Родионов

Сокращение субсидий для НПЗ смягчило падение нефтегазовых доходов бюджета

✔️Нефтегазовые доходы федерального бюджета сократились на 10% по итогам первых четырех месяцев 2025 г. (до 3,73 трлн руб.). По данным Минфина, доходы снизились на 430 млрд руб. в сравнении с аналогичным периодом 2024 г.

▪️Ключевую роль сыграло падение цен на нефть: сборы по НДПИ на нефть снизились на 433 млрд руб., а по НДД – на 64 млрд руб.

▪️Поступления по НДПИ на газ и экспортной пошлине на газ снизились в общей сложности на 77 млрд руб.: сказалось сокращение трубопроводных поставок в Европу, а также отмена «нашлепки» по НДПИ на газ размером в 50 млрд руб. в месяц, действовавшей для «Газпрома» в 2023-2024 гг.

✔️Позитивную роль сыграл прирост сборов по НДПИ на газовый конденсат (на 18 млрд руб.), а также сокращение субсидий для НПЗ: выплаты по демпферу, обратному акцизу и инвестнадбавке снизились в общей сложности на 116 млрд руб.

▪️Сокращение субсидий связано с падением цен на нефтепродукты в Европе: несмотря на эмбарго ЕС, в формуле расчета демпфера учитываются цены на бензин и дизель в Роттердаме – чем они ниже, тем меньше гипотетическая «экспортная альтернатива», которую, с формальной точки зрения, призван компенсировать демпфер.

▪️Незначительное влияние на нефтегазовые доходы оказали дорасчеты по экспортным пошлинам на нефть и нефтепродукты, отмененным с 2024 г.: за январь-апрель 2024 г. правительство вернуло нефтяникам 9 млрд руб., а за аналогичный период 2025 г. уже нефтяники доплатили в бюджет 1 млрд руб. (значения округлены).

✔️В целом, последние данные Минфина подтверждают тренд на сокращение нефтегазовых доходов, обозначившийся в последние месяцы.

▪️Единственным компенсирующим фактором может стать сокращение субсидий для НПЗ из-за снижения «внешних» цен на нефтепродукты, которое, впрочем, несет риски для топливного рынка: нефтяники могут в дальнейшем начать компенсировать «недополучение» субсидий за счет повышения оптовых и розничных цен на бензин и дизель.

www.group-telegram.com/us/kirillrodionov.com/1853

2K viewsMay 9 at 17:57

Сокращение субсидий для НПЗ смягчило падение нефтегазовых доходов бюджета

✔️Нефтегазовые доходы федерального бюджета сократились на 10% по итогам первых четырех месяцев 2025 г. (до 3,73 трлн руб.). По данным Минфина, доходы снизились на 430 млрд руб. в сравнении с аналогичным периодом 2024 г.

▪️Ключевую роль сыграло падение цен на нефть: сборы по НДПИ на нефть снизились на 433 млрд руб., а по НДД – на 64 млрд руб.

▪️Поступления по НДПИ на газ и экспортной пошлине на газ снизились в общей сложности на 77 млрд руб.: сказалось сокращение трубопроводных поставок в Европу, а также отмена «нашлепки» по НДПИ на газ размером в 50 млрд руб. в месяц, действовавшей для «Газпрома» в 2023-2024 гг.

✔️Позитивную роль сыграл прирост сборов по НДПИ на газовый конденсат (на 18 млрд руб.), а также сокращение субсидий для НПЗ: выплаты по демпферу, обратному акцизу и инвестнадбавке снизились в общей сложности на 116 млрд руб.

▪️Сокращение субсидий связано с падением цен на нефтепродукты в Европе: несмотря на эмбарго ЕС, в формуле расчета демпфера учитываются цены на бензин и дизель в Роттердаме – чем они ниже, тем меньше гипотетическая «экспортная альтернатива», которую, с формальной точки зрения, призван компенсировать демпфер.

▪️Незначительное влияние на нефтегазовые доходы оказали дорасчеты по экспортным пошлинам на нефть и нефтепродукты, отмененным с 2024 г.: за январь-апрель 2024 г. правительство вернуло нефтяникам 9 млрд руб., а за аналогичный период 2025 г. уже нефтяники доплатили в бюджет 1 млрд руб. (значения округлены).

✔️В целом, последние данные Минфина подтверждают тренд на сокращение нефтегазовых доходов, обозначившийся в последние месяцы.

▪️Единственным компенсирующим фактором может стать сокращение субсидий для НПЗ из-за снижения «внешних» цен на нефтепродукты, которое, впрочем, несет риски для топливного рынка: нефтяники могут в дальнейшем начать компенсировать «недополучение» субсидий за счет повышения оптовых и розничных цен на бензин и дизель.

BY Родионов