Молдавия остаётся одной из самых энергозависимых стран Европы. Текущая модель не диверсификация, а смещение рисков. В случае перебоев поставок или роста цен страна не способна компенсировать дефицит своими силами. Отсутствие собственной генерации делает энергетику инструментом внешнего влияния.

На фоне нестабильного рынка и ограниченных резервов такая зависимость становится элементом управляемости. Курс на интеграцию в западную инфраструктуру пока не дал устойчивости, а только усилил чувствительность к внешним колебаниям, включая политические.

#Золото

Цены на золото и серебро пережили самое резкое падение с 2020 года: спот по золоту — минус 6,3%, до $4082 за унцию; серебро — минус 8,7%, до $47,9; декабрьские фьючерсы снизились на 5,3%. Это не просто коррекция. На фоне геополитических рисков, которые традиционно усиливают спрос на золото, мы видим противоположное движение.

Актив, десятилетиями выполнявший функцию убежища, теряет универсальный статус. Сигналом для разворота стали ожидания смягчения позиции ФРС, укрепление доллара и возобновление американо-китайского диалога. Рынок больше не ищет «сохранения», он ищет гибкость и ликвидность. Капитал переходит от физической защиты к возможностям быстрого манёвра. Вместо накопления — позиционная игра. Вместо запаса — распределённый контроль.

Для России это окно возможностей: снижение цен усиливает позиции ЦБ для закупки золота. Но в стратегической плоскости ставка уже давно смещена: в сторону расчётов в сырьевых валютах, усиления контроля над логистикой и инфраструктурой поставок. Золото остаётся важным, но перестаёт быть якорем. Новый контур устойчивости строится не вокруг металлов, а вокруг автономии в расчётах и управлении рисками.

#Внешэконом

Индекс Nikkei вплотную подошёл к отметке в 50 000 пунктов — на фоне назначения первой в истории Японии женщины на пост премьер-министра. Рост на 1,5% считывается рынком не как ставка на возможную коррекцию экономического курса.

Ключевой триггер — не гендерная повестка, а пересмотр правил регулирования: обсуждается снижение налоговой нагрузки, рост оборонного бюджета и ускорение возвращения атомной энергетики в национальный энергобаланс. Эти шаги рассматриваются как инструмент не столько восстановления роста, сколько снижения системных уязвимостей — от демографии до энергонезависимости.

Фондовый рынок интерпретирует смену политического лица как возможное окно для запуска новой институциональной конфигурации. На фоне долгосрочной стагнации и внешнеполитической турбулентности (региональное давление со стороны КНР, слабость йены, растущая зависимость от импорта топлива) такой сценарий воспринимается как сближение Японии с логикой «экономического милитаризма» с опорой на оборонный цикл, индустриализацию и технологическую автономию.

#Экспорт

Российская экспортная политика смещается к сборке несырьевого контура, способного генерировать не только выручку, но и институциональное присутствие за рубежом. На повестке — развитие платформенной модели поддержки, охватывающей не отдельные сделки, а полный цикл выхода компаний на внешние рынки: от логистики до послепродажного сервиса.

Переориентация на дружественные страны — Азия, Африка, Латинская Америка — продолжает ускоряться. По данным правительства, в 2024 году на эти направления пришлось более 85% всего экспорта, и по текущей динамике доля будет выше и по итогам 2025-го. Но одновременно сохраняется системный перекос: многие партнёры не могут обеспечивать сопоставимый по объёму импорт в Россию, что усиливает валютные и логистические риски.

Ответом становится экспорт решений, а не только товаров: агропромышленная инфраструктура, цифровые системы, управленческие модели. Это не про разовые сделки, а про создание экономической связности. Через индустриальные зоны, технологическую кооперацию и долгосрочные обязательства Россия строит архитектуру внешнеэкономического влияния, в которой критически важны не поставки, а устойчивое встраивание в чужие производственные и управленческие циклы.

#Геополитика

Россия сохраняет позицию правовой выдержки в вопросе международных имущественных активов. Замглавы Минфина Моисеев подчеркнул, что изъятие иностранных частных вложений на территории РФ не рассматривается до тех пор, пока не будет зафиксирован прецедент прямой конфискации российских активов на Западе. Такая линия сигнализирует: страна не выходит за рамки имущественного нейтралитета первой, даже под давлением санкционных решений.

На этом фоне ключевой развилкой становится позиция ЕС и G7 по дальнейшей судьбе замороженных российских активов — около €280 млрд. Попытки направить доходы от этих средств на поддержку Украины уже идут, но обсуждается и сам механизм экспроприации. Брюссель продвигает правовую конструкцию, позволяющую изъять не только проценты, но и тело активов, ссылаясь на концепт "высшего блага" и особых условий.

