🛢Зависшие позиции: уходим от нефтянки в защитные активы?

«Роснефть», как и другие российские нефтяники, испытывает трудности. Причины — крепкий рубль и скорректировавшаяся нефть. В нашем приложении мы держим бумаги в одной из стратегий.

🚩Мы еще в начале года предупреждали, что сектор нефтянки будет оставаться под давлением и, вероятнее всего, покажет более слабую динамику в сравнении с другими отраслями.

Первые звоночки пришли в отчетах за 1 кв. текущего года. «Газпромнефть» отчиталась по МСФО (падение операционной прибыли почти вдвое), и «Татнефть» по РСБУ. Оба отчета указывают на слабость результатов всех нефтяников.

🔎И «Роснефть» не исключение. Сектор сейчас оценен очень дешево по мультипликаторам. Но текущие значения — это взгляд в зеркало заднего вида. Важнее результаты за 2025 год, которые ожидаются значительно слабее.

В нашей стратегии мы продолжим держать «Роснефть». Если акции уйдут ниже уровня 400 руб., будем готовы наращивать позицию. Пока воздерживаемся от этого.

#российский_рынок 💰bitkogan

Лето обещает быть жарким для рубля

Особого прогресса по переговорам нет, США и Европа грозят новыми санкциями, а баррель нефти торгуется ниже $70 несмотря на возможность эскалации между Израилем и Ираном — казалось бы, идеальные условия, чтобы рубль упал. Но вопреки логике он не спешит это делать. Почему?

О причинах мы неоднократно писали:

1️⃣Приток иностранных инвестиций в российские активы в надежде на геополитическую деэскалацию и параллельно с целью заработать на привлекательной доходности.

2️⃣Жесткая ДКП Банка России. Высокие ставки бьют по импорту и делают рублевые инструменты более привлекательными, в результате чего спрос на валюту падает.

3️⃣Сезонный фактор. В начале года традиционно активизируются расчеты по экспортным контрактам за поставки предыдущего года, особенно в сырьевых отраслях.

4️⃣Снижение задержек с получением экспортной выручки: валюта быстрее заходит в страну, выходит на рынок и давит на курс доллара. Больше предложения валюты — крепче рубль.

Но большинство этих факторов, за исключением высоких ставок, временные. Между тем риски растут. Дешевая нефть — это минус из валютных поступлений. Кроме того, реакцией на сильный курс в начале года может стать скачок импорта, а значит, вырастет спрос на валюту.

Вывод: ждём ослабления рубля в ближайшие месяцы — возможно, уже в июне-июле. А хеджем (страховкой от падения курса нашей валюты) могут стать, в том числе, замещающие облигации (разбирали варианты тут и тут).

#рубль 💰bitkogan

Как защитить сбережения от инфляции?

Доброе утро, друзья!

Есть универсальное правило. От инфляции защищают реальные активы, которые имеют материальную форму. А номинальные активы, которые дают право собственности на деньги, не защищены от роста цен. Рассмотрим конкретные примеры.

Активы, защищающие от инфляции:

1️⃣Недвижимость
Цены на жильё и коммерческую недвижимость часто растут вместе с инфляцией. Кроме того, арендные ставки тоже могут индексироваться.

2️⃣Акции
Это доля в реально существующей компании, поэтому они тоже относятся к реальным активам. Компании могут перекладывать рост цен на покупателей, увеличивая номинальную прибыль, что приводит и к росту акций.

3️⃣Облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ин)
Доходность таких бумаг индексируется с учётом инфляции. Облигации, чей номинал индексируется по цене золота, также защищены от инфляции. Если держать облигации до погашения, это полностью верно. В противном случае стоит помнить, что такие облигации также подвержены процентному риску, который связан с динамикой инфляции.

4️⃣Золото и драгоценные металлы
Традиционный «защитный актив». В периоды высокой инфляции и нестабильности золото часто растёт в цене.

5️⃣Товары (commodities)
Нефть, газ, зерно и т.п. — обесценение денег ведет к росту их стоимости. Можно инвестировать через ETF на сырьё. Но стоит учитывать, что цены на отдельные товары весьма волатильны.

Активы, которые не защищают от инфляции:

1️⃣Деньги на депозите/наличные
Ставка по депозитам обычно ниже инфляции — со временем теряете в реальной стоимости.

