Пора покупать замещающие облигации.

Лично я считаю: без замещающих облигаций сейчас портфель неполноценен. Замещайки — это те же привычные облигации, но доходность они предлагают в валюте (доллар, евро, юань). Это выгодно, т.к. рубль вполне может потерять 15-20% в этом году. Почему — объяснял много раз.

Сколько можно заработать на замещайках?

По высоконадежным эмитентам можно вполне рассчитывать на 5-7% годовых В ДОЛЛАРАХ. Дополнительная доходность — от падения рубля.

▪️Если американская валюта вырастет на 15%, замещающие облигации по итогу принесут более 20% годовых. Это сравнимо с рублевыми облигациями высокой надежности.
▪️А если доллар вырастет на 20%, доходность будет свыше 25% годовых.

💭Есть также бумаги, номинированные и в евро, и юанях, которые можно спокойно покупать за рубли. Доходность по юаневым, кстати, чуть выше. Примеры и механизм действия этих инструментов мы разбирали на нашем вебинаре вчера. Можно посмотреть в записи.

#облигации 💰bitkogan

Какую долю замещающих облигаций держать в портфеле?

Все зависит от ваших расходов в валюте. Я бы сказал, следует держать не менее 15-20% от всех облигаций — в замещайках. Они обеспечивают валютный хедж для портфеля. В нашем приложении в стратегии «РФ. Российские облигации» доля подобных инструментов более 15%.

💰bitkogan

МТС: 35 рублей на акцию

Компания отчиталась за 1 квартал 2025 г. (данные г/г, в млрд руб.):
◽️Выручка: 175,5 | +8,8%
◽️OIBDA: 63,3 | +7,1%
◽️Доходы noncore-сервисов: 82,6 | +20,1%
◽️Free cash flow: 3,5 | против -6,5 годом ранее

Диверсификация дает плоды

Рост выручки почти на 9% обеспечили финтех, реклама и медиа, компенсируя падение в ритейле. Телеком дал лишь 30% прироста (4,4 млрд руб.), поэтому экосистема помогает расти даже при насыщенном телеком-рынке. Итог: рекордные темпы роста OIBDA в первом квартале, если взять последние пять лет.

МТС оптимизирует затраты для снижения долговой нагрузки

Компания отказалась от высокорискованных приобретений, чтобы не увеличивать риски. При этом по финансовым показателям у МТС результаты лучше отрасли. Чистый долг / OIBDA на уровне 1,8х, в то время как у ближайших конкурентов — 2,3–2,4х.

Компания успешно трансформирует бизнес в экосистему

По словам президента ГК «Экосистема МТС» Ровшана Алиева, база клиентов уже насчитывает 17 млн пользователей и по отдельным направлениям (Adtech, Юрент) темпы роста выше, чем в среднем по рынку.

➡️СД МТС уже рекомендовал дивиденды в размере 35 руб. на акцию. Дивдоходность более 16%.

💰Продолжаем держать акции MTSS по стратегии «РФ. Российские дивиденды» в Bitkogan App

#российский_рынок 💰bitkogan

МТС Банк 1К2025: качество кредитов под контролем, ждём дивиденды

Сегодня банк представил свою отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.

Данные год к году:
◽️Чистые процентные доходы (после резервов) х2,2 до 1,9 млрд руб.
◽️Доходные активы +6% до 615 млрд руб.
◽️Чистая прибыль 1 млрд рублей

Первый квартал интересен тем, что банк сохранил стоимость риска кредитования на уровне 2024 года и даже ниже — отношение начисленных резервов к среднему гросс-портфелю 6,4%. Это значит, что банк и правда начал очень избирательно кредитовать для балансирования рисками.

На чистую прибыль существенно повлиял разовый фактор — валютная переоценка на фоне заметного укрепления рубля. Отметим, что аналогичное влияние испытали и другие банки. Поэтому особых поводов для переживания в этой части нет.

📎Снижение комиссионных доходов связано с падением продаж страховых продуктов. Они привязаны к выдачам новых кредитов, которые также замедлились. Но как только будет разворот кредитного цикла, эти доходы вернутся.

Из позитивного — оптимизация операционных расходов, которые снизились на 13%.

Сейчас МТС Банк находится в стадии трансформации бизнес-модели. Цель — развитие транзакционного бизнеса и уход от привычного POS-кредитования. У банка 9,3 млн клиентов, из которых 3,0 млн активных. Показатель количества банковских продуктов на активного клиента очень конкурентный — 1,9.

