😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75% на заседании 17 июня. Регулятор отметил, что инфляционные ожидания и рост цен на услуги в Армении стабилизировались. Вместе с тем, увеличились риски более сильного внешнего проинфляционного влияния на фоне геополитического обострения на Ближнем Востоке. Это повышает вероятность более жесткой траектории монетарной политики ЦБ РА, чем ожидалось ранее.

🇧🇾 Рост ВВП в Беларуси составил 2,5% г/г в январе-мае 2025г. после 2,8% г/г за январь-апрель. Промышленное производство продолжает замедляться на фоне сокращения спроса в России и усиления конкуренции как со стороны российских импортозамещающих производств, так и поставщиков из других дружественных стран. Это находит проявление в сокращении экспорта инвестиционных товаров и росте запасов готовой продукции в промышленности. При этом рост экономики поддерживается секторами, ориентированными на внутренний спрос: розничный товарооборот вырос на 9% г/г, товарооборот общественного питания – на 5%. Устойчивый рост сохраняется в строительстве. Активно восстанавливается ИТ-сектор. На повышенном уровне сохраняется инвестиционная активность: инвестиции в основной капитал выросли на 14,7% г/г за январь-май. Ожидаем сохранения роста экономики за счет внутреннего спроса, поддерживаемого увеличением заработных плат и мерами правительства по стимулированию инвестиций.

🇰🇿 ВВП Казахстана увеличился на 6,0% г/г в январе-мае 2025г. Ключевой вклад в динамику роста экономики внесли предприятия промышленности, объем производства которых прибавил 6,4% г/г, а также сектор внутренней торговли – 7,8% г/г. Сильную динамику демонстрируют инвестиции, объем которых увеличился на 18,2% г/г, преимущественно за счет увеличения капиталовложений в транспортную, производственную и социальную инфраструктуру, а также в оборудование и новые промышленные объекты.

🇰🇬 Экономический рост в Кыргызстане повысился до 12,3% г/г в январе-мае 2025г. с 11,7% г/г в январе-апреле. Сильный внутренний спрос определяет высокую активность в стране. Так, объем инвестиций увеличился на 55,2% г/г, а оптовая и розничная торговля – на 10,8% г/г. Поддержку экономике также оказывает расширение активности в промышленном секторе (+13,8% г/г) и наращивание объемов выпуска в с/х (+3,0% г/г). Ожидаем сохранения высоких темпов роста ВВП до конца 2025г., в т.ч. благодаря реализации государственной программы инвестиций и сохранению сильного потребительского спроса.  

🇷🇺 Россия: охлаждение деловой активности и замедление инфляции. Индекс бизнес-климата Банка России в июне 2025 г. составил 2,9 п., после 4,8 п. в мае. Показатель снизился до минимального значения с декабря 2022г., но остается в зоне роста. Все больше предприятий отмечают сокращение текущих объемов производства и спроса: баланс ответов устойчиво находится в зоне снижения деловой активности (-3,2 п.) и (-3,3 п.). Большинство респондентов ожидает улучшения ситуации в краткосрочной перспективе, что поддерживает индекс бизнес-климата в зоне роста. Ценовые ожидания снизились, достигнув 2-летнего минимума. Показатели опроса предприятий дают основания предполагать, что процесс замедления инфляции приобретает устойчивый характер. С учетом сезонной корректировки инфляция в мае составила 0,37% м/м по сравнению с 0,5% м/м в апреле, снизившись почти втрое по сравнению с показателями конца 2024г. Ожидаем инфляцию 7,5% на конец 2025г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,8% г/г по итогам мая – на 0,2 п.п. выше, чем в апреле. Рост цен остается в пределах целевого интервала Нац.банка. Мы ожидаем, что инфляция останется в диапазоне 3-4% г/г в текущем году. Ее ускорение сдерживается, в частности, укреплением национальной валюты на фоне высоких мировых цен на золото – основу экспорта страны. По итогам мая сомони укрепился к доллару на 5,4% по сравнению с декабрем 2024г. На конец предыдущей недели курс составил 9,92 сомони за $1, что близко к максимуму стоимости относительно доллара за 5 лет.


ЕАБР | Подписаться

#Макрообзор

😀 ЕАБР представил новый Макропрогноз на 2025-2027 гг.

Сегодня Евразийский банк развития представил новый выпуск Макроэкономического прогноза для 7 стран-участниц на 2025–2027 гг.

❗️ Впервые представлен прогноз для Республики Узбекистан.

Ключевые показатели 2025 г.:

🇦🇲 Армения: рост ВВП на 5,5% за счет устойчивого расширения внутреннего спроса на фоне роста государственных расходов, кредитования и переводов;
🇧🇾 Беларусь: прогноз роста экономики повышен до 3%, благодаря сильным результатам начала года и ожидаемому расширению кредитной поддержки инвестиций;
🇰🇿 Казахстан: ускорение роста ВВП до 5,5% после 4,8% в 2024 г., благодаря масштабным инвестициям и увеличению объемов добычи нефти;
🇰🇬 Кыргызстан: прогноз роста ВВП повышен до 10,3% на фоне сильного инвестиционного спроса, растущих цен на золото и увеличения потребления домохозяйств;
🇷🇺 Россия: рост экономики на 2,0% — плавное возвращение к равновесным темпам, поддерживаемое бюджетным стимулированием и ростом доходов населения;
🇹🇯 Таджикистан: высокие темпы роста ВВП на уровне 8,4%, благодаря сильному внутреннему спросу и улучшению ценовых условий внешней торговли;
🇺🇿 Узбекистан: высокий рост экономики на 6,5% в условиях увеличения доходов населения и активной инвестиционной политики.

Агрегированная инфляция в регионе снизится до 7,7% к концу 2025 г. с 8,9% в 2024 г.

🔗 Подробнее ознакомиться с макроэкономическим прогнозом можно на сайте ЕАБР и на онлайн-презентации. Следите за нашими обновлениями, чтобы быть в курсе ключевых экономических событий!

😀 ЕАБР представляет выпуск ГЧП-дайджеста за май-июнь 2025 года.

В свежем обзоре — ключевые изменения законодательства, институциональные инициативы, новые проекты и рынки ГЧП в странах региона.

И, как всегда — международная повестка и передовые практики.

Читайте дайджест и оставайтесь в курсе самых актуальных ГЧП-событий национальной ГЧП-повестки каждой из стран и становления общей евразийской ГЧП-повестки!⬇️

Олжас Бектенов провел заседание Совета Евразийского банка развития

🔸Премьер-Министр Олжас Бектенов провел заседание Совета Евразийского банка развития. Рассмотрены итоги работы организации за 2024 год и актуальные вопросы текущей деятельности.

💬 Председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов доложил о реализации ключевых показателей Стратегии на 2022–2026 годы. По итогам 2024 года накопленный инвестиционный портфель достиг отметки в $16,5 млрд, объем инвестиций увеличился почти на $700 млн по сравнению с предыдущим годом и составил $2,4 млрд. Доля проектов с вкладом в достижение Целей в области устойчивого развития превысила 30%, что в 2 раза больше целевых показателей. ЕАБР существенно нарастил проектный портфель технического содействия – в 2024 году данный показатель вырос на 76% и достиг исторического максимума.

♦️ Согласно отчету Правления, инвестпортфель Банка в Казахстане достиг $7,2 млрд, в него вошли 116 проектов, включая текущие 43 на $2,9 млрд. Также отмечен рост инвестиций в инициативы Армении, Кыргызстана и Таджикистана. Всего к 2025 году в накопленном портфеле ЕАБР - 305 проектов.

🔹 По итогам первого полугодия 2025 года план по инвестициям на текущий год выполнен — объем новых подписаний составил почти $2,1 млрд. Потенциальный объем подписания проектов в высокой степени готовности превышает $4 млрд.

🔸 Следует отметить, что к Соглашению об учреждении ЕАБР официально присоединилась Республика Узбекистан. В ходе заседания министр инвестиций, промышленности и торговли Узбекистана Лазиз Кудратов выразил готовность к активному взаимодействию с Банком.

