Когда рабочая неделя сократится до 32 часов?

Наткнулся на исследование о пользе перехода на 32-часовую рабочую неделю (с сохранением зарплаты). В нем приняли участие почти 3 тыс. человек из 141 компании в Австралии, Новой Зеландии, США, Канаде, Ирландии и Великобритании.

За полгода эксперимента сотрудники меньше выгорали, чаще были довольны работой и чувствовали себя лучше. Перегрузок не наблюдалось.

Но рано бежать и просить начальство сократить рабочие часы. Есть сомнения в чистоте эксперимента:

▪️Большинство участников — небольшие компании из развитых стран, что затрудняет обобщение результатов.

▪️Часть данных основана на самооценке работников. Кто-то мог приукрасить ответы, чтобы продлить эксперимент...

Не исключу, что реальную пользу от исследования получили лишь его участники😉

➡️Где самая короткая рабочая неделя? Лидируют Нидерланды: средняя продолжительность во втором квартале 2025 года — 31,5 часа. За ними — Дания (33,7), Норвегия (34,6) и Германия (34,7).

➡️В Турции работают больше всех — 44,1 часа, хотя десять лет назад было 46,6. «Ленивые» испанцы со своей сиестой трудятся 37,5 часа. В целом по Евросоюзу средняя рабочая неделя во втором квартале 2025 года длилась 37 часов.

➡️А где в этом списке Россия?

У нас средняя рабочая неделя длится 38,2 часа. Неплохо по европейским меркам. Хотя, если сравнивать с 2015 годом, она даже немного выросла — примерно на 20 минут.

Ну что, режем рабочую неделю?

Если брать конкретно Россию, власти считают, что при нынешних экономических реалиях и дефиците кадров такая мера может навредить экономике. Так что работаем по-старому, но стараемся не перерабатывать — иначе, как писали в канале 💰ПРОСТО, можно плохо закончить.

#рынок_труда 💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Недавно наткнулся на новость. За последние 5 лет накопленный объем аварийного жилья в РФ вырос на 21%, несмотря на государственные программы расселения.

Попробуем разобраться в вопросе. К сожалению, официальной и подробной статистики по РФ у нас нет. Есть данные по Москве, причем только по ветхому жилью, но не по аварийному.

В чем ключевое отличие между ветхим и аварийным жильем?

Аварийное жилье представляет опасность для жизни. Ветхое же нуждается в ремонте, но не представляет угрозы.

◾️Возвращаясь к статистике, доля ветхого жилья в Москве по итогам 2024 г. составила 0,87%.
◾️Пять лет назад она была на уровне 1,13%, а с 2021-го ежегодно снижается. На первый взгляд, все не так плохо.

Но мы прекрасно понимаем, что ситуация в регионах явно хуже, чем в Москве. Поэтому есть о чем задуматься.

➡️ Несмотря на реализацию программ по расселению, есть большой риск того, что темпы появления нового аварийного жилья превышают скорость расселения людей из старого.

К выводам. Аналогия просматривается такая: из-за того, что ставки по ипотеке остаются высокими, а скорость расселения все еще недостаточна для решения проблемы, возникает потребность в большем предложении со стороны девелоперов. А это значит, что требуется еще больший объем строительства. Но вопрос лишь в том, как наращивать его в текущих сложных макроэкономических условиях?

#недвижимость 💰bitkogan

⛽️ Санкции на ЛУКОЙЛ и Роснефть

Не прошло и года с того момента, как США вводили санкции на другие отечественные нефтяные компании (Газпромнефть и Сургутнефтегаз). В этот раз США пошли за более крупной добычей.

Сразу про последствия:
1️⃣ — импортеры в лице Индии и Китая будут требовать дополнительные дисконты;
2️⃣ — рост операционных расходов у двух компаний;
3️⃣ — снижение прибыльности.

Эффект санкций недооценивать нельзя. Далеко ходить не надо: Газпромнефть, например, из-за попадания в SDN-лист, а также из-за слабой конъюнктуры на рынке, снизила дивидендные выплаты, отойдя от агрессивного Payout.

➡️ Могут ли примеру Газпромнефти последовать ЛУКОЙЛ и Роснефть?
➡️ Насколько серьезны последствия санкций?
➡️ Как компании будут преодолевать выпадение поставок?

💰 Подробно разобрали введение санкций на нефтяных гигантов в нашем Bitkogan App в рубрике «Фабрика идей».

Остались вопросы — обращайтесь.
#санкции 💰bitkogan

Санкции ЕС и США: все пропало?

Сегодняшний день максимально богат на санкционные события. Сначала в списки SDN попали «Роснефть» и ЛУКОЙЛ. ЕС опубликовал 19-й пакет санкций, а США пригрозили признать Россию страной-спонсором терроризма. Что это значит? Разбираемся в деталях.

Санкции ЕС v19.0 — что внутри?

Финансовые организации:
▪️НКО «Истина»
▪️Земский Банк
▪️Банк Абсолют
▪️МТС-Банк
▪️Альфа-Банк
▪️Банк БелВЕБ
▪️Белгазромбанк
▪️ВТБ Банк Шанхай
▪️Отделения Альфа Банка, Сбера,
▪️ВТБ в Беларуси и Казахстане
▪️Платежная система Payeer
▪️Банки Таджикистана
▪️Токен А7А5

Промышленные компании:
▪️ОПК «Оборонпром»
▪️ОАК
▪️Уралвагонзавод
▪️Роснефть
▪️Транснефть
▪️Газпромнефть
▪️Алмаз-Антей
▪️Камаз
▪️Ростек
▪️Севмаш
▪️Совкомфлот
▪️ОСК
▪️Российский морской регистратор пароходства

Нефтегаз:
▪️Запрет ЕС на импорт российского СПГ — по краткосрочным контрактам с 25 апреля 2026 года, по долгосрочным — с 1 января 2027-го)

Все-таки логистически европейский рынок гораздо удобнее. Чтобы перенаправить потоки в Азию, нужно либо гораздо дольше плыть, либо более активно использовать Северный морской путь.

И то, и другое неизбежно увеличивает издержки. Тем не менее, непреодолимым это препятствие не назовешь. Ведь той же Европе надо будет заменять российский СПГ более дорогим американским, что будет означать рост цен на СПГ в мировом масштабе и несколько смягчит последствия санкций для России.

Отдельно стоит заметить, что практически все компании из списка уже находятся под блокирующими санкциями США. Причем некоторые из них даже с 2014 г. В этом смысле санкции ЕС мало что дают. К тому же среди банковского сектора — в основном дочерние структуры тех банков, что уже под полномасштабными санкциями, а не те банки, которыми мы пользуемся для перевода и открытия счетов (подсказывать Еврокомиссии мы не будем!). Надеюсь, до этого они так и не додумаются.

Что тревожит?

В рамках 19-го пакета санкций ЕС ввел ограничения на крипто-транзакции для:
➡️граждан Российской Федерации
➡️физических и юридических лиц — резидентов России

Это значит, что любая криптобиржа по умолчанию должна отказывать в предоставлении услуг еще на этапе KYC/AML проверок.

Многие криптобиржи с регистрацией за пределами ЕС (например, ByBit) предоставляют доступ к торгам, но мы настоятельно рекомендуем не хранить активы на централизованных платформах — только холодные и аппаратные кошельки.

Во всех остальных случаях помогает регистрация с ВНЖ/ПМЖ другого государства — KYC многих бирж позволяет использовать это как единственный способ верификации личности.

💰О санкциях против «Роснефти» и ЛУКОЙЛа, их последствиях и возможных точках входа мы досконально расписали в Bitkogan App — информация в свободном доступе.

Что делать?

Как обычно: сохраняйте спокойствие, следите за нашими сделками в Bitkogan App и проверяйте первоисточники. Некоторые телеграм-каналы начали распространять информацию о санкциях на те компании, которых нет в официальных списках.

Далее разберем самое неприятное и страшное — могут ли США признать Россию страной — спонсором терроризма?

#санкции 💰bitkogan

Роботизация не спит: на улицах появится больше роботов-доставщиков Яндекса

Недавно The New York Times сообщила, что Amazon планирует заменить более 500 тыс. складских сотрудников роботами. Автоматизация позволит компании сэкономить около $0,3 на каждом товаре и избежать найма еще 160 тыс. работников к 2027 году. На складах уже тестируются автономные манипуляторы и транспортные платформы Sequoia и Proteus, которые постепенно берут на себя основные операции.

🚩Глобальная роботизация набирает обороты. В России лидером роботизации в логистике стремится стать «Яндекс»: компания объявила, что до 2027 года выпустит 20 тыс. роботов-доставщиков.

Это ответ на дефицит курьеров и рост их стоимости, которая в пиковые периоды достигает сотен тысяч рублей. Новые роверы впервые будут производиться серийно. Оптимизация конструкции позволила значительно снизить себестоимость. Роботы работают круглосуточно и без остановок, достаточно заменить батарею за считанные секунды, как в электросамокате.

🟡Экономия при таких объемах заказов в «Еде», «Лавке» и «Доставке» будет огромной. Стоит ожидать, что за трендом на роботизацию последуют и другие игроки — «Ozon», «СберМаркет», крупные сетевые магазины. Не исключено, что сторонние компании обратятся к «Яндексу» для приобретения роботов.

В целом, нельзя не отметить, что интерес к подобным решениям растет во всем мире. В этом контексте стратегия «Яндекса» выглядит своевременной и перспективной: интеграция ИИ и роботизация могут стать новым драйвером как для роста бизнеса компании, так и для всей российской IT-индустрии.

#технологии 💰bitkogan

США снова пытаются признать Россию страной-спонсором терроризма

Комитет Сената США по международным делам вновь поднял тему признания России страной-спонсором терроризма и одобрил соответствующий законопроект. После одобрения Сенат (верхняя палата Конгресса США) должен рассмотреть его в полном составе.

Кто решает присвоить стране статус?

💸«Ярлыки» раздает Госдепартамент США, который обязан представить мотивированное «да» или «нет» в ответ на резолюцию Сената. Если Госдеп отказывает, и президент накладывает вето, то его могут обойти голосованием в Конгрессе 2/3 голосов.

Почему это важно?

В отличие от массовых, но точечных санкций, SDN-списков, OFAC и т.д., присвоение статуса спонсора терроризма бьет сразу по всему — это «ядерная бомба» среди санкций, которая ударит по всем и может привести:
↘️к полному разрыву дипломатических отношений;
↘️к блокировке всех внешнеэкономических транзакций, максимальному ужесточению торговли;
↘️в худшем сценарии может дойти даже до блокировок иностранных счетов по факту паспортной принадлежности, не говоря уже о максимальном ужесточении KYC/AML процедур.

На этот раз примут?

Это не первые попытки присвоить России статус страны-спонсора терроризма.

Последняя была еще в 2022 году, когда Нэнси Пелоси и Конгресс давили на тогдашний Госдеп в лице Блинкена и Байдена. Дело в итоге с места не сдвинулось даже после одобрения резолюции Сенатом — Госдеп отказался, а до принятия законопроекта и голосования в Конгрессе не дошло.

Почему в этот раз вряд ли что-то изменится?

В отличие от Кубы, Ирана и КНДР, которые находятся в списках, Россия — не маленький игрок на мировом рынке.

Поэтому присвоение статуса создаст уйму проблем для остального мира и, прежде всего, для ЕС, страны которого продолжают закупать нефть, газ, удобрения и металлы из России.

➡️В свою очередь, это может вызвать огромный хаос на рынке коммодитиз и привести к разрыву множества цепочек поставок, включая рост цен на товары на конечных рынках. Борьбе с инфляцией это вряд ли поможет, как и политических очков не прибавит ни одной из сторон.

К тому же, это станет жирной точкой не только в отношениях России и США, но и фактически закроет любые возможности для диалога и урегулирования конфликта.

Вывод

Поднятие темы «страны-спонсора терорризма» — очередной способ оказать скорее театральное давление на Россию, чтобы принудить сторону к сделке. Но нести реальную ответственность за тяжелые последствия этого решения США явно не готовы.

Так что если Байден не согласился, то на его фоне Трамп — тварь дрожащая или право вето имеющая?

P.S. А вот что будет, если конфликт затянется после истечения срока Трампа, и к власти придут более воинственные демократы? Вопрос, конечно, творческий, но ответа на него сегодня нет и быть не может. История все равно рассудит по-своему.

#США #санкции💰bitkogan

Чего ждать от Центробанка?

Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке. Думаю, регулятор будет выбирать между снижением на 1 п.п. и неизменной ставкой. Я ожидаю ее сохранение на уровне 17%.

◽️Есть хорошие аргументы за оба решения. Если ЦБ хочет достигнуть цели по инфляции 4% в следующем году, то ставку нужно сохранить. Обилие разовых факторов (НДС, утильсбор, проблемы с топливом, санкции) разгоняют рост цен. Вот только каждый год случается что-то разовое. И через сохранение высоких инфляционных ожиданий разовое становится постоянным.

Разорвать эту связь ЦБ может только жесткой политикой. Но цена ее проведения высока: прогнозы по росту экономики постоянно ухудшаются. Есть соблазн посмотреть на риски инфляции сквозь пальцы и смягчить удавку на шее спроса. Небольшой луч надежды бизнесу бы не помешал.

➡️Последняя информация, которую мы получили на этой неделе, скорее склоняет чашу весов в сторону сохранения ставки. Недельные оперативные данные указывают на сильный рост цен. Новые санкции на экспорт могут привести к ослаблению рубля и дополнительному ценовому давлению. Снижения инфляционных ожиданий тоже не просматривается.

Чего ожидает рынок?

Чуть более половины аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 17%. Остальные ждут снижения. Ставки денежного рынка скорее указывают на снижение.

Если ставку оставят неизменной, реакция рынка может быть скромно негативной: ограничимся внутридневной волатильностью. Особенно если дадут умеренно-мягкий сигнал или оставят прогноз ключевой ставки на следующий год неизменным. Если ставку снизят, то можем увидеть неплохой рост.

Остались вопросы — обращайтесь.

#ставка💰bitkogan

Как продлить себе жизнь?

Ответ простой: жить у моря! По статистике, средняя продолжительность жизни у тех, кто живет рядом с побережьем, выше, чем у городских жителей.

Но таких особых мест категории «Blue Zone» не так уж много. От того интересно взглянуть на премиальный проект вилл «Rev Blue Zone Yalikavak» в самом эксклюзивном месте Бодрума, Турция

Проект сочетает в себе все привилегии:

◽️Уникальная экспозиция: 65 вилл, каждая с видом на море, с персональным бассейном, паркингом и отделкой. Рядом все самое необходимое – в 5 минутах на авто магазины, рестораны и бутики.

◽️Инфраструктура для жизни и отдыха: закрытый комплекс с охраной 24/7 и теннисным кортом, фитнес, спа

◽️Выгодные условия: беспроцентная рассрочка - подробности на сайте.

С ЖК «Rev Blue Zone Yalikavak» можно не только улучшить свое качество жизни, но и получить возможность заработать, ведь недвижимость – это антиинфляционный актив, который пользуется спросом.

Реклама. ООО «Десна Резиденшл», ИНН 9703002463, erid: 2VtzqxKaZav

Суровые прогнозы Центробанка

Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 16,5%, что ниже ожиданий рынка и наших прогнозов. Но на этом хорошие новости заканчиваются. В остальном много жесткой риторики.

➡️Сигнал остался нейтральным, ненаправленным. То есть ЦБ совсем не уверен в дальнейшем снижении ставки.

В пресс-релизе регулятор отмечает, что проинфляционные риски выросли.

▪️Прогноз по ставке в среднем на период до конца года 16,4–16,5%. Это значит, что в декабре будут выбирать между еще одним снижением на 0,5 п.п. и неизменной ставкой. Причем, судя по нейтральному сигналу, больше пока верят в неизменную ставку.

▪️Дальше — хуже. Прогноз на следующий год существенно повышен до 13–15% с 12,0–13,0%. То есть траектория по ставке станет на 1,5 п.п. выше. И это гораздо более негативная новость, чем позитив от символического снижения на 0,5 п.п.

▪️В прогнозах по экономике тоже ничего хорошего. Годовой прирост в 4 кв. 2025 г. теперь прогнозируют -0,5–0,5%. То есть в среднем стагнация, но и техническая рецессия вполне укладывается в базовый прогноз регулятора.

▪️И все это ради инфляции, по которой все тоже плохо. Прогноз по инфляции повышен до 4,0–5,0% в 2026 г. вместо 4%. То есть ЦБ уже допускает, что цель не будет достигнута. Опять. Год назад ЦБ тоже смирился с повышенной инфляцией в 2025 году. В итоге оказались сильно выше цели. Хорошо, если 7% будет.

Фактически ЦБ не может достигнуть цели по инфляции в текущих реалиях. Цена — рецессия, на что регулятор не готов.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка💰bitkogan

Трамп отменил встречу с Путиным, США ввели новые санкции против нефтяных компаний РФ — нарративы на рынках меняются

В такие моменты стратегическое мышление становится вашим преимуществом — с этим поможет пакет «Все стратегии Lite» в приложении Bitkogan.

▪️13 стратегий по России, США и Китаю — от облигаций до волатильных идей

▪️Ежедневная аналитика с подробными объяснениями

▪️Форум с командой Bitkogan и лично Евгением Коганом — для ответов на ваши вопросы и оперативной связи

Пакет из 13 стратегий можно подключить:

➡️ за 4990₽ в месяц
➡️ или 2708₽ в месяц при подписке на год

Подписка на 1 стратегию отдельно — 1250₽ за месяц.

Подключайтесь со скидкой до 78% до 13 ноября.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Девелопер Glorax начал сбор заявок на участие в IPO

Компания объявила о начале сбора заявок на участие в размещении. Основные параметры:

▫️Срок: с 23 по 30 октября.
▫️Сделка Cash In, деньги направят на снижение долговой нагрузки и реализацию стратегии роста.
▫️Цена — 64 руб., капитализация — 16 млрд руб. (до привлечения денег).
▫️Тикер — GLRX.
▫️Планируют привлечь не менее 2 млрд руб. в ходе размещения.

Для инвесторов, которые будут держать акции Glorax до окончания периода акцепта (чуть более года), компания предложит оферту. Если через год цена бумаг окажется ниже цены IPO, компания выкупит эти акции по цене размещения +19,5%.

Организаторами выступают Т-банк, Сбер, Альфа-банк, GI Solutions. Как пояснил «Ведомостям» управляющий директор по рынкам капитала Т-Банка Антон Мальков, оферта действует как для участников IPO, так и для купивших акции на вторичном рынке в первые 30 календарных дней (лимит — 1,92 млн руб. на человека). Это механизм защиты инвесторов от падения цены.

➡️Компания GloraX основана в 2014 году и присутствует в 11 регионах РФ.
➡️В первом полугодии 2025 выручка г/г выросла на 45% до 18,7 млрд руб., а EBITDA увеличилась на 59% практически до 8 млрд руб.
➡️Соотношение чистого долга к EBITDA LTM составило 2,8х.

Это первое IPO на Мосбирже в 2025 году. Предложенный механизм с офертой — интересный шаг навстречу инвесторам. Думаю, что рынок оценит и эту «защиту», и саму компанию.

#российский_рынок 💰bitkogan

Доброе утро, друзья!

◽️Впереди осенние каникулы. БФ «СЕМЬЯ» организует поездку детей-сирот в театр — в программе показ школьной классики. Фонд просит помочь собрать средства, чтобы купить билеты для 30 наших подопечных. Всего нужно собрать 155 тыс. руб.

Оставляю ссылку на сбор. Каждый вклад приближает детей к искусству.

💰bitkogan

Банк России снизил ставку на 0,5 п.п. — ниже ожиданий рынка

Но главное — регулятор дал жесткие прогнозы.

Что бы ни происходило на рынках дальше, подписчики пакета «Все стратегии» готовы к этому.

▪️Внутри пакета — 14 стратегий, включая фьючерсную, для работы на 3 рынках: России, США и Китая.

▪️Диверсификация в действии: получите идеи по акциям, облигациям, сырью — даже если один рынок или сектор просядет, другой компенсирует потери.

▪️Конкретные инвестидеи: делимся сценариями и аналитикой, которые помогают принимать решения

Подключите пакет «Все стратегии» в приложении Bitkogan со скидкой 78%.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Трамп смягчается, а Си молчит — чего ждать от их встречи?

Встреча глав США и Китая запланирована в ходе саммита АТЭС, который пройдет 31 октября — 1 ноября в Корее. Еще на этой неделе факт встречи ставился под сомнением самим Дональдом Фредовичем:

«Встреча с председателем КНР Си Цзиньпином в Южной Корее должна быть успешной, однако она может и не состояться».

Но встречу в итоге запланировали — значит, есть предварительное понимание, что договориться можно.

🚩Bloomberg пишет, что Трамп нацелен на быструю победу. Победу администрация США презентует как большое достижение, но, скорее всего, ее результаты будут поверхностными. Масштабное и окончательное торговое соглашение все еще не вырисовывается. Обе стороны бравируют козырями и выстраивают друг против друга стену из инструментов давления.

💭Тем не менее, уверен, что любые договоренности рынок воспримет позитивно в краткосрочной перспективе. Что купить перед встречей Трампа и Си? Весеннюю фазу торговой войны китайские акции пережили хорошо. Думаю, и в этот раз у них хороший потенциал. На днях купили в наши сертификаты несколько «китайцев» с американским листингом, в том числе:

◾️Baidu (BIDU US) — ставка на возобновление хайпа вокруг китайского ИИ. Не такая заметная компания, как Alibaba, а потому с более привлекательной рыночной оценкой.
◾️Xpeng (XPEV US) — очень интересный кейс. Болтавшийся в аутсайдерах автопроизводитель в этом году сделал громкий камбэк: выручка более чем удвоилась, чистый убыток сокращается. Есть даже шанс стать прибыльными в этом текущем квартале.

Больше идей — в стратегии «Китай. Поднебесный дракон» в нашем приложении, если вы готовы работать на Гонконгской бирже. За год доходность стратегии составила 36%.

#Китай 💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым.

❗️ Время — 10:00 МСК. Обратите внимание!

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️Трамп отменил встречу с Путиным в Будапеште.
▪️Россию признают страной-спонсором терроризма?
▪️США и ЕС ввели новые санкции против России.
▪️Глава Генштаба Франции призвал готовиться к войне с РФ.

Россия:
▫️Центробанк неожиданно снизил ключевую ставку до 16,5%.
▫️Власти готовы на поэтапное введение НДС для «упрощенки».
▫️WhatsApp* и Telegram начали блокировать.
▫️Дефицит бензина продолжается: топливо дорожает.

США и мир:
◾️Tesla нарастила выручку до рекорда.
◾️Акции Netflix рухнули после провальной отчетности.
◾️Шатдаун в США может стать самым долгим в истории.
◾️Масштабный сбой в интернете: что это было?

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

* Принадлежит Meta, которая признана экстремистской и запрещена в РФ.

#видео 💰bitkogan

Деньги не пахнут?

Как известно, деньги не растут на деревьях. Зато их можно делать из чего угодно — в зависимости от ваших талантов, совести и законопослушности.

Китайская компания New Horizon Health разработала первый в Китае неинвазивный тест для раннего выявления рака толстой кишки. Тест получил одобрение регулятора и использовался в больницах. Сама же New Horizon Health гордилась своей «самой большой в мире коллекцией образцов кала».

➡️И жили бы все долго и счастливо, если б не вскрылось, что New Horizon Health завышала свою выручку примерно в 10 раз, манипулируя своей «биобазой».

◾️Публичная компания, аудитор Deloitte, самый громкий скандал в медицинском корп. секторе Китая за последнее десятилетие.

◾️Как New Horizon Health делала выручку из 💩 — рассказали в приложении Bitkogan. Статья в открытом доступе в разделе «Аналитика».

💰bitkogan

🥇«Полюс»: «золотая осень» с низким содержанием

Рост цен на золото, который мы наблюдали в последние месяцы, к середине октября уже перестал кого-либо удивлять. Снижение ставок, растущее недоверие к доллару и общая мировая турбулентность — достаточные причины для того, чтобы золото «улетело» на уровень выше $4350 за унцию. Вполне логично, что за этим последовала довольно резкая коррекция на $4100. Но, как говорится, еще не вечер.

Естественно, вслед за драгметаллом устремились вверх котировки мировых золотодобывающих компаний. Акции гигантов — Barrick и Newmont — с начала 2-го полугодия прибавили порядка 50–60%. Впечатляет!

А что наш лидер?

◾️«Полюс» в этом плане пока не отработал благоприятную «золотую» конъюнктуру. За аналогичный период бумага выросла примерно на 20%.
◾️То есть, отстала от глобальных аналогов примерно в 2,5 раза. Если образно, то «Полюс» в эту «золоту осень» идет с низким содержанием золота в котировках.

Означает ли это, что «Полюс» должен догонять ушедших далеко вперед конкурентов? Как увеличить «содержание»?

➡️Если рассуждать с фундаментальной точки зрения, то да.
➡️Но сегодня наш рынок подчиняется таким законам лишь отчасти. Негативный геополитический фон не позволил акциям «Полюса» присоединиться к мировой золотой лихорадке по полной программе.

💭На этом фоне большого роста «Полюса» мы не ждем. Бумагу, скорее всего, продолжит лихорадить, как и весь российский рынок. Тем более что «Полюс» попал под очередные санкции. В целом, они на компанию практический не влияют, но все равно неприятно.

С другой стороны, если рынок золота продолжит оставаться сильным, эта история выглядит как отличный защитный актив для российского инвестора при текущей турбулентности. Надежная бумага, самый эффективный и качественный производитель золота в мире. Что может быть лучше?

🚩Есть еще один аспект, указывающий на недооцененность «Полюса» — это рыночные мультипликаторы. Еще совсем недавно российская компания торговалась примерно на одном уровне с мировыми аналогами. Однако, отставание в росте котировок неизбежно отразилось на мультипликаторах.

Например, по P/E «Полюс» сегодня дешевле среднего значения по глобальному сектору золотодобытчиков примерно на 40%, а по P/FCF — на все 66%. Даже на нашем сегодняшнем рынке это что-нибудь да значит.

#российский_рынок 💰bitkogan