Какие акции покупать в 2025 году?
Наше мнение и рекомендации консенсуса аналитиков

✔️ Нефтегазовый сектор
В этом секторе мы выделяем акции трех голубых фишек — Лукойла, Татнефти и Новатэка.

Консенсус отдает предпочтение акциям Лукойла, Роснефти, Газпром Нефти и привилегированным акциям Транснефти. Наибольший потенциал роста аналитики видят в обыкновенных акциях Сургутнефтегаза (+57%).

✔️ Металлургия и горная добыча
Тут мы выделяем только акции золотодобытчика Полюс. Ожидаем 10% дивидендной доходности в следующие 12 месяцев.

Рыночный консенсус разделяет наш позитивный взгляд на Полюс, добавляя к ним еще и акции других золотодобытчиков — ЮГК и Селигдар, а также сталелитейщика ММК. Наибольший потенциал роста консенсус видит в акциях НЛМК (+59%) и Селигдара (+58%).

✔️ Потребительский сектор и здравоохранение
Наши фавориты в этом секторе: X5 Group, Лента, Henderson и Novabev.

Консенсус сохраняет рекомендацию «покупать» в отношении акций X5, Магнита, Ленты, Henderson, Инарктики и Мать и Дитя. Наибольший потенциал роста рынок видит в акциях Магнита (+82%) и Fix price (+82%).

✔️ IT и телекоммуникации
Среди наших фаворитов в IT-секторе — акции Яндекса и Ozon. Среди других наших идей в секторе: Группа Аренадата, Циан, HeadHunter.

Рыночный консенсус поддерживает наш позитивный настрой в отношении Яндекса, Ozon, HeadHunter и Аренадаты, добавляя в этот список еще и акции Софтлайн. Наибольшего апсайда аналитики ожидают от акций Positive Technologies (+67%), Софтлайн (+63%), HeadHunter (+61%), VK (+61%) и Whoosh (+59%).

✔️ Финансовый сектор
Мы выделяем лишь акции Сбера. Ожидаем 11% дивидендной доходности в следующие 12 месяцев.

Консенсус также позитивен в отношении Т-Технологий, Банку «Санкт-Петербург» и Ренессанс Страхованию. Наибольший потенциал роста аналитики видят в акциях Т-Технологий (+39%), Ренессанс Страхования (+31%) и Совкомбанка (+30%).

Подробнее — в обзоре рекомендаций и целевых цен на рынке акций. О том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.

#консенсус #идея #акция

​​Экономические данные этой недели: инфляционное давление снижается

Последние данные подтверждают продолжение снижения инфляционного давления. Экономический рост все более концентрируется в секторах, связанных с госзаказом, хотя также сохраняется в финансах и фармпроизводстве.

📹 Что нового?

▫ Рост в промышленности в мае немного ускорился и оказался выше ожиданий рынка (+1,8% г/г после +1,5% г/г в апреле). Вместе с тем в большинстве секторов активность осталась ниже прошлого года. Речь идет не только про добывающие и связанные с экспортом индустрии, но и про направления, ориентированные на потребителя (легкая и пищевая промышленность, деревообработка, производство мебели и автомобилей). Опережающий рост сохраняется в секторах госзаказа (производстве металлических изделий, отдельных видов транспорта, электроники и оптики), а также в фармпроизводстве.

▫ Оценка ВВП за первый квартал 2025 года от Росстата показала, что, помимо обрабатывающих производств, вклад в рост экономики (+1,4% г/г) внесли финансовый сектор, строительство, госуправление и оборона.

▫ Рост цен производителей в промышленности в мае замедлился до +0,3% г/г (+2,7% г/г в апреле). Это минимум с лета 2023 года. Банк России в июньском мониторинге предприятий отметил такое же снижение в оценке компаниями давления от издержек.

▫ Недельная инфляция на 23 июня — 0,04% н/н (как и неделей ранее). Годовая инфляция замедлилась до 9,5% г/г. По нашей оценке, в июне с поправкой на сезонность инфляция в переводе на годовые уровни может остаться ниже 3%, после 4,5% в мае.

Подробнее — в обзоре. А о том, к чему готовиться инвесторам в 2025 году, читайте в нашей большой стратегии.

Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций

#макро #инфляция #ставка

Рынок ОФЗ: и снова ралли!

▪️ С 17 по 26 июня доходности снизились еще на 30—80 б.п., а с начала квартала на 40—155 б.п. Наиболее выраженно — на коротком участке кривой.

