📅Сезонность и календарные явления на российском рынке: что важно учитывать инвестору

Сезонность на рынке - это повторяющиеся по календарю факторы, которые влияют на ликвидность, доходности, динамику ставок и поведение участников. В России большинство таких эффектов связано с особенностями налоговой системы, бюджетного цикла и корпоративной отчётности.

Вот основные явления, которые проявляются на российском рынке и могут быть полезны и важны для анализа доходностей облигаций.

🔠Налоговые периоды

Налоговый календарь - один из ключевых факторов, влияющих на ликвидность в банковском секторе и краткосрочные процентные ставки. Это отражается и на доходностях коротких облигаций.

Основные моменты:

🟪20-е числа каждого месяца - уплата НДС, акцизов, страховых взносов.
В эти дни банкам и корпорациям требуется больше денег, повышается спрос на ликвидность. Возможные эффекты:
- рост краткосрочных ставок (например, RUONIA),
- временное повышение доходностей коротких ОФЗ и корпораций.
🟪Конец квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь) - пик крупных налоговых платежей, включая налог на прибыль. Влияние аналогично: повышение спроса на ликвидность и краткосрочное давление на рынок облигаций.
🟪Декабрь - самый напряжённый месяц для ликвидности: компании закрывают год, банки подстраивают нормативы, бюджет активно расходуется. Результат - более высокая волатильность в коротких облигациях.

🔠Бюджетная сезонность

Динамика доходностей ОФЗ тесно связана с графиком исполнения бюджета и активностью Минфина на долговом рынке.

Что наблюдается:

🟪Начало года - обычно профицит бюджета и меньшие объёмы заимствований, доходности ОФЗ могут снижаться.
🟪Вторая половина года - рост бюджетных расходов и увеличение объёмов размещений, доходности могут постепенно расти.
🟪Декабрь - традиционно крупные размещения перед закрытием года, иногда дополнительное давление на длинные ОФЗ.

🔠Сезонность в корпоративных облигациях

Основные драйверы:

🟪Период выплаты дивидендов (май-июль). Из компаний может уходить значительный объём денежных средств, что влияет на их потребность в заемных средствах. Это может немного увеличивать предложение облигаций.
🟪Публикация годовой отчётности (март-апрель). Многие эмитенты выходят с новыми размещениями после раскрытия МСФО. Эффекты:
- рост объёма предложения,
- небольшой рост спредов и доходностей из-за увеличившегося выбора бумаг.
🟪Осенний сезон привлечения финансирования (сентябрь-октябрь). Компании планируют годовой цикл, закупки и инвестиции, поэтому в этот период традиционно много новых выпусков.

🔠Календарные поведенческие эффекты

Основные эффекты:

🟪Низкая активность перед длинными праздниками. Участники часто снижают позиции, что может немного увеличивать доходности в длинных выпусках.
🟪Разница между пятницей и понедельником. По пятницам объемы торгов обычно ниже, а с понедельника рынок разгоняется, поэтому в начале недели спреды могут быть шире.
🟪Начало года (январский эффект). Может наблюдаться приток в недооценённые бумаги после декабрьских фиксаций.

🔠Сезонность инфляции и решений ЦБ

Инфляционные циклы влияют на ожидания по ставке и, соответственно, на доходности облигаций.

Что важно:

🟪Весна - снижение инфляции за счёт сезонных товаров, рынок может закладывать ожидания более мягкой политики.
🟪Осень - традиционный рост цен (тарифы, услуги), доходности растут.
🟪Декабрь - резкие движения в инфляции и ликвидности, что увеличивает неопределённость.

💭 Вывод

📎Основная сезонность на российском рынке - налоговая и бюджетная, она оказывает прямое влияние на динамику ставок и доходности облигаций.

📎В корпоративных облигациях сезонные эффекты связаны с отчётностью и циклами финансирования.

📎Календарные поведенческие эффекты вспомогательны: они могут помочь выбрать более выгодный момент для покупки.

📎Сезонность помогает объяснять движение рынка и избегать ошибок в выборе момента входа.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А вы учитываете сезонность в принятии инвестиционных решений?

❤️ — да
🔥 — нет
👍 — никогда не задумывался

Доброе утро! ⛅

Сегодня довольно насыщенный день. Давайте посмотрим, что сегодня по плану:

1️⃣ ЯНАО-35005-об (сбор заявок)

- Дата размещения: 2 декабря
- Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: флоатер, до КС + 200 б.п., 1-й купон 45 дней, далее ежемесячно
- Срок: 3 года
- Объем: до 36 млрд руб.
- Амортизация: да, 50% в дату 24 купона
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Совкомбанк, Газпромбанк, Сбер CIB
- Доступен неквал. инвесторам

2️⃣ СФО СБ Секьюритизация3-А1 (сбор заявок)

- Дата размещения: 28 ноября
- Рейтинг: ruAAA.sf (Эксперт РА)
- Ориентир ставки 1-го купона 16,5% годовых
- Длительность 1-го купона 59 дней, остальные ежемесячные
- Предельная дата погашения 26.10.2034, прогнозируемая дата погашения 26.07.2028
- Объем: до 20 млрд руб.
- Амортизация: да, по 50% в дату 24 купона и при погашении
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Банк-оригинатор: Сбербанк
- Организатор: Сбер CIB
- Доступен неквал. инвесторам

3️⃣ ГТЛК-002P-11 (сбор заявок)

- Дата размещения: 2 декабря
- Рейтинг: АА-, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: флоатер, КС + 300 б.п., ежемесячный
- Срок: 3 года
- Объем: 10 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организаторы: Альфа-Банк, Велес Капитал, Газпромбанк, ИБ Синара, МТС-Банк, Совкомбанк
- Доступен неквал. инвесторам

