Telegram Group Search
🚆 Почему поезда не могут просто ехать дальше?

🛤  Цена технического нюанса, о котором мы расскажем сегодня, обходится участникам международной торговли в миллиарды долларов ежегодно. Из-за него замедляется движение товаров и увеличивается стоимость транспортировки грузов. Каждый раз, когда железнодорожный состав подъезжает к месту стыковки разных стандартов колеи, начинается сложный и дорогостоящий процесс, снижающий главное преимущество железной дороги — непрерывность движения. Самый известный разрыв — это несоответствие европейского стандарта 1435 мм (также используется в Китае, США, Канаде) и «русской колеи» 1520 мм, доминирующей на пространстве бывшего СССР, но в мире существует множество других размеров, от узкоколеек Африки до широких путей Индии (1676 мм) и Иберийского полуострова (1668 мм).

🚉 Экономическая цена этого разрыва (break-of-gauge) складывается из прямых затрат на инфраструктуру и косвенных потерь от простоя грузов. На границе Ирана и Пакистана или Китая и Казахстана составы вынуждены останавливаться для смены колесных пар или перегрузки контейнеров на другие платформы, что может занимать от нескольких часов до нескольких суток в зависимости от загруженности терминалов. Такие операции добавляют от 5 до 10 долл. к стоимости каждой тонны, что снижает маржинальность перевозки сырья и дешевых товаров. Более того, необходимо содержать перевалочные пункты, крановое хозяйство и штат сотрудников. В итоге, разноколейность работает как искусственный торговый барьер, сопоставимый с таможенными пошлинами.

🛤 Одним из решений проблемы является производство инновационных вагонов с раздвижными колесными парами, которые могут менять ширину на ходу. Однако такие вагоны стоят существенно дороже обычных, а их обслуживание требует высококвалифицированного персонала, что вновь упирается в вопрос рентабельности. Попытки унификации сталкиваются с капитальными затратами: перешивка одного километра путей стоит миллионы долларов, что делает полную стандартизацию экономически бессмысленной для большинства стран.

🚂 Исторический опыт Испании наглядно демонстрирует, как ширина колеи может изолировать национальную экономику от общего рынка. Долгое время Иберийская колея служила защитой от французского вторжения, но в мирное время она превратилась в тормоз для туризма и экспорта, отрезав страну от высокоскоростной сети Европы. Решение проблемы потребовало колоссальных инвестиций: Испания начала строить свои новые скоростные линии AVE сразу на европейском стандарте, создав внутри страны сложную двойную систему. Это позволило интегрироваться в экономику ЕС, однако привело к гигантским расходам на содержание устройств смены ширины колеи для внутренних поездов.

🚊 Сегодня в разных странах инженеры разрабатывают автоматизированные системы, способные переводить поезда с одной ширины на другую за считанные минуты на скорости до 15 км/ч. Однако «колейный барьер» еще долго будет оказывать влияние на железнодорожную логистику, заставляя бизнес выбирать морской или авиационный транспорт там, где железная дорога была бы эффективнее и экологичнее.

🗂️ Источники:
1. МТК «Север-Юг» – бесшовная технология грузоперевозок из России до южных портов Ирана. ВТБ. Август 2024.
2.  J.C. Martínez. The variable gauge system for freight trains in Spain. Global Railway Review. 8 June 2022.
3. Михайлова М. Отличие железнодорожной колеи в Китае и России при перевозке грузов. Русимпорт. 2025.

#это_интересно #жел_дороги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
8🔥1
9
👔 Владимир Путин о двустороннем экономическом сотрудничестве России и Индии (из Заявления Президента России и Премьер-министра Индии для СМИ, Нью-Дели, 5 декабря 2025 года):

📈 В прошлом году двухсторонний товарооборот прибавил 12%, достигнув рекордных 64–65 млрд долл. Нам по силам вывести данный показатель на отметку в 100 млрд долл.

🌐 Ведётся работа по созданию зоны свободной торговли Индии с ЕАЭС.