Тон задают слабые данные по приросту индекса потребительских цен, а также ожидания на ПМЭФ, что Банк России продолжит снижение ключевой ставки.

❕В свежем обновлении Стратегии Т-Инвестиций мы рассматриваем, как в подобных условиях выстраивать разные портфели активов.

Минфин продолжает успешно размещать новые бумаги на первичном рынке: план по размещениям на второй квартал года был перевыполнен (1,3 трлн против 1,47 трлн рублей).

С учетом высокого объема сделок Минфин объявил о доразмещении старых и запуске новых ОФЗ-ПД совокупным объемом 1,9 трлн рублей. Значит, фокус первичного рынка в ближайшие недели останется на размещении новых ОФЗ-ПД.

Короткие ОФЗ-ПК «старого типа» могут обеспечить доходность до погашения выше, чем ОФЗ-ПД. Уверенность долгового рынка в снижении ключевой ставки растет, привлекая внимание к длинным ОФЗ-ПД.

Одновременно с этим интересны выпуски ОФЗ-ПК «старого типа», по которым купонная ставка рассчитывается с лагом в полгода. В условиях смягчения денежно-кредитной политики такой расчет купонов особенно ценен.

🏅 Наш базовый макросценарий предполагает снижение ключевой до 10% к середине 2026 года. И даже в таких условиях доходность до погашения короткой ОФЗ-ПК 29007 (16,33% годовых) окажется выше, чем у аналогичной по срочности ОФЗ-ПД 26207 (15,33% годовых).

Наш выбор на рынке ОФЗ

▪️Даже при ожидаемом смягчении монетарной политики мы рекомендуем балансировать портфель между агрессивными длинными ОФЗ-ПД и защитными короткими ОФЗ-ПК и среднесрочными ОФЗ-ИН.

Наш выбор — ОФЗ 29007

✔️ По выпуску выплачивается плавающий купон, который рассчитывается как средняя ставка RUONIA за полгода (с лагом в шесть месяцев) плюс премия в 1,3 п.п.

✔️ В сентябре 2025 года будет выплачен купон по ставке 21,40% годовых, в марте 2026-го (наша оценка) — по 21,55% годовых.

✔️ Рост цены ограничен короткой срочностью: справедливая цена на дату публикации — 105% от номинала, фактическая — 103,3%.

✔️ Также важно учитывать низкую ликвидность бумаги.

Подробнее — в обзоре

Юрий Тулинов, управляющий директор

#россия #ОФЗ

О чем мы писали на этой неделе?

✔️ Мы обновили Стратегию и пересмотрели взгляд на рынок. Рассказали, что изменилось и какие активы стоит добавить в портфель во втором полугодии 2025-го. В частности, мы стали более позитивно смотреть на акции и корпоративные облигации на фоне перехода Банка России к снижению ключевой ставки. Рекомендовали инвесторам делать ставку на флоатеры, корпоративные облигации и голубые фишки.

✔️ Рассказали, какие акции покупать в 2025 году, по мнению аналитиков Т-Инвестиций и консенсуса. Индекс Мосбиржи находится у нижней границы диапазона в 2700—3000 пунктов. Оценки акций остаются низкими: мультипликатор P/E индекса Мосбиржи составляет примерно 3,7х (существенно ниже средне-исторических уровней). Мы увидели хороший потенциал роста во многих бумагах.

✔️ Установили таргет для акций Транснефти на уровне 1540 рублей за бумагу и присвоили им рекомендацию «держать». Потенциал роста акций на горизонте 12 месяцев — 10%. В то же время привилегированные акции могут быть интересны с точки зрения дивидендов. Они могут принести инвесторам по итогам 2025 года 13% доходности. Совокупный апсайд на горизонте года — 23%.

✔️ Понизили целевую цену по акциям Мосбиржи без учета дивидендов до 193 рублей. Компания выплатит 75% прибыли прошлого года в виде дивидендов (26,11 рубля на бумагу). Сохранили рекомендацию «‎держать»‎ по акциям компании. Ожидаемая доходность на горизонте года — 13% с учетом дивидендов.

✔️ Выпустили обзор бизнеса Ozon и представили прогноз по дивидендам. Мы сохраняем позитивный взгляд на расписки компании. Таргет — 5 100 рублей за расписку. Бумаги компании более привлекательны для долгосрочного инвестирования. Сейчас Ozon находится в активной фазе переезда, которая должна завершиться ближе к концу года. До этого акции компании доступны только квалифицированным инвесторам.

#дайджест #акции