Госплан 2.0

20

Ждем в пятницу очередного решения по ставке ЦБ РФ. Консенсус-прогноз опять за статус кво - ставка будет оставлена на текущем уровне - 21%.

Имхо, пора снижать.

Мы видим продолжившееся в марте охлаждение на рынке труда (индекс hh.ru), охлаждение кредитования (практически по всем сегментам), затоваривание в строительстве, аренде, импортных и отечественных автомобилях, бытовой технике/электронике и одежде, на рынке лизинга, дефляцию цен промышленных производителей, крепкий рубль, снижение как недельных, так и месячных темпов инфляции (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой в марте). Данные Manufacturing PMI за март говорят о резком замедлении в обрабатывающей промышленности (48,2 по сравнению с околостагнационным февралем 50,2 и радужным январем (53,1).

При этом денежно-кредитные условия (ДКУ) в отличие от стабильной денежно-кредитной политики (ДКП) продолжают ужесточаться. Напомню, что ДКП, по большому счету, это ставка (21%), плюс разная макропруденциалка. А ДКУ - это реальные ставки в экономике. При падении инфляции и стабильной ставке ЦБ, реальные ставки, очевидно, растут, плюс они растут также и из-за постепенного гашения старых корпоративных кредитов с фиксированной ставкой (примерно половина от всего пула кредитов) и замещением их более дорогими кредитами по текущим ставкам. Так что ДКУ вполне себе ужесточаются даже при стабильной ДКП (21%), это надо учитывать.

За сохранение ставки говорит лишь ультраконсервативная позиция нашего ЦБ, ну и, возможно, если фантазировать, какие-то опасения шоков во внешней торговле, опять же пока не очень понятные.

@NewGosplan

Telegram

Госплан 2.0

О рынке труда

Продолжаем наблюдать за ситуаций на рынке труда. Индекс условий на рынке труда от hh.ru (соотношение резюме к вакансиям) снова вырос в марте и указывает на то, что дефицита рабочей силы больше не наблюдается. Пиковое значение было в июне 2024…

www.group-telegram.com/us/NewGosplan.com/1747

14.5K viewsАлександр Зотин, Apr 24 at 11:33

20

Ждем в пятницу очередного решения по ставке ЦБ РФ. Консенсус-прогноз опять за статус кво - ставка будет оставлена на текущем уровне - 21%.

Имхо, пора снижать.

Мы видим продолжившееся в марте охлаждение на рынке труда (индекс hh.ru), охлаждение кредитования (практически по всем сегментам), затоваривание в строительстве, аренде, импортных и отечественных автомобилях, бытовой технике/электронике и одежде, на рынке лизинга, дефляцию цен промышленных производителей, крепкий рубль, снижение как недельных, так и месячных темпов инфляции (0,65% м./м., 7,1% в годовом выражении с сезонной корректировкой в марте). Данные Manufacturing PMI за март говорят о резком замедлении в обрабатывающей промышленности (48,2 по сравнению с околостагнационным февралем 50,2 и радужным январем (53,1).

При этом денежно-кредитные условия (ДКУ) в отличие от стабильной денежно-кредитной политики (ДКП) продолжают ужесточаться. Напомню, что ДКП, по большому счету, это ставка (21%), плюс разная макропруденциалка. А ДКУ - это реальные ставки в экономике. При падении инфляции и стабильной ставке ЦБ, реальные ставки, очевидно, растут, плюс они растут также и из-за постепенного гашения старых корпоративных кредитов с фиксированной ставкой (примерно половина от всего пула кредитов) и замещением их более дорогими кредитами по текущим ставкам. Так что ДКУ вполне себе ужесточаются даже при стабильной ДКП (21%), это надо учитывать.

За сохранение ставки говорит лишь ультраконсервативная позиция нашего ЦБ, ну и, возможно, если фантазировать, какие-то опасения шоков во внешней торговле, опять же пока не очень понятные.

@NewGosplan

BY Госплан 2.0