeadHunter
Акции компании упали из-за охлаждения бизнес-активности и оттока клиентов с площадки. Впрочем, мы полагаем, что HeadHunter неплохо проходит кризисные периоды и сейчас хорошая возможность для покупки.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
VK: что ждать от компании в 2025 году?
Мы начинаем аналитическое покрытие VK — одной из крупнейших российских IT-компаний, развивающей соцсети, облачные сервисы, образовательные платформы и корпоративное ПО.
👍 Компания располагает диверсифицированными источниками выручки и фокусируется на нескольких бизнес-направлениях.
👍 Потенциальным катализатором для переоценки может выступить IPO VK Tech.
👎 По-прежнему находится под давлением со стороны конкурентов.
👎 Сохраняется высокая долговая нагрузка.
👎 Основной рекламный бизнес демонстрирует признаки замедления на фоне сложной макроэкономической ситуации.
Оценка акций
Бумаги VK торгуются по мультипликатору 14x EV/EBITDA в 2025 году, что выше среднего значения по российским IT-компаниям.
Отрицательная рентабельность в 2024 году, неопределенность относительно устойчивости результатов за первый квартал, а также все еще высокая долговая нагрузка, несмотря на допэмиссию, — все это подтверждает нашу рекомендацию «держать».
Наша целевая цена по бумагам компании составляет 280 рублей за акцию, что предполагает апсайд в 6% к текущей цене.
Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
#акции #VKCO
Мы начинаем аналитическое покрытие VK — одной из крупнейших российских IT-компаний, развивающей соцсети, облачные сервисы, образовательные платформы и корпоративное ПО.
Оценка акций
Бумаги VK торгуются по мультипликатору 14x EV/EBITDA в 2025 году, что выше среднего значения по российским IT-компаниям.
Отрицательная рентабельность в 2024 году, неопределенность относительно устойчивости результатов за первый квартал, а также все еще высокая долговая нагрузка, несмотря на допэмиссию, — все это подтверждает нашу рекомендацию «держать».
Наша целевая цена по бумагам компании составляет 280 рублей за акцию, что предполагает апсайд в 6% к текущей цене.
Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
#акции #VKCO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции VK?
Anonymous Poll
10%
Купил и держу
6%
Купил, но хочу продать
5%
Собираюсь купить
79%
Не собираюсь покупать
Корпоративные облигации: успеваем запрыгнуть в уходящий поезд
‼️ Что интересного у эмитентов?
ГК «Автодор» выставил дополнительные оферты на выкуп сразу трех выпусков: БО-3 выпуск 3, серия БО-004Р-01 и серия БО-005Р-01 по цене 94,62%, 90,64% и 93,03% от номинальной стоимости соответственно.
При этом только БО-3 выпуск 3 является рыночным выпуском, объем выкупа по которому не превысит 4 млн бумаг (полный объем выпуска). Для участия в оферте можно подать заявку с 7 по 10 июля включительно.
📖 Первичные размещения
Газпром нефть выходит на долговой рынок с размещением бумаг в евро. Планируемый объем будет определен позднее. Номинал — €100. Ставка купона фиксированная и не выше 8,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #дайджест
ГК «Автодор» выставил дополнительные оферты на выкуп сразу трех выпусков: БО-3 выпуск 3, серия БО-004Р-01 и серия БО-005Р-01 по цене 94,62%, 90,64% и 93,03% от номинальной стоимости соответственно.
При этом только БО-3 выпуск 3 является рыночным выпуском, объем выкупа по которому не превысит 4 млн бумаг (полный объем выпуска). Для участия в оферте можно подать заявку с 7 по 10 июля включительно.
Газпром нефть выходит на долговой рынок с размещением бумаг в евро. Планируемый объем будет определен позднее. Номинал — €100. Ставка купона фиксированная и не выше 8,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #дайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какие акции покупать в июле?
Татнефть: рост на 28% за счет нефтепродуктов
Нефтегазовый сектор играет одну из ключевых ролей на российском фондовом рынке, а его бумаги традиционно становятся лидерами по объемам дивидендных выплат.
Целевая цена — 840 рублей за акцию. Рекомендация — «покупать». Потенциал роста — 28% от текущих уровней.
Сбер: стабильность, рекордная прибыль и высокие дивиденды
Фаворитом в финансовом секторе является Сбер с устойчивой бизнес-моделью и стабильным ростом чистой процентной маржи.