2️⃣Обычные облигации с фиксированным или плавающим купоном
Инфляция снижает реальную доходность: номинал облигации остается прежним, а цены растут.

3️⃣Иностранная валюта (доллары, евро, юани)
Иностранная валюта защищает от рублевой инфляции, но взамен вы подвержены инфляции в данной валюте. Рост цен в США или Китае ниже, чем в России, но все же есть.

Это всё теория, хотя и весьма достоверная. Но на практике на стоимость активов влияет огромное количество факторов. Чтобы увидеть, как это происходит в жизни, смотрите таблицу: в ней рост цен и доходность разных активов за время двух последних неожиданных всплесков инфляции из-за ковида и военной операции.

Теория теорией. А практика сегодня — штука уникальная.

◽️номинальная ставка 21%
◽️инфляция по Росстату ~10%
◽️РЕАЛЬНАЯ ставка сегодня ~11%.

Депозиты и облигации с текущими фиксированными купонами еще как защищают от инфляции. Не зря все так устремились в эти депозиты. Другое дело, что очень скоро ставки пойдут вниз. И ситуация начнет меняться.

Остается только пользоваться моментом. И фиксировать через облигации такие условия для себя на максимально длительный срок. Потом будет поздно.

#инфляция💰bitkogan

Теханализ не работает?

Слышали такое? Мы тоже. Но представьте, если это правда, стали бы его использовать хедж-фонды, алгоритмы и трейдеры по всему миру?

На самом деле, технический анализ не про магию и гадание. Это анализ поведения, эмоции и повторяющиеся шаблоны — а их оставляют на графиках реальные люди.

В новом видео Евгений Коган и Дмитрий Сукиасов обсудили:

▪️Почему уровни не работают
▪️Почему график — не прогноз, а отражение мышления толпы
▪️Как выстроить свой подход, чтобы не вестись на шум новостей и чужие мнения

Обязательно посмотрите видео. А если хотите освоить теханализ, приходите на интенсив «Мастер технического анализа». Это глубокие знания и много практики.

➡️Сейчас подключиться можно со скидкой 25%, через 2 дня цена вырастет. Начнем 10 июня. Ждем вас!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Кредитование показывает, что ставку в июне не снизят

Чем хуже растут кредиты, тем меньше будет инфляция. Очень важный показатель для ЦБ.

Свежие данные по кредитам за апрель:

◾️Корпоративное кредитование растёт умеренными темпами. С февраля примерно +0,8% в месяц (с исключением сезонности). Апрельский рост частично объясняется разовыми факторами.

▫️Ипотека медленно растёт за счёт льготных программ.

▪️А вот потребительские кредиты продолжают сокращаться — и всё быстрее. Сам Банк России такого не ожидал и рассчитывал на рост 1–6% по итогам года. Пока же за четыре месяца видим уже минус 2%.

Итог. Пока Центробанку надо убедиться в устойчивости охлаждения корпоративного кредитования — это повод держать паузу в июне. Но уже в июле, когда станет ясно, что кредит растёт слабее ожиданий, прогнозы придётся пересмотреть. Это станет ещё одной причиной для снижения ставки.

#кредиты #ЦБ 💰bitkogan

Биткойн в белых перчатках: новая глава криптоистории в РФ

28 мая, сразу после решения ЦБ РФ, Т-Банк первым в России выпустил цифровой финансовый актив (ЦФА), обеспеченный биткойном. Новый смарт-актив с расчетами в рублях менее чем за день раскуплен квалифицированными инвесторами в приложении Т-Инвестиции. Но Т-Банк и платформа Атомайз уже анонсировали новые выпуски.

Особенности инструмента:

◽️1 ЦФА соответствует 0,001 BTC — на сегодня это около 8 854 руб. ($107), так что входной порог вполне разумный.

◽️Крипта закуплена и зарезервирована заранее, хранится в защищенной инфраструктуре, никаких «фокусов».

◽️За счёт двойной привязки — к биткойну и доллару — можно заработать как на росте крипты, так и на ослаблении рубля. А при желании — выйти раньше: маркетмейкер поддерживает вторичный рынок. Сейчас, например доллар слабый, а рубль сильный — делайте выводы.

Это исторический шаг: впервые в России участвовать в стоимости криптовалюты можно прозрачно в правовом поле РФ, без криптобирж и кошельков. Вообще, история с производными на криптоактивы в РФ начала шевелиться. И правильно: в мире уже вовсю этим занимаются JPMorgan и Goldman Sachs.

