group-telegram.com/basovalexey/593
Last Update:
Хотите быстро преумножить вложения в 15 раз? Участвуйте в IPO краудвестинговой платфоры JetLend! Так они обещают. Правда, есть пара "но".
▪️БИЗНЕС. В банковском мире бытует такая идея - корпоративные заемщики сначала идут в Сбер, а в случае отказа разбредаются по другим банкам. Считается, что поэтому кредитный портфель Сбера хорошо себя чувствует даже в условиях высокой ставки и сжатия экономики. Так вот, те, кому не дали даже самые страшные девушки банки - идут в краудвестинговые платформы. Своими деньгами рисковать тут уже дураков нет, кредиты даются деньгами инвесторов. ВДО на максималках. Так и хочется поддержать такое.
▪️ПОЗИЦИЯ НА РЫНКЕ. Доля падает. В 2024 компания занимала 47% рынка. С выручкой 520 млн. руб., чтоб вы понимали масштабы бизнеса. По итогам января 2025 компания уступила лидерство "Потоку", выдав займов на 430 млн (28% рынка). И это в два раза меньше, чем в январе 2024. Что касается привлеченного финансирования, то оно за 2024 увеличилось всего на 5%. После трехкратного роста в 2023. Честно говоря, больше похоже на сваливание в штопор.
▪️ФИНАНСЫ (см. отчетность). Первые годы убыточные, в 2022 ЧП составила 21 млн. руб., в 2023 - 31 млн. руб., в 2024 за 9 месяцев получен убыток 18 млн. руб. Весь год не раскрыт, думаю, не от хорошей жизни. Зато после IPO все, наверняка, изменится. Но это не точно.
▪️РАЗМЕЩЕНИЕ. IPO пройдет на СПБ Бирже. Это будет второе размещение в истории площадки. Соответственно, ликвидность несопоставима с привычной нам ММВБ. Кроме того, компания заявилась в третьем котировальном списке. Он доступен только квалам, предполагает максимальные риски и минимальный уровень проверки состояния эмитента.
▪️ОЦЕНКА. Ценовой диапазон 60-65 руб за акцию. По верхней границе оценка составит 6,5 млрд. руб. премани. При убытке в 2024, символической прибыли в 2023, отрицательной доли собственных средств в оборотных активах. Мультипликаторы получаются такие: P/S 9-9,6. P/E 221-238. Кажется, кто-то идет на рекорд в негласном соревновании эмитентов за мультипликаторы.
▪️СТРУКТУРА СДЕЛКИ. Компания продает 14% акций. В свободном обращении будет меньше 1 млрд. руб. Частным инвесторам достанется 2,7%, ликвидность представляете. Около 20% пакета пойдет на кэшаут основателей, остальное - на развитие бизнеса через допэмиссию. Основная бизнес-идея - активный маркетинг. Скажи такое на питче венчурным инвесторам, его можно заканчивать. На маркетинге можно спалить любые деньги, причем прежняя волна скупки блогеров в 2024 привела к отрицательным результатам. Предусмотрена 70-дневная стабилизация котировок, 180 дней на локап для крупных акционеров - тут все более-менее стандартно. По мне, надо было заряжать кэшаут на всю катушку.
▪️РЕЗЮМЕ. Думаю, нас ждет худшая версия "Займера" (который я также подробно разобрал, угадал аварию, и не участвовал). "Займер" сейчас болтается на 30% ниже цены размещения, и всю прибыль пускает на дивы, дающие 8% годовых. Здесь же надо сделать поправки на непрестижный сегмент экзотической площадки, а также отрицательный тренд и без того убыточного бизнеса. Заявки принимаются до 25 марта. Скорейших 15X всем участникам! Дело верное.
#IPO #Россия #акции
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.