Родионов

В ликвидной части ФНБ – меньше 4 трлн руб.

✔️ Несмотря на сокращение курсовых потерь, размер ликвидных средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) снизился на 180 млрд руб. по итогам июля 2025 г. и составил 3,95 трлн руб.

▪️ Для сравнения: дефицит федерального бюджета за первые семь месяцев 2025 г. достиг почти 4,9 трлн руб.

✔️ На конец года традиционно приходится изъятие ликвидных средств ФНБ: так, в декабре 2023 г. из ФНБ было изъято 2,9 трлн руб., а в декабре 2024 г. – 1,3 трлн руб. В нынешнем году может быть изъято еще больше, в том числе из-за увеличения расходов на обслуживание госдолга – с 1,2 трлн руб. в январе-июле 2024 г. до 1,7 трлн руб. в январе-июле 2025 г.

▪️ Сокращение ликвидной части ФНБ может стать одной из причин пересмотра бюджетных приоритетов в 2026 г. Однако решающую роль сыграет геополитика: урегулирование конфликта сделает ненужными масштабные «субсидии» обрабатывающей промышленности, которые были основной причиной смягчения бюджетной политики в 2022-2025 гг.

✔️ Сокращение бюджетных расходов практически неизбежно обернется рецессией, но облегчит ЦБ борьбу с инфляцией. Что не менее важно, надежды на «нормализацию» поддержат деловую активность в период транзита к новой модели экономического роста.

Родионов

www.group-telegram.com/us/kirillrodionov.com/2032

3.16K viewsAug 11 at 06:30

В ликвидной части ФНБ – меньше 4 трлн руб.

✔️ Несмотря на сокращение курсовых потерь, размер ликвидных средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) снизился на 180 млрд руб. по итогам июля 2025 г. и составил 3,95 трлн руб.

▪️ Для сравнения: дефицит федерального бюджета за первые семь месяцев 2025 г. достиг почти 4,9 трлн руб.

✔️ На конец года традиционно приходится изъятие ликвидных средств ФНБ: так, в декабре 2023 г. из ФНБ было изъято 2,9 трлн руб., а в декабре 2024 г. – 1,3 трлн руб. В нынешнем году может быть изъято еще больше, в том числе из-за увеличения расходов на обслуживание госдолга – с 1,2 трлн руб. в январе-июле 2024 г. до 1,7 трлн руб. в январе-июле 2025 г.

▪️ Сокращение ликвидной части ФНБ может стать одной из причин пересмотра бюджетных приоритетов в 2026 г. Однако решающую роль сыграет геополитика: урегулирование конфликта сделает ненужными масштабные «субсидии» обрабатывающей промышленности, которые были основной причиной смягчения бюджетной политики в 2022-2025 гг.

✔️ Сокращение бюджетных расходов практически неизбежно обернется рецессией, но облегчит ЦБ борьбу с инфляцией. Что не менее важно, надежды на «нормализацию» поддержат деловую активность в период транзита к новой модели экономического роста.

Родионов

BY Родионов