#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 10 — 14 ноября

🇷🇺 Госдума во II чтении приняла законопроект, устанавливающий порядок ареста и изъятия цифровой валюты в рамках уголовного процесса. Документ закрепляет, что криптовалюта считается имуществом и может изыматься в рамках следственных действий.

💰 Банк России продолжает обсуждать возможность допуска квалифицированных инвесторов к торгам криптовалютами, а не только «особо квалифицированных» инвесторов, как предлагалось изначально, заявил руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута.

🏦 Мосбиржа 18 ноября начнет торги фьючерсами на биржевые индексы биткоина и эфириума. Сделки с новыми фьючерсными контрактами будут доступны для квалифицированных инвесторов.

🇨🇿 Чешский национальный банк объявил о создании экспериментального криптопортфеля на сумму $1 млн. В него вошли биткоин, долларовые стейблкоины и токенизированный депозит. Это первый известный случай появления биткоина на балансе центрального банка.

🇺🇸 Комитет по сельскому хозяйству Сената США опубликовал проект закона, который определяет правила для спотовой торговли криптовалютами и разграничивает полномочия между двумя регуляторами — CFTC и SEC.

🎤💫Cbonds Talks — твои 10 минут славы!

Сегодня представляем вам имена и темы спикеров, приглашенных к выступлению в секцию Cbonds Talks XXIII Российского облигационного конгресса!

Нам было непросто выбрать спикеров, благодарим всех, кто направил заявку и проявил интерес к нашей секции! Уверены, вас ждут яркие и запоминающиеся выступления.😉 А пока, знакомимся с участниками и их темами:⤵️

🔶Денис Габдулин, УК БКС
Теханализ будущего или финансовый стендап📊

🔶Ольга Николаева, ИФК Солид
Принципы формирования портфеля в зависимости от финансового психотипа инвестора👩🏻‍💻

🔶Сергей Ермаков, Банк России
Навигация по звёздам: рост нейтральной ставки и долгосрочная доходность в России💫

🔶Дмитрий Грицкевич, Банк ПСБ
Нумизматика: МОНЕТизация эмоций🪙

🔶Никита Демидов, Ламбумиз
Финансисты — это проклятая профессия? Или как сойти с беговой дорожки и написать историю Cbonds Congress💸

🔶Михаил Малиновский, LECAP
Богословие финансов — как христианская догматика относится к долгу и финансовым отношениям💰

⏳Тем временем до РОКа остается все меньше времени! Если еще не зарегистрировались, не забудьте это сделать!

Программа Конгресса
Регистрация

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 14 ноября:

💥 Чистая прибыль Совкомбанка по МСФО за 9 мес. снизилась на 38% г/г до 35 млрд руб. Выручка увеличилась на 38% г/г и составила 703 млрд руб. Также менеджмент Совкомбанка будет рекомендовать совету директоров не выплачивать вторую часть дивидендов за 2024 год.

⚓️ Выручка Совкомфлота на основе тайм-чартерного эквивалента по МСФО за 9 мес. снизилась на 37,3% г/г и составила $763 млн. Показатель EBITDA составил $390 млн (-54,2%) с рентабельностью в размере 51%.

👥 Выручка Хэдхантера по МСФО за III кв. увеличилась на 1,9% г/г до 10,9 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 15,5% г/г до 6,1 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 5,4% г/г, составив 6,6 млрд руб.

⛏ Консолидированная выручка Селигдара по МСФО за 9 мес. выросла на 44% г/г до 61,8 млрд руб. Чистый убыток снизился на 24% г/г до 7,7 млрд руб.

⬜️ Диапазон цены размещения ДОМ.PФ в рамках IPO установлен в размере 1650-1750 руб. за акцию. Предварительный сбор заявок начался сегодня в 10:00 и продлится до 13:00 (мск) 19 ноября. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

🔍 МКПАО «Яндекс» проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос цены размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации.

🏠 ПИК-Специализированный застройщик проведет внеочередное общее собрание акционеров по вопросу консолидации обыкновенных акций.

📆 План публикации отчетности — понедельник, 17 ноября:

🛠 ВИ.ру – МСФО (III кв. 2025 года)
🔌 Россети Ленэнерго – РСБУ (III кв. 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#Премаркетинг
💰 ДельтаЛизинг, 001Р-03 (не менее 5 млрд)

❗️ Установлен ориентир ставки купона – не выше 17.25% годовых (доходность – не выше 18.68% годовых).

Сбор заявок – 17 ноября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 19 ноября.

📝 Организаторы – Россельхозбанк, ИК Табула Раса.

#cbondsnew
🆕 Рэнкинг публичных эмитентов РФ по показателю «Чистый долг / EBITDA» доступен на сайте Cbonds

Cbonds подготовил рэнкинг российских эмитентов по уровню их долговой нагрузки. В рэнкинге участвуют эмитенты РФ, у которых есть обыкновенные или привилегированные акции в обращении на Мосбирже. В рэнкинг включены компании нефинансового сектора экономики.

🧮 Показатель «Чистый долг / EBITDA» рассчитан как отношение чистого долга компании к значению EBITDA за последние 12 месяцев к последней отчетной дате, т.е. к 30 июня 2025 года (методом ТТМ – Trailing Twelve Months).

✅В ТОП-10 компаний по наибольшему уровню долговой нагрузки по итогам рэнкинга вошли:
🔵Нефтекамский автозавод (28.64)
🔵Челябинский металлургический комбинат (26.95)
🔵Русолово (26.36)
🔵ПАО Звезда (17.09)
🔵Сегежа Групп (12.24)
🔵МКПАО ВК (10.56)
🔵ИНГРАД (9.21)
🔵Ашинский метзавод (8.74)
🔵Мечел (7.86)
🔵РКК ЭНЕРГИЯ (5.99)

✅При этом наименьшие значения показателя «Чистый долг / EBITDA» характерны для следующих эмитентов:
🔵Камчатскэнерго (-19)
🔵Магаданэнерго (-6.39)
🔵Якутскэнерго (-5.07)
🔵Группа Аренадата (-4.39)
🔵Глобалтрак менеджмент (-3.73)
🔵Тамбовская ЭСК (-3.55)
🔵Сахалинэнерго (-3.10)
🔵Южный Кузбасс (-2.77)
🔵Самараэнерго (-2.62)
🔵Центральный телеграф (-2.45)

➡️ Напомним, что с финансовой отчетностью по стандартам МСФО и РСБУ пользователи сайта могут ознакомиться на страницах эмитента, облигации, акции и синдицированного кредита.

#Премаркетинг
🌠 ИНАРКТИКА, 002Р-04 и 002Р-05 (общий объем до 3 млрд)

Серия 002Р-04:
❗️Финальный ориентир ставки купона – 15.75% годовых (доходность – 16.94% годовых).

Серия 002Р-05:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 290 б.п.

Книги заявок открыты до 15:00 (мск).

Предварительная дата начала размещения – 19 ноября.

📝 ​Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, МКБ, ИФК Солид, Sber CIB, Совкомбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
💰СФО ТБ-5, А

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 12 млрд руб.
Купон: 17.3% годовых

Количество сделок на бирже: 14 635
Самая крупная сделка: 7.2 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (60%) заняла сделка объёмом 7.2 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 150 млн руб. до 1 млрд руб. (11%).

📝 Организатор – Совкомбанк.
ПВО – Рондо Капитал.

#Премаркетинг
🛡 ХМАО — Югра, 34002 (до 10 млрд)

Сбор заявок – 25 ноября с 11:00 до 14:00 (мск), размещение – 27 ноября.

📝У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#Консенсус_Cbonds #Товары
📈 Глобальный дефицит алюминия усиливается: рынок бьёт многолетние максимумы на фоне перебоев поставок и ограничений в Китае

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, цена алюминия на конец 4-го кв. 2025 года составит $2 700 за тонну.

Мы подготовили подборку интересных новостей по рынку алюминия и их краткое изложение. С полной версией новостей можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.

🔵«Алюминий продолжает дорожать в пользу «Русала» от Prometall.info:
Алюминий дорожает на фоне сужающегося предложения и прогнозов укрепления спроса: эксперты видят переход от эпохи избытка к дефициту, чему способствует ограничение роста производства в Китае и локальные перебои поставок. Для «Русала» это открывает дополнительные экспортные возможности в Азию, но эффект на отчётность может проявиться с задержкой из-за высокой долговой нагрузки и валютных/издержечных рисков.

🔵«Bloomberg: Хватит о редкоземельных металлах! Алюминий — проблема сегодняшнего дня» от Eadaily.com:
Кризис с алюминием способен оказаться важнее проблемы редкоземов: из-за тарифов и премий на физический металл в США снабжение стало дороже, а металл — критичен для авиации, электроники и электрификации. Производство очень энергоёмко, поэтому европейским производителям трудно конкурировать с Китаем, а текущие ограничения и пошлины усиливают ценовое напряжение.

🔵«Алюминиевые сплавы на фьючерсах колеблются, внимание на динамику издержек и спроса» от Metal.com:
Фьючерс AD2601 показал внутридневной рост и закрытие выше предыдущего уровня, при этом спотовая премия ADC12 остаётся существенной; запасы варрантов незначительно увеличились, а спрос со стороны автопрома и NEV поддерживает рынок. Цены на лом следуют за первичным алюминием, но покупательская активность снижается из-за высоких цен — в краткосрочной перспективе ожидается консолидация с возможностью дальнейшего роста ADC12.

🔵«Китай режет по металлу» от ИД КоммерсантЪ:
В начале ноября LME фьючерсы превысили $2,9 тыс/т — максимумы с мая 2022 года — на фоне опасений по поставкам: простои на заводах в Исландии и Австралии, проблемы Novelis и возможный предел производства в Китае сдерживают предложение. Аналитики отмечают, что для закрепления высоких котировок потребуется дальнейшее сокращение выпуска в крупнейших регионах или новые перебои в поставках.

🔮Консенсус-прогноз по цене золота на другие периоды:
🔵конец 1-го кв. 2026 года: $2 730 за тонну
🔵конец 2-го кв. 2026 года: $2 795 за тонну
🔵конец 3-го кв. 2026 года: $2 795 за тонну
🔵конец 4-го кв. 2026 года: $2 750 за тонну

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 14 ноября

🔅 Южуралзолото ГК – АКРА, "АA(RU)", "стабильный", статус «под наблюдением» снят

«Снятие статуса «Под наблюдением» связано с прояснением ситуации вокруг изменения структуры акционерного капитала Компании, в результате которой государство (в лице Росимущества) стало мажоритарным акционером Группы. При этом структура и состав Группы не изменились».

🛢 Славянск ЭКО – АКРА, "BBB-(RU)", прогноз⬆️с "негативный" на "стабильный"

«Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Стабильный» обусловлено ростом операционных показателей Компании в 2025 году, что на фоне прохождения пика инвестиционных расходов позитивно повлияло на оценки субфакторов денежного потока».

🛫 Аэрофьюэлз Групп – НКР, 🆕 присвоен "A.rս", "стабильный"

«Оценку бизнес-профиля поддерживают устойчивая позиция компании на российском рынке аэропортовой топливной заправки с высокими барьерами для входа, географическая диверсификация бизнеса и низкие показатели концентрации активов».

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 10 по 14 ноября в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 13 ноября:

В ходе вчерашних аукционов Минфин разместил три выпуска ОФЗ рекордным в истории объемом 1,86 трлн руб. (206 млрд руб. на прошлой неделе). Итог размещения классического ОФЗ-26252 (2033 г.) – 165 млрд руб., что совпало с нашим прогнозом. Спрос составил значительные 199 млрд руб.

🔘«"Лукойл" убивает рынок» от АЛОР+ от 13 ноября:

Индекс Мосбиржи 2 по итогам торгов в среду провалился на 1,6%. Никаких новых поводов для распродаж не было, лишь техническая поддержка 2520 пунктов остановила распродажи. Основной вклад в снижение Индекса внесли подешевевшие на 4,6% акции «Лукойла», по которым также не было новостей. Именно их отсутствие породило усилившиеся опасения, что компания может просто потерять зарубежные активы.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 11 ноября:

Совокупный спрос на валюту у юридических лиц (без учета банков) в октябре вырос с 2,83 трлн руб. в сентябре до 3,04 трлн руб. Эти значения являются максимальными с декабря. Чистый спрос на валюту со стороны физических лиц достиг максимальных отметок с мая 2024 года.

🔘«Еженедельный обзор» от Банка Синара от 10 ноября:

Облигации валютного сегмента практически не показали изменений. Так, доходность индекса замещающих облигаций подросла на 8 б. п. до 8,36%, а доходность индекса юаневых — сократилась на 7 б. п. до 7,38%.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 10 ноября:

Цены на бензин существенно замедлили рост н./н., он почти остановился. Во многом, это сезонный фактор, а инфляция г./г. осталась высокой как в сегменте бензина (10,61% г./г. против 10,78% г/г. неделей ранее), так и дизельного топлива (9,77% г./г. против 9,56% г./г.).

#Интересное
🇺🇸 Shut up, stay down: рынок трежерис США в реалиях шатдаунов (Часть 1)

🗓️ 12 ноября закончился самый долгий шатдаун в американской истории, вызванный спорами Конгресса о финансировании здравоохранения. Работа правительства была заморожена на 43 дня, порядка 900 тыс. государственных работников были отправлены в вынужденный отпуск, ещё 2 млн в этот период работали без заработной платы и «в долг», а Казначейство США приостановило большинство выполняемых функций.

❓ Какой эффект оказывают шатдауны на американский долговой рынок в теории, как проявляли себя на практике в предыдущие разы, и оказались ли последние полтора месяца стрессом для государственного долга США?

🧮 На первый взгляд, каждый шатдаун позволяет государству увеличить баланс бюджета за счёт приостановки выплаты зарплат сотрудникам госаппарата, оплаты услуг господрядчиков и схожих статей расходов. Это увеличение, однако, носит краткосрочный характер: по окончании шатдауна все удержанные выплаты должны быть выплачены в полном объёме, что лишь позволяет немного отсрочить расходование средств.

↘️ Реальные последствия для бюджета исключительно негативны. На время шатдауна Казначейство США не прекращает обслуживание и размещение трежерис: это является одной из системно важных функций Казначейства, но приостанавливает свою работу, например, большинство ведомств IRS (налоговая служба США). В связи с этим одна из крупнейших статей доходов бюджета – налоговая – значительно сокращается за период шатдауна.

Возрастает также экономическая неопределённость, что негативно отражается на ВНП страны и тем самым дополнительно уменьшает налогооблагаемую базу. Все недополученные доходы, в свою очередь, Казначейство вынуждено компенсировать за счёт привлечения заёмных средств.

📰 Разумеется, все перечисленные возможные последствия применимы только к достаточно долгим приостановкам работы правительства. Всего за историю США происходило 11 шатдаунов, но большинство из них занимало всего несколько дней. Исключая 2025 год, лишь три шатдауна продлились достаточно долго, чтобы иметь возможность оказать сколько-нибудь заметный эффект на долговой рынок:
🔵декабрь 1995 – январь 1996 (21 день);
🔵октябрь 2013 (16 дней);
🔵декабрь 2018 – январь 2019 (35 дней).

📊 Хотя обычно динамика объёма размещений трежерис за любой из периодов года совпадает со среднегодовой (с небольшой погрешностью, до 15%), в периоды данных шатдаунов и непосредственно после них, как правило, наблюдался заметный рост объёмов размещения трежерис относительно среднегодовой динамики.

К примеру, за декабрь 1995 – февраль 1996, т.е. за период шатдауна и за месяц после, объём размещений гособлигаций вырос на 200% относительно того же периода год назад, а среднегодовой объём размещений – только на 157,7%.

Аналогичным образом показал себя и период за декабрь 2018 – февраль 2019: объём увеличился на 142,5% против 103,4% среднегодового роста. Динамика госдолга за период шатдауна 2013 года при этом особых изменений не претерпела.

Продолжение ниже⬇️

#Интересное
🇺🇸 Shut up, stay down: рынок трежерис США в реалиях шатдаунов (Часть 2)

📊 В теории кажется логичным, что каждый из достаточно долгих шатдаунов должен отражаться в повышении доходностей трежерис из-за увеличения предложения со стороны Казначейства. Тем не менее, по итогам каждого из этих периодов доходность гособлигаций на самом деле снижалась.

Так, например, за время шатдауна 2013 года доходность 4-недельных Bills США – самых «коротких» из традиционно размещаемых гособлигаций – упала на 9 п.п., а за время шатдауна 2018 – 2019 гг. – на 6 п.п. Аналогичным образом отреагировали и наиболее «длинные» бумаги, 30-летние Bonds: -25 п.п. в 1995 – 1996 гг., -6 п.п. в 2013 г., и только в 2018 – 2019 гг. наблюдался рост доходности в размере 6 п.п.

🛡️ Это обусловлено другим, не менее логичным импульсом со стороны инвесторов: шатдауны увеличивают экономико-политическое напряжение и неопределённость, а трежерис, несмотря ни на что, остаются в глазах инвесторов одним из самых надёжных вложений в неспокойные времена. Существенное увеличение спроса (в первую очередь со стороны институциональных инвесторов) перекрывает увеличение предложения, что и двигает доходности гособлигаций вниз.

📉 Однако шатдаун 2025 года отразился на рынке трежерис и особенным образом: он оказался первым за всю историю, в течение которого объём размещения новых гособлигаций не только не вырос, но сократился более чем в два раза.

Объём размещений за период 13.11.2024 – 12.11.2025 составил 81% от объёма аналогичного периода годом ранее, тогда как объём за 01.10.2025 – 12.11.2024 – лишь 34,5% от объёма за 01.10.2024 – 12.11.2024. Доходность за период шатдауна при этом вела себя привычно: по состоянию на 12 ноября она оказалась равной 4,03% для 4-недельных бумаг, уменьшившись на 14 п.п. относительно 1 октября – даты начала шатдауна, и 4,67% – для 30-летних бумаг, уменьшившись на 5 п.п.

❓ Означает ли это, что шатдаун 2025 года является особенным сам по себе? Скорее всего, нет. Наиболее вероятно, что имеет место корреляция, а не каузация, и сокращение объёма предложения вызвано не самим шатдауном, а иными факторами.

Возможно, оказывает эффект текущая политика правительства, направленная на сокращение дефицита бюджета и минимизацию государственных расходов. Возможно, экономика Соединённых Штатов вновь перешла в стадию роста, что дало бы возможность финансировать бюджет за счёт иных источников – в частности, налогов и пошлин.

🧮 А возможно, применимо самое простое, математическое объяснение. 4 июля 2025 года потолок госдолга США был поднят на 5 трлн, и сразу за этим Казначейство разместило трежерис на сумму более $700 млрд в течение месяца. В результате среднемесячный объём размещений за год оказался завышен, а октябрь – ноябрь 2025 года по динамике оказался всего лишь «обычным» периодом в статистике.