#Премаркетинг
🏢«Сэтл Групп», 002Р-06 (5 млрд)

❗️Финальный ориентир ставки купона – 19.5% годовых (доходность – 21.34% годовых).
Книга заявок закрыта.

Размещение запланировано на 15 июля.

📝Организаторы – БК Регион, Россельхозбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
🍗 Группа Черкизово, БО-002P-02 (не более 10 млрд)

Сбор заявок – 17 июля с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 22 июля.

📝Облигационный долг Эмитента: 43 млрд рублей, 500 млн юаней.

#Товары
🛢 Рынок нефти: Сужение дисконтов

📊 Динамика российских цен на нефть

⚪️Основной сорт российской нефти Urals FOB Primorsk сейчас стоит 58,8 долл./бар. (–1,8% н/н), а Urals FOB Novorossiysk — 57,6 долл./бар. (–2,7% н/н), по данным ЦЦИ. Текущий дисконт Urals FOB Primorsk равен –10,8 долл. (–4,2% н/н) и Urals FOB Novorossiysk –12,0 долл. (0,0% н/н).

⚪️Сорт российской нефти ESPO FOB Kozmino оценивается сегодня ЦЦИ в 66,3 долл./бар. (–0,2% н/н), а дисконт — –2,5 долл. (+17,5% н/н) .

🚢 Морские перевозки
Общий морской экспорт нефти из России вырос на 0,5% н/н до 414 тыс. т/сут. При этом стоит отметить, что морской экспорт российской нефти в Индию рухнул на 60% н/н и опустился до самых низких показателей 2025 г.

📰 Последние новости

⚫️Премия сорта Arab Light выросла до 2,2 долл./бар. (+1,0 долл./бар. м/м) и достигла пиковых значений за последние 4 месяца после решения Saudi Aramco повысить официальные цены на все пять своих сортов для азиатских покупателей.

⚫️Франция предложила Еврокомиссии снизить потолок цен на российскую нефть с 60 до 45 долл./барр., самая жесткая инициатива ЕС по нефтяному сектору за последние 3 года.

💰 Налоги при добыче нефти
НДПИ (на месторождениях Западной Сибири) остался на уровне 70% доли изъятия из выручки при том, что сама выручка сократилась с 33,9 до 33,4 тыс.руб/т.

📝 Заключение
На прошлой неделе российский рынок нефти отметил дальнейшее сужение дисконтов по всем ключевым сортам на фоне падения бенчмарков. Морской экспорт серьёзно упал в Индию, но рост поставок ESPO в Китай и общая положительная динамика экспортных объёмов отразили адаптацию России к изменившейся геополитической конъюнктуре.

🤝 Аналитика подготовлена на основе аналитических ресерчей ЦЦИ. Узнавайте больше о товарных ресерчах ЦЦИ на сайте Cbonds!

✉️ Для получения тестовой информации и по вопросам подписки на ресерчи можно обращаться на почту [email protected].

▶️ Cbonds Weekly News - 207-й выпуск вышел в эфир!

В этот раз мы подвели итоги первого полугодия на публичном рынке долга, выяснили, как скоро рубль может столкнуться с разворотом в котировках, получили комментарий Банка России об инициативах по развитию паевых инвестиционных фондов и рассказали о нюансах облигаций с амортизацией.

Кроме того, мы презентовали важное обновление функционала сайта Cbonds и представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

💬 Спикерами выпуска стали:
• Ольга Шишлянникова, директор Департамента инвестиционных финансовых посредников, Банк России
• Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков России и СНГ, Cbonds
• Юрий Кравченко, аналитик, ИК «Велес Капитал»
• Екатерина Малеева, директор, управление по работе на рынках долгового капитала, Совкомбанк

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,33% (⬇️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
18,57% (⬇️10 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
25,49% (⬇️11 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
⛽️Газпром Нефть, 006Р-01R (125 млн евро)
💳ДОМ.РФ Ипотечный агент, БО-001P-55 (88.34 млрд), БО-001P-57 (102.74 млрд)
😀ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-51 (5 млрд)
💰НФК-СИ, 001П-05 (200 млн)
💳Сбербанк России, 001Р-SBERD7 (20 млрд)

Оферты
🌾ФосАгро, БО-02-01 (60 млрд)
🚘Кэшдрайв, КО-П12 (100 млн)
🛢СИБУР Холдинг, БО-03 (10 млрд)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#cbondsnew
🆕 Новые индикаторы: средние процентные ставки по кредитам и вкладам в рублях для юридических лиц

На сайт Cbonds добавлена новая линейка индикаторов - средние процентные ставки для юридических лиц по кредитам и по вкладам.