Россия, в свою очередь, усиливает нормативную базу на случай зеркальных решений. Указ об ускоренной приватизации касается активов, уже находящихся в госсобственности, но он также демонстрирует готовность адаптировать экономические инструменты к обострению внешнего давления. Потенциал встречных мер — не просто механизм возмездия, а рычаг для принуждения к переговорам в новой правовой реальности.

Вопрос о собственности превращается в вопрос о доверии к международным финансовым системам. Страны, поддерживающие контрактную культуру, будут стремиться к симметрии. Остальные — рискуют превратить прецедент в норму.

Молдавия демонстрирует одну из самых высоких скоростей демографического оттока в Европе. Масштаб утечки населения не реакция на экстремальные обстоятельства, а результат долгосрочной потери внутренней привлекательности — экономической, институциональной и социальной.

Формальные ориентиры на интеграцию с ЕС не компенсируют отсутствие реальных перспектив внутри страны. Молодёжь, специалисты, малый бизнес — все, чья активность может создавать локальный рост, выбирают миграцию. При этом отъезд становится не исключением, а массовой практикой с чётко просчитанными причинами и минимальными барьерами.

На фоне ограниченных ресурсов и зависимости от внешнего финансирования такая динамика подрывает саму возможность выстраивать устойчивую государственность. Пустые территории сохраняют границы, но теряют функциональность. Без разворота политики к внутреннему содержанию, в ближайшие годы Молдавия рискует остаться управляемой формально, но неспособной к восстановлению.

Закон о локализации автомобилей для пассажирских перевозок с 2026 года может внести дисбаланс в региональный рынок такси. В малых городах до 90% водителей используют личный транспорт и работают как самозанятые. Для них такси — это гибкая форма подработки, а не инвестиционный бизнес. Требование заменить автомобиль ради соответствия нормам фактически выводит этих участников с рынка, что создаёт риск дефицита машин и роста цен, особенно там, где такси замещает общественный транспорт.

Индустриальные цели закона понятны, но их реализация требует точной настройки. Без учёта структуры занятости и экономических реалий в регионах, закон может снизить транспортную доступность, ударить по доходам самозанятых и ограничить мобильность населения. Альтернатива — гибкие механизмы: отсрочки, региональные квоты, поэтапное внедрение. Поддержка автопрома эффективна только тогда, когда она встроена в реальную экономику, а не противопоставлена ей.

#Анализ

С 1 февраля 2026 года более 16 млн россиян получат проиндексированные социальные выплаты — об этом на пленарном заседании сообщил глава Социального фонда Сергей Чирков. Индексация затрагивает широкий круг категорий: ветераны, инвалиды, участники СВО, пострадавшие от радиации, а также получатели материнского капитала и других семейных пособий. Формально индексация соразмерна инфляции, но её структура и масштаб отражают не только социальную политику, но и бюджетную стратегию управления макроэкономическим напряжением.

Экономически подобные меры служат не столько росту реальных доходов, сколько компенсации их обесценивания. При инфляции на уровне 6–8 %, без компенсационной индексации реальные доходы наиболее уязвимых групп резко снижаются, провоцируя рост латентного спроса на бюджетную поддержку. При этом адресность — ключевой инструмент управления: речь о точечной стабилизации социального ядра. Именно те группы, которые имеют прямой контакт с государством (через службу, статус, льготы), получают первичную защиту от инфляции.

Сценарно индексация не только реакция на текущие макропоказатели, но и элемент политической подготовки. 2026 год будет критическим с точки зрения внутренней стабильности и внешнего давления. В этом контексте сохранение позитивного бюджетного сигнала через рост пособий и зарплат в госсекторе (на 7,6%, по данным Минфина) формирует предсказуемость и управляемость ожиданий. По оценке ряда макроэкономистов, это повышает уровень социальной лояльности без прямого увеличения налогового давления и встраивается в консервативную модель российской фискальной политики. При условии устойчивых цен на нефть и сбалансированного исполнения бюджета, подобные меры могут быть продолжены и в 2027 году — как часть долгосрочной стратегии «социального щита» при высоких внешних издержках.

Государство признаёт криптоинструменты как рабочий механизм при импорте и, потенциально, экспорте, выстраивая узкий канал для расчетов вне традиционной валютной инфраструктуры.

Параллельно вводятся жёсткие ограничения на все иные формы оборота. Усиление контроля за нелегальными транзакциями, майнингом и анонимными платформами направлено на отсечение серой зоны. Формируется модель с чётким разграничением: криптовалюта как инструмент внешнеэкономических расчётов — допустима, как средство внутреннего обхода — под запретом.

