Нефтедобыча в Иране: потерянный рай
✔️ В 1977 г. – накануне революции – Иран занимал четвертое место в мире по добыче нефти, газового конденсата и легких углеводородов, обеспечивая 9% глобального предложения. По данным Energy Institute, добыча в стране составляла 5,7 млн баррелей в сутки (б/с).
▪️ Для сравнения: в 1977 г. добыча нефти, газового конденсата и легких углеводородов во всем СССР, включая Азербайджан и Центральную Азию, составляла 11 млн б/с, в США – 9,9 млн б/с, а в Саудовской Аравии – 9,4 млн б/с.
▪️ После революции Иран так и не смог вернуться на прежний уровень добычи: в 2023 г. объем предложения составил 4,7 млн б/с, а доля Ирана на мировом рынке – 5%. В то время как добыча нефти, газового конденсата и легких углеводородов в Саудовской Аравии достигла 11,4 млн б/с (с долей в 12%), а в США – и вовсе 19,4 млн б/с (20%).
✔️ Иран – наглядный пример того, как санкции «подрубают» перспективы роста на длинном горизонте, даже если на короткой дистанции экономике удается адаптироваться к ограничениям.
Родионов
✔️ В 1977 г. – накануне революции – Иран занимал четвертое место в мире по добыче нефти, газового конденсата и легких углеводородов, обеспечивая 9% глобального предложения. По данным Energy Institute, добыча в стране составляла 5,7 млн баррелей в сутки (б/с).
▪️ Для сравнения: в 1977 г. добыча нефти, газового конденсата и легких углеводородов во всем СССР, включая Азербайджан и Центральную Азию, составляла 11 млн б/с, в США – 9,9 млн б/с, а в Саудовской Аравии – 9,4 млн б/с.
▪️ После революции Иран так и не смог вернуться на прежний уровень добычи: в 2023 г. объем предложения составил 4,7 млн б/с, а доля Ирана на мировом рынке – 5%. В то время как добыча нефти, газового конденсата и легких углеводородов в Саудовской Аравии достигла 11,4 млн б/с (с долей в 12%), а в США – и вовсе 19,4 млн б/с (20%).
✔️ Иран – наглядный пример того, как санкции «подрубают» перспективы роста на длинном горизонте, даже если на короткой дистанции экономике удается адаптироваться к ограничениям.
Родионов
«Солнце» вместо угледобычи: заброшенные разрезы могут стать источником майнинга
✔️ Болевая точка угольной отрасли – низкие темпы рекультивации шахт и разрезов, в том числе из-за отсутствия бизнес-интереса среди угледобывающий компаний. Выход – в обустройстве солнечных электростанций, энергию с которых можно использовать для добычи криптовалют.
▪️ По данным Global Energy Monitor, с 2020 г. в мире в целом добыча угля была приостановлена на 311 угольных разрезах общей площадью 2089 кв. км, что эквивалентно площади Люксембурга. Эти территории можно использовать для размещения солнечных панелей общей мощностью 103 ГВт.
▪️ К 2030 г. добыча будет прекращена еще на 135 разрезах общей площадью 3731 кв. км, где можно будет установить еще 185 ГВт PV-модулей.
▪️ Для сравнения: установленная мощность ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт, из которых 2,6 ГВт приходилось на солнечные панели.
✔️ Такие проекты уже реализуются в Китае, где 90 бывших угольных разрезов были переоборудованы под солнечные электростанции (СЭС) общей мощностью 14 ГВт; еще 46 проектов на 9 ГВт находятся на подготовительной стадии.
▪️ Угольные разрезы, как правило, расположены недалеко от подстанций и линий электропередач, что облегчает интеграцию СЭС в общую сеть. При этом, в отличие от обычных загородных ландшафтов, размещение панелей на разрезах не требует удаления растительности – достаточно лишь укрепления грунта, в том числе для предотвращения эмиссии метана.
✔️ Майнинг может стать основным способом монетизации таких проектов; вдобавок, «солнце» – самый дешевый вид ВИЭ: по оценке IRENA, среднемировая стоимость ввода PV-панелей в 2023 г. составляла $758 на кВт, тогда как наземных и морских ветроустановок – $1160 и $2800 на кВт соответственно.
▪️ Подспорьем будет и удешевление технологий хранения энергии: по оценке Ember, средняя стоимость накопителей снизилась в шесть с лишним раз в период с 2014 по 2024 гг. – с $715 до $115 на кВт*ч.
✔️ В целом, новые технологии могут существенно облегчить реструктуризацию угольной отрасли: создание рентабельных рабочих мест в регионах угледобычи – задача гораздо более простая, чем это было в 1990-е гг., когда отрасль переживала предыдущий кризис.
Родионов
✔️ Болевая точка угольной отрасли – низкие темпы рекультивации шахт и разрезов, в том числе из-за отсутствия бизнес-интереса среди угледобывающий компаний. Выход – в обустройстве солнечных электростанций, энергию с которых можно использовать для добычи криптовалют.
▪️ По данным Global Energy Monitor, с 2020 г. в мире в целом добыча угля была приостановлена на 311 угольных разрезах общей площадью 2089 кв. км, что эквивалентно площади Люксембурга. Эти территории можно использовать для размещения солнечных панелей общей мощностью 103 ГВт.
▪️ К 2030 г. добыча будет прекращена еще на 135 разрезах общей площадью 3731 кв. км, где можно будет установить еще 185 ГВт PV-модулей.
▪️ Для сравнения: установленная мощность ЕЭС России к началу 2025 г. составляла 263,7 ГВт, из которых 2,6 ГВт приходилось на солнечные панели.
✔️ Такие проекты уже реализуются в Китае, где 90 бывших угольных разрезов были переоборудованы под солнечные электростанции (СЭС) общей мощностью 14 ГВт; еще 46 проектов на 9 ГВт находятся на подготовительной стадии.
▪️ Угольные разрезы, как правило, расположены недалеко от подстанций и линий электропередач, что облегчает интеграцию СЭС в общую сеть. При этом, в отличие от обычных загородных ландшафтов, размещение панелей на разрезах не требует удаления растительности – достаточно лишь укрепления грунта, в том числе для предотвращения эмиссии метана.
✔️ Майнинг может стать основным способом монетизации таких проектов; вдобавок, «солнце» – самый дешевый вид ВИЭ: по оценке IRENA, среднемировая стоимость ввода PV-панелей в 2023 г. составляла $758 на кВт, тогда как наземных и морских ветроустановок – $1160 и $2800 на кВт соответственно.
▪️ Подспорьем будет и удешевление технологий хранения энергии: по оценке Ember, средняя стоимость накопителей снизилась в шесть с лишним раз в период с 2014 по 2024 гг. – с $715 до $115 на кВт*ч.