Что ж, продолжаем следить за трансформацией банка. Благо, у МТС Банка есть большое преимущество — экосистема МТС, а значит, возможность наращивания клиентской базы и значительного проникновения продуктовой линейки.

#российский_рынок 💰bitkogan

🥇Пора менять рубль на что-то потверже?

Выглянув на улицу, не скажешь, что за окном месяц май. Однако календарь не врет, а это значит, что сезонное ослабление рубля вот-вот начнется.

В этом году сезонный тренд может получить и фундаментальную поддержку от ожиданий снижения ключевой ставки. Экономика замедляется, инфляция тоже — ЦБ, по-хорошему, пора действовать. И решительно.

➡️Золото скорректировалось от максимумов месячной давности почти на 10%, что вполне естественно после бурного роста. Но долгосрочный растущий тренд никуда не делся.

Золото подешевело, а рубль подорожал.

Комбинация нечастая. Обычно это хороший момент для обмена рубля на что-то потверже. Не спекуляций ради, а для защиты сбережений.

➡️Для краткосрочных спекуляций и фьючерсы на золото хороши, но если играть в долгую, то физическое золото предпочтительнее.

➡️Самый простой вариант физического золота за рубли это золотые фонды, коих сейчас стало немало на Московской бирже. Впрочем, благодаря «Маниматике» и слитки сейчас стали вполне удобны и доступны. Здесь кому что больше нравится — мышкой кликнуть или в руках подержать.

💭Не инвестиционный совет, конечно. Но для покупки золота за рубли момент вполне подходящий.

#золото 💰bitkogan

БСП: скромное региональное обаяние

Геополитика и новостной поток порой затмевают крепкие фундаментальные истории на российском рынке.

Одна из таких — Банк Санкт-Петербург (БСП). Несмотря на жесткую политику ЦБ, он сохраняет высокую маржу.
➡️ Один из самых рентабельных в отрасли!

Какие дивиденды ожидать по итогам 1П2025 и почему мы выделяем БСП как одного из лидеров сектора? Об этом — в нашем подробном аналитическом обзоре в приложении Bitkogan. Обратите внимание!

#российский_рынок 💰bitkogan

‼️Газпром не выплатит дивиденды за 2024

Другого и не ждал. Отказаться от выплат было верно с точки зрения бизнеса. Долги и капзатраты у компании остаются высокими.

Стоит ли брать?

Мы не готовы добавлять бумаги в наши стратегии. Акции сильно зависят от геополитики. Драйверов переоценки сейчас не видно. Да, дешево — EV/EBITDA около 2,8х. Но дешевыми бумаги могут оставаться и дальше.

#российский_рынок 💰bitkogan

ИИ в каждой строке: как меняются поисковые гиганты

Недавно писали, как AI-фишки Google подстегнули рост акций IT-гиганта. Но и отечественные компании не отстают в этой гонке. Яндекс еще в 2024 году первым соединил поиск с ИИ. Сейчас поиск снова обновляется — интересные новости пришли с конференции «День Поиска».

Теперь Алиса встроена прямо в поисковую строку: можно генерировать тексты и изображения, получать развернутые ответы и даже запускать «режим рассуждений» — ассистент глубже анализирует запрос и подключает больше источников.

✔️ Кроме того, в сервисе появились Вертикали — отдельные блоки для поиска товаров, финансов и недвижимости с возможностью сразу оформить покупку.

➡️ Спрос уже есть: трафик Яндекса с запуском ИИ-поиска вырос более чем на 30%. По последним отчетам, в 1 квартале 2025 года сегмент «Поиск и реклама» продемонстрировал рост в 21% г/г, а его выручка составила 113,7 млрд руб. Учитывая темпы развития и растущую долю на рынке — бизнес-группа Поиска выглядит всё более перспективно.

Следим внимательно.

#российский_рынок #ИИ 💰bitkogan

Смотрите на график и не понимаете, входить или ждать?

Цена уже пошла, сигналы противоречат, решения — наугад. Трейдинг превращается в угадайку, а должен быть системой.

Интенсив «Мастер технического анализа» — это не теория ради галочки. Это практический навигатор по рынку, где вы освоите:

▪️сценарное мышление — строим четкие планы, а не надеемся на удачу;

▪️мультифреймовый анализ — видим и локальные сигналы, и глобальную картину;

▪️психологию рынка — разбираем поведение толпы и ловушки;

Также вас ждет практика на кейсах — домашние задания и живые разборы.

Этот интенсив создан для тех, кто хочет перестать метаться и начать действовать осознанно, чтобы понимать рынок как профессионал — через структуру, логику и данные.