➡️Мудрость веков: если нельзя запретить — надо возглавить. А если возглавить, то с прибылью.

Подробности о рынке ЦФА мы уже писали в канале «ПРОСТО» — обязательно прочитайте, чтобы быть в теме.

#крипта 💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы. Эфир в 20:30 (МСК).

➡️ Почему укрепляется рубль?
➡️ Что делать с фьючерсами на доллар?
➡️ Экономика России скатывается в кризис?
➡️ С торговыми войнами покончено?
➡️ Дальнейшие перспективы золота?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 20:30 МСК на нашем YouTube-канале. Разберем все, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

❗️UPD: эфир в 20:30 (МСК)

#видео 💰bitkogan

Доброе утро, друзья!

Задам дурацкий вопрос. Сколько в портфеле клиентов должно быть облигаций, а сколько акций?

Вопрос и правда дурацкий. Тут все зависит только от конкретного человека. То, что подходит для одного, абсолютно неприемлемо для другого. Звучит вроде бы банально. Однако спрашивают и у меня, и у любого управляющего активами.

В конце концов — нет идиотских вопросов. Скорее, есть глупые ответы.

➡️ И тогда родилась идея: создать некую стратегию, которая лично для меня была бы более или менее оптимальна и давала намек на то, чего стоило бы сегодня иметь больше в портфеле — акций или облигаций. Добавим в задачку срок инвестиций — не менее трех лет.

Разумеется, это все не индивидуальная инвестрекомендация. Скорее, то, что для меня на сегодня выглядит наиболее разумно.

Итак: облигации сегодня на 65% портфеля — перебор? Не думаю.

Российский рынок в последнее время чаще идёт вниз. Причины всё те же:

◽️неопределённость по Украине,
◽️слабый дивидендный сезон — многие компании в 2025 году решили дивиденды не платить.

Что делать?

Добавлять в портфель стабилизирующие активы, которые приносят постоянный доход. А это — облигации. Ставки высокие, доходности хорошие. Не взять, считаю, почти грех.

◽️В нашей стратегии «РФ. Золотое сечение» сделали ставку на надёжные, длинные бумаги — например, покупали выпуски «Атомэнергопрома». При снижении ставок они ещё и в цене подрастут.

◽️Не обошли стороной и замещающие облигации в рублях, но номинированные в долларах. Шансов на рост американской валюты во втором полугодии — предостаточно. Если что, приятно прибавит к доходности.

Итог.

В стратегии теперь 65% облигаций, 35% акций. И знаете что? Пока результат радует — с начала работы портфель обогнал индекс Мосбиржи на 14 п.п.

❗️А облигации — это ещё и источник ликвидности. Ее можно использовать для покупки акций на дивидендных отсечках: ведь кое-кто из эмитентов всё же платит. Мы этим тоже пользуемся. Спокойно и с расчетом.

Хотите спросить — а почему бы тогда вообще не избавиться сегодня от акций в условиях такой тотальной неопределенности? А вот об этом поговорим завтра — как и о том, какие отрасли для меня сегодня наиболее интересны для инвестиций.

Остались вопросы — обращайтесь.

#облигации 💰bitkogan

Одновременно с ПМЭФ, с 19 по 21 июня, Т-Банк проведет один из крупнейших летних фестивалей — «Т-Двор».

Мероприятие пройдет на территории Никольских рядов и объединит деловую и культурную повестку.

В 2024 году на фестивале выступили более 150 спикеров — предприниматели, инвесторы, ИТ-специалисты, представители крупных компаний, блогеры и публичные личности.

Расписание:
▪️19 июня — День бизнеса
▪️20 июня — День науки и образования
▪️21 июня — День инвестиций и личных финансов

В программе — лекции, воркшопы, питч-сессии, выступления экспертов, встречи с предпринимателями и инвесторами, а также вечерние концерты, диджей-сеты, мастер-классы и интерактивные зоны для взрослых и детей от Т-Банка и партнёров.

Локация: Никольские ряды, Санкт-Петербург
Даты: 19-21 июня
Регистрация: на сайте Т-Банка

📎Мы сами заедем поучаствовать и будем делиться с вами самыми интересными моментами фестиваля.

