group-telegram.com/spydell_finance/7987
Last Update:
Индикатор бизнес-климата в России продолжает ухудшаться
В июне индикатор бизнес-климата достиг 1.45п – минимальные показатели с окт.22 (коэффициент нормализации к годовой динамике ВВП около 0.5), за 3м – 3.1п, за 6м – 4п по сравнению с 7.1п в 2023 и 2024 и пиковыми 12м темпами 8.1п с июн.23 по май.24.
Динамику индикатора можно интерпретировать, как интенсивное замедление темпов роста ВВП с 4-5% годовых на пике в 2023-2024 до 1.5% за последние 3м и около 0.7-0.8% в июне.
Накопленная инерция мощного роста в 2024 позволила сохранить темп за последние полгода выше любого периода 2017-2019 в соответствии с метрикой индикатора бизнес-климата, объединяющие как оценку текущего состояния, так и краткосрочные оценки бизнес активности.
Фиксируется фронтальное ухудшение по всем чувствительным сегментам, за исключением сферы услуг.
Хуже всего дела в торговле авто, где отрицательные показатели 10 из 11 последних месяцев, а в июне минимум с сен.22.
▪️Загрузка производственных мощностей снизилась до 78.6% в 2кв25 - минимум с 1кв21, с 2022 максимум был 80.9% в 3кв23, в 2024 – 80.7%, в 2023 – 80.7%, а в 2021 – 78.8%.
▪️Инвестиционная активность в 2кв25 снизилась (2.9п) до минимума с 3кв22, в 2024 – 6.63п, в 2023 – 7.94п, в 2021 – 6.75п. Инвестиционная активность соответствует средним показателям 2017-2019, но втрое (!) ниже по темпам, чем 2кв23-1кв24 (8.6п).
Пик инвестиционной активности был в 4кв23-1кв24, с 2кв24 темпы инвестиций непрерывно снижаются.
▪️Ожидаемая инвестиционная активность (планы по инвестициям на ближайшие полгода) с 4кв24 держится достаточно ровно на уровне середины 2022 и примерно вдвое ниже, чем на пике инвестиционный ожиданий 2кв23-1кв24.
▪️Дефицит кадров улучшился (-27.1п) до состояния 4кв23, но остается экстремально высоким по историческим меркам: в 2024 (-30.8п), в 2023 (-23.5п), в 2021 (-14.8п). Максимальный дефицит кадров был в 3кв24 (-31.9п).
▪️Ожидания изменения численности персонала (5.99п) нормализовались до 4кв22 (показывает темпы найма или желание бизнеса нанимать персонал), в 2024 – 8.39п, в 2023 – 7.78п, в 2021 – 6.04п, а пик найма с 2022 был в 1кв24 (10.19п).
Экономика начала охлаждаться с 4кв24 и темпы охлаждения увеличиваются непрерывно с начала 2025.
Текущее состояние экономики с точки зрения темпов роста и ожиданий самое слабое с 3кв22 (еще не кризис и пока еще не рецессия, но положение близкое к стагнации).