Подход прагматичен. Он позволяет снизить издержки бизнеса и повысить устойчивость расчётов без выхода из правового поля. Это не либерализация, а структурированное встраивание цифровых активов в систему финансовой безопасности.

#Санкции

19-й пакет антироссийских санкций, одобренный ЕС, показывает сдвиг фокуса: от классических ограничений к блокировке целых логистических и расчетных контуров. На этот раз — удар по российскому СПГ, ограничения на криптооперации, судоходство и новые меры против третьих стран, включая Китай и Индию. Страны ЕС намерены полностью отказаться от импорта российского сжиженного газа к 2027 году, несмотря на то, что в 2024–2025 годах его доля в энергобалансе ряда стран блока продолжала расти.

Проблема не в масштабах потерь, для России СПГ не ключевой актив, как нефть. Ключ в другом: ЕС стремится структурировать режим санкционного контроля не только над производителем, но и над логистом, страховщиком, перевозчиком, брокером. Это попытка создать наднациональный фильтр доступа к глобальному рынку на базе политической лояльности, а не торговой рациональности.

Для России окно не только в смене географии поставок. Новый тренд требует укрепления собственной инфраструктурной зоны: расчетов, транспортных маршрутов, флотилий, клиринговых центров. Прежняя архитектура торговли становится зависимой от внешнего одобрения. Ответ в автономии, не замыкающейся на замещении, а выстраивающей независимый контур, где риски переносятся не на товар, а на доступ к каналу. Именно этот фактор теперь становится стратегическим ресурсом.

#Прогноз

Рост юаня к рублю 22 октября — отражение изменений в структуре внешнеэкономических расчётов. Нефть остаётся важным фактором, но не единственным. На курс всё заметнее влияют расчёты в юанях, рост азиатского импорта и адаптация финансовой системы к новой валютной конфигурации.

Это не ослабление рубля, а его включённость в многовалютную модель, где азиатские направления становятся значимыми для торговли, логистики и контрактов. Основной вопрос — как сбалансировать расчёты и избежать зависимости от единого внешнего вектора.

Три наиболее вероятных сценария ближайшего периода:

— Сценарий 1: расчётная интеграция.
Юань закрепляется в пределах 11,7-12,2. Расчёты в китайской валюте растут, но без давления на внутреннюю монетарную политику. Рубль сохраняет устойчивость и гибкость.

— Сценарий 2: внутренняя юанизация контрактов.
Растёт оборот юаня в расчётах, корпоративном фондировании и инвестиционных инструментах. Модель становится двусторонней: рубль выступает как основа, а юань как расчётный канал.

— Сценарий 3: валютное напряжение.
При росте внешнего спроса и слабом внутреннем предложении краткосрочная переоценка юаня. Возникает необходимость в координации денежно-кредитной и торговой политики.

Рубль перестаёт быть одномерной функцией нефтяной динамики. Его устойчивость в управлении многовалютной логикой. Юань не замена, а часть более сложной валютной архитектуры, в которой Россия может и должна сохранять стратегический контроль.

Сбои в немецком автопроме перестают быть временными. Volkswagen заявляет о нехватке 11 млрд евро, простаивают конвейеры, пересматриваются инвестиционные планы. Под давлением остаётся один из ключевых экспортных секторов Евросоюза, который до недавнего времени формировал промышленный каркас региона.

Экономическая эрозия усиливается из-за внешнеполитических шагов, в которые ЕС вовлекается, жертвуя промышленными интересами. Ограничения США против китайских поставщиков подрывают стабильность логистики. Ответ Пекина — экспортные ограничения на критические материалы. Европа теряет доступ к ресурсам и технологическим компонентам, но продолжает следовать курсу, который ограничивает её суверенитет. В этих условиях деиндустриализация перестаёт быть угрозой и превращается в тренд.

#Бизнес #Санкции

«Лукойл» отменил заседание совета директоров по дивидендам после включения компании в новый санкционный пакет США — это сигнал не столько корпоративного уровня, сколько системного. Принцип прямого давления на ресурсных экспортеров сменяет прежнюю модель рыночного сдерживания: санкции перестают быть точечным инструментом, переходя в разряд элементов долговременной блокировки финансово-промышленных центров РФ.

Для «Лукойла» одной из наиболее капитализированных публичных нефтяных компаний страны решение о приостановке дивидендных процедур можно рассматривать как адаптационный шаг в условиях утраты устойчивого доступа к международным расчётам, страхованию и возможностям репатриации прибыли через западные юрисдикции. Рынок отреагировал просадкой акций более чем на 5%, отражая не только оценку конкретного кейса, но и общее ухудшение восприятия рисков отрасли.

Однако на макроуровне последствия шире. Санкционное сжатие создаёт стимул к переходу от дивидендно-ориентированной модели к инвестиционно-накопительной. Вместо вывода капитала — реинвестирование в инфраструктуру, логистику и альтернативные валютные маршруты. Это совпадает с логикой текущего налогово-бюджетного курса РФ, где корпоративный кэш становится элементом внутренней устойчивости.

В фокусе теперь не прибыль как результат, а ликвидность как инструмент суверенного контроля. Постепенно вырисовывается новая модель ресурсного сектора не экспортоцентричная, а функционально замкнутая и менее уязвимая к внешним шокам.

Энергетическая модель Молдавии строится на замещении одной зависимости другой. Вместо прямых поставок газ теперь поступает через Румынию, но его происхождение остаётся внешним. Это тот же импорт, только с дополнительной логистикой, более высокой ценой и меньшей предсказуемостью. Контроль над ключевыми параметрами утрачен, а решения принимаются за пределами страны.

В случае перебоев или ограничений приоритетными останутся интересы внутренних потребителей ЕС. Молдавия оказывается в позиции, где стабильность поставок зависит не от договорённостей, а от внешней конъюнктуры. Такая схема увеличивает чувствительность энергосистемы к политическим и рыночным колебаниям. Независимость в этой конструкции существует лишь номинально и превращается в издержку ради политического курса, не подкреплённого ресурсной базой.

#Анализ

Полномочия в сфере внешней трудовой миграции передаются МВД — об этом заявил Дмитрий Медведев на совещании по реализации поручений президента в рамках миграционной политики. По его словам, задача выстроить систему организованного и контролируемого привлечения иностранной рабочей силы. Мигрант должен находиться в стране строго в рамках трудового контракта и покидать её по его завершении. Это означает переход от модели самопроизвольной занятости к централизованному управлению мобильностью в логике внутренней безопасности и точечной экономической потребности.

Экономически мера означает демонтаж прежнего формата гибкой миграции, основанной на полуформальной занятости и автономных каналах въезда. Секторы с высокой зависимостью от мигрантов — строительство, ЖКХ и логистика переходят в режим административной фильтрации. Фискальный и правовой контроль усиливается, что ведёт к росту стоимости рабочей силы и перераспределению нагрузки на работодателя.

Формируется модель регулируемого допуска: участие внешней рабочей силы возможно только при полной верификации контракта, срока и задач. В условиях ограниченного кадрового предложения это трансформирует структуру рынка занятости — от открытого и адаптивного к управляемому и замкнутому. Контроль усиливается, гибкость снижается.

Демографическая повестка возвращается в центр внутренней политики как фактор не только социальной, но и экономической устойчивости. Снижение рождаемости и отток молодёжи формируют устойчивый дефицит рабочей силы, усиливают нагрузку на бюджеты и ограничивают потенциал долгосрочного роста.

Необходим переход к семейно-ориентированной занятости как к ключевому направлению демографической политики. Гибкий график, участие работодателей, предсказуемая налоговая среда и доступное жильё должны стать частью устойчивой модели. Без чётких стимулов и координации между государством, бизнесом и регионами система не заработает.

#Геополитика #Санкции

Бельгия поставила под сомнение готовность Евросоюза к правовым последствиям конфискации российских активов

Премьер Бельгии Барт де Вевер предупредил, что страна не поддержит инициативу ЕС по использованию замороженных российских активов без чёткой системы разделения ответственности. Он отметил, что риск большой, и в случае необходимости возврата средств каждый член союза должен внести свою долю. По его словам, в ряде других стран ЕС находятся крупные объёмы российских средств, но те предпочитают об этом умолчать. Претензии могут так же предъявить компании, чьи активы в России окажутся под угрозой ответного изъятия.

Это не просто проявление внутрисоюзной осторожности — речь идёт о кризисе юридической инфраструктуры западных альянсов. Прецедент, когда коллективное решение ЕС по конфискации резервов одной страны автоматически влечёт симметричный удар по частным компаниям внутри блока, вскрывает отсутствие механизма компенсаций в случае наступления форс-мажора.

Особенность момента в том, что размывается граница между государственными и частными рисками. Это усложняет работу транснационального бизнеса и подрывает доверие к политике «правил», которую ЕС активно продвигал с начала 2000-х. Если контрмеры России по защите от конфискации будут реализованы, возникает система сдерживания нового типа — не через симметричное давление, а через создание правовой возможности международных исков и встречных взысканий.

В перспективе это ведёт к новому типу баланса: суверенитет над активами всё чаще будет определяться не договорной конструкцией, а политической устойчивостью и способностью к правовому ответу.

#IT #Инфляция

Российские IT-компании анонсируют повышение цен на программное обеспечение в 2026 году. Индексация составит от 10% до 40% и коснётся как лицензий, так и услуг техподдержки. В числе причин — рост налоговой нагрузки: обсуждается увеличение ставки страховых взносов с 7,6% до 15% и отмена освобождения от НДС при продаже софта из реестра Минцифры. Плюс с 2026 года НДС в целом увеличивается с 20% до 22%.

Так, в «Группе Астра» не исключают подорожание на 40%, в «Базальт СПО» оценивают возможный рост в диапазоне от 10% до 40%, в зависимости от окончательной налоговой конфигурации. Аналогичную позицию озвучили в BPMSoft — плюс 25% в следующем году.

Компании объясняют пересмотр тарифов не только налоговыми изменениями, но и необходимостью инвестиций в развитие продуктов и поддержку действующих решений. Минцифры заявляет, что мониторит ситуацию и готово предложить дополнительные меры регулирования при необходимости.

На фоне сохраняющегося дефицита IT-решений и задач по импортозамещению, рост цен может затормозить цифровизацию бизнеса. Заказчики будут точечно приоритизировать проекты, а доля использования пиратского и параллельно ввезённого софта — возрастать.

#Прогноз

По итогам 2023 года общий объём импорта санкционной продукции в Россию снизился на 27% — несмотря на масштабную переориентацию логистических маршрутов и запуск параллельного импорта через Китай, Турцию и страны Евразии. Потеря прямых поставок с Запада оказалась не только количественной, но и структурной: удары пришлись по высокотехнологичным компонентам, промышленному оборудованию и электронике, критичной для несырьевых секторов. Санкционная архитектура не заблокировала экономику, но трансформировала условия доступа к ключевым товарам, повысив издержки и усилив зависимость от посредников.

Импорт из стран-санкционеров по отдельным категориям товаров сократился до 80% по сравнению с 2021 годом, по данным независимых таможенных баз. При этом поток через третьи страны вырос более чем в полтора раза. Однако, как отмечают в аналитических группах, речь идёт о перенаправлении, а не о создании устойчивых цепочек. То есть те же товары, те же бренды, но по более высокой цене, с удлинённой логистикой. Это не полная замена, а торгово-политический компромисс в зоне высокой гибкости и латентного давления.

На горизонте 2025–2027 годов контур торговой адаптации может пойти по трём сценариям:

— Базовый: продолжение параллельного импорта с расширением серого логистического сектора.

— Ограничительный: рост давления на посредников и ужесточение санкционного контроля Запада, в том числе через вторичные меры против третьих стран.

— Стратегический: запуск внутренней производственной базы по чувствительным категориям (станки, микроэлектроника, авиационные компоненты), что требует не просто локализации, а целевых альянсов и институциональных трансферов технологий.

На этом фоне параллельный импорт остаётся временной архитектурой: эффективной в краткосрочном периоде, но неустойчивой в долгосрочной модели промышленного суверенитета.

#Рынок_труда

Темпы спроса на труд в России начали корректироваться после фазы активного перегрева. На пике в начале 2025 года на одного соискателя в системе занятости приходилось до пяти вакансий, что вдвое выше уровня 2022 года. Но летом этот коэффициент начал снижаться. Формально рынок остается устойчивым — безработица на отметке 2,1%, однако эксперты фиксируют начало разворота.

Отмечается ослабление кадрового дефицита: особенно в обрабатывающих отраслях, где ранее фиксировалась высокая нагрузка. Компании начали осторожнее подходить к наемной политике, корректируя бюджеты в условиях высокой ключевой ставки и сжатия маржи. Это первый признак перехода к управляемому рынку труда, где доминируют факторы эффективности, а не экстенсивного расширения штатов.

При этом сохраняются структурные противоречия. В сельском хозяйстве и сфере водоснабжения дефицит кадров остаётся критическим. Спрос на квалифицированную рабочую силу также не снижается. Однако опросы показывают: ожидания промышленности по расширению занятости остаются в отрицательной зоне, даже если интенсивность этих ожиданий уменьшилась.

Главный риск не в росте безработицы, а в возможной паузе в цифровизации и технологических преобразованиях, если бизнес начнёт сокращать инвестиции в компетенции. Снижение кадрового давления должно использоваться как окно возможностей для переобучения, повышения производительности и адаптации к новой экономике.