👍Доля взаиморасчетов в национальных валютах в коммерческих сделках составляет уже 96%. В российских рублях кредитуются крупные совместные проекты.

🗼Осуществляется флагманский проект по возведению крупнейшей в Индии атомной электростанции «Куданкулам». 2 из 6 реакторных блока уже подключены к энергосети, ещё на 4-х продолжаются инженерно-строительные работы.

🛳 Выстраиваем новые эффективные международные транспортные логистические маршруты: коридор «Север–Юг» от России и Белоруссии до Индийского океана, расширяем инфраструктуру трансарктического транспортного коридора, включая его главную артерию – Северный морской путь.

💊 В Калужской области будет построен крупный российско-индийский фармацевтический завод, начнётся производство высококачественных противоопухолевых лекарственных средств по передовым индийским технологиям.

🏭 Компании из России наладят выпуск промышленной продукции в рамках программы «Делай в Индии».


🗂️Источник:
Официальный сайт Президента РФ

#Индия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12
⚠️ новое в законодательстве
Национальная модель ведения бизнеса – турборежим для российской экономики

🏢 Распоряжением Правительства РФ от 29.11.2025 N 3523-р утверждена Национальная модель целевых условий ведения бизнеса до 2030 года. Документ разработан с учетом мировых рейтингов по оценке делового климата (методология Всемирного банка Business Ready, B-Ready), национальных целей развития РФ, определенных Указом Президента РФ от 7 мая 2024 г., а также национального рейтинга состояния инвестиционного климата в субъектах РФ. Стратегическая цель — вхождение России в топ-20 стран-лидеров по удобству ведения бизнеса к 2030 году.

📃 Национальная модель ведения бизнеса – это комплексный план действий, состоящий из 11 "дорожных карт". В них собрано 280 мероприятий, каждое из которых направлено на достижение 40 показателей, способствующих снижению административной нагрузки, издержек, облегчению доступа к инфраструктуре и цифровому взаимодействию государства и бизнеса.

Ключевые индикаторы и правовые новеллы Национальной модели:
Налоговое администрирование. Снижение времени на подготовку отчетности со 160 до 90 часов к 2030 г., переход к новому единому идентификатору юрлица с учетом требований его дальнейшего использования и ежегодным, а не ежеквартальным расчетам НДФЛ для отдельных категорий налогоплательщиков.
Банкротство и споры. Смена парадигмы с ликвидации на реабилитацию (рост доли реабилитационных процедур с 0,9% до 3%) и внедрение механизмов электронного взыскания долгов через цифровые платформы.
В блоке «Инновации и патенты» предусмотрено создание системы патентной аналитики и рост патентной активности по Договору о патентной кооперации (PCT) до 66,9 тыс. заявок, что коррелирует с задачами по достижению технологического суверенитета.
В сфере «Международная торговля» закрепляется курс на создание национальной транспортно-логистической цифровой платформы и взаимное признание электронных документов с опорными странами-партнерами.
Защита конкуренции. Планируется снижение давления со стороны естественных монополий и внедрение антимонопольного комплаенса, влияющего на ЭКГ-рейтинг бизнеса
В строительной сфере (блок «Недвижимость») планируется сокращение инвестиционно-строительного цикла с текущих 1300 до 1000 дней и уменьшение количества процедур с 582 до 350 к 2030 году.
Блок «Энергетическая инфраструктура» ставит задачу снизить сроки подключения к электросетям до 36,6 дней, а к газопроводам — до 48,25 дней на региональном уровне.
В финансовом секторе - акцент на развитие рынка капитала и цифровых финансовых активов: капитализация фондового рынка должна достичь 66 % ВВП, а доля долгосрочных сбережений граждан — 40%.


💼 Реализация этих и многих других мер, предусмотренных данным документом, должна создать предсказуемые условия для долгосрочных инвестиций, а также суверенную, но глобально конкурентную регуляторную среду в условиях трансформации внешнеэкономических связей и санкционного давления Запада.

