😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Уровень безработицы в Беларуси обновил исторический минимум, снизившись до 2,4% в III кв. 2025 г. после 2,6% во II кв. При этом давление на рынок труда ослабевает: число размещенных вакансий сокращается уже три месяца подряд и достигло минимума с начала года. Ситуация на рынке труда стабилизируется на фоне замедления роста выпуска. Политика властей по вовлечению граждан в трудовую деятельность способствовала росту занятости до исторического максимума — 69,1%.

🇰🇿 Инвестиции в основной капитал в Казахстане увеличились на 13,5% г/г в январе-сентябре 2025 г. Динамика капиталовложений преимущественно сформирована несырьевыми секторами: сфера образования (рост в 1,8 раза), обрабатывающая промышленность (+30,7% г/г), транспорт (+14,8% г/г) и энергетика (+37,5% г/г). Инвестиционный импульс, в частности, задан реализацией Национального инфраструктурного плана и мерами властей по раскрытию потенциала и усилению экономической активности в обрабатывающих отраслях.

🇰🇬 Дефицит внешней торговли товарами Кыргызской Республики сократился до $6,8 млрд в январе – августе2025 г. Это на $97 млн меньше, чем в аналогичном периоде 2024 г. Стоимостной объем экспорта сократился на 23,7% г/г. Причины - снижение поставок основных металлов на 30,1% г/г и уменьшение реэкспорта средств наземного транспорта на 12% г/г. Импорт сократился на 5,2% г/г: в первую очередь, повлияло сокращение объема ввозимых машин.

🇷🇺 Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16,5% годовых на заседании 24 октября 2025 г. Решение принято в условиях сдержанного роста цен. Некоторое ускорение месячной инфляции с учетом сезонной корректировки в сентябре (до 6,7%) было обусловлено разовыми факторами. При этом показатели базовой инфляции оставались близки к цели (4,3%) в III квартале. Инфляционные ожидания населения снизились до 12,6% в сентябре, хотя и сохраняются на повышенном уровне. Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. Вместе с тем возросли проинфляционные риски на фоне ухудшения условий внешней торговли и ускорения роста заработных плат. Ожидаем сохранение ставки на текущем уровне до II квартала следующего года.

🇺🇿 ВВП Узбекистана повысился на 7,6% г/г по итогам января-сентября 2025 г. после увеличенияна 7,2% г/г в январе-июне. Рост промышленности составил 6,8% г/г, розничного товарооборота – 11,0% г/г, строительства – 14,2% г/г. За январь-июнь аналогичные показатели составляли 6,6%, 10,7% и 9,7% г/г соответственно. Ускорение роста экономики, в частности, вызвано сильным внутренним спросом, который поддерживается ростом доходов населения и активной инвестиционной политикой властей. Мы ожидаем сохранения высоких темпов роста ВВП по итогам 2025 г.

Подписаться | ЕАБР