Целевая цена — 347 рублей за акцию. Рекомендация — «покупать». Потенциальная доходность — 8%.
Henderson: 52% доходности при возможной переоценке
Сохраняющийся дисконт в котировках Henderson говорит о возможной переоценке бумаг при стабилизации экономической ситуации.
Целевая цена — 840 рублей за акцию. Потенциал роста — 52% на горизонте года с учетом потенциальных дивидендов.
Аренадата: 51% доходности в IT-секторе
За последние пять лет ключевые игроки российской IT-индустрии вышли на фондовый рынок, однако далеко не всем удалось оправдать ожидания инвесторов.
Мы видим значительный потенциал для роста Аренадаты: целевая цена — 185 рублей за акцию, возможная доходность — 51% на горизонте года.
Полюс: золотые инвестиции с потенциалом 24%
При снижении ключевой ставки и смягчении денежно-кредитной политики металлурги одними из первых почувствуют положительный эффект этих событий. Наш фаворит в отрасли — Полюс.
Мы считаем, что рынок недооценивает акции Полюса и не закладывает значительный позитив от введения в работу нового месторождения Сухой Лог.
Целевая цена — 2 350 рублей за бумагу, потенциальная доходность 24% на горизонте года.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
#акции #идея #подборка
Татнефть: рост на 28% за счет нефтепродуктов
Нефтегазовый сектор играет одну из ключевых ролей на российском фондовом рынке, а его бумаги традиционно становятся лидерами по объемам дивидендных выплат.
Целевая цена — 840 рублей за акцию. Рекомендация — «покупать». Потенциал роста — 28% от текущих уровней.
Сбер: стабильность, рекордная прибыль и высокие дивиденды
Фаворитом в финансовом секторе является Сбер с устойчивой бизнес-моделью и стабильным ростом чистой процентной маржи.
Целевая цена — 347 рублей за акцию. Рекомендация — «покупать». Потенциальная доходность — 8%.
Henderson: 52% доходности при возможной переоценке
Сохраняющийся дисконт в котировках Henderson говорит о возможной переоценке бумаг при стабилизации экономической ситуации.
Целевая цена — 840 рублей за акцию. Потенциал роста — 52% на горизонте года с учетом потенциальных дивидендов.
Аренадата: 51% доходности в IT-секторе
За последние пять лет ключевые игроки российской IT-индустрии вышли на фондовый рынок, однако далеко не всем удалось оправдать ожидания инвесторов.
Мы видим значительный потенциал для роста Аренадаты: целевая цена — 185 рублей за акцию, возможная доходность — 51% на горизонте года.
Полюс: золотые инвестиции с потенциалом 24%
При снижении ключевой ставки и смягчении денежно-кредитной политики металлурги одними из первых почувствуют положительный эффект этих событий. Наш фаворит в отрасли — Полюс.
Мы считаем, что рынок недооценивает акции Полюса и не закладывает значительный позитив от введения в работу нового месторождения Сухой Лог.
Целевая цена — 2 350 рублей за бумагу, потенциальная доходность 24% на горизонте года.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
#акции #идея #подборка
MD Medical: как заработать на стабильности частной медицины
За последние пять лет выручка компании «Мать и Дитя» росла быстрее рынка частной медицины.
Финансовые результаты
✔️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 19,9% и составила 33 122 млн рублей. Компании удается не просто увеличивать выручку, но и наращивать долю на рынке.
✔️ EBITDA составила 10,7 млрд рублей (+15,9%).
✔️ Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 3,59%, на 1,2 п.п. Снижение обусловлено активной фазой расширения сети амбулаторных клиник (новые учреждения выходят на целевую загрузку спустя несколько кварталов).
✔️ Скорректированная чистая прибыль составила 9,8 млрд рублей (+20,4%);
‼️ В мае этого года MD Medical объявила о приобретении сети медицинских клиник ГК Эксперт. Учитывая это, консолидированная выручка и прибыль компании в 2024 году были бы выше на 19% и 15% соответственно.
Какие дивиденды инвесторы получат в 2025 году
Мы ожидаем, что в этом году дивиденды MD Medical составят около 62 рублей на акцию с доходностью около 6% к текущей цене. В середине мая компания уже сделала первую выплату в 22 руб. на акцию, которая была скромнее обычной. Напомним, что ранее MD Medical уже распределила прибыль между инвесторами за третий квартал 2024-го.
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций MD Medical. Целевая цена — 1 200 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней — 17%, а полная доходность с учетом дивидендов — 23%.
Консервативным инвесторам стоит рассмотреть бумаги MD Medical, поскольку акция обладает высокой устойчивостью к колебаниям рынка и обеспечивает стабильный дивидендный поток.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MDMG
За последние пять лет выручка компании «Мать и Дитя» росла быстрее рынка частной медицины.
Финансовые результаты
Какие дивиденды инвесторы получат в 2025 году
Мы ожидаем, что в этом году дивиденды MD Medical составят около 62 рублей на акцию с доходностью около 6% к текущей цене. В середине мая компания уже сделала первую выплату в 22 руб. на акцию, которая была скромнее обычной. Напомним, что ранее MD Medical уже распределила прибыль между инвесторами за третий квартал 2024-го.
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций MD Medical. Целевая цена — 1 200 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев с текущих уровней — 17%, а полная доходность с учетом дивидендов — 23%.
Консервативным инвесторам стоит рассмотреть бумаги MD Medical, поскольку акция обладает высокой устойчивостью к колебаниям рынка и обеспечивает стабильный дивидендный поток.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MDMG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции MD Medical?
Anonymous Poll
25%
Купил и держу
1%
Купил, но хочу продать
16%
Собираюсь купить
58%
Не собираюсь покупать
Whoosh: почему мы понизили целевую цену по акциям
На конец 2024 года на Россию приходилось 88% парка самокатов компании, на страны СНГ — 7%, а на новое направление в Латинской Америке — лишь 5%. Поэтому одним из потенциальных драйверов роста в среднесрочной перспективе для Whoosh остается зарубежная экспансия.
‼️ К 2030 году Whoosh планирует почти утроить размер своего парка — до 753 000 самокатов, из которых около 40% может прийтись на Латинскую Америку.
Сезонный характер бизнеса предполагает улучшение показателей во второй половине года.
Тем не менее, финансовые итоги за первое полугодие 2025 года, которые компания опубликует в конце августа, могут оказаться слабыми, что будет давить на котировки.
Что с дивидендами?
Ожидаем, что по итогам девяти месяцев 2025 года Whoosh сможет направить на дивиденды около 5 рублей на акцию (доходность 2–3%) — за счет сильных результатов второго полугодия и ослабления негативного влияния курсовых разниц.
Наш взгляд на акции
Мы понижаем целевую цену по акциям Whoosh на горизонте 12 месяцев — с 235 до 220 рублей за акцию, при этом сохраняя рекомендацию «держать».
Мы учитываем негативное влияние погодных условий на операционные показатели в первом полугодии 2025 года, а также ожидаемое ухудшение финансовых результатов по МСФО за тот же период.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
Ляйсян Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций
На конец 2024 года на Россию приходилось 88% парка самокатов компании, на страны СНГ — 7%, а на новое направление в Латинской Америке — лишь 5%. Поэтому одним из потенциальных драйверов роста в среднесрочной перспективе для Whoosh остается зарубежная экспансия.
Сезонный характер бизнеса предполагает улучшение показателей во второй половине года.
Тем не менее, финансовые итоги за первое полугодие 2025 года, которые компания опубликует в конце августа, могут оказаться слабыми, что будет давить на котировки.
Что с дивидендами?
Ожидаем, что по итогам девяти месяцев 2025 года Whoosh сможет направить на дивиденды около 5 рублей на акцию (доходность 2–3%) — за счет сильных результатов второго полугодия и ослабления негативного влияния курсовых разниц.
Наш взгляд на акции
Мы понижаем целевую цену по акциям Whoosh на горизонте 12 месяцев — с 235 до 220 рублей за акцию, при этом сохраняя рекомендацию «держать».
Мы учитываем негативное влияние погодных условий на операционные показатели в первом полугодии 2025 года, а также ожидаемое ухудшение финансовых результатов по МСФО за тот же период.
Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться в 2025 году, читайте в нашей стратегии.
Ляйсян Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Whoosh?
Anonymous Poll
17%
Купил и держу
5%
Купил, но хочу продать
6%
Собираюсь купить
72%
Не собираюсь покупать