✔️ Показатели формируются ежедневно на основе предложений банков и носят индикативный характер. На фактическое значение ставок влияют различные факторы, включая условия конкретного банка, сумму и срок кредита/вклада, а также конъюнктуру финансового рынка.

🔎 Новые показатели помогут участникам рынка анализировать динамику стоимости заемных средств и условий размещения свободной ликвидности.

✉️ Приглашаем банки и финансовые организации к участию в формировании индикатора. Для подключения к процессу предоставления данных обращайтесь на почту [email protected].

#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 7 — 11 июля

⬆️ Стоимость биткойна продолжает обновлять исторический максимум, цена криптовалюты превысила $118 тыс., свидетельствуют данные площадки Binance.

💼 Фьючерсы на базовые активы, связанные с криптовалютой, пока не вызвали ажиотажного спроса среди российских розничных инвесторов, следует из июньского «Обзора рисков финансовых рынков» Банка России. К концу июня объем открытой нетто-позиции физлиц на такие фьючерсы составил лишь 1.25 млрд руб.

🇷🇺 Госинспекция труда и Минтруд официально заявили, что российские компании не могут выплачивать сотрудникам зарплату в криптовалюте даже частично. Согласно действующему законодательству, криптовалюта в России признается цифровым активом, но не может быть средством платежа.

🇬🇧 С января 2026 года криптосервисы, работающие с пользователями из Великобритании, будут обязаны собирать у них персональные данные — полное имя, дату рождения, адрес, страну проживания и налоговый идентификатор. Отказ пользователя предоставить эти сведения или указание ложных данных грозит штрафом до £300.

🛩 Авиакомпания Emirates с 2026 года начнет принимать оплату криптовалютой благодаря партнерству с биржей Cryрto.сom. Как сообщает Reuters, соответствующий меморандум о сотрудничестве уже подписан.

⌨️ Медиакомпания Трампа Trump Media & Technology Group, владеющая соцсетью Truth Social, подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США на запуск ETF под названием Truth Social Crypto Blue Chip ETF.

#cbondsnew
🆕 Расширение линейки кривых доходностей на сайте Cbonds!

В раздел «Кривые доходности» добавлено более 70 новых облигационных кривых:

✔️Кривые по новым валютам, включая:
🔵Страны СНГ – AMD (армянский драм (AMD), GEL (грузинский лари);
🔵Азиатские рынки – JPY (японская иена), VND (вьетнамский донг), MYR (малайзийский ринггит);
🔵Африканские рынки – MAD (марокканский дирхам), EGP (египетский фунт), NGN (нигерийская найра);
🔵Латиноамериканские рынки – CLP (чилийское песо), PEN (перуанский соль).

✔️Кривые в EUR для новых стран, например для Бельгии, Нидерландов, Финляндии

✔️Новые кривые в CNY – включая кривые корпоративных бондов разного рейтинга, кривые облигаций эмитентов финансового сектора и др.

✍️ Новые кривые предоставляют пользователям глобальный охват, позволяя проводить анализ как развитых, так и развивающихся долговых рынков в едином месте.

🔎Дополнительно данные по кривым доходностей доступны в разделе индексов:
🔵«Поиск индексов»➡️группа «Кривые доходности и спреды»➡️подгруппа «Кривые доходности».

Надеемся, что раздел «Кривые доходности» стал еще более полезным инструментом для участников рынка!

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 10 июля

🇷🇺 Россия

💵 Быстроденьги – Эксперт РА,⬆️с "ruBB-" до "ruBB", прогноз⬆️с "развивающийся" на "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга отражает улучшение рентабельности бизнеса компании и увеличение капитального буфера на фоне роста масштабов бизнеса, обеспечившего сохранение адекватных рыночных позиций».

⛽️ ГАЗПРОМ БУРЕНИЕ – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruAA-", "стабильный"

«Оценка собственной кредитоспособности компании обусловлена умеренно сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортной рентабельностью, средней долговой нагрузкой при низком уровне покрытия процентных платежей, удовлетворительной ликвидностью и умеренно низким уровнем корпоративных рисков».

🔗 Нерюнгри-Металлик – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruAA+", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен умеренно сильной оценкой бизнес-профиля компании, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и рентабельности, низким уровнем корпоративных рисков при среднем уровне транспарентности».

🔗 Нерюнгри-Металлик – АКРА, 🆕 присвоен "AA+(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг компании с учетом его дочерних компаний отражает сильную рыночную позицию, сильную оценку бизнес-профиля, очень сильную оценку географической диверсификации, высокую оценку уровня корпоративного управления и очень сильную оценку финансового риск-профиля».

🏠 АВИАПАРК – НКР, 🆕 присвоен "A.rս", "стабильный"

«Высокая оценка бизнес-профиля компании обусловлена устойчивыми позициями на рынке торговой недвижимости Москвы, качественной контрактной базой с долей долгосрочных договоров выше 90%, высокой диверсификацией потребителей и существенной долей основных средств в активах компании».

🇺🇿 Узбекистан

⛏️ НГМК – Fitch Ratings,⬆️с "BB-" до "BB", "стабильный"
🏭 Навоийуран – Fitch Ratings,⬆️с "BB-" до "BB", "стабильный"
📈 Узбекнефтегаз – Fitch Ratings,⬆️с "BB-" до "BB", "стабильный"

«Рейтинговые действия последовали за повышением долгосрочного РДЭ Узбекистана в иностранной валюте 26 июня 2025 года».

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 11 июля:

✈️ Перевозки пассажиров Группой «Аэрофлот» в I полугодии выросли на 2% – до 25.9 млн человек, при этом пассажиропоток головного перевозчика группы – авиакомпании «Аэрофлот» – снизился на 0.7% – до 13.88 млн человек.

🌱 В I полугодии Группа «Акрон» выпустила 4.6 млн т товарной продукции, что на 12% больше, чем в I полугодии 2024 года. Производство минеральных удобрений выросло на 9% г/г и составило рекордные 3.7 млн т. Выпуск промышленной продукции вырос на 24% г/г до 743 тыс. т.

🔋 НОВАТЭК опубликовал предварительные производственные показатели за II квартал и I полугодие. В I полугодии добыча углеводородов составила 336.7 млн бнэ, в том числе 42.,53 млрд куб. м природного газа и 6.92 млн тонн жидких углеводородов. По сравнению с I полугодием 2024 года добыча углеводородов выросла на 6 млн бнэ или на 1.8%.

⛏ Суд изъял акции Южуралзолото ГК и других компаний бизнесмена Константина Струкова в доход государства. ВТБ, Сбер и Альфа-банк объявили о возвращении в торговый раздел акции ЮГК. Биржевые операции будут доступны после возобновления торгов на Мосбирже.

📈 Мосбиржа с 15 июля добавляет 100 корпоративных облигаций на вечернюю торговую сессию. Общее количество облигаций, доступных инвесторам в вечерний период, увеличится до 337 бумаг.

💳 Последний день для получения дивидендов в акциях Башнефти, НМТП и Элемента. В понедельник, 14 июля, бумаги этих компаний будут торговаться уже без дивидендов.

〰️ ЦОД «Большая цифра» рассматривает выход на IPO. Пока компания зарегистрирована в форме ООО, но уже озаботилась поиском сотрудников, имеющих опыт проведения размещений. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

#Консенсус_Cbonds #Товары
🛢 Динамика мирового и внутреннего нефтяного рынка под влиянием геополитических событий и регуляторных мер.

☑️ Согласно консенсус-прогнозу Cbonds цена нефти Brent на конец 3-го кв. 2025 года составит $70.02 за баррель

Мы подготовили подборку интересных новостей по рынку нефти и их краткое изложение. С полной версией новостей можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.😏

⚫️«Нефть и газ. Новые прогнозы EIA и фокус на пошлинах» от БКС Экспресс:
Фьючерсы Brent преодолели отметку $70, удерживая майский восходящий тренд на фоне технической поддержки около 200‑периодной скользящей средней и RSI вблизи зоны перекупленности. Минэнерго США повысило среднюю прогнозную цену Brent на 2025 год до $69/баррель, учитывая влияние ирано‑израильского конфликта и растущие мировые запасы нефти.

⚫️«Нефть умеренно дорожает на новостях от ОПЕК» от Прайм:
На семинаре ОПЕК в Вене представители подтвердили устойчивый спрос и одобрили увеличение добычи на 548 тыс. б/с в августе, что поддержало рост сентябрьских фьючерсов Brent до $70.44 (+0.41%) и WTI до $68.67 (+0.5%). Однако коммерческие запасы нефти в США неожиданно выросли на 7.1 млн баррелей за неделю, что ограничило дальнейший ценовой потенциал.

⚫️«Пошлины для покупателей российской нефти: в США вновь заговорили о санкциях» от Российской газеты:
Администрация Трампа изучает законопроект о введении пошлин до 500% на товары из стран‑покупателей российских энергоносителей, что ставит под удар экспорт китайских и индийских товаров в США. Эксперты отмечают, что даже при возможных санкциях российские компании адаптируются через обходные схемы и переговоры о ценовых скидках, поэтому экспорт снизится, но не остановится полностью.

⚫️«Последствия снижения потолка цен за российскую нефть до 45 долларов оценили» от Lenta.ru:
Игорь Юшков считает, что повышение потолка цен с $60 до $45 за баррель не изменит ситуацию, так как предыдущий лимит уже оказался неэффективен и служит лишь пиар-ходом. Он прогнозирует, что возможное ужесточение санкций против «теневого флота» лишь увеличит издержки российских компаний и стимулирует использование обходных схем.

Консенсус-прогноз по стоимости нефти Brent:
🟠конец 4-го квартала 2025 года: $68.25/барр.
🟠конец 1-го квартала 2026 года: $69/барр.
🟠конец 2-го квартала 2026 года: $69/барр.

Pre-IPO: переоценка ценностей или как уйти от завышенных оценок компаний

Несмотря на окончание бума IPO на фоне роста ставок, многие инвесторы поверили в перспективы российского IPO-рынка. Это вдохновило молодые компании привлекать финансирование через pre-IPO — этап, предшествующий публичному размещению.

LECAP стала одной из первых компаний, аккредитованных в качестве верификатора оценки pre-IPO на платформе MOEX Start.

За последний год к нам обратилось более 10 компаний, планирующих pre-IPO, из них 2 проекта находятся в активной стадии реализации, и в перспективе их количество будет только расти. Кроме того, наша команда смогла подтвердить для нескольких компаний их бизнес–модели и выдать заключения, которые устроили как компании, так и рынок.

Мы обобщили свой подход к проверке оценки компаний и описали его в этой статье.

Ключевые выводы:

◽️финансовые модели большинства компаний, которые мы проверяли, оказались сверхоптимистичными;
◽️часто модели предполагают, что высочайшие темпы роста 2022-2024 годов, связанные с уходом иностранных компаний, продлятся и в будущем;
◽️на наш взгляд, период взрывного роста на фоне ухода «иностранцев» почти завершён;
◽️необоснованный оптимизм в отношении темпов роста приводит к завышенной оценке компаний на pre-IPO раунде;
◽️мы рекомендуем внимательнее подходить к моделированию роста и оценке компании, исходя из реальных факторов рынка и различных сценариев развития бизнеса.

Альтернативным инструментом привлечения финансирования в условиях высокой ключевой ставки мы видим конвертируемые облигации, о чем развернуто рассказываем в предыдущей статье.

🤩 LECAP Community

❔ Какие результаты показал рынок публичного долга в России в первом полугодии?

Как долгожданные изменения в ДКП отразились на количестве флоатеров и какие типы бондов стали чаще выпускать эмитентами?

Главные итоги в новом выпуске Cbonds Weekly News подвел Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков России и СНГ, Cbonds.

Анализируй и оценивай перспективы вместе с Cbonds!

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 7 по 11 июля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 10 июля: «Вчерашние данные показали ускорение недельной инфляции с 0,07% сразу до 0,79% н/н. Впрочем, такая динамика всецело объясняется индексацией тарифов коммунальных услуг с 1 июля. В частности, холодное водоснабжение подорожало на 14,9% н/н, а тарифы на электроэнергию увеличились на 13,0% н/н».

🔘«СТРАТЕГИЯ – 2П25: на низком старте» от Газпромбанка от 9 июля: «Мы считаем, что снижение ключевой ставки с 21% до 20% на июньском заседании ЦБ ознаменовало начало устойчивого цикла смягчения ДКП, и ожидаем роста рынка акций на горизонте года. Наша цель по индексу Мосбиржи на 12М – 3500–3600 п., фавориты – чувствительные к ставке инструменты: акции роста, девелоперов и финансового сектора».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 8 июля: «По предварительным данным Минфина, в июне дефицит бюджета расширился до 300 млрд руб. (168 млрд руб. в мае). Это произошло из-за того, что расходы увеличились сильнее (на 527 млрд руб. за месяц), чем выросли доходы (на 395 млрд руб.). Хотя во многом это результат сезонного роста расходов в июне, его темпы все же должны были бы быть меньше».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Альфа-Капитал от 8 июля: «Спрос на труд в экономике остается повышенным: годовой рост заработных плат в апреле ускорился с 10,5% до 15,3%, а потребность в кадрах (1,8 млн чел.) начала превышать число соискателей (1,7 млн чел.). Рост реальных заработных плат также ускорился — до 4,6%, что, впрочем, ниже уровня прошлого года. Текущий тренд на рынке труда является проинфляционным, однако мы ожидаем нормализации условий занятости во втором полугодии по мере замедления спроса в экономике».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 7 июля: «Нефтегазовые доходы снизились на 34% г/г в июне, при этом превысив ожидания бюджета на 7 млрд рублей. Минфин прогнозирует, что в июле недобор нефтегазовых доходов достигнет 26 млрд рублей. Чистые продажи валюты в следующем месяце составят 9,7 млрд рублей, что окажет умеренно позитивное влияние на рубль».