🗂️ Источники:
1. Распоряжение Правительства РФ от 29 ноября 2025 года №3523-р "Национальную модель целевых условий ведения бизнеса"
2. Указ Президента Российской Федерации от 7 мая 2024 г. N 309 "О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года".

#регулирование
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
9
Применение ИИ отечественными компаниями

🤖 Когда вы слышите «искусственный интеллект», в голове всплывает ChatGPT или сцена из «Терминатора»? Реальность гораздо интереснее и уже здесь.

На самом деле, ИИ – ваш невидимый помощник, который уже работает в самых неожиданных местах, защищая ваши деньги, избавляя от рутины и даже помогая строить города.

📖 В наших карточках лишь несколько классных примеров российских компаний, которые меняют правила игры.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
8
0️⃣1️⃣🟰0️⃣7️⃣🔣1️⃣2️⃣
Финансовые показатели мирового и российского рынков. Итоги недели*

📊 На неделе произошло несколько значимых международных событий, оказавших позитивное влияние на российский финансовый рынок. Одно из них - переговоры президента РФ со спецпосланником президента США С. Уиткоффом и зятем Д. Трампа Дж. Кушнером 2 декабря. Встреча длилась почти 5 часов. Основной темой стали вопросы территориального урегулирования на Украине и перспективы экономического взаимодействия России и США. Компромисс по Украине пока не найден, но ряд американских предложений выглядит «более-менее приемлемо».

🇮🇳 Второе важное событие - государственный визит президента РФ в Индию, способствовавший укреплению особо привилегированного стратегического партнерства (такого у РФ нет ни с одной другой страной), углублению политического диалога и расширению экономического сотрудничества.

💶 На прошлой неделе незаконно замороженные резервные активы российского ЦБ неожиданно стали предметом ожесточенных дискуссий в самом Евросоюзе, и даже, как это назвал The Economist, привели Европу к переговорному кризису. Еврокомиссия предложила предоставить Украине так называемый «репарационный кредит» в размере 90 млрд евро (105 млрд долл.), который предполагал бы использование средств с балансов европейских финансовых институтов. Бельгия заняла противоположную позицию по этому вопросу, учитывая, что на ее территории находится Euroclear — финансовая организация, где хранится большая часть госактивов РФ.
🛢Brent Oil Futures