✔️ В целом, новые технологии могут существенно облегчить реструктуризацию угольной отрасли: создание рентабельных рабочих мест в регионах угледобычи – задача гораздо более простая, чем это было в 1990-е гг., когда отрасль переживала предыдущий кризис.
Родионов
Вернут ли группу «Нэнси», вафли «Кукуруку» и кока-колу по 10 тысяч неденоминированных рублей?
Telegram
Коммерсантъ
Председателем совета директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) избран Александр Волошин, сообщили в организации. С 2010 года этот пост занимал Олег Вьюгин, который досрочно покинул его 7 октября 2024 года.
В 1997–1998 годах господин…
В 1997–1998 годах господин…
Спрос на нефть в Китае фактически вышел на плато
✔️ МЭА резко понизило среднесрочный прогноз по спросу на нефть в КНР: если год назад агентство ожидало, что к 2030 г. спрос на нефть в стране достигнет 18,1 млн баррелей в сутки (б/с), то в недавно вышедшем обзоре Oil 2025 прогноз был понижен до 16,7 млн б/с.
▪️ Прогноз на 2025 г. был понижен на 800 тыс. б/с, до 16,7 млн б/с. Тем самым, согласно прогнозу МЭА, к 2030 г. спрос на нефть в Китае вернется на уровень 2025 г., даже несмотря на небольшой прирост во второй половине 2020-х.
▪️ Ключевая причина – распространение электромобилей. Согласно прогнозу МЭА, продажи легковых электрокаров и подключаемых гибридов в КНР увеличатся с 11,3 млн единиц в 2024 г. до 21,2 млн штук в 2030 г., а их общая доля в продажах легковых авто – с 48% до 82%. При этом экономия нефти от использования легковых электромобилей в КНР увеличится с 500 тыс. б/с в 2024 г. до 2 млн б/с в 2030 г.
✔️ Торможение спроса затронет и мир в целом: если в период с 2022 по 2024 гг. глобальный спрос на нефть увеличился на 3 млн б/с (до 103 млн б/с), то с 2024 по 2030 гг. он вырастет лишь на 2,5 млн б/с (до 105,5 млн б/с).
▪️ Помимо преодоления последствий пандемии COVID-19, будет сказываться развитие ВИЭ в Саудовской Аравии, где регуляторы планируют заместить использование нефти и нефтепродуктов в электроэнергетике с помощью ветроустановок, солнечных панелей и накопителей.
▪️ По прогнозу МЭА, общий спрос на нефть в Саудовской Аравии в период с 2024 по 2030 г. снизится на 610 тыс. б/с (до 3,05 млн б/с) – сильнее, чем в любой другой стране мира.
✔️ Локомотивом рынка ожидаемо станет Индия, где на фоне автомобилизации и урбанизации спрос на нефть к 2030 г. вырастет на 1 млн б/с (до 6,7 млн б/с). Однако это не изменит глобального тренда на торможение прироста спроса.
Родионов
✔️ МЭА резко понизило среднесрочный прогноз по спросу на нефть в КНР: если год назад агентство ожидало, что к 2030 г. спрос на нефть в стране достигнет 18,1 млн баррелей в сутки (б/с), то в недавно вышедшем обзоре Oil 2025 прогноз был понижен до 16,7 млн б/с.
▪️ Прогноз на 2025 г. был понижен на 800 тыс. б/с, до 16,7 млн б/с. Тем самым, согласно прогнозу МЭА, к 2030 г. спрос на нефть в Китае вернется на уровень 2025 г., даже несмотря на небольшой прирост во второй половине 2020-х.
▪️ Ключевая причина – распространение электромобилей. Согласно прогнозу МЭА, продажи легковых электрокаров и подключаемых гибридов в КНР увеличатся с 11,3 млн единиц в 2024 г. до 21,2 млн штук в 2030 г., а их общая доля в продажах легковых авто – с 48% до 82%. При этом экономия нефти от использования легковых электромобилей в КНР увеличится с 500 тыс. б/с в 2024 г. до 2 млн б/с в 2030 г.
✔️ Торможение спроса затронет и мир в целом: если в период с 2022 по 2024 гг. глобальный спрос на нефть увеличился на 3 млн б/с (до 103 млн б/с), то с 2024 по 2030 гг. он вырастет лишь на 2,5 млн б/с (до 105,5 млн б/с).
▪️ Помимо преодоления последствий пандемии COVID-19, будет сказываться развитие ВИЭ в Саудовской Аравии, где регуляторы планируют заместить использование нефти и нефтепродуктов в электроэнергетике с помощью ветроустановок, солнечных панелей и накопителей.
▪️ По прогнозу МЭА, общий спрос на нефть в Саудовской Аравии в период с 2024 по 2030 г. снизится на 610 тыс. б/с (до 3,05 млн б/с) – сильнее, чем в любой другой стране мира.
✔️ Локомотивом рынка ожидаемо станет Индия, где на фоне автомобилизации и урбанизации спрос на нефть к 2030 г. вырастет на 1 млн б/с (до 6,7 млн б/с). Однако это не изменит глобального тренда на торможение прироста спроса.
Родионов
Рост цен на бензин – на максимуме с начала апреля
✔️ Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,2% за неделю, завершившуюся 26 июня 2025 г. По данным Росстата, это рекордный недельный прирост с начала апреля 2025 г.
▪️ Лето традиционно считается периодом ускорения роста цен на бензин из-за сезонного увеличения автомобильных перевозок. Однако сезонный фактор отчасти уравновешивается кризисом на автомобильном рынке: по данным агентства «Автостат», продажи новых легковых авто в России по итогам первых пяти месяцев 2025 г. сократились на 26% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. (до 440,3 тыс. единиц).
✔️ Вдобавок, несмотря на риски для инфраструктуры НПЗ, в России нет дефицита топлива: согласно последним доступным отраслевым данным, производство автомобильного бензина в РФ по итогам первого квартала 2025 г. выросло на 3,4% (год к году), достигнув 11,35 млн тонн.
▪️ Для сравнения: в 2021 г., когда еще сказывались последствия пандемии COVID-19, выпуск автобензина в РФ составил 9,89 млн тонн, а в первом квартале 2023 г. – 11,11 млн тонн.
✔️ Поэтому баланс спроса и предложения не является определяющим для динамики цен. Более важную роль играют субсидии по демпферу, сократившиеся по итогам мая 2025 г. на 79% в сравнении с маем 2024 г. (до 42,5 млрд руб.). Сказывается падение европейских цен на нефтепродукты, повторяющих динамику цен Brent и учитывающихся в формуле демпфера.
▪️ С учетом торможения спроса на нефть и высокого профицита мощностей на Ближнем Востоке, на рынке нет фундаментальных предпосылок для роста цен Brent. Поэтому нет и причин для роста цен на бензин и дизель в Европе. В итоге субсидии по демпферу будут ниже, чем в 2022-2024 гг.
✔️ Маржа нефтепереработки будет сокращаться. Это будет подталкивать нефтяников к повышению оптовых цен, что приведет к росту цен в рознице. Вдобавок, регуляторы планируют расширить диапазон роста биржевых цен, учитывающихся в формуле демпфера: для бензина – с 10% до 20%, а для дизеля – с 20% до 30% от предельной цены.
▪️ Поэтому прирост цен на топливо будет «настигать» общие темпы инфляции: к 23 июня 2025 г. накопленный прирост розничных цен на бензин составил 3%, а на дизель – на 1,8%, тогда как инфляция достигла 3,7%. Эта разница в ближайшие недели и месяцы будет сокращаться.
Родионов
✔️ Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,2% за неделю, завершившуюся 26 июня 2025 г. По данным Росстата, это рекордный недельный прирост с начала апреля 2025 г.
▪️ Лето традиционно считается периодом ускорения роста цен на бензин из-за сезонного увеличения автомобильных перевозок. Однако сезонный фактор отчасти уравновешивается кризисом на автомобильном рынке: по данным агентства «Автостат», продажи новых легковых авто в России по итогам первых пяти месяцев 2025 г. сократились на 26% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. (до 440,3 тыс. единиц).
✔️ Вдобавок, несмотря на риски для инфраструктуры НПЗ, в России нет дефицита топлива: согласно последним доступным отраслевым данным, производство автомобильного бензина в РФ по итогам первого квартала 2025 г. выросло на 3,4% (год к году), достигнув 11,35 млн тонн.
▪️ Для сравнения: в 2021 г., когда еще сказывались последствия пандемии COVID-19, выпуск автобензина в РФ составил 9,89 млн тонн, а в первом квартале 2023 г. – 11,11 млн тонн.
✔️ Поэтому баланс спроса и предложения не является определяющим для динамики цен. Более важную роль играют субсидии по демпферу, сократившиеся по итогам мая 2025 г. на 79% в сравнении с маем 2024 г. (до 42,5 млрд руб.). Сказывается падение европейских цен на нефтепродукты, повторяющих динамику цен Brent и учитывающихся в формуле демпфера.
▪️ С учетом торможения спроса на нефть и высокого профицита мощностей на Ближнем Востоке, на рынке нет фундаментальных предпосылок для роста цен Brent. Поэтому нет и причин для роста цен на бензин и дизель в Европе. В итоге субсидии по демпферу будут ниже, чем в 2022-2024 гг.
✔️ Маржа нефтепереработки будет сокращаться. Это будет подталкивать нефтяников к повышению оптовых цен, что приведет к росту цен в рознице. Вдобавок, регуляторы планируют расширить диапазон роста биржевых цен, учитывающихся в формуле демпфера: для бензина – с 10% до 20%, а для дизеля – с 20% до 30% от предельной цены.
▪️ Поэтому прирост цен на топливо будет «настигать» общие темпы инфляции: к 23 июня 2025 г. накопленный прирост розничных цен на бензин составил 3%, а на дизель – на 1,8%, тогда как инфляция достигла 3,7%. Эта разница в ближайшие недели и месяцы будет сокращаться.
Родионов
Падение цен на литий подстегнуло бум накопителей энергии
✔️ Глобальная мощность накопителей энергии выросла в два с лишним раза по итогам 2024 г., достигнув 126,1 ГВт. Для сравнения: по данным Energy Institute, в 2021 г. установленная мощность используемых по всему миру систем хранения энергии составляла 12,5 ГВт, а в 2022 г. – 26,4 ГВт.
▪️ Локомотивами развития отрасли остаются США и Китай, на долю которых в 2024 г. приходилось 20% (25,7 ГВт) и 60% (75,2 ГВт) мировой установленной мощности накопителей соответственно. Доля стран Европы – включая Великобританию – составляла 9% (11,1 ГВт), а всех прочих стран – 11%.
✔️ Подспорьем для развития отрасли стало падение цен на металлы и минералы, используемые в катодах и анодах: по данным Energy Institute, среднемировая цена литиевого карбоната в 2024 г. снизилась на 69% (до $12 390 за тонну).
▪️ В свою очередь, средняя цена кобальта в 2024 г. на Лондонской бирже снизилась на 23% (до $27 240 за тонну), а цена чешуйчатого графита в Китае – на 26% (до $480 за тонну).
✔️ Дальнейшее распространение накопителей не только повысит надежность использования ВИЭ, но и снизит потенциал спроса на строительство атомных реакторов, которые являются надежным, но дорогостоящим источником низкоуглеродной энергии.
Родионов
✔️ Глобальная мощность накопителей энергии выросла в два с лишним раза по итогам 2024 г., достигнув 126,1 ГВт. Для сравнения: по данным Energy Institute, в 2021 г. установленная мощность используемых по всему миру систем хранения энергии составляла 12,5 ГВт, а в 2022 г. – 26,4 ГВт.
▪️ Локомотивами развития отрасли остаются США и Китай, на долю которых в 2024 г. приходилось 20% (25,7 ГВт) и 60% (75,2 ГВт) мировой установленной мощности накопителей соответственно. Доля стран Европы – включая Великобританию – составляла 9% (11,1 ГВт), а всех прочих стран – 11%.
✔️ Подспорьем для развития отрасли стало падение цен на металлы и минералы, используемые в катодах и анодах: по данным Energy Institute, среднемировая цена литиевого карбоната в 2024 г. снизилась на 69% (до $12 390 за тонну).
▪️ В свою очередь, средняя цена кобальта в 2024 г. на Лондонской бирже снизилась на 23% (до $27 240 за тонну), а цена чешуйчатого графита в Китае – на 26% (до $480 за тонну).
✔️ Дальнейшее распространение накопителей не только повысит надежность использования ВИЭ, но и снизит потенциал спроса на строительство атомных реакторов, которые являются надежным, но дорогостоящим источником низкоуглеродной энергии.
Родионов
CCUS пока не «взлетает»
✔️ Если отрасль хранения энергии переживает бум, то технологии улавливания CO2 пока «не взлетают»: по данным Energy Institute, глобальная мощность систем улавливания, хранения и утилизации углекислого газа (CCUS) по итогам 2024 г. выросла «лишь» на 7,1% (до 57,8 млн тонн в год), что даже ниже средних темпов прироста за последнее десятилетие.
▪️ Иной является и география отрасли: если 60% глобальной мощности накопителей приходится на Китай, то в сегменте CCUS доля КНР составляет лишь 6% (3,6 млн тонн в год).
▪️ В 2024 г. ведущими странами-операторами CCUS были США и Бразилия, на долю которых приходилось в общей сложности чуть более 60% глобальной мощности систем улавливания CO2 (35,2 млн тонн в год).
✔️ Это косвенно свидетельствует о том, что бизнес пока не видит большой целесообразности в CCUS, даже несмотря на реализацию пилотных проектов в электроэнергетике и цементной промышленности.
▪️ Возможно, ситуацию несколько изменит бум дата-центров, который обеспечит новый виток спроса на надежные поставки низкоуглеродной энергии: гарантировать их можно с помощью парогазовых установок, которые даже в паре с CCUS будут дешевле атомных реакторов.
Родионов
✔️ Если отрасль хранения энергии переживает бум, то технологии улавливания CO2 пока «не взлетают»: по данным Energy Institute, глобальная мощность систем улавливания, хранения и утилизации углекислого газа (CCUS) по итогам 2024 г. выросла «лишь» на 7,1% (до 57,8 млн тонн в год), что даже ниже средних темпов прироста за последнее десятилетие.
▪️ Иной является и география отрасли: если 60% глобальной мощности накопителей приходится на Китай, то в сегменте CCUS доля КНР составляет лишь 6% (3,6 млн тонн в год).
▪️ В 2024 г. ведущими странами-операторами CCUS были США и Бразилия, на долю которых приходилось в общей сложности чуть более 60% глобальной мощности систем улавливания CO2 (35,2 млн тонн в год).
✔️ Это косвенно свидетельствует о том, что бизнес пока не видит большой целесообразности в CCUS, даже несмотря на реализацию пилотных проектов в электроэнергетике и цементной промышленности.
▪️ Возможно, ситуацию несколько изменит бум дата-центров, который обеспечит новый виток спроса на надежные поставки низкоуглеродной энергии: гарантировать их можно с помощью парогазовых установок, которые даже в паре с CCUS будут дешевле атомных реакторов.
Родионов
Добыча нефти так и не вернулась на уровень 2019 года
✔️ Пандемия COVID-19 уже давно позади, однако глобальная добыча нефти и газового конденсата так и не вернулась на уровень 2019 г. Такие данные приводит Energy Institute в новом обзоре мировой энергетики, который ранее публиковался BP.
▪️ Речь идет о двух группах сырья, доступных на рынке нефти: к первой относятся нефть и газовый конденсат, а ко второй – широкая фракция легких углеводородов, включая этан, пропан и бутан.
▪️ Если «обычная» нефть используется, в основном, для производства автомобильного бензина, дизеля, авиакеросина и мазута, то легкие углеводороды, в первую очередь, – в нефтегазохимии.
✔️ Добыча нефти и газового конденсата в 2024 г. составила 82,8 млн баррелей в сутки (б/с). По данным Energy Institute, это на 400 тыс. б/с ниже, чем в 2019 г.
▪️ Добыча легких углеводородов, наоборот, за тот же период выросла на 2,2 млн б/с, до 14,1 млн б/с.
✔️ Одной из причин стала сделка ОПЕК+, из-за которой добыча нефти и газового конденсата в России и Саудовской Аравии в 2024 г. была в общей сложности на 1,9 млн б/с ниже, чем в 2019 г. В свою очередь, США, не участвующие в сделке, за тот же период увеличили добычу легких углеводородов на 2,1 млн б/с.
▪️ Однако сказывается и торможение спроса на нефть в транспортном секторе, в том числе из-за распространения электромобилей: глобальные продажи легковых электрокаров и подключаемых гибридов выросли с 2,1 млн единиц в 2019 г. до 17,5 млн единиц в 2024 г., а их общая доля в продажах новых легковых авто – с 2,7% до 22% соответственно.
✔️ Структурные изменения спроса в ближайшие годы будут всё сильнее влиять на динамику предложения, даже с учетом негласного стремления ведущих стран ОПЕК+ обеспечить поэтапный выход из сделки.
Родионов
✔️ Пандемия COVID-19 уже давно позади, однако глобальная добыча нефти и газового конденсата так и не вернулась на уровень 2019 г. Такие данные приводит Energy Institute в новом обзоре мировой энергетики, который ранее публиковался BP.
▪️ Речь идет о двух группах сырья, доступных на рынке нефти: к первой относятся нефть и газовый конденсат, а ко второй – широкая фракция легких углеводородов, включая этан, пропан и бутан.
▪️ Если «обычная» нефть используется, в основном, для производства автомобильного бензина, дизеля, авиакеросина и мазута, то легкие углеводороды, в первую очередь, – в нефтегазохимии.
✔️ Добыча нефти и газового конденсата в 2024 г. составила 82,8 млн баррелей в сутки (б/с). По данным Energy Institute, это на 400 тыс. б/с ниже, чем в 2019 г.
▪️ Добыча легких углеводородов, наоборот, за тот же период выросла на 2,2 млн б/с, до 14,1 млн б/с.
✔️ Одной из причин стала сделка ОПЕК+, из-за которой добыча нефти и газового конденсата в России и Саудовской Аравии в 2024 г. была в общей сложности на 1,9 млн б/с ниже, чем в 2019 г. В свою очередь, США, не участвующие в сделке, за тот же период увеличили добычу легких углеводородов на 2,1 млн б/с.
▪️ Однако сказывается и торможение спроса на нефть в транспортном секторе, в том числе из-за распространения электромобилей: глобальные продажи легковых электрокаров и подключаемых гибридов выросли с 2,1 млн единиц в 2019 г. до 17,5 млн единиц в 2024 г., а их общая доля в продажах новых легковых авто – с 2,7% до 22% соответственно.
✔️ Структурные изменения спроса в ближайшие годы будут всё сильнее влиять на динамику предложения, даже с учетом негласного стремления ведущих стран ОПЕК+ обеспечить поэтапный выход из сделки.
Родионов
Forwarded from Деньги и песец
«Зеленый» водород: после хайпа
✔️ Глобальная мощность установок по производству «зеленого» водорода в 2024 г. увеличилась на 53,5% (до 399,3 тыс. тонн в год). По данным Energy Institute, четверть прироста – в абсолютном выражении – обеспечили страны ОЭСР, а три четверти – все прочие страны мира, включая Китай.
▪️ «Зеленым» называют водород, который получают с помощью электролизных установок, разделяющих воду на водород и кислород с использованием ветровой и солнечной энергии.
✔️ Доля «зеленого» водорода в глобальной структуре предложения H2 составляет менее 0,5%: согласно последней оценке Международного энергетического агентства (МЭА), общемировое производство H2 в 2023 г. составило 97 млн тонн, из них большая часть приходилась на «серый» водород, получаемый с помощью парового риформинга метана, и «бурый» водород, источником которого является газификация угля.
▪️ Хайп вокруг «зеленого» водорода сходит на нет: по оценке МЭА, по итогам 2023 г. общемировая мощность электролизных установок была в шесть раз ниже, чем агентство ожидало в 2021 г. Однако такой исход вполне закономерен: одно дело – заявить проект, когда это делают примерно все, и совсем другое – делать инвестиции, которые, не факт, что найдут отдачу.
✔️ И всё же у завышенных ожиданий начала 2020-х есть результат, в том числе в виде применения новых технологий. Речь идет о твердооксидных электролизерах, которые разлагают воду на кислород и водород при температуре свыше 1000 градусов Цельсия. Такие установки отличатся большей эффективностью, чем щелочные и протонообменные электролизеры, на которые суммарно приходится свыше 80% глобальных мощностей по производству «зеленого» водорода.
▪️ Распространение твердооксидных электролизеров в перспективе может снизить стоимость получения H2: оценки издержек на производство «серого» водорода сейчас варьируются от $0,5 до $1,7 на кг (в зависимости от стоимости исходного сырья), а «зеленого» – от $3 до $8 на кг.
✔️ Драйвером развития отрасли будет оставаться бум ВИЭ: производство водорода – один из способов монетизации ветровой и солнечной генерации в периоды низкого спроса в общей сети. Это особенно актуально для локаций, где избыток ВИЭ сочетается с наличием газопроводов, которые после модернизации можно использовать для транспортировки H2.
Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
✔️ Глобальная мощность установок по производству «зеленого» водорода в 2024 г. увеличилась на 53,5% (до 399,3 тыс. тонн в год). По данным Energy Institute, четверть прироста – в абсолютном выражении – обеспечили страны ОЭСР, а три четверти – все прочие страны мира, включая Китай.
▪️ «Зеленым» называют водород, который получают с помощью электролизных установок, разделяющих воду на водород и кислород с использованием ветровой и солнечной энергии.
✔️ Доля «зеленого» водорода в глобальной структуре предложения H2 составляет менее 0,5%: согласно последней оценке Международного энергетического агентства (МЭА), общемировое производство H2 в 2023 г. составило 97 млн тонн, из них большая часть приходилась на «серый» водород, получаемый с помощью парового риформинга метана, и «бурый» водород, источником которого является газификация угля.
▪️ Хайп вокруг «зеленого» водорода сходит на нет: по оценке МЭА, по итогам 2023 г. общемировая мощность электролизных установок была в шесть раз ниже, чем агентство ожидало в 2021 г. Однако такой исход вполне закономерен: одно дело – заявить проект, когда это делают примерно все, и совсем другое – делать инвестиции, которые, не факт, что найдут отдачу.
✔️ И всё же у завышенных ожиданий начала 2020-х есть результат, в том числе в виде применения новых технологий. Речь идет о твердооксидных электролизерах, которые разлагают воду на кислород и водород при температуре свыше 1000 градусов Цельсия. Такие установки отличатся большей эффективностью, чем щелочные и протонообменные электролизеры, на которые суммарно приходится свыше 80% глобальных мощностей по производству «зеленого» водорода.
▪️ Распространение твердооксидных электролизеров в перспективе может снизить стоимость получения H2: оценки издержек на производство «серого» водорода сейчас варьируются от $0,5 до $1,7 на кг (в зависимости от стоимости исходного сырья), а «зеленого» – от $3 до $8 на кг.
✔️ Драйвером развития отрасли будет оставаться бум ВИЭ: производство водорода – один из способов монетизации ветровой и солнечной генерации в периоды низкого спроса в общей сети. Это особенно актуально для локаций, где избыток ВИЭ сочетается с наличием газопроводов, которые после модернизации можно использовать для транспортировки H2.
Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox
Китай не отменит пошлины на импорт угля
✔️ Несмотря на статус мирового лидера в развитии ВИЭ, Китай продолжает наращивать добычу угля: по данным Energy Institute, объем добычи в стране увеличился на 16% в период с 2021 по 2024 гг. (до 4780 млн тонн), а в абсолютном выражении – на 654 млн тонн в год, что в полтора раза превышает годовой объем угледобычи в России.
▪️ Драйвером стал рост инвестиций: если в период с 2016 по 2020 гг. средние капзатраты в добычу угля в КНР составляли $70,1 млрд в год, то в 2021-2025 гг. – $101,3 млрд в год в ценах 2024 года (данные Международного энергетического агентства). Сказался, в том числе, кризис осени 2021 г., когда на фоне восстановительного роста спроса ряд угольных ТЭС в КНР испытывали перебои с поставками сырья, что подстегнуло рост предложения.
✔️ Рост добычи позволил Китаю ввести пошлины на импорт энергетического (6%) и каменного угля (3%). Более того, Китай стал постепенно наращивать экспорт: по данным Главного таможенного управления КНР, в 2024 г. экспорт каменного угля достиг 6,7 млн тонн – максимальной отметки с начала пандемии COVID-19.
▪️ При этом бум ВИЭ привел к замедлению темпов развития угольной генерации: если в период с 2010 по 2014 гг. в Китае ежегодно вводилось в строй в среднем 53,7 ГВт угольных ТЭС, то в 2020-2024 гг. – 35,8 ГВт мощности в год.
✔️ Наряду с увеличением поставок коксующегося угля из Монголии, это лишает целесообразности отмену пошлин на импорт угля в КНР, и это – не лучшая новость для российской угольной отрасли, переживающей самый тяжелый за 30 лет кризис.
Родионов
✔️ Несмотря на статус мирового лидера в развитии ВИЭ, Китай продолжает наращивать добычу угля: по данным Energy Institute, объем добычи в стране увеличился на 16% в период с 2021 по 2024 гг. (до 4780 млн тонн), а в абсолютном выражении – на 654 млн тонн в год, что в полтора раза превышает годовой объем угледобычи в России.
▪️ Драйвером стал рост инвестиций: если в период с 2016 по 2020 гг. средние капзатраты в добычу угля в КНР составляли $70,1 млрд в год, то в 2021-2025 гг. – $101,3 млрд в год в ценах 2024 года (данные Международного энергетического агентства). Сказался, в том числе, кризис осени 2021 г., когда на фоне восстановительного роста спроса ряд угольных ТЭС в КНР испытывали перебои с поставками сырья, что подстегнуло рост предложения.
✔️ Рост добычи позволил Китаю ввести пошлины на импорт энергетического (6%) и каменного угля (3%). Более того, Китай стал постепенно наращивать экспорт: по данным Главного таможенного управления КНР, в 2024 г. экспорт каменного угля достиг 6,7 млн тонн – максимальной отметки с начала пандемии COVID-19.
▪️ При этом бум ВИЭ привел к замедлению темпов развития угольной генерации: если в период с 2010 по 2014 гг. в Китае ежегодно вводилось в строй в среднем 53,7 ГВт угольных ТЭС, то в 2020-2024 гг. – 35,8 ГВт мощности в год.
✔️ Наряду с увеличением поставок коксующегося угля из Монголии, это лишает целесообразности отмену пошлин на импорт угля в КНР, и это – не лучшая новость для российской угольной отрасли, переживающей самый тяжелый за 30 лет кризис.
Родионов
Forwarded from Perforum jobs
Почему Perforum?
Название Perforum отражает стремление нашего сообщества — развиваться, двигаться вперед и побеждать. Это платформа для настоящих перформеров — тех, кто ставит амбициозные цели и добивается успеха.
Что нового?
Что дальше?
Это только начало. Давайте вместе идти вперед и добиваться большего!
🏆Perforum Network — это ваш трамплин к профессиональному успеху и новым достижениям.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Россия сокращает добычу газа
✔️ Добыча газа в России по итогам первых пяти месяцев 2025 г. снизилась на 3,1% (до 246 млрд куб. м). По данным Росстата, производство сжиженного природного газа (СПГ) за тот же период сократилось на 4,8% (до 14,2 млн тонн).
▪️ Одной из причин стало прекращение транзита газа по украинской ГТС: по данным ENTSOG, экспорт «Газпрома» в ЕС – включая транзитные поставки в Сербию и Северную Македонию – снизился с 14,6 млрд куб. м в январе-мае 2024 г. до 8,6 млрд куб. м в январе-мае 2025 г.
▪️ К сокращению производства СПГ могли привести «прощальные» санкции администрации Байдена: в январе 2025 г. в SDN-лист были включены две среднетоннажные площадки по производству СПГ в Ленинградской области – «Криогаз-Высоцк» и «СПГ-Портовая».
✔️ В отличие от рынков нефти, угля и нефтепродуктов, рынок газа избежал общеевропейского запрета на поставки из РФ. Единственным ограничением на уровне ЕС является запрет на реэкспорт российского СПГ. Поэтому, при благоприятном сценарии, российский газ может полноценно вернуться на европейский рынок быстрее, чем нефть и нефтепродукты.
Однако здесь есть несколько подводных камней:
▪️ Германия не будет спешить с восстановлением «Северных потоков»: канцлер Мерц, де-факто, позиционирует себя как «анти-Меркель», в том числе из-за внутрипартийных разногласий: Меркель в свое время сделала немало, чтобы отодвинуть Мерца на второй план внутри ХДС.
▪️ США будут наращивать экспорт газа в ЕС, в том числе благодаря реализации новых экспортных СПГ-проектов: согласно прогнозу Международного газового союза (IGU), США обеспечат более трети глобального прироста мощностей по производству СПГ в период до 2029 гг. Рост поставок будет занижать потенциал экспорта российского газа в Европу.
▪️ Перезапуск простаивающих и ввод новых СПГ-мощностей в России будет невозможен без отмены санкций США. Де-факто, многое будет зависеть от воли Дональда Трампа, для которого добиться завершения российско-украинского конфликта, пожалуй, важнее, чем обеспечить преимущества для американских производителей СПГ. Тем более что последние уже выиграли от прихода Трампа в Белый дом: Минэрго США в 2025 г. возобновило выдачу разрешений на экспорт СПГ, которую ранее приостановила администрация Байдена.
✔️ Поэтому динамика экспорта газа – как и газодобычи в РФ – будет напрямую зависеть от возобновления украинского транзита и отмены санкций администрацией Трампа.
Родионов
✔️ Добыча газа в России по итогам первых пяти месяцев 2025 г. снизилась на 3,1% (до 246 млрд куб. м). По данным Росстата, производство сжиженного природного газа (СПГ) за тот же период сократилось на 4,8% (до 14,2 млн тонн).
▪️ Одной из причин стало прекращение транзита газа по украинской ГТС: по данным ENTSOG, экспорт «Газпрома» в ЕС – включая транзитные поставки в Сербию и Северную Македонию – снизился с 14,6 млрд куб. м в январе-мае 2024 г. до 8,6 млрд куб. м в январе-мае 2025 г.
▪️ К сокращению производства СПГ могли привести «прощальные» санкции администрации Байдена: в январе 2025 г. в SDN-лист были включены две среднетоннажные площадки по производству СПГ в Ленинградской области – «Криогаз-Высоцк» и «СПГ-Портовая».
✔️ В отличие от рынков нефти, угля и нефтепродуктов, рынок газа избежал общеевропейского запрета на поставки из РФ. Единственным ограничением на уровне ЕС является запрет на реэкспорт российского СПГ. Поэтому, при благоприятном сценарии, российский газ может полноценно вернуться на европейский рынок быстрее, чем нефть и нефтепродукты.
Однако здесь есть несколько подводных камней:
▪️ Германия не будет спешить с восстановлением «Северных потоков»: канцлер Мерц, де-факто, позиционирует себя как «анти-Меркель», в том числе из-за внутрипартийных разногласий: Меркель в свое время сделала немало, чтобы отодвинуть Мерца на второй план внутри ХДС.
▪️ США будут наращивать экспорт газа в ЕС, в том числе благодаря реализации новых экспортных СПГ-проектов: согласно прогнозу Международного газового союза (IGU), США обеспечат более трети глобального прироста мощностей по производству СПГ в период до 2029 гг. Рост поставок будет занижать потенциал экспорта российского газа в Европу.
▪️ Перезапуск простаивающих и ввод новых СПГ-мощностей в России будет невозможен без отмены санкций США. Де-факто, многое будет зависеть от воли Дональда Трампа, для которого добиться завершения российско-украинского конфликта, пожалуй, важнее, чем обеспечить преимущества для американских производителей СПГ. Тем более что последние уже выиграли от прихода Трампа в Белый дом: Минэрго США в 2025 г. возобновило выдачу разрешений на экспорт СПГ, которую ранее приостановила администрация Байдена.
✔️ Поэтому динамика экспорта газа – как и газодобычи в РФ – будет напрямую зависеть от возобновления украинского транзита и отмены санкций администрацией Трампа.
Родионов
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Уголь: кто из производителей выживет в кризис?
«Выживут две группы угледобывающих предприятий – те, у кого активы расположены к востоку от Байкала, и те, кто специализируется на добыче коксующегося угля. Остальные производители будут умирать. В этом – цинизм врача, который должен придерживаться рациональной логики».
Мой комментарий для РБК-ТВ
«Выживут две группы угледобывающих предприятий – те, у кого активы расположены к востоку от Байкала, и те, кто специализируется на добыче коксующегося угля. Остальные производители будут умирать. В этом – цинизм врача, который должен придерживаться рациональной логики».
Мой комментарий для РБК-ТВ
Forwarded from Perforum macro
📌Тред дня Perforum Новости: Сокращение добычи газа и производства СПГ в России
⚫️ Добыча газа в России за первые пять месяцев 2025 года снизилась на 3,1%, а производство СПГ — на 4,8%, в том числе из-за остановки транзита через Украину и санкций США. Трубопроводные поставки в ЕС сократились почти вдвое, а США активно увеличивают экспорт СПГ, ограничивая возможности России вернуть долю на европейском рынке. Восстановление российских поставок в Европу будет зависеть от политических факторов: позиции Трампа, смягчения санкций и возобновления украинского транзита https://perforum.io/news/t/gas-extraction-may25
⚫️ Ставите себе диагнозы с помощью ИИ? Тогда вам стоит относиться к ним внимательно, ведь опасность ошибиться далеко не нулевая https://perforum.io/news/t/ai-and-daily-life
🚀 Мы теперь наш канал официально стал @perforum_macro. Читайте лучшую аналитическую ленту тут https://perforum.io/news
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
✔️ Ормузский пролив – важная локация не только для рынков нефти и газа, но и для рынка минеральных удобрений.
▪️ По данным S&P Global Platts, на долю транзитных поставок через Ормузский пролив в 2024 г. приходилось 46% мирового экспорта серы, 33% экспорта карбамида, 20% экспорта аммиака и 24% экспорта диаммонийфосфата (DAP).
▪️ Основным поставщиком карбамида в регионе являет Иран, серы – ОАЭ, а аммиака и DAP – Саудовская Аравия.
▪️ По данным S&P Global Platts, на долю транзитных поставок через Ормузский пролив в 2024 г. приходилось 46% мирового экспорта серы, 33% экспорта карбамида, 20% экспорта аммиака и 24% экспорта диаммонийфосфата (DAP).
▪️ Основным поставщиком карбамида в регионе являет Иран, серы – ОАЭ, а аммиака и DAP – Саудовская Аравия.
Азербайджан сокращает добычу нефти и наращивает добычу газа
✔️ Добыча нефти и газового конденсата в Азербайджане по итогам 2024 г. составила 595 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Energy Institute, это на 42% ниже, чем в 2010 г., когда объем добычи достиг 1,02 млн б/с – максимальной отметки за постсоветскую историю страны.
▪️ Азербайджан по итогам 2024 г. занял третье место среди республик бывшего СССР по объему добычи нефти и газового конденсата, уступив России (10,2 млн б/с) и Казахстану (1,8 млн б/с).
✔️ Добыча природного газа в Азербайджане выросла более чем вдвое в период с 2010 по 2024 гг., достигнув 37,8 млрд куб. м.
▪️ Для сравнения: по данным Energy Institute, добыча природного газа в России в 2024 г. составила 629,9 млрд куб. м, в Туркмении – 73,5 млрд куб. м, а в Узбекистане – 42,2 млрд куб. м.
Родионов
✔️ Добыча нефти и газового конденсата в Азербайджане по итогам 2024 г. составила 595 тыс. баррелей в сутки (б/с). По данным Energy Institute, это на 42% ниже, чем в 2010 г., когда объем добычи достиг 1,02 млн б/с – максимальной отметки за постсоветскую историю страны.
▪️ Азербайджан по итогам 2024 г. занял третье место среди республик бывшего СССР по объему добычи нефти и газового конденсата, уступив России (10,2 млн б/с) и Казахстану (1,8 млн б/с).
✔️ Добыча природного газа в Азербайджане выросла более чем вдвое в период с 2010 по 2024 гг., достигнув 37,8 млрд куб. м.
▪️ Для сравнения: по данным Energy Institute, добыча природного газа в России в 2024 г. составила 629,9 млрд куб. м, в Туркмении – 73,5 млрд куб. м, а в Узбекистане – 42,2 млрд куб. м.
Родионов
Угольная отрасль – по-прежнему в убытке
✔️ Средняя цена на энергетический уголь в австралийском Ньюкасле, крупнейшем угольном хабе АТР, снизилась на 19% по итогам первого полугодия 2025 г., достигнув $107 за тонну.
▪️ Для сравнения: в период с 2017 по 2021 гг. средняя цена на энергоуголь в Ньюкасле составляла $94 за тонну, а в 2022 г., на пике энергетического кризиса, – $345 за тонну.
✔️ Падение цен и санкционные дисконты обернулись потерями для российских экспортеров: согласно последним данным Росстата, сальдированный убыток российских угледобывающих предприятий достиг 128,6 млрд руб. по итогам первых четырех месяцев 2025 г.
▪️ Как итог – сокращение экспорта из ряда угледобывающих регионов, о котором косвенно свидетельствует статистика РЖД: погрузка угля на сети РЖД в первом полугодии 2025 г. снизилась на 3,6% (год к году), до 163,1 млн тонн.
✔️ Отрасли не помогут косметические решения, будь то скидки на перевозку угля в порты Северо-Запада и Юга или отсрочки по НДПИ на уголь и страховым взносам.
▪️ Нужен структурный маневр, который приведет к поэтапному отказу от низкорентабельной подземной добычи, смещению географии активов на восток и росту доли коксующегося угля в общероссийской структуре добычи.
Родионов
✔️ Средняя цена на энергетический уголь в австралийском Ньюкасле, крупнейшем угольном хабе АТР, снизилась на 19% по итогам первого полугодия 2025 г., достигнув $107 за тонну.
▪️ Для сравнения: в период с 2017 по 2021 гг. средняя цена на энергоуголь в Ньюкасле составляла $94 за тонну, а в 2022 г., на пике энергетического кризиса, – $345 за тонну.
✔️ Падение цен и санкционные дисконты обернулись потерями для российских экспортеров: согласно последним данным Росстата, сальдированный убыток российских угледобывающих предприятий достиг 128,6 млрд руб. по итогам первых четырех месяцев 2025 г.
▪️ Как итог – сокращение экспорта из ряда угледобывающих регионов, о котором косвенно свидетельствует статистика РЖД: погрузка угля на сети РЖД в первом полугодии 2025 г. снизилась на 3,6% (год к году), до 163,1 млн тонн.
✔️ Отрасли не помогут косметические решения, будь то скидки на перевозку угля в порты Северо-Запада и Юга или отсрочки по НДПИ на уголь и страховым взносам.
▪️ Нужен структурный маневр, который приведет к поэтапному отказу от низкорентабельной подземной добычи, смещению географии активов на восток и росту доли коксующегося угля в общероссийской структуре добычи.
Родионов
Иран потеряет четверть нефтяных доходов
✔️ Стоимость экспорта нефти и газового конденсата из Ирана снизится на 23% в реальном выражении по итогам 2025 г. Такой прогноз приводит Управление энергетической информации (EIA) в своей сводке об экспортных доходах ОПЕК.
▪️ Прогноз учитывает разницу между объемом добычи и внутреннего спроса в Иране, а также экспортные цены на Ближнем Востоке, которые публикуются в обзоре ОПЕК по нефтяному рынку.
▪️ Для оставшихся месяцев 2025 г. EIA использует собственный прогноз по ценам Brent, за вычетом среднего многолетнего дисконта для стран ОПЕК, в том числе Ирана.
✔️ По прогнозу EIA, доходы Ирана от экспорта нефти и газового конденсата снизятся с $43 млрд в 2024 г. до $33 млрд в 2025 г. и $28 млрд в 2026 г. (в долларах США 2024 года).
▪️ Для сравнения: доходы Саудовской Аравии снизятся со $179 млрд в 2024 г. до $143 млрд в 2025 г. и $126 млрд в 2026 г., а Ирака, второго по величине производителя нефти среди стран ОПЕК, – с $93 млрд до $73 млрд и $64 млрд соответственно.
✔️ Экспортные доходы будет терять и Венесуэла, еще одна страна ОПЕК, находящаяся в международной изоляции: если в 2024 г. стоимость экспорта нефти и газового конденсата из Венесуэлы достигла $15 млрд, то в 2025 г. она снизится до $12 млрд, а в 2026 г. – до $9 млрд (в долларах США 2024 года).
Родионов
✔️ Стоимость экспорта нефти и газового конденсата из Ирана снизится на 23% в реальном выражении по итогам 2025 г. Такой прогноз приводит Управление энергетической информации (EIA) в своей сводке об экспортных доходах ОПЕК.
▪️ Прогноз учитывает разницу между объемом добычи и внутреннего спроса в Иране, а также экспортные цены на Ближнем Востоке, которые публикуются в обзоре ОПЕК по нефтяному рынку.
▪️ Для оставшихся месяцев 2025 г. EIA использует собственный прогноз по ценам Brent, за вычетом среднего многолетнего дисконта для стран ОПЕК, в том числе Ирана.
✔️ По прогнозу EIA, доходы Ирана от экспорта нефти и газового конденсата снизятся с $43 млрд в 2024 г. до $33 млрд в 2025 г. и $28 млрд в 2026 г. (в долларах США 2024 года).
▪️ Для сравнения: доходы Саудовской Аравии снизятся со $179 млрд в 2024 г. до $143 млрд в 2025 г. и $126 млрд в 2026 г., а Ирака, второго по величине производителя нефти среди стран ОПЕК, – с $93 млрд до $73 млрд и $64 млрд соответственно.
✔️ Экспортные доходы будет терять и Венесуэла, еще одна страна ОПЕК, находящаяся в международной изоляции: если в 2024 г. стоимость экспорта нефти и газового конденсата из Венесуэлы достигла $15 млрд, то в 2025 г. она снизится до $12 млрд, а в 2026 г. – до $9 млрд (в долларах США 2024 года).
Родионов
Субсидии по демпферу обновили минимум
✔️ Выплаты по демпферу в июне 2025 г. достигли 34,5 млрд руб. – самой низкой отметки, как минимум, с октября 2023 г., когда НПЗ остались без субсидий из-за резкого роста биржевых цен.
▪️ Для сравнения: по данным Минфина, в июне 2024 г. выплаты по демпферу составили 158,1 млрд руб., а в мае 2025 г. – 42,5 млрд руб.
✔️ Сокращение выплат связано с падением цен на нефть, которое повлекло за собой снижение цен на топливо в Европе. Несмотря на то, что ЕС ввел эмбарго на морские поставки нефтепродуктов из России в феврале 2023 г., формула демпфера по-прежнему учитывает цены на бензин и дизель на хабе в Роттердаме: чем ниже «внешние» цены, тем меньше та экспортная альтернатива, которую формально призван компенсировать демпфер.
▪️ Уменьшение субсидий уже обернулось потерями для нефтепереработки: по данным Росстата, сальдированная прибыль российских НПЗ по итогам первых четырех месяцев 2025 г. снизилась на 53% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. (до 573,9 млрд руб.).
✔️ Падение рентабельности будет подталкивать нефтяников к повышению оптовых цен, что приведет к росту цен в рознице: по итогам недели, завершившейся 30 июня 2025 г., розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,2% вторую неделю подряд – в последний раз такое происходило в первой декаде марта 2025 г.
▪️ Из-за высокого бюджетного дефицита и рисков исчерпания ликвидной части ФНБ Минфин не пойдет на изменение формулы демпфера и увеличение выплат для НПЗ. Поэтому риски роста оптовых и розничных цен будут усиливаться в ближайшие месяцы.
Родионов
✔️ Выплаты по демпферу в июне 2025 г. достигли 34,5 млрд руб. – самой низкой отметки, как минимум, с октября 2023 г., когда НПЗ остались без субсидий из-за резкого роста биржевых цен.
▪️ Для сравнения: по данным Минфина, в июне 2024 г. выплаты по демпферу составили 158,1 млрд руб., а в мае 2025 г. – 42,5 млрд руб.
✔️ Сокращение выплат связано с падением цен на нефть, которое повлекло за собой снижение цен на топливо в Европе. Несмотря на то, что ЕС ввел эмбарго на морские поставки нефтепродуктов из России в феврале 2023 г., формула демпфера по-прежнему учитывает цены на бензин и дизель на хабе в Роттердаме: чем ниже «внешние» цены, тем меньше та экспортная альтернатива, которую формально призван компенсировать демпфер.
▪️ Уменьшение субсидий уже обернулось потерями для нефтепереработки: по данным Росстата, сальдированная прибыль российских НПЗ по итогам первых четырех месяцев 2025 г. снизилась на 53% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. (до 573,9 млрд руб.).
✔️ Падение рентабельности будет подталкивать нефтяников к повышению оптовых цен, что приведет к росту цен в рознице: по итогам недели, завершившейся 30 июня 2025 г., розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,2% вторую неделю подряд – в последний раз такое происходило в первой декаде марта 2025 г.
▪️ Из-за высокого бюджетного дефицита и рисков исчерпания ликвидной части ФНБ Минфин не пойдет на изменение формулы демпфера и увеличение выплат для НПЗ. Поэтому риски роста оптовых и розничных цен будут усиливаться в ближайшие месяцы.
Родионов