По итогам заседания принят ряд решений, в том числе организационного и финансового характера. По предложению членов Совета, Премьер-министр РК Олжас Бектенов избран Председателем Совета ЕАБР. Заместителем Председателя назначен Министр финансов РК Мади Такиев.

Справочно: Евразийский банк развития (ЕАБР) — многосторонний банк развития, осуществляющий инвестиционную деятельность на евразийском пространстве. Основную долю в портфеле ЕАБР занимают проекты с интеграционным эффектом в сферах транспортной инфраструктуры, цифровых систем, зеленой энергетики, сельского хозяйства, промышленности и машиностроения. В своей деятельности Банк руководствуется Целями в области устойчивого развития ООН и принципами ESG. ЕАБР в рамках Стратегии 2022–2026 реализует 3 мегапроекта: «Водно-энергетический комплекс Центральной Азии», «Евразийский транспортный каркас», «Евразийская товаропроводящая сеть».

📱 @KZgovernment

😀 Еженедельный макропрогноз

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 5,7% г/г в январе – мае 2025 г. Рост обеспечили секторауслуг (+10,1% г/г), торговли (+4,2% г/г) и строительства (+17,1% г/г). В январе – мае спад в промышленном секторе (–14,1% г/г) сохранился: исчерпан положительный эффект от наращивания внешней торговли драгоценными металлами и их переработки в начале прошлого года. По той же причине в январе – мае сохранилась отрицательная динамика экспорта и импорта (–57,1% г/г и –42,0% г/гсоответственно). Вместе с тем отрицательное влияние на экономическую активность было компенсировано ростом внутреннего спроса. Прогнозируем рост экономики на 5,5% в текущем году.

🇰🇿 Объем промышленного производства в Казахстане вырос на 6,4% г/г в январе-мае 2025 г. Основу роста составили добыча сырой нефти с вкладом 3,4 п.п. в динамику показателя, а также обрабатывающие отрасли, сформировавшие 2,4 п.п. прироста. Увеличение выпуска в добывающем секторе связано с тестовым вводом в эксплуатацию новых мощностей на нефтяном месторождении Тенгиз. В обрабатывающей промышленности в роли драйвера выступают машиностроение, производство продуктов питания, нефтепереработка. Полагаем, что промышленный сектор продолжит вносить значимый вклад в расширение экономической активности, и прогнозируем рост ВВП Казахстана на уровне 5,5% по итогам 2025 г.

🇰🇬 Внешнеторговый оборот Кыргызстана снизился на 11,7% г/г в январе-апреле 2025 г. Сокращение показателя связано с уменьшением стоимостного объема экспорта на 8,2% г/г и импорта – на 12,3% г/г. Динамику экспорта во многом определяло снижение поставок основных металлов в 1,9 раз на фоне высоких показателей годом ранее. Ожидаем восстановления роста стоимости экспорта во второй половине 2025 г. на фоне высоких цен на золото. Слабость импорта продолжит определяться сокращением поставок транспортных средств вследствие изменения правил ввоза машин в ЕАЭС.

🇷🇺 Объем промышленного производства в России вырос на 1,8% г/г в мае 2025 г., после 1,5% г/г в апреле. Ускорение роста выпуска отмечается второй месяц подряд. Основным драйвером стала обрабатывающая промышленность (+4% г/г в мае, после 3% г/г в апреле). Рост по-прежнему формируется за счет машиностроения (+18% г/г в мае), обеспечившего около 80% увеличения выпуска. Сохраняется положительная динамика в нефтепереработке (+1,8% г/г). При этом в большинстве других отраслей обрабатывающей промышленности в мае 2025 г.зафиксировано снижение объемов выпуска в годовом выражении. Выпуск в добывающем секторе сократился на 1,1% г/г в мае, что близко к уровню апреля. Ожидаем замедления темпов роста производства на фоне охлаждения внутреннего спроса.

🇺🇿 Экспорт Узбекистана вырос на 31,1% г/г за январь – май 2025 г. до 14,8 млрд долл. Рост экспорта в стоимостном выражении был достигнут во многом за счет золота, стоимостные объемы экспорта которого увеличились на 54,8% г/г, основная причина такого роста – увеличение мировых цен. Доля золота в общем экспорте товаров достигла 43,8% по сравнению с 39% по итогам 2024 г. Ростпоступлений экспортной выручки является одним из факторов высоких темпов роста ВВП в текущем году (+6.8% г/г по итогам I кв. 2025 г.). По итогам 2025 г. ожидаем сохранение высоких темпов роста экономики – на 6,5%.
 