Цена на нефть продолжает находиться в ценовом диапазоне 62-63 долл/барр. За неделю прирост составил +0,9%. Одним из факторов, удерживающих цену от ухода ниже текущих параметров, - сохраняющаяся напряженность вокруг Венесуэлы. Аналитики The New York Times продолжают строить прогнозы вокруг ситуации с морской блокадой этой страны Соединенными Штатами. Венесуэла располагает самыми крупными запасами нефти в мире — 17% мировых объемов (более 300 млрд барр). США, крупнейший производитель нефти в мире, имеет запасы в 4 раза меньше - 81 млрд барр., такими же запасами располагает Россия (рис). Венесуэльские ресурсы стратегически важны для США, которые уже вышли на максимальные объемы добычи в своей стране. Из-за санкций, частичной национализации нефтяной отрасли, ухода западных компаний (ConocoPhillips и Exxon Mobil, но продолжают работать американская Chevron, итальянская Eni и испанская Repsol) Венесуэла добывает менее 1 млн барр./сут. Ее нефть привлекательна для американских НПЗ: она тяжёлая, а заводы на побережье Мексиканского залива настроены на переработку смеси дешёвой тяжёлой и дорогой лёгкой нефти.
🇷🇺 USD/RUB
🇷🇺 CNY/RUB
Еще одна неделя укрепления рубля: к доллару на +1,3%, юаню +1,2%. По мнению главы Наб. совета Мосбиржи С. Швецова, основной причиной укрепления рубля является невозможность вывести за рубеж валюту, из-за чего та накапливается на внутреннем рынке и давит на курс. На самом деле каналы вывода валюты за рубеж существуют. Это и внешнеторговые платежи, и переводы физлиц, и даже инвестиционные. Просто в каждой из этих форм внешнеэкономических связей произошли изменения: сокращение товарного импорта с одновременным ростом расчетов в нацвалютах с зарубежными контрагентами, на переводы за рубеж физлиц действуют драконовские банковские комиссии, инвестиции за рубеж крайне рискованны из-за возможных санкций. Действовавшие до 8 декабря ограничения ЦБ на перевод валюты физлицами РФ и дружественных стран за рубеж в размере 1 млн долл. в мес. на банковские счета и 10 тыс долл. через системы переводов трудно назвать заградительными барьерами, но даже их Банк России решил отменить. Сохранены лишь ограничения на переводы для работающих в РФ физлиц из недружественных стран (в размере зарплаты) и запрет для неработающих. Вряд ли такие послабления приведут к существенному изменению курса.
🇨🇳 USD/CNY
Курс юаня к доллару немного укрепился (+0,1%), хотя сам доллар по отношению к корзине валют за неделю тоже вырос. Сильно укрепиться юаню не дают китайские госбанки, которые активно скупают доллары на внутреннем спотовом рынке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
7🔥2👏2
🏛 Индекс МосБиржи
На неделе было больше позитивных, чем негативных геополитических новостей, что отразилось в росте индекса на +1,3%. К упомянутому выше добавим: в пятницу была опубликована Стратегия национальной безопасности США, где указано, что ключевым интересом США выступает скорейшее прекращение боевых действий на Украине путем переговоров, «чтобы стабилизировать европейские экономики, предотвратить эскалацию и восстановить стратегическую стабильность с Россией» (стр.25). Таким образом, документ обозначил смещение акцента Вашингтона от военной поддержки к поиску дипломатического выхода из кризиса. Это усилило ожидания инвесторов относительно снижения геополитической напряжённости.
📈 S&P 500
Американский индекс широкого рынка вырос на символические +0,3%. 9-10 декабря пройдет заседание ФРС, на котором с вероятностью 89,6% американский регулятор снизит ставку (ниже размещаем ссылку на портал CME Group с прогнозом по ставке на основе фьючерсов и обратным отсчетом до ближайшего дня заседания ФРС). Более дешёвые кредиты стимулируют инвестиции и потребление, плюс доходность облигаций падает, и инвесторы переключаются на акции. Это способно дать дополнительный импульс роста индексу, тем более что исторически после снижения ставки часто наблюдается так называемый «Santa Rally», сезонный рост в конце года. Но со среды возможен и обратный эффект, поскольку снижение ставки уже заложено в котировки.
💛 Bitcoin
Главная криптовалюта за неделю снизилась на -2,3%. Розничные инвесторы уходят, но ее продолжают держать в своих резервах целый ряд государств во главе с Соединенными Штатами. На сегодняшний день больше всего резервов в биткоинах создали именно США — 326 тыс. на общую сумму 28,6 млрд долл. За ними идет Китай - 190 тыс. (16,6 млрд долл.), далее следует Великобритания с 61 тыс. криптомонет (5,4 млрд долл.), на четвёртом месте Украина - 46 тыс. (4,1 млрд долл.), замыкает пятерку стран - Бутан — 11 тыс. (1,0 млрд долл.). В этом году США существенно нарастили свои крипторезервы, еще в марте в таких сомнительных активах ими было накоплено 207 тыс. BTC на сумму 17,2 млрд долл., то есть прирост составил 57%.
🥇 Gold Futures
Цена на золото так и не смогла подняться выше 4300 долл/унц. За неделю даже символическое падение на -0,6%. Ожидание снижения ставки ФРС поддерживает позитивные настроения инвесторов в этот драгметалл.

Итоговые значения на 07 декабря 2025г.
     Котир│за мес│год
______________________
Brent 63,8 0,2% -10%
$/₽ 76,5 -5,5% -24%
CNY/₽ 10,8 -4,8% -22%
$/CNY 7,07 -0,7% -3%
МосБр 2711 5,7% 6,9%
SP500 6870 2,1% 13%
₿ 89460 -13% -12%
Gold 4243 5,8% 60%


*проведённый анализ не является рекомендацией по покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов и проводится исключительно для понимания взаимосвязи событий в мировой экономике и политике и конъюнктуры мировых валютно-финансовых рынков.

☠️ Вероятность изменения ставки ФРС - FedWatch.
👿 Индекс доллара - DXY.

#фин_индикаторы 07.12.2025
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
8
🇷🇺 🇷🇺 Владимир Путин и Михаил Мишустин о развитии внешнеэкономических связей РФ (цитаты из выступлений на Заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам, Москва, 8 декабря 2025 года):

🦾 Структура внешней торговли России должна стать более технологичной. Уже расшиты узкие места в логистике, страховании, в платёжной инфраструктуре для экспортёров и импортёров. В разы снижены издержки бизнеса при проведении трансграничных платежей.

🚚 В импорте важно смещать акценты в сторону высокотехнологичной продукции, которая пока не имеет российских аналогов, либо так называемых простых товаров, которые требуют больших затрат низкоквалифицированного труда, чтобы расширять, стимулировать у себя более квалифицированную занятость.

⚙️В пользу дружественных стран мы расширяем поставки сложной продукции. Объём экспорта товаров отраслей промышленности по итогам 9-ти месяцев увеличился на 18%. Главные локомотивы: это машиностроение, химическая индустрия и металлургия.

👨‍✈️ Результатом нацпроектов технологического лидерства должно стать не простое импортозамещение, а создание отечественных оригинальных решений, конкурентоспособных в глобальном масштабе.

🌍 Для изменения страновой структуры внешней торговли продолжим укреплять связи с партнёрами из дружественных стран, с международными объединениями: ЕАЭС, СНГ, БРИКС, ШОС. Планируем заключать новые торговые соглашения, применять повышенные импортные пошлины на товары из недружественных стран.

🏗 В рамках нацпроекта «Эффективная транспортная система» обеспечен прирост мощности морских портов на 25,5 млн т. Введены в эксплуатацию новые терминалы: «Порт Эльга», «Ультрамар» и комплексы перегрузки угля «Лавна».

📈 Правительство утвердило и запустило национальную модель целевых условий ведения бизнеса. Она должна дать реальный эффект для увеличения капиталовложений, для запуска и продвижения инвестпроектов в самых разных отраслях и во всех регионах Российской Федерации.

🤖 В современном мире трудно добиться передовых позиций без серьёзной цифровой трансформации. Ключевое направление здесь - искусственный интеллект. В нём наши компании уже создают конкурентоспособные продукты. Формируется план внедрения генеративного ИИ не только на уровне государства, но и в разрезе отраслей, субъектов.

🖥 В этом году был разработан прототип 50-кубитного отечественного квантового процессора. Улучшается количество и качество государственных цифровых сервисов, расширяется переход на отечественное ПО.


🗂️Источник:
Официальный сайт Президента РФ

#Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
10
Мировой флот и санкционные войны: смена флагов со скоростью ветра

🚤 К январю 2025 года мировой торговый флот насчитывал 112 500 судов дедвейтом [вес, который корабль может перевезти] 2,44 млрд тонн. Греция, Китай и Япония контролируют более 40% морских транспортных средств по дедвейту как страны местонахождения владельцев, при этом половина всех судов ходит под флагом Либерии (17,4%), Панамы (15,2%) и Маршалловых Островов (12,5%). Интерес судовладельцев к последним основан на налоговых льготах, низкими требованиями регистрации.

📋 Каждая страна устанавливает собственные законы и правила регистрации судов. Некоторые страны регистрируют только суда, связанные с ними посредством права собственности или экипажа, их называют «закрытые реестры». Другие юрисдикции, чаще всего офшорные, разрешают судам, находящимся в иностранной собственности или под иностранным контролем, использовать свой флаг через «открытый реестр». Третьи же просто не разрешают использовать свой флаг для международной торговли.