4️⃣ Финэква-001Р-01 (размещение)

- Рейтинг: ВВ, прогноз «стабильный» (Эксперт РА, на основе рейтинга поручителя МФК Быстроденьги)
- Купон: 24%, ежемесячный
- Срок: 4 года
- Объем: 600 млн руб.
- Амортизация: да, по 8,33% в даты 37-47 купонов
- Оферта: да, колл через 2,5 года
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Ренессанс Брокер
- Только для квал. инвесторов

5️⃣ ЛСтарт-02 (размещение)

- Рейтинг: В, прогноз «стабильный» (НКР)
- Купон: лесенка с 31% до 24% каждые два купонных периода
- Срок: 4 года
- Объем: 500 млн руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Иволга Капитал
- Доступен неквал. инвесторам

Совсем скоро опубликую разбор нового выпуска ГТЛК. Если хотите увидеть разбор еще какого-то выпуска, пишите свои пожелания в комментарии! — ❤️

🚛 Новый флоатер от ГТЛК

Сегодня проходит сбор заявок по новому выпуску от ГТЛК. Давайте посмотрим, что предлагает нам эмитент и в каком положении находится сейчас.

АО «ГТЛК» — крупнейшая лизинговая компания России по объему лизингового портфеля. Компания занимается лизингом и операционной арендой воздушного, беспилотного авиационного, водного, железнодорожного, городского общественного транспорта и цифровых активов. С 2020 года ГТЛК входит в перечень системообразующих организаций российской экономики.

📎Основные параметры выпуска:

- Серия: 002Р-11
- Дата размещения: 2 декабря
- Купон: флоатер, КС + 300 б.п., ежемесячный
- Срок: 3 года
- Объем: 10 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Доступен для неквал. инвесторов

📊Основные финансовые результаты (6 мес. 2025 г., МСФО)

- Процентные доходы от операций финансового лизинга: 42,1 млрд руб. (+45,7% г/г)
- Процентные расходы: 67,6 млрд руб. (+35,8% г/г)
- Чистый убыток: 5,96 млрд руб. (прибыль 205 млн руб. годом ранее)
- Чистый операционный денежный поток: -44,8 млрд руб. (-66,5 млрд руб. годом ранее)
- Долг: 892,4 млрд руб. (-5% к концу 2024 г.)
- Чистый долг/Капитал: 4,2х (4,5х на конец 2024 г.)

⬇️Финансовые результаты ГТЛК за 1 полугодие 2025 года демонстрируют серьезное ухудшение прибыльности. Главным негативным фактором стал рост процентных расходов на 35,8%, который и привел к убытку. Это прямое следствие высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Помимо этого, отток денежных средств от операционной деятельности остается значительным. Стабилизация финансового состояния ГТЛК в ближайшей перспективе будет напрямую зависеть от динамики КС и и способности компании рефинансировать свой значительный долг

☝Несмотря на это, лизинговый портфель сохранил свои объемы и даже немного вырос, а долговая нагрузка была немного сокращена. Коэффициент левериджа (ЧД/Капитал) превышает 4x, что в целом средний уровень для отрасли.

❇️При этом эмитент принадлежит государству и является крупнейшей лизинговой компанией, поэтому вряд ли можно ожидать серьезное ухудшение положения.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: АА-(RU), прогноз «стабильный».
Эксперт РА: ruАА-, прогноз «стабильный».

Рейтинг обусловлен очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства. В случае необходимости государство может предоставить компании долгосрочное и краткосрочное финансирование, а также осуществить увеличение капитала.

✔️Преимущества выпуска
- Привлекательная ставка купона, однако она может быть снижена по итогам сбора заявок.
- Частые купонные выплаты.
- Государственная поддержка. Это ключевой фактор, перевешивающий слабые финансовые показатели.
- Тренд на снижение долговой нагрузки.

⚠️ Риски
- Убыточность и негативный денежный поток.
- Флоатер в условиях снижения КС будет постепенно терять свою актуальность и доходность.
- Компания работает в условиях санкционного давления, что создает операционные сложности и риски.

👀 Кому подойдет этот выпуск?

- Инвесторам, ожидающим сохранение высокой ключевой ставки.
- Консервативным инвесторам, которые верят в поддержку государства и считают системообразующий статус ГТЛК ключевым фактором надежности.

💬 Вывод

Это довольно простой и понятный выпуск без сопутствующих параметров типа амортизации/оферты. Эмитент является крупнейшей лизинговой компанией и ручается поддержкой государства, поэтому, несмотря на убытки, ожидать, что компания будет претерпевать дефолт, не стоит, т.к. государство этого просто не допустит.

Единственным нюансом является то, что флоатер в условиях смягчения ДКП будет терять свою актуальность, но выпуск вполне подойдет для диверсификации портфеля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А вы держите ГТЛК в своем портфеле?

❤️ — да
🔥 — нет

💭 Restore установил финальный ориентир ставки купона по облигациям серии 001Р-02 на уровне 18,85%

Ориентиру соответствует доходность к погашению в размере 20,57% годовых.

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

🔄 Психология рыночных циклов

Финансовые рынки редко живут только фундаментальными факторами. Циклы — это сочетание экономики, ожиданий и коллективной психологии инвесторов. Цена почти всегда отражает не только факты, но и то, как участники реагируют на эти факты.

📎Разберём ключевые психологические фазы классического рыночного цикла.

1️⃣Накопление (аккумуляция)

Период после падения или кризиса. Настроения слабые: инвесторы осторожны, риски воспринимаются высокими, уверенности мало.

На этом этапе:
🔠новости в основном нейтральные или негативные;
🔠объёмы торгов низкие;
🔠цена движется в боковике;
🔠большинство инвесторов вне рынка.

Психология: недоверие, осторожность, избегание риска.

2️⃣Рост (фаза уверенности)

Постепенно фундаментальные показатели начинают улучшаться, макростатистика выглядит стабильнее, а компании показывают рост прибыли. На рынок возвращаются первые оптимисты.

Признаки:
🔠умеренный, стабильный рост цен;
🔠повышающиеся объёмы;
🔠улучшение прогнозов;
🔠интерес со стороны институциональных инвесторов.

Психология: осторожный оптимизм, перетекающий в уверенность.

3️⃣Эйфория (пик цикла)

Самый эмоциональный этап. Прибыли растут, ощущение риска практически исчезает, все покупают. Даже слабые компании получают приток капитала, потому что⏪рынок всегда растёт⏩.

Признаки:
🔠быстрый, нелогичный рост цен;
🔠переоценка активов;
🔠игнорирование рисков;
🔠резкий рост частных инвесторов на рынке.

Психология: уверенность переходит в FOMO (страх упустить). Именно здесь формируются пузыри.

4️⃣Стагнация (потеря импульса)

Рынок перестаёт обновлять максимумы. Фундамент начинает расходиться с ожиданиями, но большинство участников отказывается это признавать, т.к. слишком сильны эмоции прошлого роста.

Признаки:
🔠резкая волатильность;
🔠слабый рост на новостях, сильные падения на плохих данных;
🔠снижение объёмов.

Психология: напряжение, попытка досидеть до разворота.

5️⃣Падение (капитуляция)

Когда инвесторы понимают, что прежние ожидания не оправдались, начинается массовая фиксация убытков. Продажи усиливают продажи: цена падает быстрее, чем росла.

Признаки:
🔠фон негативных новостей;
🔠резкое повышение волатильности;
🔠быстрое снижение стоимости рискованных активов;
🔠продажи на эмоциях.

Психология: паника, капитуляция, разочарование.

😚 И снова цикл возвращается к фазе накопления.

Почему это важно понимать инвестору? 🧠

Психологические циклы повторяются десятилетиями. Понимание структуры помогает:
1) не покупать на пике эйфории;
2) не продавать в панике;
3) ориентироваться в контексте поведения других участников;
4) адекватнее оценивать риски и ожидания.

Рынок — это, в первую очередь, люди. А люди реагируют эмоциями. Поэтому даже в облигациях, где роль фундаментала выше, психология цикла влияет на спрос, цену, доходности, ликвидность и динамику вторичного рынка.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Спасибо, что читаете мой канал! Если пост был полезен, буду безмерно благодарен вашим реакциям, это очень помогает развивать канал. Так я понимаю, что мы двигаемся в правильном направлении — ❤️

🌥Всем доброе пятничное утро!

На сегодня запланирован сбор заявок по следующим выпускам:

1️⃣КАМАЗ БП18 (фикс) и БП19 (флоатер)

- Дата размещения: 3 декабря
- Рейтинг: АА-, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: фикс до 17,5%, флоатер до КС+325 б.п., ежемесячно
- Срок: 2 года
- Общий объем: 3 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Совкомбанк
- Доступен неквал. инвесторам

2️⃣Атомэнергопром 001Р-09

- Дата размещения: 4 декабря
- Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА, Эксперт РА)
- Купон: не выше КБД на сроке 5,5 лет + 175 б.п., ежеквартально
- Срок: 5,5 лет
- Общий объем: 25 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, ДОМ. РФ, Локо-Банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк, ТБанк
- Доступен неквал. инвесторам

КАМАЗ мы с вами еще ни разу не разбирали, поэтому уже подготовил для вас пост! Совсем скоро опубликую 🔜

А вы пока нажмите реакцию, если ждете! — ❤️

🚗 ПАО «КАМАЗ»: новые выпуски облигаций

Сегодня проходит сбор заявок по двум новым размещениям от крупнейшего производителя грузовых автомобилей в России. Давайте посмотрим, что нам предлагает эмитент👇

📎Основные параметры выпусков

- Серии: БП18 (фикс) и БП19 (флоатер)
- Дата размещения: 3 декабря
- Купон: фикс до 17,5%, флоатер до КС+325 б.п., ежемесячно
- Срок: 2 года
- Общий объем: 3 млрд руб.
- Амортизация/оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Совкомбанк
- Доступен неквал. инвесторам

📊Финансовые результаты (1п2025, МСФО)

Конечно, вот ключевые показатели ПАО «КАМАЗ» за первое полугодие 2025 года в запрошенном формате:

🔴Выручка: 153,9 млрд руб. (-18% г/г)
🔴Валовая прибыль: 16,0 млрд руб. (-54% г/г)
🔴Операционный убыток: -18,1 млрд руб. (ранее прибыль 14,8 млрд руб.)
🔴Чистый убыток: -30,9 млрд руб. (ранее прибыль 3,7 млрд руб.)
🔴EBITDA: отрицательная (из-за убытка и крупного обесценения активов)
🔴Чистый долг: 141,5 млрд руб. (-12% г/г)
🔴Операционный денежный поток: 50,3 млрд руб. (в 14,5 раз г/г)
🔴ЧД/Капитал: 1,57х

😔 Финансовые результаты Группы «КАМАЗ» за первое полугодие 2025 года демонстрируют значительное ухудшение операционной деятельности. Прибыльность обрушилась: валовая прибыль упала более чем вдвое, а операционная и чистая прибыль перешли в глубокий убыток. Это было вызвано признанием крупного обесценения внеоборотных активов (10 млрд руб.) и ростом финансовых расходов на фоне высокой ключевой ставки. Парадоксально, но несмотря на убытки, компания нарастила операционный денежный поток и сократила чистый долг, что говорит о том, что предпринимаются меры по улучшению управления оборотным капиталом.

‼️При этом долговая нагрузка все еще очень высокая: показатель ЧД/Капитал говорит о том, что чистый долг более чем в 1,5 раза превышает весь капитал. В сочетании с отрицательной рентабельностью это говорит о высоких финансовых рисках.

💼Кредитный рейтинг

АКРА: понижение до АА-, прогноз стабильный (март 2025), связанное с ухудшением оценок за долговую нагрузку и рентабельность по свободному денежному потоку вследствие роста кредитного портфеля компании, а также оттока средств на финансирование оборотного капитала.

✔️Преимущества новых выпусков

- Ставки выглядят достаточно привлекательно (однако могут быть снижены в дальнейшем);
- Короткий срок ограничивает риск долгосрочного владения бумагами эмитента с проблемной структурой баланса;
- Ежемесячный поток купонов;
- Отсутствие дополнительных надстроек в виде оферты/амортизации;
- Очень крупная стратегическая компания.

⚠️Риски

- Качество эмитента оставляет желать лучшего. Высокая долговая нагрузка в сочетании с убыточностью указывает на серьезное финансовое давление;
- Процентный риск для флоатера, зависящего от КС.

💬 Выводы

Компания работает в убыток и явно находится не в самой лучшей форме. Однако, несмотря на тревожные операционные и финансовые показатели, важно учитывать статус эмитента как стратегически важной компании, которая получает господдержку. Это значительно снижает вероятность каких-либо крупных проблем с выплатами в ближайшие несколько лет. В условиях снижающейся ставки фикс выглядит неплохо, флоатер, хоть и будет снижаться, немного скорректирует падение за счет надбавки.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам новые выпуски КАМАЗа? Будете покупать?

❤️ — да
👍 — нет

АО «Полипласт» — разбор эмитента

АО «Полипласт» — российский холдинг, специализирующийся на выпуске наукоёмких химических продуктов для многих видов промышленности. Компания включена в перечень системообразующих предприятий в РФ.

Давайте повнимательнее посмотрим, как живет компания и в каком положении сейчас находится.

📊 Финансовые результаты (1п2025, МСФО)

🟪Выручка: 95,1 млрд руб. (+65% г/г)
🟪Валовая прибыль: 36,1 млрд руб. (+81% г/г)
🟪Операционная прибыль: 23,2 млрд руб. (+99% г/г)
🟪Чистая прибыль: 7,8 млрд руб. (+59% г/г)
🟪СFO: 6,9 млрд руб. (-4,9 млрд руб. годом ранее)
🟪Общий долг (кредиты и займы): 176,6 млрд руб. (+27% г/г)
🟪Финансовые расходы: 14,4 млрд руб. (+118% г/г)
🟪Денежные средства: 4,5 млрд руб. (-59% г/г)
🟪Чистый долг: 172,1 млрд руб. (+47% г/г)
🟪Покрытие процентов: 1,61x (снижение с 1,76x г/г)
🟪ЧД/EBITDA: 3,46x ( 3,41x на конец 2024 г.)
🟪Коэффициент текущей ликвидности: 0,80 (незначительное улучшение с 0,78 г/г)

☝Компания демонстрирует высокий рост выручки и прибыли, что говорит о сильном операционном рывке.

🔺Общий долг вырос, при этом долгосрочная часть растет быстрее, что может указывать на рефинансирование или привлечение средств под инвестиции. Финансовые расходы выросли на 118%: это тревожный сигнал, указывающий на рост стоимости заимствований.

Коэффициент покрытия процентов 1,61x означает, что операционной прибыли хватает на покрытие процентных расходов, но запас прочности небольшой. Снижение показателя — негативный тренд.

❗️Чистый долг/EBITDA 3,41x — повышенный уровень долговой нагрузки. Для промышленной компании это верхняя граница допустимого. Текущая ликвидность < 1 — компания испытывает недостаток оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: А, прогноз стабильный. Агентство отмечает сильную рыночную позицию, сильный бизнес-профиль, адекватный уровень корпоративного управления, крупный размер бизнеса, высокую рентабельностью и сильную ликвидность, низкую оценку обслуживания долга и низкую оценку денежного потока.

НКР: повышение с А- до А, прогноз стабильный. Повышение рейтинга обусловлено быстрым ростом бизнеса и высокими рыночными позициями; сдерживает оценку повышенная долговая нагрузка, связанная с проведением масштабной инвест. программы.

🌐 Макро- и секторные факторы

🟩Технологические ограничения из-за санкций (импорт сырья и оборудования);
🟩Зависимость от конъюнктуры сырьевых и строительных рынков;
🟩Высокая КС ЦБ, рост процентных расходов;
🟩Ужесточение природоохранного законодательства и регуляторные риски (т.к. деятельность связана с опасными производствами и отходами);
🟩Значительная часть долга номинирована в валюте, что создает риск при ослаблении рубля;
🟩Внешнеэкономические риски для экспортных операций.

Подведем итоги 👇

✔️Преимущества эмитента
- Крупное системообразующее предприятие;
- Лидирующие рыночные позиции и географическая диверсификация;
- Сильные операционные результаты и рост;
- Масштабная инвестиционная программа, активные капитальные вложения, направленные на рост будущих мощностей;

⚠️ Ключевые риски
- Повышенная долговая нагрузка;
- Напряженная ликвидность (коэф. текущей ликвидности менее 1);
- Зависимость от рефинансирования, компания активно привлекает новые займы, в т.ч. для обслуживания уже существующего долга;
- Сложная макросреда;
- Цикличность бизнеса.

💬 Вывод

АО «Полипласт» представляет собой компанию с сильным фундаментом и агрессивной стратегией роста, которая финансируется в том числе за счет привлечения заемных средств.

Привлекательность и надежность эмитента в ближайшей перспективе будет зависеть от:
⚫️стабилизации долговой нагрузки;
⚫️улучшения денежных потоков;
⚫️рефинансирования к/с долгов.

Таким образом, эмитент подходит для инвесторов с повышенной толерантностью к риску в обмен на потенциальную высокую доходность, адекватную этому риску.

НЕ ИИР

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Совсем скоро опубликую 2 часть с разбором всех облигаций Полипласта. С вас реакция, если интересно! — ❤️

Разбор облигаций АО «Полипласт»

В прошлой части мы увидели финансовое положение эмитента. Сейчас давайте посмотрим, какие вообще выпуски есть у данного эмитента и какие из них интересны.

☝️Т.к. у Полипласта есть как рублевые, так и валютные облигации, предлагаю для удобства разбить их на соответствующие блоки.

🪙Рублевые облигации

📎Облигации с плавающим купоном (П2Б1, П2Б2)

Характеристика: Привязаны к ключевой ставке ЦБ + 6%. Короткие дюрации (0,91-1,09), есть оферты через 1-1,5 года.
Доходность: 20,37-23% (YTM).
Плюсы: защита от изменения ключевой ставки, возможность выйти по оферте.
Минусы: при снижении КС доходность упадет.

📎Облигации с фиксированным купоном 25,5% (П2Б4, П2Б5)

Характеристика: высокие фиксированные купоны, торгуются с премией (~110%), без оферт.
Доходность: 18,5-18,78% (YTM).
Плюсы: высокая предсказуемая доходность, возможность зафиксировать высокий купон в условиях снижения КС на ближайшие пару лет.
Минусы: премиальная цена, снижающая реальную доходность.

💵💴Валютные облигации

📎Долларовые выпуски (П2Б3, П2Б6, П2Б9, П2Б12)

Доходность: 11,72-12,25% (YTM).
Сроки: 1,5-3 года.
Особенности: все с фиксированными купонами, разные объемы.

📎Юаневые выпуски (П2Б7, П2Б8, П2Б10, П2Б11)

Доходность: 7,7-12% (YTM).
Сроки: 1,5-3 года.
Особенности: разброс по доходностям, П2Б10 заметно переоценена в стоимости. Доходность П2Б7 нельзя рассчитать, т.к. по ней нет сделок на данный момент.

💡 Выводы

- Флоатеры (П2Б1, П2Б2) выгодно держать до оферты, даже при снижении КС доходность будет достаточно высокая за счет хорошей премии.
- Если вы ориентированы на купонную доходность и дальнейший рост цены, то П2Б4, П2Б5 (25,5% купоны).
- Для диверсификации портфеля валютными облигациями подойдут выпуски, номинированные в долларах и юанях.

🏆Самые привлекательные выпуски, на мой взгляд:

1. П2Б1 (руб.) - YTM 20,37% + оферта через год + защита от изменения КС.
2. П2Б4 (руб.) - купон 25,5%, цена вырастет при снижении КС, можно будет продать с прибылью или зафиксировать высокий купон до погашения.
3. П2Б3 (USD) - баланс срок/доходность (11,9% в USD)

⚠️Важно: все облигации несут повышенный кредитный риск из-за долговой нагрузки эмитента. Рублевые предлагают премию за риск, валютные - более умеренную доходность. Всегда учитывайте свою толерантность к риску при принятии инвестиционных решений.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как относитесь к Полипласту? Держите его облигации?

👍 — да
❤️ — нет, но собираюсь купить
🔥 — нет, не интересно

👋Приветствую всех!

По традиции, подборка интересных материалов за прошедшую неделю на нашем канале:

🔵Обучающие материалы:

🔵Отраслевые риски корпоративных облигаций: на примере ритейла, металлургии и телекома
🔵Сезонность и календарные явления на российском рынке: что важно учитывать инвестору
🔵Психология рыночных циклов

🔵Разборы облигаций:

🔵Балтийский лизинг-БО-П20
🔵РеСтор-001Р-02
🔵ГТЛК 002Р-11
🔵КАМАЗ БП18 и БП19

🔵Разборы эмитентов:

🔵АО «Монополия»
🔵АО «Полипласт»

🤩 Желаю хороших выходных!

Всем доброе утро! Поздравляю с первым днем зимы! ☃️

Посмотрим, по каким выпускам сегодня проходит сбор заявок✍️

🟩Металлоинвест ХК 002Р-03

- Дата размещения: 8 декабря
- Рейтинг: АА+, прогноз «стабильный» (АКРА)
- Купон: КС+190 б.п., ежемесячный
- Срок: 5 лет
- Объем: 10 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВБРР, Держава, Совкомбанк, Т-Банк
- Доступен неквал. инвесторам

🟩ТрансФин-М 003Р-01 (фикс) и 003Р-02 (флоатер)

- Дата размещения: 5 декабря
- Рейтинг: А+, прогноз «стабильный» (НРА)
- Купон ежемесячный:
⚫️фикс 17,5%
⚫️флоатер КС+350 б.п.
- Срок: 7 лет
- Объем: 5 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: да (пут через 3 года для фикс, через 2,5 года для флоатера)
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Совкомбанк
- Фикс доступен неквал. инвесторам, флоатер только для квал. инвесторов

🟩АФК Система 002Р-06 (фикс) и 002Р-07 (флоатер)

- Дата размещения: 4 декабря
- Рейтинг: АА-, прогноз «негативный» (НРА)
- Купон ежемесячный:
⚫️фикс КБД+450 б.п.
⚫️флоатер КС+450 б.п.
- Срок: фикс 2,5-3 года, флоатер 2 года
- Объем: от 5 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: ESG-консультант
- Доступны неквал. инвесторам

🟩Реиннольц 001Р-04

- Дата размещения: 4 декабря
- Рейтинг: ВВ-, прогноз «стабильный» (Эксперт РА)
- Купон: 25%, ежемесячный
- Срок: 5 лет
- Объем: 250 млн руб.
- Амортизация: да (по 25% в даты 8, 12, 16 купонов)
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Первоуральскбанк
- Доступен неквал. инвесторам

📎Также напоминаю, что сегодня запланировано размещение выпуска РеСтор-001Р-02 (обзор можете посмотреть здесь)!

Желаю хорошего дня и продуктивной недели! — ❤️

ГК «Оил Ресурс» — разбор эмитента

🛢ГК «Оил Ресурс» — вертикально интегрированный российский холдинг, работающий в сегменте оптовой торговли топливом и нефтехимической продукцией.

📊Финансовые результаты (9м2025, МСФО)

⚫️Выручка: 30,1 млрд руб. (+70% г/г)
⚫️Валовая прибыль: 3,9 млрд руб. (в 5,1 раза выше г/г)
⚫️Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (в 6,8 раза выше г/г)
⚫️Операционный денежный поток (CFO): +1,2 млрд руб. (против -1,2 млрд руб. за 9 мес. 2024 г.)
⚫️Общий долг (кредиты и займы): 7,1 млрд руб. (+283% с конца 2024 г.)
⚫️Финансовые расходы (проценты): 0,9 млрд руб. (+516% г/г)
⚫️Денежные средства: 0,5 млрд руб. (рост в 36 раз с конца 2024 г.)
⚫️Чистый долг: 6,6 млрд руб. (+290% с конца 2024 г.)
⚫️Покрытие процентов: 2,5x
⚫️Чистый долг/EBITDA LTM: 2,02x (рост с 1,74x на конец 2024 г.)
⚫️Коэффициент текущей ликвидности: 2,3 (значительное улучшение с 1,3)

☝️Компания демонстрирует взрывной рост выручки и прибыли по итогам 9 месяцев 2025 г.

⚠️Долговая нагрузка так же резко возросла за счет выпуска облигаций (всего на более чем 6,5 млрд руб.) Процентные расходы растут опережающими темпами, но пока покрываются операционной прибылью с запасом.

❗️Чистый долг/EBITDA 2,0x — умеренный уровень, но есть негативная динамика.

💸Ликвидность улучшилась благодаря притоку заемных средств и положительному операционному денежному потоку. Стоит отметить особенность резкого роста денежных средств: на 466 млн руб. они состоят из краткосрочных депозитов, а остальные 20 млн — это как раз-таки средства на расчетных счетах. Это может говорить о том, что компания временно размещает часть привлеченных займов в депозитах перед целевым использованием.

Так же хочу сделать акцент на том, что отчетность за 9 месяцев не аудированна, из-за этого в ней могут быть расхождения и неточности. Посмотрим, какую отчетность опубликует эмитент по итогам 2025 года.

🌐 Основные макро- и секторные факторы
1️⃣Зависимость от конъюнктуры цен на нефтепродукты;
2️⃣Высокие ставки по заимствованиям на внутреннем рынке;
3️⃣Зависимость от инфраструктуры и логистики: проблемы с транспортировкой нефти и нефтепродуктов могут увеличить логистические издержки и снизить эффективность работы.

💼 Кредитный рейтинг

НРА: в июле 2025 г. рейтинг повышен до ВВВ-, прогноз стабильный.

👍Рейтинг на этом уровне обусловлен в основном умеренно-высокой оценкой рентабельности активов, умеренным уровнем перманентного капитала, комфортным уровнем корпоративного управления, умеренно-высокой оценкой зрелости системы управления рисками.

👎Ограничивается рейтинг отрицательным FCF, невысокой оценкой рентабельности по показателю EBITDA, повышенной оценкой потенциального влияния технологических рисков.

✔️ Преимущества эмитента

- Вертикальная интеграция и диверсификация бизнеса;
- Экспоненциальный рост операционных показателей;
- Улучшение ликвидности и положительный CFO;
- Умеренная долговая нагрузка относительно EBITDA.

⚠️ Ключевые риски

- Агрессивный рост долга;
- Высокая стоимость обслуживания долга.

💬 Вывод

«Оил Ресурс Групп» — это растущий игрок с агрессивной финансовой политикой. Компания наращивает обороты, активно привлекая долг, но пока сохраняет приемлемые коэффициенты долговой нагрузки.

Также ранее стало известно, что «Оил Ресурс» начал процедуру реорганизации в акционерное общество. Акционерная форма традиционно ассоциируется с более высоким статусом и прозрачностью управления, что может повысить доверие со стороны инвесторов. В общем, можно сказать, что компания находится в фазе агрессивного роста и инвестиционного развития. Возможно, скоро можно будет говорить и об IPO.

👉Эмитент подойдет инвесторам с высокой и умеренной толерантностью к риску (в ограниченном количестве в рамках диверсифицированного портфеля), готовым к волатильности в обмен на потенциально высокую доходность.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Скоро опубликую 2 часть с обзором облигаций эмитента, а вы пока поддержите пост реакцией, если интересно! — 🔥

🛢 Обзор облигаций «Оил Ресурс»

На фоне агрессивного роста через долг компания предлагает инвесторам высокодоходные, но рискованные облигации. YTM всех выпусков колеблется около 30%, что отражает кредитный риск эмитента. Разберем каждый выпуск отдельно.

🟪001P-01 (RU000A10AHU1)

YTM: 30,8%
Купон: 33% (ежемесячно)
Дюрация: 1,54
Погашение: 02.12.2029
Особенность: колл-опцион

✔️Плюсы:
- Очень высокий фиксированный купон.
- Ежемесячные выплаты создают регулярный и привлекательный денежный поток.
- Дюрация всего 1,5 года при длинном сроке значительно снижает риски.

❌Минусы:
- Цена 114,9% работает против инвестора, часть доходности съедает премия.
- Эмитент может досрочно погасить выпуск по коллу, если ставки снизятся, доходность после оферты может оказаться ниже.

👀Кому подойдёт: тем, кто хочет максимально высокий доход в ближайшие 1-2 года и допускает вероятность досрочного выкупа.

🟪001P-02 (RU000A10C8H9)

YTM:

31%

Купон:

28% (ежемесячно)

Дюрация:

1,89

Погашение:

06.07.2030

Особенность:

колл-опцион

✔️Плюсы:
- Купон чуть ниже, но доходность к погашению практически такая же, как у 001P-01.
- Цена ближе к номиналу (101,8%): премия небольшая, потери от покупки минимальны.
- Ежемесячные выплаты.

❌Минусы:
- Большая вероятность досрочного погашения при снижении КС или снижения купона после оферты.

👀 Кому подойдёт: тем, кто хочет высокую доходность на горизонте около 2 лет, но готов к оферте и риску снижения купонов.

🟪001P-03 (RU000A10DB16)

YTM:

29%

Купон:

лесенка, 29

➡️

28

➡️

20,5

➡️

17%

Дюрация:

2,66

Погашение:

03.10.2030

✔️Плюсы:
- Цена около 100%, покупка без переплаты за номинал.
- Лесенка купона снижает процентный риск ближе к концу срока: компании проще обслуживать долг.
- Крупный объем, хорошая ликвидность, из 4,5 млрд в обращении пока 1,8 млрд.

❌Минусы:
- Нет оферты, инвестор принимает весь длинный кредитный и процентный риск до 2030 года.
- Падение купона в будущем может сделать бумагу менее привлекательной в сравнении с рынком.

👀 Кому подойдёт: инвесторам с горизонтом 3-4 года, которые хотят зафиксировать высокую доходность без переплаты по цене и готовы держать до погашения.

🟪БО-01 (RU000A108B83)

YTM:

30,3%

Купон:

до 24 купона включительно 19% 25-36 17%

Дюрация:

1,18

Погашение:

07.04.2027

Особенности:

дисконт, цена 89,74%

✔️Плюсы:
- Самая короткая дюрация: всего 1,18 года.
- Самый большой дисконт (около 10%), заметно повышает итоговую доходность.
- При снижении КС может вырасти стоимость облигации.

❌Минусы:
- Купон ниже, чем у длинных серий (19-17%).

👀 Кому подойдёт: для более консервативной направленности, инвесторам, которым нужны высокие доходности, но короткий риск-профиль и отсутствие длинных оферт.

🎯Итоги

Для короткого горизонта (1 год):
⚫️БО-01 — высокая доходность + дисконт + низкий срок.

Для 1,5-2 лет:
⚫️001P-01 — максимальный купон, но высокая цена.
⚫️001P-02 — чуть ниже купон, но более комфортная цена и похожий YTM.

Для инвесторов с длинным горизонтом:
⚫️001P-03 — покупка по 100% и высокая текущая доходность, но без оферт.

👉

Все бумаги предлагают высокие YTM на фоне повышенной ставки ЦБ и особенности кредитного профиля эмитента. Инвестору важно выбирать выпуск под свой горизонт и отношение к риску: короткие серии дают предсказуемость, а длинные — повышенный доход, но требуют большей готовности к волатильности и изменениям ставок.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам облигации Оил Ресурс? Держите?

❤️ — да
🔥 — нет, но хочу купить
👍 — нет, не для меня

Доброе утро! ☕️

Из интересного на сегодня 👇

Проходит сбор заявок новому выпуску ООО «Село Зелёное Холдинг». Вот его основные параметры:

➡️ СелоЗел-001Р-02

- Дата размещения: 5 декабря
- Рейтинг: А, прогноз «стабильный» (НКР)
- Купон: 18%, ежемесячный
- Срок: 2 года
- Объем: 2 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк
- Доступен неквал. инвесторам

🛑Также сегодня Минфин проводит сбор заявок на новые юаневые ОФЗ. Размещение ОФЗ в этой валюте будет происходить на нашем рынке впервые. О том, почему это может быть интересно, писал в этом посте. Вот основные параметры выпусков:

- Серии: ОФЗ CNY-ПД 2029 и ОФЗ CNY-ПД 2033
- Дата размещения: 8 декабря
- Купоны:
⚫️2029: до 6,5% (YTM до 6,61%), раз в полгода
⚫️2033: до 7,5% (YTM до 7,64%), раз в полгода
- Срок: 3,2 года и 7,5 лет соответственно
- Объем: будет известен позже
- Номинал: ¥ 10000 (около 110 тыс. руб.)
- Организатор: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB
- Доступен неквал. инвесторам

Делаем разбор нового выпуска «Село Зелёное»? — ❤️

💚Обзор нового выпуска «Село Зелёное»

ООО «Село Зелёное Холдинг» — российское предприятие, которое вместе с дочерними компаниями формирует крупную агропромышленную группу КОМОС. Является одной из крупнейших групп в пищевой отрасли России с полным производственно-сбытовым циклом.

Сегодня эмитент соберет заявки по новому выпуску серии 001P-02.

Напомню основные параметры:

- Купон: 18%, ежемесячный
- Срок: 2 года
- Объем: 2 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк
- Доступен неквал. инвесторам

🗓 Размещение запланировано на 5 декабря, а пока давайте посмотрим на последние финансовые результаты компании (МСФО 2024 г.):

⚫️Выручка: 93,7 млрд руб. (+16% г/г)
⚫️Операционная прибыль: 9 млрд руб. (-20% г/г)
⚫️Чистая прибыль: 4,1 млрд руб. (-47% г/г)
⚫️Операционный денежный поток: 4,4 млрд руб. (+55% г/г)
⚫️Свободный денежный поток (FCF): -1 млрд руб.
⚫️Общий долг: 41,3 млрд руб. (+9% г/г)
⚫️Чистый долг: 37,6 млрд руб. (+9% г/г)
⚫️Чистый долг/EBITDA LTM: 3,19х (около 2,95х на конец 2023 г.)
⚫️Чистый долг/Капитал: 3,08х (около 2,9х на конец 2023 г.)

🔼Компания демонстрирует рост выручки и операционного денежного потока, что говорит об увеличении масштабов деятельности и улучшении управления оборотным капиталом.

🔽Однако прибыльность существенно снизилась из-за резкого роста финансовых расходов (на 66%), а также роста коммерческих и административных затрат.

❗️Компания активно инвестирует (высокие капзатраты приводят к отрицательному FCF) и имеет повышенную долговую нагрузку: чистый долг более чем в 3 раза превышает EBITDA и капитал.

Как итог, результаты демонстрируют разнонаправленную динамику: растет выручка и операционный поток, однако сильно сократилась чистая прибыль и выросла долговая нагрузка. Это делает компанию чувствительной к макроэкономическим и процентным изменениям.

💼 Кредитный рейтинг

НКР, НРА: А, прогноз стабильный.

Агентства отмечают сильные рыночные позиции, устойчивость ввиду торговли товарами первой необходимости, широкую диверсификацию потребителей и активов, среднюю оценку ликвидности, умеренную рентабельность и умеренно высокую долговую нагрузку.

✔️ Преимущества

- Купон предлагает премию в рамках рыночных условий и в целом адекватно риску;
- Регулярный денежный поток из купонов;
- Крупный известный эмитент;
- Операционный рост.

⚠️ Риски

- Растущая долговая нагрузка;
- Давление на прибыль из-за высоких финансовых расходов.

💬 Вывод

Выпуск представляет собой вполне типичный инструмент для текущего рынка. Для инвестора это ставка на то, что операционный рост и статус эмитента перевесят негативную долговую динамику. Долговая нагрузка хоть и повышенная, но пока не катастрофически, поэтому посмотрим, какой отчет компания опубликует по итогам 2025 года. Инструмент подходит для диверсификации портфеля с пониманием, что основной риск — возможное давление на котировки в случае дальнейшего ухудшения финансовых метрик.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам выпуск? Купили бы?

❤️ — да, интересно
🌚 — нет, мимо

🌱Что такое «зелёные» облигации?

В понедельник АФК система провела сбор заявок по своим «зелёным» облигациям и установила финальный ориентир купона на уровне 17,75% для фиксированных облигаций (серия 002Р-06) и спред к КС на уровне 450 б.п. для флоатера (002Р-07).

А что вообще такое эти «зелёные» облигации? 🤔

«Зелёные» облигации — это долговые бумаги, выпуск которых предназначен для финансирования экологически значимых проектов: чистой энергии, энергоэффективности, переработки отходов, зелёного транспорта, очистки воды и др.

Главное отличие от обычных облигаций — обязательства:
🟩средства от продажи бумаг используются только на заранее заявленные «зелёные» проекты;
🟩эмитент обязуется раскрывать, на что именно потрачены деньги, и какие экологические эффекты это дало.

📌Еще примеры «зелёных» облигаций в России

📎Ресурсосбережение ХМАО — первая российская компания, которая официально выпустила «зелёные» облигации на Московской бирже (декабрь 2018). Средства пошли на создание комплекса по переработке и утилизации твердых коммунальных отходов в Ханты-Мансийском округе.
📎Центр-Инвест банк — один из первых банков России, разместивших «зелёные» облигации. Средства привлекались на проекты по энергоэффективности, чистому транспорту и «зелёным» кредитам.
📎Газпромбанк в ноябре 2023 года объявил о выпуске дебютного «зелёного» бонда на 15 млрд рублей, сроком 3 года. Это один из крупнейших подобных выпусков на российском банковском рынке.

☝Каков масштаб рынка в России?

Рынок «зелёных» облигаций всё ещё небольшой. На 2024 год объём ESG-облигаций (соответствующих определенным экологическим, социальным и управленческим критериям) в России составил лишь около 52,8 млрд руб., из них «зелёные» — около 2,8 млрд руб.

В 2023-2024 годы доля «зелёных» выпусков снизилась: компании стали чаще выпускать социальные облигации, а не зелёные.

Почему инвесторы и компании заинтересованы в «зелёных» облигациях?

➕ Для компаний это способ привлечь финансирование под выгодные проекты по «зелёной» модернизации: возобновляемая энергетика, переработка отходов, энергоэффективность. Это может быть дешевле, чем обычный долг, а еще улучшает репутацию.

➕ Для инвесторов — возможность не только заработать (обычные купонные доходы), но и вложиться в устойчивое будущее. Это особенно актуально для тех, кто комбинирует финансовые и ESG-цели.

➕ Для государства и общества «зелёный» долг помогает финансировать важные экологические и инфраструктурные проекты, снижать нагрузку на бюджеты, стимулировать устойчивое развитие.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А вам интересны «зелёные облигации»?

❤️ — да
🔥 — нет
👍 — никогда не слышал о таком