ЕАБР | Подписаться
 
#макрообзор

😀 Локализация ирригационного оборудования: стратегическая ниша для роста и устойчивости Центральной Азии

📈 Центральной Азии необходим не только устойчивый, но и быстрый экономический рост как основа благосостояния ее населения.

🏭 Достижение этой цели требует ускоренной индустриализации, фокусирующейся на производстве товаров с высокой добавленной стоимостью.

Ключевым шагом является выявление и развитие стабильных рыночных ниш, где регион обладает конкурентным потенциалом.

💧 Перспективной нишей для Центральной Азии выступает рынок ирригационного оборудования.

💦 Ирригация играет решающую роль в сельскохозяйственном производстве и продовольственной безопасности региона. Текущий ежегодный объем этого рынка оценивается примерно в 200 млн долл., причем значительная часть покрывается импортом.

‼️ Ожидается, что к 2030 г. рынок более чем удвоится, превысив 400 млн долл. ежегодно.‼️

🚰 Развитие местного производства ирригационного оборудования критически важно для устойчивого будущего региона.

Современные технологии ирригации способны повысить эффективность использования воды на 50–80%, значительно сократить потери и увеличить урожайность на 30–50%.

🌐 Локализация производства позволит адаптировать технологии под специфические условия Центральной Азии и потребности местных фермеров, потенциально снижая стоимость оборудования для них до 30%.

Внедрение новых ирригационных систем требует значительных инвестиций, продуманной государственной политики и эффективного сотрудничества всех ключевых игроков сектора.

Практические решения для развития производства ирригационного оборудования в Центральной Азии детально проработаны и представлены в совместном докладе Евразийского банка развития (ЕАБР) и Организации Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО): «Производство ирригационного оборудования в Центральной Азии: Индустриализация водного сектора». Ознакомиться с докладом можно на сайте ЕАБР.

Объясняют Арман Ахунбаев, руководитель Центра отраслевого анализа, и Асет Адахаев, старший аналитик Центра отраслевого анализа, Дирекции по аналитической работе ЕАБР.
#ЦентральнаяАзия #Ирригация #СельскоеХозяйство #УстойчивоеРазвитие #Инвестиции #ВодныеРесурсы #ВодныеТехнологии

🇦🇲 Армения сохраняет курс на высокий рост экономики: 5,5% в 2025 году
 
Внутренний спрос – главный двигатель развития экономики Армении в 2025 г. Также прогноз учитывает влияние стимулирующей бюджетной политики и мягких денежно-кредитных условийна экономику.
 
😀 Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:
 
📈 5,5% прирост ВВП благодаря:
◦ восстановлению притока денежных переводов;
◦ высоким темпам роста кредитования населения;
◦ стимулирующей бюджетной политике.
 
📈 3,1% инфляция в целевом диапазоне ЦБ РА в условиях:
◦ восстановления роста мировых цен на продовольствие;
◦ эффекта снижения ставки рефинансирования;
◦ стимулирующей бюджетной политики;
◦ умеренного снижения стоимости драма к концу года.
 
📉 ≈ 6,8% ставка рефинансирования на конец 2025 г. на фоне:
◦ возвращения инфляции в целевой диапазон ЦБ РА 3±1%.
 
💰 392 драма за доллар среднегодовой курс за счет:
◦ роста притока денежных переводов;
◦ высокой туристической активности.
 
💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

Подписаться | ЕАБР
 
#макропрогноз

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 13-25

🤝 По итогам Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) (Россия) подписано 1084 соглашения на сумму 6,5 трлн руб. Среди крупнейших: меморандум между ГК «Нацпроектстрой» и ВЭБ.РФ о ГЧП-проектах по строительству мостов, дорог, обходов городов и ж/д инфраструктуры на 1 трлн руб. до 2030 г.; соглашение ОАО «РЖД» и АО «Альфа-Банк» о кредитной линии до 400 млрд руб. на развитие ж/д инфраструктуры; соглашение Санкт-Петербурга с АО «Объединенная судостроительная корпорация» (ОСК) о реконструкции «Северной верфи» с инвестициями 300 млрд руб.