🔥 Старт — 10 июня, а до повышения цены осталось 2 дня. Успейте зафиксировать минимальную стоимость.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

📄 Отчет «Т-Технологий»: позитивный прогноз на 2025 и новые возможности

«Т-Технологии» отчиталась за 1 квартал 2025 года. Данные вышли довольно сильные, для квартальной отчетности было неожиданно много посылов.

По цифрам:

✔️выручка подскочила в 2 раза в годовом выражении и составила 332 млрд руб.
✔️чистая прибыль выросла на 50% г/г, до 33,5 млрд руб.
✔️капитал на акцию увеличился на 51% г/г, до 2116 руб.
✔️средства клиентов и активы под управлением выросли на 84%, до 5,2 трлн руб.
✔️оборот покупок клиентов прибавил 22%, до 2,3 трлн руб. — в том числе более 50 млрд рублей GMV внутри экосистемы Т.

В целом, отчет получился выше ожиданий рынка, что подтверждается ростом котировок внутри дня с динамикой, опережающей рынок. И хотя цифра по ROE в этот раз оказалась ниже привычных 30%+ из-за сезонности и расходов на интеграцию Росбанка в начале года, даже этот показатель вышел сильнее консенсус-прогноза.

➡️ По году в целом Т-Технологии уверенно подтвердили прогноз по ROE выше 30% и росту прибыли минимум на 40%, так что ждем более впечатляющих цифр во втором полугодии.

Одним из важных сигналов рынок посчитал возможный buyback при необходимости, а также отсутствие планов по SPO. Дополнительно к этому Т-Технологии анонсировали дивиденды за 1кв25 (33 рубля/акция) и начали объявленные ранее выплаты (32 рубля/акция).

Отдельно, разумеется, стоит рассмотреть СП «Т-Технологий» и «Интерроса» для инвестиций в высокотехнологичный сектор.

Компания раскрыла структуру владения «Каталитик Пипл», на базе которой было создано совместное предприятие. У Т-Технологий доля в «Каталитике» появилась еще в августе 2024 г. — она вошла в периметр сделки с «Росбанком». Один из наиболее важных активов СП Т-Технологий и Интерроса — цифровой банк для предпринимателей «Точка», в котором «Каталитик Пипл» имеет 64% акций. Здесь, полагаем, можно добиться весьма высокой синергии, поскольку и Т-Банк, и «Точка» имеют экспертизу по работе с МСБ и большое количество клиентов (у «Точки» более 700 тысяч, у Т-Банка 1,6 млн). Совместные проекты могут успешно конкурировать с другими крупными игроками финансового сектора, традиционно ориентированными на работу с бизнесом.

➡️ СП с «Интерросом», инвестирующее в технологический сектор, — интересная задумка, в которой «Интеррос» очевидно имеет большие возможности по финансированию, а Т — получает дополнительный импульс для роста своего бизнеса (i.e. капитализации) через синергии и взаимодействие с коллегами по цеху.

Изюминка на торте для тикера Т — не отвлекается капитал, а в заработки кладется не только рост пакета акций, но и взаимодействие по бизнесу, которое будет очевидно проще развивать на правах акционера.

#российский_рынок 💰bitkogan

🫖Солнечные панели включают слежку?

Reuters сообщает: американцы обнаружили в китайских солнечных инверторах и батареях неучтённые модули связи, позволяющие устройствам взаимодействовать с внешним миром в обход официальных каналов.

Эти бэкдоры потенциально могут использоваться для мониторинга, отключения или даже вредоносного воздействия на энергосистему. Когда такие устройства встроены в национальную энергетическую инфраструктуру — это серьезная угроза.

Huawei — мировой лидер поставок инверторов: в Европе через его оборудование работает свыше 200 ГВт солнечной генерации. Это вам не просто «умные чайники».

Реакция не заставила себя ждать: FPL во Флориде переходит на альтернативных поставщиков, Германия и Литва вводят ограничения, а в США рассматривают запрет на закупку китайского оборудования с 2027 года.

Тревожные прецеденты

➡️В прошлом году в Австралии зафиксировали массовую аномалию в управлении солнечными фермами с несертифицированными модулями связи.
➡️В апреле 2025 года в Испании произошёл крупнейший блэкаут в истории региона из-за одновременного отключения около 15 ГВт генерации.

Причины официально: технические сбои, атмосферные явления. Кибератаки исключили, хотя уязвимость очевидна.

Что это значит для инвесторов?

▪️Возвращение санкционных рисков в цепочках поставок.
▪️Рост спроса на локализованное производство в США и Европе.
▪️Усиление регуляторного давления в сфере сертификации и безопасности — «Software Bill of Materials» и прочее.

