Просто про IPO Pre IPO

20250912_in-01-28_101.pdf

6.9 MB

TSR-компас или почему не все реформы доходят до биржи

Недавно Банк России и Минфин России опубликовали информационное письмо для компаний с госучастием, акции которых торгуются на бирже. Документ касается построения отношений с розничными инвесторами. Письмо посвящено теме акционерной стоимости и вариантам её повышения. Выделю главные моменты.

Драйверы стоимости акций

Документ акцентирует внимание на важности роста стоимости для акционеров (Total Shareholder Return, TSR) — эта метрика теперь в фокусе, не отдельные показатели. Предлагается комплексный подход: участникам рынка учитывать все спектры драйверов стоимости — от дивидендов, возврата капитала и инвестиционной политики до эффективности управления расходами.

В качестве примера упоминаются международные практики и требования, которые постепенно внедряются и на Мосбирже через регулярные публичные программы для АО. Советуют использовать финансовые показатели, например, EBITDA, ROE, свободного денежного потока и специфические банковские метрики. Одним словом, инвестор должен иметь возможность реально оценивать эффективность бизнеса, а не ловить "обещалки" в отчетностях.

Рекомендация инвесторам — фокусироваться на динамике, то есть задавать цели по росту за 3-5 лет. Это должно заинтересовать тех инвесторов, кто сейчас смотрит на рынок с опаской. Прозрачность, предсказуемость и понятность стратегий — главная дорожка к доверию.

Да, звучит, конечно, красиво и хорошо, но подумайте — сколько вы знаете розничных инвесторов, готовых анализировать все эти метрики, да еще комплексно, да еще в динамике? За мою 30-летнюю практику работы на финансовом рынке я встречал единицы таких людей.

И еще. Фундаментальные корпоративные реформы, новые методы оценки и акцент на TSR полезны для зрелых компаний или сектора банков/нефти, но почти бесполезны для неликвидных историй. Ну и, конечно, для успешного применения нужен ответственный менеджмент и реально мотивированная акционерная база.

Личное мнение и применимость

Предложения в документе могут сделать рынок прозрачнее и понятнее, а инвесторов — спокойнее. Беда в том, что “одна ласточка весны не делает”. Весь этот красивый план реализуем только там, где у топ-менеджмента не просто "длинные руки", но и светлая голова. А вот когда руководство компании “закостенело” в традиционных форматах — то это просто списки добрых пожеланий.

Итог для реального рынка

Давайте честно: идеи хороши для "голубых фишек" и крупного бизнеса. Для сырьевых и банковских лидеров — полезно, для всех остальных — каша без соли. Вполне можно назвать TSR новым компасом рынка, но "вести" он будет лишь тех, кто реально готов меняться, а не только рисовать красивые стратегии на бумаге.

@pro100IPO
#TSR

👍15🔥4👏2❤1

www.group-telegram.com/jp/pro100IPO.com/453

2.31K viewsedited  Oct 9 at 10:30

TSR-компас или почему не все реформы доходят до биржи

Недавно Банк России и Минфин России опубликовали информационное письмо для компаний с госучастием, акции которых торгуются на бирже. Документ касается построения отношений с розничными инвесторами. Письмо посвящено теме акционерной стоимости и вариантам её повышения. Выделю главные моменты.

Драйверы стоимости акций

Документ акцентирует внимание на важности роста стоимости для акционеров (Total Shareholder Return, TSR) — эта метрика теперь в фокусе, не отдельные показатели. Предлагается комплексный подход: участникам рынка учитывать все спектры драйверов стоимости — от дивидендов, возврата капитала и инвестиционной политики до эффективности управления расходами.

В качестве примера упоминаются международные практики и требования, которые постепенно внедряются и на Мосбирже через регулярные публичные программы для АО. Советуют использовать финансовые показатели, например, EBITDA, ROE, свободного денежного потока и специфические банковские метрики. Одним словом, инвестор должен иметь возможность реально оценивать эффективность бизнеса, а не ловить "обещалки" в отчетностях.

Рекомендация инвесторам — фокусироваться на динамике, то есть задавать цели по росту за 3-5 лет. Это должно заинтересовать тех инвесторов, кто сейчас смотрит на рынок с опаской. Прозрачность, предсказуемость и понятность стратегий — главная дорожка к доверию.

Да, звучит, конечно, красиво и хорошо, но подумайте — сколько вы знаете розничных инвесторов, готовых анализировать все эти метрики, да еще комплексно, да еще в динамике? За мою 30-летнюю практику работы на финансовом рынке я встречал единицы таких людей.

И еще. Фундаментальные корпоративные реформы, новые методы оценки и акцент на TSR полезны для зрелых компаний или сектора банков/нефти, но почти бесполезны для неликвидных историй. Ну и, конечно, для успешного применения нужен ответственный менеджмент и реально мотивированная акционерная база.

Личное мнение и применимость

Предложения в документе могут сделать рынок прозрачнее и понятнее, а инвесторов — спокойнее. Беда в том, что “одна ласточка весны не делает”. Весь этот красивый план реализуем только там, где у топ-менеджмента не просто "длинные руки", но и светлая голова. А вот когда руководство компании “закостенело” в традиционных форматах — то это просто списки добрых пожеланий.

Итог для реального рынка

Давайте честно: идеи хороши для "голубых фишек" и крупного бизнеса. Для сырьевых и банковских лидеров — полезно, для всех остальных — каша без соли. Вполне можно назвать TSR новым компасом рынка, но "вести" он будет лишь тех, кто реально готов меняться, а не только рисовать красивые стратегии на бумаге.

@pro100IPO
#TSR

BY Просто про IPO Pre IPO