🛣 В Костанайской обл. Казахстана начато строительство автокоридора «Центр — Запад», соединяющего Астану с западными регионами. Протяженность — 865 км, инвестиции — 2,78 млрд долл. Новый маршрут на 560 км короче альтернатив и сокращает время в пути на 5 ч.

🎺 Компании «QazaqGaz» (Казахстан) и ShandongEnergy Group (Китай) подписали стратегическое соглашение по углехимии, включая строительство завода по переработке 2 млрд куб. м газа в год из углей Карагандинского бассейна. Объем инвестиций — 2 млрд долл.

🚛 В г. Алматы начал работу контейнерный терминал Zhetysu (115 тыс. TEU в год), который является совместным проектом компаний «Кедентранссервис» (Казахстан) и Xi’an Free Trade Port Construction and Operation(Китай).

⚛ 20 июня в рамках ПМЭФ Агентство Республики Казахстан по атомной энергии и ГК «Росатом» (Россия) утвердили дорожную карту строительства АЭС в Алматинской обл. Она включает этапы подготовки и реализации проекта, проведение инженерно-изыскательских работ, заключение EPC-контракта, разработку проектной документации.

🏭 По итогам Ташкентского международного инвестфорума в Узбекистане подписаны контракты и торговые соглашения на 30,5 млрд долл., включая проект строительства ТЭС мощностью 1,4 ГВт в Ташкентской обл.

💦 В Иссык-Кульской обл. Кыргызстана компания China Road and Bridge Corporation (Китай) приступила к реконструкции участка трассы Барскоон — Каракол протяженностью 75 км. Стоимость проекта — 120 млн долл.

🏢 Тренды и прогнозы: По оценкам NF Group, с IV кв. 2024 г. по I кв. 2025 г. в странах Центральной Азии (ЦА), Южного Кавказа и Беларуси введено 408 тыс. кв. м складской недвижимости, из которых 86% приходится на Узбекистан и Казахстан.
   
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.

Подписаться | ЕАБР

#инфрамониторинг

😀 Еженедельный макропрогноз

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 3,9% г/г в июне после 4,3% г/г в мае. Снижение обусловлено замедлением роста цен на продукты питания (+6,2% г/г в июне после 7,4% г/г месяцем ранее), увеличением дефляции в непродовольственном сегменте (-0,2% г/г в июне после -0,1% г/г месяцем ранее). Вместе с тем, цены на услуги несколько ускорились в июне (+3,5% г/г после 3,1% г/г месяцем ранее). Мы прогнозируем сохранение роста потребительских цен вблизи цели ЦБ РА (3±1%) в текущем году.

🇧🇾 В Беларуси золотовалютные резервы выросли на 379,3 млн долл. за июнь 2025 г. достигнув 11 537,3 млн долл., в очередной раз обновив исторический максимум. Рост сформирован преимущественно за счет резервных активов в иностранной валюте, объем которых увеличился на 338,9 млн долл., в условиях превышения предложения валюты над спросом. Стоимость золота в структуре резервов выросла на 19,4 млн долл. на фоне роста мировых цен (+0,3% за месяц). С начала года резервы увеличились на 2 614,7 млн долл.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане повысилась до 11,8% г/г в июне 2025 г. после 11,3% г/г месяцем ранее. Инфляция продовольственных товаров ускорилась до 10,6% г/г в июне после 9,6% г/г в мае на фонеповышенного роста цен на сезонные овощи и фрукты. Вклад продовольственной инфляции в общий уровень инфляции составил 4,2 п.п. Цены на платные услуги выросли на 16,1% г/г на фоне повышения тарифов на услуги ЖКХ, их вклад в общую инфляцию – 1,8 п.п. Полагаем, что базоваяставка будет находиться на уровне 16,5% до конца I квартала 2026 г. для обеспечения возврата инфляции к среднесрочному целевому ориентиру в 5%.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выданных банками Кыргызстана, вырос на 54,9% г/г в январе-мае 2025 г. Расширение потребительского кредитования в 2,1 раза г/г обеспечило более трети приростакредитного портфеля банков. Выдача кредитов предприятиям торговли выросла на 32,5% г/г, сформировав 12 п.п. прироста кредитного портфеля. Высокие темпы кредитования оказывают поддержку росту внутреннего спроса: объем розничной торговли и общественного питания вырос на 25,3% г/г за январь-май 2025 г. Ожидаем, что потребительская активность сохранит роль драйвера роста экономики. По итогам 2025 г. прогнозируемувеличение ВВП на 10,3%.