Интересная ситуация: американские чипы, в которых точно есть «бекдоры» и их уже собираются использовать на законодательном уровне — это окей. А китайские инверторы — зло🤔

Тут, как говорится, смотря с чьей точки зрения. Но вообще весь этот шум сегодня не случаен. И крайне симптоматичен.
Как вам тот факт, что он «неожиданно» идет параллельно с темой тарифного противостояния. Совпадение?

В кустах стоял рояль. И вот он вдруг найден.

Достаточно серьезно эту историю мы также обсудили на семинаре, который прошел во вторник. Если вы пропустили — посмотрите в записи.

Есть у меня легкое подозрение, что подобные скандалы будут возникать и далее в будущем. Ибо уж очень они хорошую переговорную позицию создают. Или усиливают. Так что… все на поиски новых роялей. И они обязательно найдутся.

#энергетика #геополитика 💰bitkogan

«Спишем абсолютно все долги за 3 месяца без последствий!»

Такая реклама звучит чуть ли не из каждого утюга. Ловушка? Конечно, ведь последствий будет масса:

1️⃣Долги не исчезают. Их погашают через продажу имущества. Все сделки за последние 3 года — под пристальным вниманием. Можете из банкрота стать ответчиком в суде.

2️⃣Процедура может длиться до полутора лет. Всё это время деньгами того, кто желает стать банкротом, управляет финансовый консультант. Стресс и неопределенность идут бонусом.

3️⃣Отказы в кредитах банкроту и близким. Информация о банкротстве — навсегда в открытом доступе.

4️⃣Сложности с регистрацией и ведением бизнеса, и как следствие — будет трудно повысить планку дохода.

5️⃣Могут быть уголовные последствия, если кредитор заподозрит преднамеренное банкротство.

➡️ Госдума уже готовит ответ: в первом чтении принят законопроект о регулировании рекламы банкротства физлиц. Вредные обещания списать долги безболезненно и быстро могут оказаться под запретом.

💭 Банкротство — это не освобождение от долгов. Относитесь к любой рекламе со здоровым скептицизмом и осторожно взвешивайте свои решения: цена ошибки может быть слишком высока.

💰bitkogan

Дивидендов стало меньше. Какова альтернатива?

Исторически российский рынок акций был привлекателен сравнительно высокими дивидендами. Когда-то доходность под 20% и выше воспринималась как должное. Однако времена изменились.

Вчера сразу пять компаний объявили об отказе от дивидендных выплат за 2024 год: «Газпром», «Норникель», «Магнит», НЛМК и «Яковлев». Безусловно, сенсацией это не стало (ранее и другие крупные эмитенты решили не поощрять акционеров), но усилило тот неприятный привкус, который сегодня у инвестора вызывает рынок акций РФ.

➡️На самом деле ситуация не такая уж плачевная: некоторые компании дивиденды платят. Пока.

Например, «Сбер», «Новатэк», «Банк Санкт-Петербург» и др. Но в плане доходности они значительно уступают как банковским депозитам, так и облигациям.

Что делать? Покажем на своем собственном примере.

В мобильном приложении в стратегиях по рынку РФ мы уменьшаем долю акций в пользу бондов. Почему?

1️⃣ Сегодня даже самые надежные эмитенты предлагают уровень доходности, сопоставимый с депозитом. К примеру, доходность к погашению длинных бондов (в 2029 году) такой надежной компании, как РЖД, составляет порядка 18%;
2️⃣ Со снижением ключевой ставки ЦБ цены на облигации начнут расти. Соответственно, купленные с доходностью около 20% бонды принесут еще и дополнительный доход.

Сейчас длинные ОФЗ можно купить с доходностью к погашению в районе 15-16%. А если говорить о крепких компаниях второго эшелона, то здесь можно получить и 24-25% («Евротранс» или «СТМ»).

Так что, думайте сами, решайте сами. А мы поможем, если что.

#российский_рынок 💰bitkogan

Самый рентабельный и самый дешевый ритейлер

Когда слышишь что-то про ритейл, на ум сразу приходят две компании – «Магнит» и «Х5». А очень зря, потому что в секторе есть и другие неплохие представители.

«Лента» в прошлом году показала самую высокую рентабельность среди конкурентов. По мультипликаторам она также оценена дешевле всех.

В чем причина и какие факторы инвестиционной привлекательности есть у акций? Опубликовали в нашем приложении Bitkogan подробный разбор.

#российский_рынок 💰bitkogan