🌊для справки: что такое «открытый реестр»?
Это юрисдикции, где в реестры заносят суда, принадлежащие иностранным владельцам без «подлинной связи» с этой юрисдикцией (государством флага). Технически такой процесс зачастую начинается с временной регистрации, позволяющей судну эксплуатироваться под новым флагом, пока готовятся постоянные документы. После успешного завершения всех проверок, инспекций и предоставления необходимых технических сертификатов, судно получает постоянную регистрацию и все соответствующие судовые документы нового флага.


🚢 США рассматривают возможность создания открытого судового регистра на Американских Виргинских островах. На сегодняшний день большинство судов под флагом США регулируются законом Джонса 1920 г. (Merchant Marine Act of 1920). Этот закон требует, чтобы суда под американским флагом были построены в США, имели американский экипаж и принадлежали американскому физическому или юридическому лицу. Такие требования были призваны помочь американским судовладельцам, но в конечном итоге ограничили рост американского флота и привели к серьезному отставанию от Китая.

🚤  В последнее время повышенный интерес к ряду небольших юрисдикций связан с развязанными западными странами санкционными войнами. По оценкам S&P Global, к сентябрю 2025 года 18,5% мирового танкерного флота, перевозящего сырую нефть, оказалось под флагами открытых реестров для обхода санкций, что кардинально изменило структуру глобальных морских перевозок по флагам, страховому покрытию и возрасту судов. Существенно изменились сроки регистрации. В 2024 году среднее время между попаданием судна под санкции и его перерегистрацией под флаг другой юрисдикции сократилось вдвое (в разных юрисдикциях это недели и даже дни).

🗂️ Источники:
1. Review of maritime transport 2025. Staying the course in turbulent waters. UNCTAD.
2. US considering new ship registry in US Virgin Islands. Reuters. May 8, 2025. 3.
3. Congressional Guidance for a National Maritime Strategy. Reversing the Decline of America’s Maritime Power. April 30, 2024.

#грузы #синяя_экономика #офшоры #санкции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
9
Forwarded from Банк России
❗️ Заявление Банка России в отношении планов Еврокомиссии по использованию его активов

В связи с опубликованием 3 декабря 2025 года на официальном сайте Европейской комиссии пресс-релиза «Commission unveils two solutions to support Ukraine's financing needs in 2026-2027» и проекта нормативного акта Европейской комиссии «Proposal establishing the Reparations Loan to Ukraine», предусматривающих использование без согласия Банка России его активов, размещенных в финансовых институтах Европейского союза, в том числе в депозитарии Euroclear, Банк России сообщает следующее.

Предусмотренные указанным документом механизмы прямого или косвенного использования активов Банка России, а также любые иные формы несогласованного использования активов Банка России являются незаконными, противоречащими международному праву, в том числе нарушающими принципы суверенного иммунитета активов.

Издание и реализация анонсированных на официальном сайте Европейской комиссии нормативных актов повлекут безусловное оспаривание со стороны Банка России любых прямых или косвенных действий, влекущих несогласованное использование активов Банка России, во всех доступных компетентных органах, включая национальные суды, судебные органы иностранных государств и международных организаций, арбитражи и иные международные судебные инстанции с последующим приведением в исполнение судебных актов на территории государств — членов ООН.

Банк России оставляет за собой право без дополнительного уведомления перейти к практической реализации всех доступных правовых и иных механизмов защиты интересов в случае дальнейшего продвижения или любой формы имплементации указанных обсуждаемых инициатив Европейского союза.
6
Forwarded from Банк России
❗️ Банк России подает иск к Euroclear в Арбитражный суд города Москвы

В связи с незаконными действиями депозитария Euroclear, причиняющими убытки Банку России, а также в связи с официально рассматриваемыми Европейской комиссией механизмами прямого или косвенного использования активов Банка России без согласия Банка России, Банком России подается исковое заявление в Арбитражный суд города Москвы к депозитарию Euroclear о взыскании причиненных Банку России убытков.