🇷🇺 В России ВВП увеличился на 1,5% г/г за январь–май 2025 г., сохранившись на уровне января–апреля. В промышленности рост ускорился до 1,3% г/г в январе–мае после 1,2% г/г в январе–апреле. Рост объёма строительных работ замедлился до +5,5% г/г в январе–мае после +7,9% г/г. Это происходит на фоне снижения темпов роста ипотечного кредитования (+6,6% г/г в мае 2025 г. после +7,9% г/г в апреле).Длительный период высоких процентных ставок охлаждает потребительскую активность: ростсуммарного оборота розничной торговли, общественного питания и платных услуг составил 2,5% г/г за январь–май после 2,7% г/г. Отрицательный вклад в рост ВВП внесли оптовая торговля (–3,3% г/г за январь–май) и грузооборот транспорта (–0,9% г/г).

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохраняет высокие темпы роста. По итогам января-мая 2025 г. промышленность страны увеличила выпуск на 23,6% г/г, после роста на 23,4% г/г в I квартале 2025 г. Ключевой фактор – рост добычи полезных ископаемых (+70% г/г за январь-май). Розничные продажи по итогам первых пяти месяцев 2025 г. повысились на 7,2% г/г, а инвестиции – на 9,0% г/г. Ожидаем, что в 2025 г. ВВП страны вырастет на 8,4%, сохранив максимальные за последние 20 лет темпы.

🇺🇿 Промышленность Узбекистана увеличила выпуск на 6,4% г/г по итогам января-мая 2025 г. Основным драйвером была обрабатывающаяпромышленность. Ее доля в общем объёме промышленного производства составила 84,5%, а темпы прироста – 7,3% г/г, при существенном вкладе автопрома. Последний увеличил выпуск на 5,0% г/г, в том числе за счёт производства новых марок, таких как KIA (+35,6%) и Haval (рост в 12,7 раза). Высокая активность промышленного сектора остаётся одним из ключевых факторов роста ВВП (+6,8% г/г за I кв. 2025 г.). Прогнозируем высокий рост экономики на уровне 6,5% в 2025 г.

ЕАБР | Подписаться

#макропрогноз
 

🌱Главные события июня в нашем новом выпуске ESG-дайджеста: обзоры Петербургского и Ташкентского международных форумов, новый Водный кодекс Казахстана, прогнозы изменения климата в ЦА и многое другое.

#Месяц_в_числах:
🇧🇾 Беларусь заняла 32-ое место из 167 в рейтинге Организации по устойчивому развитию при ООН.
🇰🇿 Казахстан получит $280 млн на экопроекты от Фонда ООН.
🇰🇬 В Кыргызстане $120 млн будут направлены на развитие рынка устойчивого финансирования.
🇷🇺 "Росатом" и "Узатом" планируют строительство большой и малой АЭС на 2 ГВт и 110 МВт в Узбекистане.
🇹🇯 В Таджикистане запущена новая ГЭС "Себзор" мощностью 11 МВт.
🇺🇿 В рамках ТМИФ Узбекистан подписал соглашения на общую сумму $30,5 млрд.

❗️Кстати, наш дайджест обновил структуру - теперь вы можете читать новости по интересам.

Наши новые рубрики:
✔️ Проекты и инвестиции
✔️ Встречи на высоком уровне
✔️ Прогресс и результаты
✔️ Тренды и аналитика
✔️ Законодательство и регулирование
✔️ Ивенты месяца

Подробности в нашем полном дайджесте: