Запасник экономиста

Деконструкция медианного аналитика

В результатах макроопроса ЦБ можно найти прогнозы аналитиков как о долгосрочном росте потенциального ВВП, так и о росте ВВП на текущий и два следующих года. Сравнил все оценки в динамике, приведя их в единый формат (см. рисунок в следующем посте):
🔘 LT — потенциальный рост как есть
🔘 MT — среднегодовой рост в 2 следующих года
🔘 SMT — среднегодовой рост в течение 3 лет, включая текущий

Такой формат позволяет оценить расхождения в мнении аналитиков, что ярко видно в 2022 г. (см. на соотношение зеленой и темно-оранжевой линий на рисунке) — пессимисты сразу заложились на L-образную траекторию, а оптимисты, поначалу ожидавшие восстановления, к середине года скорректировали прогноз до умеренного, менее чем восстановительного роста.

А что сейчас?

В сентябре 2024 г. медианный аналитик заметно повысил оценку роста потенциального ВВП, в основном за счет того, что оптимисты почти вернулись к досанкционному представлению о долгосрочных возможностях роста (вероятно, этому способствовало сохранение быстрого роста при долговременном сохранении ключевой ставки на уровне 16-18%). Пессимисты тоже повысили оценку, но чуть позже и в гораздо меньшем масштабе.

Как в медианном случае, так и для пессимистов, темпы LT и MT на протяжении последних 2 лет в целом совпадают. Оптимисты в отдельные месяцы допускают более быстрый темп MT, чем LT — так было в первой половине 2023 г., когда они уловили активный восстановительный импульс, а также в середине 2024 г. и в марте-апреле 2025 г. Причем в двух последних случаях темп MT стал двигаться синхронно с LT, т.е. некоторые аналитики стали склоняться к устойчивости новой модели роста. В мае 2025 г. на фоне явного свидетельства охлаждения экономики (данные о ВВП за 1 кв.) разрыв между MT и LT, по мнению оптимистов, практически сошел на нет.

Наконец, в текущем году подавляющее большинство аналитиков ожидают низкий рост (светло-оранжевая линия на рисунке для всех групп аналитиков в начале 2025 г. держится ниже темно-оранжевой). Пессимисты думали так с самого начала года. Ожидания оптимистов стремительно ухудшались, и в апреле-мае разрыв между их оценкой SMT и их же оценкой MT (в проц. п. прироста) оказался даже больше, чем у пессимистов (у которых он почти не изменился с начала года).

Зима близко ❄️

www.cbr.ru

Макроэкономический опрос Банка России | Банк России

www.group-telegram.com/us/econbox.com/176

424 viewsedited  Jun 4 at 11:14

Деконструкция медианного аналитика

В результатах макроопроса ЦБ можно найти прогнозы аналитиков как о долгосрочном росте потенциального ВВП, так и о росте ВВП на текущий и два следующих года. Сравнил все оценки в динамике, приведя их в единый формат (см. рисунок в следующем посте):
🔘 LT — потенциальный рост как есть
🔘 MT — среднегодовой рост в 2 следующих года
🔘 SMT — среднегодовой рост в течение 3 лет, включая текущий

Такой формат позволяет оценить расхождения в мнении аналитиков, что ярко видно в 2022 г. (см. на соотношение зеленой и темно-оранжевой линий на рисунке) — пессимисты сразу заложились на L-образную траекторию, а оптимисты, поначалу ожидавшие восстановления, к середине года скорректировали прогноз до умеренного, менее чем восстановительного роста.

А что сейчас?

В сентябре 2024 г. медианный аналитик заметно повысил оценку роста потенциального ВВП, в основном за счет того, что оптимисты почти вернулись к досанкционному представлению о долгосрочных возможностях роста (вероятно, этому способствовало сохранение быстрого роста при долговременном сохранении ключевой ставки на уровне 16-18%). Пессимисты тоже повысили оценку, но чуть позже и в гораздо меньшем масштабе.

Как в медианном случае, так и для пессимистов, темпы LT и MT на протяжении последних 2 лет в целом совпадают. Оптимисты в отдельные месяцы допускают более быстрый темп MT, чем LT — так было в первой половине 2023 г., когда они уловили активный восстановительный импульс, а также в середине 2024 г. и в марте-апреле 2025 г. Причем в двух последних случаях темп MT стал двигаться синхронно с LT, т.е. некоторые аналитики стали склоняться к устойчивости новой модели роста. В мае 2025 г. на фоне явного свидетельства охлаждения экономики (данные о ВВП за 1 кв.) разрыв между MT и LT, по мнению оптимистов, практически сошел на нет.

Наконец, в текущем году подавляющее большинство аналитиков ожидают низкий рост (светло-оранжевая линия на рисунке для всех групп аналитиков в начале 2025 г. держится ниже темно-оранжевой). Пессимисты думали так с самого начала года. Ожидания оптимистов стремительно ухудшались, и в апреле-мае разрыв между их оценкой SMT и их же оценкой MT (в проц. п. прироста) оказался даже больше, чем у пессимистов (у которых он почти не изменился с начала года).

Зима близко ❄️

BY Запасник экономиста