💰bitkogan

Как реагировать на волатильность российского рынка

Эта неделя на российском рынке снова прошла под знаком волатильности. Сначала индекс Мосбиржи упал ниже 2700 пунктов (впервые с 9 апреля), а затем бодро отскочил к уровням в 2800.

➡️ Все дело в новостном фоне: инвесторы очень остро реагируют на то, что происходит в геополитике. Изначально рынок заложил крайне позитивные ожидания от переговорного процесса. Как только эти ожидания не оправдываются, наступает волатильность.

Как итог — утром индекс Мосбиржи обновляет свой минимум, а к вечеру стремительно восстанавливается. Вся эта карусель наблюдается уже довольно долго — практически, с момента, как Трамп вступил в должность.

◽️Вопрос — как реагировать инвестору? В Инвест Советнике мы знаем: если поддаваться эмоциям и продавать активы, когда кажется, что все плохо, а покупать, когда вы думаете, что все хорошо, есть риск не заработать, а потерять.

➡️Гораздо важнее понимать, что есть и другие факторы. Ведь помимо геополитики важна еще макроэкономика. И мы ждем ее ключевое событие уже этим летом — того, что ЦБ начнет снижать ставку. А это, в свою очередь, станет стимулом роста как для акций, так и для облигаций.

Хотите заработать на нем? Подпишитесь на Инвест Советник.

Реклама. Рекламодатель ООО «БИТКОГАН». ИНН 9710093870

Почему мы решили не умничать, а просто слили облигации ТГК-14?

Вчера арестовали председателя совета директоров ТГК-14. Облигации упали на 13-25% в зависимости от выпуска. На уровне бизнеса ничего особо не поменялось. Но вопрос не в бизнесе, а в том, что будет с держателями долговых бумаг.

Что делать тем, кто купил ТГК-14 на большую долю?

Извлечь для себя урок. Уже миллиарды раз говорил: в облигациях нужно диверсифицироваться.

Если эмитент не самый надёжный — доля одного выпуска в портфеле не должна превышать 2–3%. Да и даже выбирая надежные выпуски, все равно лучше покупать их небольшими объемами.

Поэтому и решили просто выйти. Когда это низкая доля от портфеля, на доходность значительного влияния нет.

Кто не следовал этим правилам — можем только посочувствовать.

#облигации 💰bitkogan

Как «Евротранс» удивляет рынок

Довелось побывать на мероприятии, организованном «Евротрансом» на площадке Московской биржи. Очень много полезной информации, планов, прогнозов. А компании отдельная благодарность за открытость к инвестиционному сообществу, это очень ценится.

Прежде всего, пару слов про финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Данные год-к-году:
✔️ Выручка +47%
✔️ Операционная прибыль +35%
✔️ EBITDA +38%
✔️ Чистая прибыль +6%

Рост наблюдается во всех сегментах бизнеса. Помимо роста основных метрик, хочется отметить и положительный свободный денежный поток, который компания показала в прошлом году.

На мой вопрос, какой уровень долговой нагрузки видят для себя оптимальным, ответ был следующим: стараться выйти к Net Debt/EBITDA 2,0x.

Волнующая всех тема — дивиденды. Компания планирует в ближайшие пару лет придерживаться выплат не менее 70% от чистой прибыли. К слову, у «Евротранса» одна из самых высоких дивидендных доходностей на рынке.

Прогнозы и планы

➡️ Ключевое направление, за которым пристально наблюдаю — это развитие электропроекта, то есть, электрозаправочных станций. Компания ждет, что к 2035 г. этот сегмент будет составлять практически половину EBITDA всей группы.
➡️ Итого получим, что «Евротранс» неплохо зарабатывает как на привычном для себя направлении, так и на электропроекте.

Мне очень нравится, как менеджмент развивает свои маржинальные проекты, в том числе электрозаправки. Полагаю, что своих целей компания достигнет, уж слишком хороший спрос формируется.

В качестве вывода — в своих стратегиях в приложении мы продолжаем удерживать бумаги «Евротранса». Причем речь идет не только про акции, но и облигации, которые выделяются своей привлекательной доходностью. И, как мне кажется, такая доходность не соответствует тому кредитному риску, который закладывают инвесторы по отношению к компании.

#российский_рынок 💰bitkogan

«Венчур» становится ближе к частным инвесторам

Недавно «Т-Инвестиции» запустили новый фонд «Венчурные инвестиции 1». Он ориентирован на «физиков-квалов» и организован в формате ЗПИФ.

Давайте немного подробнее о фонде, который находится в трехлетнем инвестиционном периоде.

➡️ Что это означает?
Фонд занимается поиском интересных инвестиционных идей в контексте венчурного бизнеса. Основной фокус — на быстрорастущие технологические компании с выручкой от 300 млн рублей в год.

Как это работает? Очень просто:
1️⃣ Инвесторы покупают паи фонда
2️⃣ Фонд находит привлекательную историю и вкладывает деньги;
3️⃣ Компания развивается быстрыми темпами с низкой базы;
4️⃣ Клиент получает прибыль.

Это идеальный сценарий. Но венчурный бизнес тем и хорош: если из 10 инвестиций «выстрелят» хотя бы одна или две, то прибыль от них покроет убытки от неудачных идей. То есть, венчур — это всегда повышенные риски. Но и двузначные доходности здесь вполне возможны.

И вот — первая сделка: онлайн-сервис бытовых услуг Airo.
▪️ Компания, используя IT-технологии, помогает клиентам быстрее найти исполнителей, а также проверяет качество оказанных услуг;
▪️ Текущая аудитория сервиса — порядка 40 тыс. человек в Москве и Санкт-Петербурге;
▪️ Годовой объем заказов составляет около 100 тыс.;
▪️ В 2024 г. выручка компании увеличилась на 34% до 500 млн руб.

Получится ли здесь прорывная идея? Посмотрим. Но сейчас важнее другое: после ухода с венчурного рынка РФ крупных западных игроков «венчур» перестает быть элитарным и теперь в него можно войти с чеком в несколько сотен тысяч рублей.

#российский_рынок 💰bitkogan

Меняем квартиру на цветы

Думаете, мы сошли с ума? Вовсе нет. В Голландии 17 века стоимость некоторых луковиц тюльпанов в пересчете на современные деньги могла доходить до $1 млн.

➡️Как голландцы стали одержимы цветами?
➡️Откуда на рынках берутся пузыри?
➡️Чему нас может научить история с «тюльпаноманией»?

💰Обо всем этом — читайте в нашей рубрике «время поучительных историй» в приложении Bitkogan App. Материал доступен всем после регистрации.
💰bitkogan

Друзья!

◽️БФ «СЕМЬЯ» готовит поездку для ребятишек из детских домов в музей-заповедник «Царицыно». Для оплаты автобуса нужно собрать 106 тыс. рублей.

Давайте поможем все вместе!

🔗Ссылка на сбор.

#благотворительность 💰bitkogan

«Что это было?» — рубль снова прыгнул вверх

Вчера меня весь день спрашивали: что с рублем? Почему опять резко укрепился? Все, доллару конец? Америке тоже? Что делать?

На самом деле — ничего сверхъестественного не произошло. Кому-то просто нужно было продать большой объем валюты. Зачем — мы не знаем. Может, конец месяца, может, какая-то сделка.

➡️ Ведь как часто бывает: валюту продать надо, а курс все не нравится. Надеешься на отскок, чтобы продать — а его все нет. В итоге продаешь по тому курсу, что есть, когда уже совсем надо. Причем, весь объем сразу.

Вчера во фьючерсах на доллар на некоторых уровнях выставляли сразу по 1–2 тыс. контрактов на продажу, затем докидывали. То есть, продавали явно не «физики». Физики как раз покупали — как и неделю назад, в похожей ситуации.

➡️ Причем на этот раз купили скромнее, около $10 млн по номиналу, но все равно обновили рекорд по чистому лонгу во фьючерсах — почти $1 млрд.

В чем-то это похоже на 2022 год. Тогда тоже крупняк продавал или хеджировался, а физики подбирали. Но сейчас фундаментально ситуация совершенно другая. Поэтому никаких 50 руб. за доллар не будет.

Более вероятно, что в ближайшие дни мы увидим определённую коррекцию. Потому что 78 руб. это все-таки перебор. Я много раз говорил о том, почему жду ослабления рубля.

Но важно помнить, что курс это отражение спроса и предложения здесь и сейчас. И вчера предложение внезапно оказалось сильно больше. Думаю, в ближайшие дни по рублю произойдет коррекция.

#рубль 💰bitkogan