Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2940 пунктов (-0,8%);
- РТС: 1156 пунктов (-0,5%);
- RGBI: 121,55 пунктов (-0,6%).
➡️Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔶Россия готова к работе в любых форматах, ответил глава МИД РФ Сергей Лавров на вопрос о перспективах трехсторонней встречи РФ-США-Украина. Он также добавил, что Украина до сих пор не ответила на предложение России создать три рабочие переговорные группы.

🔶Индийские нефтепереработчики закупили несколько партий российской нефти Urals с поставками в сентябре и октябре после паузы на фоне давления со стороны США, пишут СМИ.

🔶Дефляция с 12 по 18 августа составила 0,04% против 0,08% неделей ранее, сообщает Росстат. Годовой показатель замедлился до 8,49% с 8,58% на 11 августа.

🔶ЦИАН подтвердил планы выплатить спецдивиденды после переезда в РФ. По предварительным оценкам, размер дивиденда может превысить ₽100 на акцию, а сам вопрос о выплате может быть рассмотрен до конца этого года.
➡️Результаты ЦИАН за полугодие по МСФО

🔶НЛМК отчитался по МСФО за полугодие. Выручка составила ₽438,7 млрд (-15%), чистая прибыль — ₽44,9 млрд (-45%).
🚀Операционная прибыль упала в разы, но FCF положительный (пусть и околонулевой), в отличие от ММК и Северстали. Компания сократила долг, кэш-кубышка составляет ₽80 млрд, или 10% капитализации. Считаем, что результаты могли быть и хуже, однако все равно не видим сейчас перспектив в акциях компаний сектора металлургии.
➡️Здесь разобрали отчет ММК
➡️А здесь — отчет Северстали

🔶Фикс Прайс подвел итоги обмена расписок на акции. Все было обменяно 104,2 млн расписок на 16,5 млрд акций, что соответствует около 16,5%.
➡️Как сегодня стартовали торги компании?

@marketpowercomics

⚙️ТМК: трубы скрипят под долгами
Производитель стальных труб отчитался по МСФО за полугодие

ТМК (TRMK)
➡️Инфо и показатели


Результаты
- выручка: ₽237 млрд (-14%)
- скорректированная EBITDA: ₽45 млрд (-2%)
- чистый убыток: ₽3,2 млрд (против убытка в ₽1,8 за 1п24г)
- чистый долг: ₽293 млрд
- чистый долг/EBITDA: 3,2х

Бумаги ТМК (TRMK) падают на 1%.


🚀Мнение аналитиков МР
По-прежнему не видим перспективы инвестирования в акции компании. Ситуация в отрасли остается тяжелой, объемы сократились на 20% г/г.

Жесткая ДКП ограничивает инвестиции клиентов ТМК, что приводит к переносу инфраструктурных проектов. К тому же, ограничения ОПЕК+ лимитируют добычу нефти. Складывается идеальный шторм.

Компания фокусируется на снижении затрат. Коммерческие расходы снизились на 45% г/г (похвально), что на фоне падения выручки даже позволило ТМК вырасти по операционной прибыли.

При этом, долговая нагрузка остается высокой. В том числе на фоне отрицательного денежного потока в ₽-50 млрд, связанного с сокращением на эту сумму кредиторской задолженности и авансов от покупателей.

@marketpowercomics

💰МГКЛ: большие амбиции небольшого бизнеса
Сеть ломбардов отчиталась по МСФО за полугодие

МГКЛ (MGKL)
➡️Инфо и показатели


Результаты
- выручка: ₽10 млрд (рост в 3,3 раза)
- EBITDA: ₽1,1 млрд (+87%)
- чистая прибыль: ₽414 млн (+84%)

Бумаги МГКЛ (MGKL) растут на 2%.


🚀Мнение аналитиков МР
Направление оптовой продажи драгоценных металлов выросло в 4,5 раза. Таким образом, его доля в выручке компании выросла с 55 до 75%. Это связано в том числе с ростом цены на золото, которая увеличилась на 50% г/г.

Текущие мультипликаторы выглядят привлекательно, однако, учитывая малый масштаб бизнеса компании, возможны тяжело прогнозируемые существенные одноразовые отклонения. Ранее МГКЛ утвердила план до 2030 года, предусматривающий рост выручки до ₽32 млрд, EBITDA — до ₽7,25 млрд, чистой прибыли — до ₽4 млрд. Для сравнения: текущая капитализация составляет только ₽3,5 млрд.

