😀 Еженедельный макрообзор🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 6,5% г/г в апреле 2025 г. после 5,9% г/г в марте. Рост цен ускорился по всем ключевым компонентам потребительской корзины, при самом заметном росте в потребительских товарах (+8,3% г/г в апреле после +7,5% г/г в марте). Основными факторами стали продолжающееся ослабление белорусского рубля к российскому и ускорение роста цен на сезонные овощи и фрукты. Цены на услуги выросли на 7% г/г в апреле после 6,6% г/г в марте. Ускорился рост цен и в группе непродовольственных товаров (+3,6% г/г после 3,2% г/г месяцем ранее). На динамику роста цен могло оказать влияние ослабление административного регулирования, в рамках которого был сокращён перечень регулируемых позиций и упрощён порядок согласования повышения цен предприятиями.
🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 6,0% г/г в январе-апреле 2025 г. Промышленность (6,4% г/г) и транспорт (22,4% г/г) по-прежнему остаются главными двигателями экономического роста. На предприятиях горнодобывающей отрасли темпы роста повысились до 7,1% г/г в январе-апреле с 6,1% г/г в январе-марте 2025 г. Внутренний спрос также продолжил рост: объем оптовой и розничной торговли увеличился на 7,0% г/г в январе–апреле 2025 г. с 6,3% г/г в январе–марте 2025 г., а в строительном секторе темпы роста превышали 16% г/г. Учитывая обязательства Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+, в мае–июне 2025 г. ожидаем сокращение объемов добычи нефти, что может замедлить рост экономики. По нашим
оценкам, рост ВВП составит 5,5% по итогам 2025 г.
🇰🇬 Экономика Кыргызской Республики растет высокими темпами. ВВП увеличился на 11,7% г/г в январе-апреле 2025 г., после 13,1% г/г в январе-марте 2025 г. В апреле 2025 г. ключевым драйвером роста экономики стали промышленность, обеспечившая вклад 2,6 п.п. в динамику ВВП, а также строительный сектор и внутренняя торговля, внесшие по 2,5 п.п. и 2,0 п.п. соответственно.
🇷🇺 Условия банковского кредитования в России оставались жесткими в марте-апреле 2025 г. Об этом свидетельствуют оценки предприятиями доступности кредитования, а также большинство индикаторов жёсткости денежно-кредитных условий, публикуемых Банком России. На этом фоне наблюдается сокращение кредитования: кредитный портфель юридических лиц снизился на 0,1% на конец марта по сравнению с началом года, розничный кредитный портфель – на 0,5%. Снижение кредитной активности в условиях
замедления инфляционных процессов формирует условия для начала цикла смягчения денежно-кредитной политики.
🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 3,6% г/г по итогам апреля 2025 г., после 3,4% г/г в марте. Рост цен остается сдержанным в силу стабильности национальной валюты и отсутствия инфляционного давления со стороны импорта. Мы ожидаем, что в 2025 г. инфляция в стране останется в пределах целевого диапазона, установленного Национальным банком (5±2%).
#Макрообзор 