Notice: file_put_contents(): Write of 5743 bytes failed with errno=28 No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 50
Warning: file_put_contents(): Only 16384 of 22127 bytes written, possibly out of free disk space in /var/www/group-telegram/post.php on line 50 TruEcon | Telegram Webview: truecon/4515 -
В пятницу, 25 апреля пройдет опорное заседание Банка России, на котором будет приниматься решение по ставке и пересматриваться среднесрочный прогноз. Что имеем на данный момент:
1️⃣Инфляция – снижение в феврале до 7.5% и марте до 7.1% (SAAR), в апреле идем пока в 6.5-7% (SAAR). Средняя за 1 квартал инфляция упала до 8.3%, в апреле будет ближе к 7-7.5%, среднее за 6 месяцев 10.6% и ~10% соответственно. Это уже значимый сдвиг, который ставит реальную ставку на крайне высокие уровни. В целом инфляция идет по нижней границе траектории прогноза Банка России, что создает пространство для снижения ставки.
2️⃣Инфляционные ожидания остались на высоком уровне и выросли с 12.9% до 13.1%, причиной стал резкий рост ожиданий россиян со сбережениями, адекватно интерпретировать данные при текущих данных сложно. У ЦБ больше данных, чем у нас, я скорее смотрю на последний принт, как на локальную аномалию. Ценовые ожидания бизнеса снижались.
3️⃣ Денежный рынок и ставки – разнонаправленная динамика. Система пришла к физическому дефициту ликвидности, часть рублей иммобилизованы на депозитах в ЦБ (до ₽2.5 трлн дочками банков-нерезидентов) – это приводило к росту ставок овернайт выше ключевой. Но Банк России начал проводить недельные аукционы РЕПО (₽1.77 трлн), что нормализовало ситуацию. Ставки до года сильно не изменились. Кривая ОФЗ – рост доходности на ~1 п.п. на фоне увядания спекулятивного оптимизма на теме геополитики.
Ставки по депозитам населения медленно едут вниз на 0.5-0.7 п.п. в месяц по разным индикаторам. Ставки депозитам Депфина Москвы значимо не изменились – в районе 21.5-21.6% (1-3 месяца), но здесь влиял новый период БКЛ. Снижение ставок по депозитам скорее отражает снижающийся спрос банков на пассивы в текущей ситуации.
Ставки по кредитам едут вниз медленнее, а спреды расширяются – это скорее отражение даже из некоторого ужесточения ДКУ в связи с ограничениями по капиталу банков и подрастанием кредитного риска.
4️⃣Кредит – оживление в марте. Кредит населению от сокращения перешел к стагнации, кредит компаниям прибавил ₽0.8 трлн – рост умеренный. Но компании активно тратили депозиты (-₽1.7 трн) большая часть ушла на налоги и проценты по кредитам, что ограничит будущий совокупный спрос и даже может привести к его сокращению компании утилизируют «избыточные» депозиты, если темпы роста кредита останутся 5-10% в год.
5️⃣Бюджет – сокращение стимула. Бюджет в марте закрыли с профицитом ₽0.5 трлн, дефицит за 1 квартал ₽2.2 трлн, это означает, что до декабря бюджет должен быть в профиците. В апреле бюджет тратит активно (₽2.7 трлн к текущему моменту), но это в основном сезонная история – расходы в апреле могут быть ₽4.1-4.3 трлн, а потом много месяцев на «голодном пайке».
❗️На фоне бюджетного профицита М2 в марте сократилась, месячный рост по моей оценке 0.2-0.3% м/м (sa) или <5% SAAR, в целом за 1 квартал – до ~10% SAAR - это скорее верхняя граница прогноза ЦБ, но там январские бюджетные авансы.
В пятницу, 25 апреля пройдет опорное заседание Банка России, на котором будет приниматься решение по ставке и пересматриваться среднесрочный прогноз. Что имеем на данный момент:
1️⃣Инфляция – снижение в феврале до 7.5% и марте до 7.1% (SAAR), в апреле идем пока в 6.5-7% (SAAR). Средняя за 1 квартал инфляция упала до 8.3%, в апреле будет ближе к 7-7.5%, среднее за 6 месяцев 10.6% и ~10% соответственно. Это уже значимый сдвиг, который ставит реальную ставку на крайне высокие уровни. В целом инфляция идет по нижней границе траектории прогноза Банка России, что создает пространство для снижения ставки.
2️⃣Инфляционные ожидания остались на высоком уровне и выросли с 12.9% до 13.1%, причиной стал резкий рост ожиданий россиян со сбережениями, адекватно интерпретировать данные при текущих данных сложно. У ЦБ больше данных, чем у нас, я скорее смотрю на последний принт, как на локальную аномалию. Ценовые ожидания бизнеса снижались.
3️⃣ Денежный рынок и ставки – разнонаправленная динамика. Система пришла к физическому дефициту ликвидности, часть рублей иммобилизованы на депозитах в ЦБ (до ₽2.5 трлн дочками банков-нерезидентов) – это приводило к росту ставок овернайт выше ключевой. Но Банк России начал проводить недельные аукционы РЕПО (₽1.77 трлн), что нормализовало ситуацию. Ставки до года сильно не изменились. Кривая ОФЗ – рост доходности на ~1 п.п. на фоне увядания спекулятивного оптимизма на теме геополитики.
Ставки по депозитам населения медленно едут вниз на 0.5-0.7 п.п. в месяц по разным индикаторам. Ставки депозитам Депфина Москвы значимо не изменились – в районе 21.5-21.6% (1-3 месяца), но здесь влиял новый период БКЛ. Снижение ставок по депозитам скорее отражает снижающийся спрос банков на пассивы в текущей ситуации.
Ставки по кредитам едут вниз медленнее, а спреды расширяются – это скорее отражение даже из некоторого ужесточения ДКУ в связи с ограничениями по капиталу банков и подрастанием кредитного риска.
4️⃣Кредит – оживление в марте. Кредит населению от сокращения перешел к стагнации, кредит компаниям прибавил ₽0.8 трлн – рост умеренный. Но компании активно тратили депозиты (-₽1.7 трн) большая часть ушла на налоги и проценты по кредитам, что ограничит будущий совокупный спрос и даже может привести к его сокращению компании утилизируют «избыточные» депозиты, если темпы роста кредита останутся 5-10% в год.
5️⃣Бюджет – сокращение стимула. Бюджет в марте закрыли с профицитом ₽0.5 трлн, дефицит за 1 квартал ₽2.2 трлн, это означает, что до декабря бюджет должен быть в профиците. В апреле бюджет тратит активно (₽2.7 трлн к текущему моменту), но это в основном сезонная история – расходы в апреле могут быть ₽4.1-4.3 трлн, а потом много месяцев на «голодном пайке».
❗️На фоне бюджетного профицита М2 в марте сократилась, месячный рост по моей оценке 0.2-0.3% м/м (sa) или <5% SAAR, в целом за 1 квартал – до ~10% SAAR - это скорее верхняя граница прогноза ЦБ, но там январские бюджетные авансы.
BY TruEcon
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
The SC urges the public to refer to the SC’s I nvestor Alert List before investing. The list contains details of unauthorised websites, investment products, companies and individuals. Members of the public who suspect that they have been approached by unauthorised firms or individuals offering schemes that promise unrealistic returns In addition, Telegram's architecture limits the ability to slow the spread of false information: the lack of a central public feed, and the fact that comments are easily disabled in channels, reduce the space for public pushback. Channels are not fully encrypted, end-to-end. All communications on a Telegram channel can be seen by anyone on the channel and are also visible to Telegram. Telegram may be asked by a government to hand over the communications from a channel. Telegram has a history of standing up to Russian government requests for data, but how comfortable you are relying on that history to predict future behavior is up to you. Because Telegram has this data, it may also be stolen by hackers or leaked by an internal employee. The perpetrators use various names to carry out the investment scams. They may also impersonate or clone licensed capital market intermediaries by using the names, logos, credentials, websites and other details of the legitimate entities to promote the illegal schemes. "And that set off kind of a battle royale for control of the platform that Durov eventually lost," said Nathalie Maréchal of the Washington advocacy group Ranking Digital Rights.
from us