Опять же, учитывая малый масштаб бизнеса, эффективность бизнес-стратегии может быть нерелевантна. Пока что ветер у компании попутный — существенно выросли цены на золото.

Мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции МГКЛ и продолжаем следить за ее результатами.

@marketpowercomics

🖥Софтлайн взял EBITDa под контроль
Разработчик ПО отчитался за 2 квартал и полугодие

Софтлайн (SOFL)
➡️Инфо и показатели


Результаты за 2 квартал
- оборот: ₽22 млрд (+4%);
- скорр. EBITDA: ₽1,7 млрд (+4%);
- чистый убыток: ₽833 млн (против убытка в ₽741 млн за 2кв24г);

Результаты за полугодие
- оборот: ₽46 млрд (+8%);
- скорр. EBITDA: ₽3,5 млрд (+3%);
- чистый убыток: ₽88 млн (против убытка в ₽514 млн за 1п24г);
- скорр. чистый долг: ₽17,9 млрд (против ₽6,7 млрд на конец 2024г);
- скорр. чистый долг/EBITDA LTM: 2,5х (против 0,9х на конец 2024г).

Котировки Софтлайна (SOFL) падают на 2%.


🚀Мнение аналитиков МР
Результаты значительно превзошли наши консервативные прогнозы, однако назвать их сильными язык не поворачивается.

Результаты по EBITDA явно связаны с более эффективным контролем расходов. Это, а также процентный доход от финансовых инструментов и денежных средств, привели к прибыли выше наших ожиданий.

Стоит отметить существенное замедление темпов роста оборота год к году во втором квартале. Если в этом плане ничего не изменится и в следующем квартале, компании будет очень непросто выполнить свой прогноз по росту оборота за год на 24%й.

FCF Софтлайна в первом полугодии также не радует — он составил ₽-8,7 млрд. Денежный поток компании остается отрицательным с 2022 года из-за агрессивной политики M&A и, по мнению аналитиков MP, выйдет в положительную зону только в 2029-2030 годах.

Исходя из этого, мы не видим перспектив инвестирования в акции Софтлайна.

@marketpowercomics

🏦Т-Банк: ставка на диверсификацию
Т-Технологии (куда и входит Т-Банк) представили отчет за 2 квартал и полугодие

Т-Технологии (Т)
➡️Инфо и показатели


Результаты за 2 квартал
- чистый процентный доход после резервов: ₽77,2 млрд (+41%)
- чистый комиссионный доход: ₽34 млрд (+41%)
- чистая прибыль: ₽46,7 млрд (+99%)
- ROE: 28,4% (против 32,6% за 2кв24г)

Результаты за полугодие
- чистый процентный доход после резервов: ₽158,3 млрд (+48%)
- чистый комиссионный доход: ₽64 млрд (+51%)
- чистая прибыль: ₽80,2 млрд (+75%)
- ROE: 26,6% (против 32% за 1п24г)

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал в размере ₽35 на акцию.

Бумаги Т-Технологий (Т) незначительно растут.


🚀Мнение аналитиков МР
Результаты ожидаемо сильные. Во втором квартале доходность кредитного портфеля выросла до 26%, стоимость фондирования снизилась до 13,4%.

Рост процентного дохода связан с ростом портфеля и рыночной динамикой ставок.

Ставка на изменение структуры портфеля (за счет слияния с Росбанком) сыграла: корпоративные кредиты хорошо подросли. По розничному кредитованию портфель вырос на 6%.

Цель компании – продукты с высоким ROE – минимум 30%. Продукты с меньшей рентабельностью капитала, в частности – ипотеку, банк, по собственному заявлению, развивать не намерен.

Наращивание объема кредитов не только оказало положительный эффект на доход второго квартала, но будет способствовать выполнению прогноза на этот год: рост прибыли более 40% г/г, рентабельность капитала — выше 30%.

Комиссионные доходы выросли благодаря притоку клиентов (+16% г/г, +3% кв/кв), а также расширению экосистемы продуктов. Операционные расходы увеличились на фоне роста клиентской базы, инвестиций в IT и персонал, а также интеграции Росбанка.

Банк по-прежнему придерживается диверсифицированной бизнес-модели, что является его преимуществом, о котором мы не раз говорили. Доля чистой выручки, не связанной с розничным кредитованием, составила 61%.

Исходя из этого, мы позитивно смотрим на перспективы инвестирования в акции Т-Технологий.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2883 пункта (-2%);
- РТС: 1131 пункт (-2,1%);
- RGBI: 120,6 пункта (-0,8%).
➡️Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔶Главное из геополитики
- Украина не собирается выводить войска из Донбасса и юридически признавать потерю территорий, заявил Владимир Зеленский.
- При этом Украина согласна с заморозкой конфликта по нынешней линии боевого соприкосновения и признанием ряда территорий де-факто утраченными, сообщил советник главы офиса Зеленского Михаил Подоляк.
- Как пишет Washington Post со ссылкой на источник, Владимир Путин вряд ли согласится встретиться с Зеленским, поскольку встреча обеспечит "определенную легитимацию украинского политического режима Москвой, что создаст проблемы".

🔶Индия обещает продолжать закупать нефть из РФ, если ей это будет выгодно, пишет Bloomberg.

🔶Визит президента РФ в Индию возможен до конца года, заявил глава МИД РФ Сергей Лавров. По его словам, страны имеют планы по совместной добыче ресурсов на российской территории.

🔶Нефтегазовые доходы России в этом году могут упасть на 23%, прогнозируют эксперты компании Kasatkin Consulting. В прошлом году доходы составили ₽11,1 трлн. Главные причины — крепкий рубль и низкая цена на нефть.

🔶Самолет взял под особый контроль два ЖК в Санкт-Петербурге, которые не были сданы вовремя. Ранее в тг-каналах сообщалось, что в офисах компании прошли обыски из-за не сданных вовремя ЖК.
➡️В ближайшие пару лет на рынке новостроек может образоваться дефицит предложения

@marketpowercomics

🖥Аренадата инвестирует даже в кризис
Разработчик ПО отчитался по МСФО за полугодие

Аренадата (DATA)
➡️Инфо и мультипликаторы


Результаты
- выручка: ₽1,4 млрд (-42%)
- скорр. OIBDA: ₽-1,1 млрд (против положительного значения в ₽601 млн за 1п24г)
- OIBDAC*: ₽-1,5 млрд (против положительного значения в ₽574 млн за 1п24г)
- чистый убыток: ₽920 млн (против прибыли в ₽608 млн за 1п24г)
- NIC**: ₽-1,1 млрд (против положительного значения в ₽628 млн за 1п24г)
- чистый долг: -₽497 млн

Бумаги Аренадаты (DATA) падают на 4%.


🚀Мнение аналитиков МР
Компания снизила прогноз по выручке за год — с 40-50% до 20-30%. Аналитики MP считают, что достижение верхней границы — крайне амбициозная задача.

Сейчас менеджмент заявляет, что видит улучшение настроений у заказчиков, и выручка за 4 квартал (у которого будет низкая база для сравнения) может существенно вырасти. Однако в третьем квартале наоборот ожидается отрицательная динамика. Соответственно, для достижения своих планов рост в 4 квартале должен составить 100-125%, что выглядит крайне амбициозно.

OIBDAC и NIC ушли в отрицательную зону. По всей видимости, компания даже в кризисный период продолжает инвестировать в разработку новых и улучшение старых продуктов. И аналитики MP считают, что эта стратегия более оптимальна в кризис, нежели сокращение сотрудников.

Учитывая это, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Аренадаты, пусть компания и до сих пор одна из самых дешевых в секторе по мультипликаторам.


*OIBDA, скорректированная на капитализированные расходы
**прибыль без учета капитальных расходов

@marketpowercomics

🚗Делимобиль проигрывает гигантам
Оператор каршеринга отчитался за первое полугодие по МСФО

Делимобиль (DELI)
➡️Инфо и показатели

Результаты:
- выручка: ₽14,7 млрд (+16%);
- EBITDA: ₽1,9 млрд (-34%). Рентабельность по EBITDA: 13% (-10 п.п.);
- чистый убыток: 1,9 млрд (против прибыли в ₽523 млн за 1п24г);
- чистый долг: ₽30,7 млрд (+3%).
- чистый долг/EBITDA: 6,4х (против 5,1х на конец 2024 года)

Бумаги Делимобиля (DELI) завершили торги ростом на 1%.


🚀Мнение аналитиков МР
Отчет лучше ожиданий, но результаты все равно слабые.

Рост выручки от основных услуг каршеринга составил всего 9%, главным образом — за счет роста средней стоимости минуты. Высокий "ключ" и рост стоимости авто сильно увеличивают процентные и лизинговые расходы Делимобиля. Как результат — отток FCF и рост долговой нагрузки.

Сервис каршеринга вкладывается в создание своих СТО, однако на данный момент отдачи нет. У компании падает рентабельность, а ощутимой допвыручки от услуг ТО пока не видно.

Считаем, что компания проигрывает конкуренцию, поскольку попросту не может состязаться с большими корпорациями. Еще с начала своего выхода на биржу Делимобиль планировал сокращать разницу в 40% между стоимостью каршеринга и стоимостью такси до 20%, поднимая цену поездки. Но это возможно, если остальные сервисы проводят одинаковую ценовую политику.

Только вот конкуренты в виде Яндекс Драйва и Ситидрайва этого не делают. Эти сервисы могут очень долго не повышать цены за счет денег от других бизнесов материнской компании. Делимобиль себе такого позволить не может.

Мы по-прежнему негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Делимобиля. Кроме вышеперечисленного, у компании негативный FCF на протяжении уже более 6 лет.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2896 пунктов (+0,5%);
- РТС: 1130 пунктов (-0,1%);
- RGBI: 120,5 пункта (-0,1%).
➡️Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔶Основное из геополитики
- Дональд Трамп решит, будет ли участвовать в возможной встрече Владимира Путина и Владимира Зеленского в зависимости от того, как те смогут взаимодействовать.
- Зеленский в Вашингтоне отверг все выдвинутые Трампом принципы по урегулированию конфликта, заявил глава МИД РФ Сергей Лавров.
- Украинский лидер сообщил, что готов встретиться с Путиным и призвал Москву начать договариваться, где и когда это может произойти.

🔶Гражданские компании Ростеха могут выйти на IPO, но для оборонных активов такой формат непригоден, заявил глава холдинга Сергей Чемезов.

🔶Цифра брокер объявил о выкупе оставшихся акций у инвесторов Polymetal. Выкуп возможен даже в случае, если у инвестора всего одна акция. Сделка проводится через внебиржевой рынок, для чего владельцам необходимо подать заявку своему брокеру. Цена выкупа — $2,57 за бумагу.

🔶Сразу пять компаний из сферы общественного питания задумались о выходе на биржу и объявили о проведении пре-IPO, пишет Ъ.

🔶Уголовные дела, связанные с задержками со сдачей домов в Санкт-Петербурге, при изучении документов и анализе ситуации будут закрыты, считает Самолет. Ранее сообщалось, что следователи возбудили дела о мошенничестве из-за задержки сдачи домов в двух ЖК.

🔶ЦБ предложил стимулировать выход на IPO через приоритетный доступ к госгарантиям и льготам.

🔶Эталон проведет день инвестора впервые за пять лет. Мероприятие пройдет 28 августа, на повестке — обсуждение результатов за полугодие, будущая стратегия и планы компании в целом.

🔶Совет директоров Новатэка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полугодие в размере ₽35,5 на акцию. ВОСА пройдет 24 сентября, дивотсечка — 6 октября.


❗️На этой неделе мы:
- узнали, как закон о такси повлияет на сегмент Яндекса;
- разобрали отчеты МТС и МТС Банка, Европлана, ЦИАНа, ТМК, МГКЛ, Софтлайна, Т-Банка, БСПБ, Аренадаты и Делимобиля;
- наблюдали за началом торгов Фикс Прайса после переезда.

@marketpowercomics

💰 Разберем по цифрам
Market Power и Национальная Финансовая Ассоциация (НФА) запускают совместный проект

Каждую неделю мы будем публиковать задачу, составленную экспертами канала Фин IQ по мотивам экзаменационных кейсов для СФА — Сертификата Финансового Аналитика.

Среди наших подписчиков есть как начинающие розничные инвесторы, так и прожженые волки с Мосбиржи. Как частники, так и институционалы. Те, кто живут рынком, и те, кто "просто для души". Поэтому мы попросили ребят из НФА подбирать задания разного уровня.

Для новичков это будет возможностью еще глубже погрузиться в мир финансов, а для опытных финансистов — проверить, насколько они готовы к уровню СФА.


🚀Ответ опубликуем со спойлером в комментариях под этим постом через несколько часов.

@marketpowercomics