БРК - Блог Рынков Капитала

💻 Диасофт: ощутимое замедление

📊 Диасофт опубликовал результаты за 2024 финансовый год. Выручка выросла на 10% г/г, а EBITDA и чистая прибыль снизились на 25% г/г и 22% г/г соответственно. Рентабельность по EBITDA сократилась на 13,5 п.п. до 29,3%.

🧮 По нашим расчетам, в 4К24 выручка снизилась на 18% г/г, а EBITDA оказалась отрицательной на уровне ~-190 млн руб.

📢 Диасофт объясняет ухудшение динамики финансовых показателей переносом части контрактов с 2024 г. на 2025 г., задержкой импортозамещения в средних и малых банках, а также длинными циклами продаж на новых рынках.

🔼 Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 840 млн руб. (80 руб./акц., доходность 2,5%) по итогам 4К24.

💡Наше мнение:

📉 Перенос части контрактов в конце 2024 г. оказался типичным для IT-индустрии явлением, однако, на наш взгляд, замедление динамики роста Диасофта выглядит значительным даже на фоне отрасли в целом.

📊 Фактический рост по итогам 2024 г. оказался сильно ниже заявленных в ходе IPO среднесрочных ожиданий (~30%). На наш взгляд, основной причиной отставания стал перенос запуска новых направлений деятельности (ERP, платформа low-code разработки) на более поздние сроки по причине замедления экономической активности.

🔁 Таким образом, мы предполагаем, что возвращение на заявленную траекторию роста потребует больше времени, и ожидаем пересмотра рынком перспектив развития компании в более консервативную сторону.

⚖️ С учетом результатов за 2024 г. прогнозный показатель EV/EBITDA '26П составляет ~6x, что выше среднего значения по технологическому сектору. При этом дивидендная политика, подразумевающая выплату в размере 80% от EBITDA на квартальной основе, может оказать поддержку акциям: по нашим оценкам, дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев с учетом объявленного дивиденда за 4К24 составит ~10%.

#Акции #Технологии
$DIAS
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍14🔥4❤3

www.group-telegram.com/id/capital_mkts.com/1203

1.68K viewsJun 26 at 09:41

💻 Диасофт: ощутимое замедление

📊 Диасофт опубликовал результаты за 2024 финансовый год. Выручка выросла на 10% г/г, а EBITDA и чистая прибыль снизились на 25% г/г и 22% г/г соответственно. Рентабельность по EBITDA сократилась на 13,5 п.п. до 29,3%.

🧮 По нашим расчетам, в 4К24 выручка снизилась на 18% г/г, а EBITDA оказалась отрицательной на уровне ~-190 млн руб.

📢 Диасофт объясняет ухудшение динамики финансовых показателей переносом части контрактов с 2024 г. на 2025 г., задержкой импортозамещения в средних и малых банках, а также длинными циклами продаж на новых рынках.

🔼 Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 840 млн руб. (80 руб./акц., доходность 2,5%) по итогам 4К24.

💡Наше мнение:

📉 Перенос части контрактов в конце 2024 г. оказался типичным для IT-индустрии явлением, однако, на наш взгляд, замедление динамики роста Диасофта выглядит значительным даже на фоне отрасли в целом.

📊 Фактический рост по итогам 2024 г. оказался сильно ниже заявленных в ходе IPO среднесрочных ожиданий (~30%). На наш взгляд, основной причиной отставания стал перенос запуска новых направлений деятельности (ERP, платформа low-code разработки) на более поздние сроки по причине замедления экономической активности.

🔁 Таким образом, мы предполагаем, что возвращение на заявленную траекторию роста потребует больше времени, и ожидаем пересмотра рынком перспектив развития компании в более консервативную сторону.

⚖️ С учетом результатов за 2024 г. прогнозный показатель EV/EBITDA '26П составляет ~6x, что выше среднего значения по технологическому сектору. При этом дивидендная политика, подразумевающая выплату в размере 80% от EBITDA на квартальной основе, может оказать поддержку акциям: по нашим оценкам, дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев с учетом объявленного дивиденда за 4К24 составит ~10%.

#Акции #Технологии
$DIAS
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts