Notice: file_put_contents(): Write of 23614 bytes failed with errno=28 No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 50 ЭКОНОМИСТ ИГОРЬ ЛИПСИЦ | Telegram Webview: LipsitsIgor/5944 -
"Сочетание смягчения денежно-кредитной политики в виде расширения кредитования под залог ОФЗ с жесткой денежно-кредитной политикой в виде высокой ключевой ставки – чистейшая, в медицинском смысле, шизофрения" ******************************************* Банк России принял решение с 25 ноября 2024 года возобновить еженедельные аукционы репо на срок 1 месяц, инструментами которых выступят облигации федерального займа, субъектов РФ и муниципальных образований. Это приведет к росту денежной массы и к повышению спроса на указанные инструменты, в первую очередь на ОФЗ. ——————- 18(+) НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ЛИПСИЦЕМ ИГОРЕМ ВЛАДИМИРОВИЧЕМ, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ЛИПСИЦА ИГОРЯ ВЛАДИМИРОВИЧА —————— Я бы не исключал, что существует и «секретный протокол», согласованный Банком России с крупнейшими банками с государственным участием, по которому банки обязуются не менее какой-то части полученных средств инвестировать в те же самые ОФЗ. Это предположение исходит из того бесспорного факта, что государство (минфин) испытывает большие сложности с привлечением займов на рынке ценных бумаг: планы привлечения во втором и третьем кварталах текущего года с треском провалены.
Стимулирование спроса на ОФЗ вместо заморозки вкладов
Это решение, с одной стороны, – однозначно инструмент смягчения денежно-кредитной политики, заведомо проинфляционная мера. Сочетание смягчения ДКП в виде расширения кредитования под залог ОФЗ с жесткой ДКП в виде высокой ключевой ставки – чистейшая, в медицинском смысле, шизофрения. Но с другой стороны (и это важнее), это еще и пример принятия очень плохого решения вместо очень-очень плохого. Возобновление аукционов репо, при условии более или менее высокого лимита на размещаемые средства кардинально снижает вероятность заморозки вкладов, по крайней мере на ближайшее время.
Вероятно, это решение далось команде Банка России непросто, оно очевидным образом подрывает их усилия по сдерживанию инфляции. Но бюджет важнее, по крайней мере, для того начальства, которое есть над Банком России, и которого не должно быть, если верить в его независимый статус.
Традиционно эксперты справедливо оценивали профессионализм т. н. «экономического блока» (включающего, как правило, Банк России, Минфин и Минэкономразвития) как важнейший фактор устойчивости российской экономики. Но в последнее время ситуация несколько поменялась. Минэкономразвития вообще ушло из информационного пространства, и, видимо, отодвинуто в сторону от принятия значимых решений, его ключевые функции все более явно перемещаются под контроль министра финансов. Но и Министерство финансов перестало быть эффективным фильтром начальственных решений, оно сейчас фактически просто исполняет волю силового блока, забыв о макроэкономической стабильности.
Произошел в определенном смысле раскол экономического блока, в котором теперь лишь Банк России продолжает прилагать усилия по сохранению остатков стабильности. Но и он подвергается все более сильному давлению, которое снижает эффективность этих усилий и создает все более явные риски сваливания в долгосрочную гиперинфляцию.
Но Минфин продолжает достаточно грамотно управлять государственным долгом, не поддаваясь давлению рынка по доходности и до сих пор выстраивая комфортные графики погашения на среднесрочную перспективу. Платой за это грамотное управление стало сокращение притока средств с рынка, что все меньше устраивает вышестоящие инстанции.
Принятое решение по аукционам, безусловно, направлено на преодоление проблем, связанных с привлечением ресурсов на рынке государственных облигаций – государству крайне нужны деньги для финансирования дефицита бюджета, и достаточно резкое торможение прироста государственного долга в обращении в этой ситуации для него предельно неприятно. Но одновременно это решение, в случае выставления высоких лимитов на предстоящих аукционах репо может превратить рынок ОФЗ в пирамиду и резко повысить риски суверенного дефолта.
"Сочетание смягчения денежно-кредитной политики в виде расширения кредитования под залог ОФЗ с жесткой денежно-кредитной политикой в виде высокой ключевой ставки – чистейшая, в медицинском смысле, шизофрения" ******************************************* Банк России принял решение с 25 ноября 2024 года возобновить еженедельные аукционы репо на срок 1 месяц, инструментами которых выступят облигации федерального займа, субъектов РФ и муниципальных образований. Это приведет к росту денежной массы и к повышению спроса на указанные инструменты, в первую очередь на ОФЗ. ——————- 18(+) НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ЛИПСИЦЕМ ИГОРЕМ ВЛАДИМИРОВИЧЕМ, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ЛИПСИЦА ИГОРЯ ВЛАДИМИРОВИЧА —————— Я бы не исключал, что существует и «секретный протокол», согласованный Банком России с крупнейшими банками с государственным участием, по которому банки обязуются не менее какой-то части полученных средств инвестировать в те же самые ОФЗ. Это предположение исходит из того бесспорного факта, что государство (минфин) испытывает большие сложности с привлечением займов на рынке ценных бумаг: планы привлечения во втором и третьем кварталах текущего года с треском провалены.
Стимулирование спроса на ОФЗ вместо заморозки вкладов
Это решение, с одной стороны, – однозначно инструмент смягчения денежно-кредитной политики, заведомо проинфляционная мера. Сочетание смягчения ДКП в виде расширения кредитования под залог ОФЗ с жесткой ДКП в виде высокой ключевой ставки – чистейшая, в медицинском смысле, шизофрения. Но с другой стороны (и это важнее), это еще и пример принятия очень плохого решения вместо очень-очень плохого. Возобновление аукционов репо, при условии более или менее высокого лимита на размещаемые средства кардинально снижает вероятность заморозки вкладов, по крайней мере на ближайшее время.
Вероятно, это решение далось команде Банка России непросто, оно очевидным образом подрывает их усилия по сдерживанию инфляции. Но бюджет важнее, по крайней мере, для того начальства, которое есть над Банком России, и которого не должно быть, если верить в его независимый статус.
Традиционно эксперты справедливо оценивали профессионализм т. н. «экономического блока» (включающего, как правило, Банк России, Минфин и Минэкономразвития) как важнейший фактор устойчивости российской экономики. Но в последнее время ситуация несколько поменялась. Минэкономразвития вообще ушло из информационного пространства, и, видимо, отодвинуто в сторону от принятия значимых решений, его ключевые функции все более явно перемещаются под контроль министра финансов. Но и Министерство финансов перестало быть эффективным фильтром начальственных решений, оно сейчас фактически просто исполняет волю силового блока, забыв о макроэкономической стабильности.
Произошел в определенном смысле раскол экономического блока, в котором теперь лишь Банк России продолжает прилагать усилия по сохранению остатков стабильности. Но и он подвергается все более сильному давлению, которое снижает эффективность этих усилий и создает все более явные риски сваливания в долгосрочную гиперинфляцию.
Но Минфин продолжает достаточно грамотно управлять государственным долгом, не поддаваясь давлению рынка по доходности и до сих пор выстраивая комфортные графики погашения на среднесрочную перспективу. Платой за это грамотное управление стало сокращение притока средств с рынка, что все меньше устраивает вышестоящие инстанции.
Принятое решение по аукционам, безусловно, направлено на преодоление проблем, связанных с привлечением ресурсов на рынке государственных облигаций – государству крайне нужны деньги для финансирования дефицита бюджета, и достаточно резкое торможение прироста государственного долга в обращении в этой ситуации для него предельно неприятно. Но одновременно это решение, в случае выставления высоких лимитов на предстоящих аукционах репо может превратить рынок ОФЗ в пирамиду и резко повысить риски суверенного дефолта.
Будет ли дефолт? Аналогии с 1998 годом
BY ЭКОНОМИСТ ИГОРЬ ЛИПСИЦ
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
The last couple days have exemplified that uncertainty. On Thursday, news emerged that talks in Turkey between the Russia and Ukraine yielded no positive result. But on Friday, Reuters reported that Russian President Vladimir Putin said there had been some “positive shifts” in talks between the two sides. "We as Ukrainians believe that the truth is on our side, whether it's truth that you're proclaiming about the war and everything else, why would you want to hide it?," he said. Founder Pavel Durov says tech is meant to set you free Continuing its crackdown against entities allegedly involved in a front-running scam using messaging app Telegram, Sebi on Thursday carried out search and seizure operations at the premises of eight entities in multiple locations across the country. Markets continued to grapple with the economic and corporate earnings implications relating to the Russia-Ukraine conflict. “We have a ton of uncertainty right now,” said Stephanie Link, chief investment strategist and portfolio manager at Hightower Advisors. “We’re dealing with a war, we’re dealing with inflation. We don’t know what it means to earnings.”
from us