Действиями депозитария Euroclear Банку России был причинен вред, обусловленный невозможностью распоряжения принадлежащими Банку России денежными средствами и ценными бумагами.
4
для справки
Euroclear Group — международная финансовая инфраструктура пост‑трейд услуг:
✔️клиринг,
✔️подготовка и проведение расчётов,
перевод прав собственности по ценным бумагам,
✔️учёт ценных бумаг в качестве custody (ведение электронного учёта какие бумаги, в каком количестве, когда куплены/проданы, обеспечение сохранности активов и их юридического отделения от имущества самого кастодиана/депозитария, операционное сопровождение),
✔️корпоративное обслуживание (получение дивидендов и купонов, обработка корпоративных действий, отчётность клиенту).


👨‍🏫 В группу входит международный центральный депозитарий Euroclear Bank с банковской лицензией и сеть центральных депозитариев ценных бумаг в Бельгии, Финляндии, Франции, Нидерландах, Швеции и Великобритании. Группа обслуживает 3 800 финансовых институтов по всему миру, предоставляя им доступ к 53 рынкам и операциям в 54 валютах. По состоянию на дек. 2025 года, Euroclear хранит активы стоимостью 40,7 трлн евро причём эти активы представлены более чем 1,7 млн выпусков ценных бумаг. В 2024 году через инфраструктуру Euroclear было проведено 331 млн нетто-транзакций на сумму 1,16 квадриллиона евро (!). Это более чем в 12 раз превышает совокупный мировой ВВП, равный примерно 110 трлн долл. или 95 трлн евро при курсе 1€ = 1,1$.

🧑‍⚖️ Парадоксальность ситуации с неправомерно замороженными активами Банка России заключается в том, что эти активы находятся не в собственности инфраструктуры, а в собственности клиентов. Euroclear, как центральный депозитарий, выступает номинальным держателем: в реестре эмитента или на уровне верхнего депозитария указан Euroclear, но по закону и по договорам права требования на эти бумаги принадлежат участникам системы и бенефициарным владельцам. Такой инфраструктурный институт обязан вести учёт и проводить переводы по этим правам, но не вправе распоряжаться бумагами как своими и не может передать их в пользу кого бы то ни было, например, кредиторов при своём банкротстве (прямо прописано).

🪶 В своей деятельности Euroclear опирается сразу на несколько уровней права и регуляторики:
◾️Европейское право для центральных депозитариев (Central Securities Depository, CSD). Регламент (EU) № 909/2014 или по-другому Central Securities Depositories Regulation (CSDR) устанавливает, что центральный депозитарий обязан разделять свои собственные активы и активы участников/их клиентов, а также обеспечивать защиту прав участников и их клиентов на ценные бумаги.
◾️Бельгийское право о бездокументарных (book‑entry) бумагах. Королевский декрет №62 о депонировании финансовых инструментов и расчётах по ним, законы от 2 и 22 июля 1991 года, положения Кодекса компаний и ассоциаций (Code des sociétés et des associations, CSA) и др. В этих актах закреплено, что инвестор (через цепочку участников) имеет «неосязаемое долевое право» в пуле бездокументарных бумаг, которые CSD держит для всех клиентов, а не как собственник.
◾️Национальное право об обособлении клиентских активов и несостоятельности. Европейские и национальные нормы о защите клиентских активов (правила о сегрегации, клиентских активах, несостоятельности) закрепляют принцип, что бумаги и деньги клиентов не входят в конкурсную массу при банкротстве посредника, а подлежат выделению и возврату владельцам (right of separation).


🗂️ Источники:
1. Euroclear at a glance. Brussels. June 2025.
2. Euroclear. Euroclear continues to deliver strong results in 2024. – PR Newswire / Yahoo Finance.
3. Euroclear Bank SA/NV. Rights of Participants to Securities Deposited in the Euroclear System. 2017.
4. Euroclear Group. Annual Report 2024. – Brussels : Euroclear SA/NV, 2025.

#ЦБ #санкции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
101
2025/12/13 08:02:01
Back to Top
HTML Embed Code: