Деньги и песец

Ключевые события и тренды из мира энергетики – в недельном обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

Морской экспорт нефтепродуктов из России в сентябре 2024 г. увеличился на 8%, а в абсолютном выражении – на 160 тыс. баррелей в сутки (б/с), достигнув 2,16 млн б/с, следует из данных S&P Global Platts. Однако это по-прежнему существенно ниже уровней начала нынешнего года: в январе 2024 г. морской экспорт нефтепродуктов из РФ составил 2,68 млн б/с. Морской экспорт нефтепродуктов – один из индикаторов состояния инфраструктуры НПЗ, особенно в условиях, когда Росстат практически полностью закрыл статистику выпуска нефтепродуктов. Еще одним индикатором являются поставки нефти на НПЗ: по данным ЦДУ ТЭК, их объем в июле 2024 г. сократился на 3,4% в сравнении с июлем 2023 г. (до 20,4 млн т).

Об энергопереходе часто говорят в контексте политической моды, и последняя, возможно, стала «сходить на нет»: так, на недавних выборах в парламент Бранденбурга «Зеленые» не получили ни одного места, после чего федеральное руководство партии ушло в отставку. Однако гораздо большее значение имеют технологические и бизнес-тренды, и к сегодняшнему дню они стали еще более выраженными, чем в середине 2010-х и даже на старте пандемии COVID-19. Речь идет о росте доли электроэнергии в структуре энергоспроса, а также распространении ВИЭ и электротранспорта.

Для РЖД уголь является низкомаржинальным грузом, поэтому компания пытается минимизировать долгосрочные обязательства перед угледобывающими регионами, но при этом сделать исключение для Кузбасса, что рационально с точки зрения административного торга. Этот торг напоминает ситуацию в топливной отрасли, где Минфин и нефтяные компании в прошлом году «бодались» вокруг параметров демпфера. Такое же «бодание» происходит и в транспортной отрасли, и это, в целом, нормально: угольщики хотят получить гарантированный доступ к инфраструктуре, РЖД – повысить рентабельность ее использования.

Дисконт Urals к Brent остается вблизи отметки в $10 за баррель: если в августе 2024 г. среднемесячная скидка составила $10,1 за баррель, то в сентябре – $10,5 за баррель. Это втрое ниже, чем в начале 2023 г., когда вслед за эмбарго ЕС размер скидки превышал $30 за баррель. Однако всё более серьезным становится риск долговременного снижения цен из-за торможения спроса в транспортном секторе и увеличения добычи и экспорта в странах ОПЕК+. Купировать этот риск можно только за счет выхода из международной изоляции, которая позволит вернуть дисконт к привычным $1-2 за баррель и, как следствие, минимизировать потери нефтяников и бюджета.

Европейский рынок газа адаптировался к резкому сокращению поставок «Газпрома», в том числе из-за снижения спроса и переориентации на другие источники импорта. Это не означает, что европейский рынок теперь полностью закрыт для «Газпрома». С технической точки зрения, возможности для наращивания поставок остаются даже после аварий на «Северных потоках». Однако «Газпрому» придется смириться с сокращением рентабельности экспорта газа в Европу, в том числе из-за усиления конкуренции с поставщиками СПГ: согласно прогнозу Минэнерго США, общая мощность технологических линий по производству СПГ в Северной Америке увеличится более чем вдвое в период с 2024 по 2028 гг. – с 320 млн до 680 млн куб. м в сутки, что сопоставимо с текущим объемом импорта газа в ЕС.

Российский топливный рынок стабилизируется: как и по итогам двух предыдущих недель, розничные цены на автомобильный бензин в период с 1 по 7 октября 2024 г. выросли на 0,1%. Очагом кризиса остается сегмент АИ-98: цены на бензин АИ-92 и АИ-95 на неделе с 1 по 7 октября 2024 г. выросли на 0,1%, тогда как на АИ-98 – на 0,5%. Опережающий рост цен может быть связан как с дефицитом бензина АИ-98, так и стремлением нефтяников компенсировать рост издержек за счет повышения цен для одной из групп потребителей топлива. Однако ответить на этот вопрос невозможно без доступа к данным по производству бензина (в разрезе марок топлива).

Бонус-трек: обзорная презентация по российской нефтепереработке.

Выпуск от 12 октября 2024 г. Специально для @moneyandpolarfox

www.group-telegram.com/us/moneyandpolarfox.com/9973

7.86K viewsOct 12, 2024 at 18:46

Ключевые события и тренды из мира энергетики – в недельном обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

Морской экспорт нефтепродуктов из России в сентябре 2024 г. увеличился на 8%, а в абсолютном выражении – на 160 тыс. баррелей в сутки (б/с), достигнув 2,16 млн б/с, следует из данных S&P Global Platts. Однако это по-прежнему существенно ниже уровней начала нынешнего года: в январе 2024 г. морской экспорт нефтепродуктов из РФ составил 2,68 млн б/с. Морской экспорт нефтепродуктов – один из индикаторов состояния инфраструктуры НПЗ, особенно в условиях, когда Росстат практически полностью закрыл статистику выпуска нефтепродуктов. Еще одним индикатором являются поставки нефти на НПЗ: по данным ЦДУ ТЭК, их объем в июле 2024 г. сократился на 3,4% в сравнении с июлем 2023 г. (до 20,4 млн т).

Об энергопереходе часто говорят в контексте политической моды, и последняя, возможно, стала «сходить на нет»: так, на недавних выборах в парламент Бранденбурга «Зеленые» не получили ни одного места, после чего федеральное руководство партии ушло в отставку. Однако гораздо большее значение имеют технологические и бизнес-тренды, и к сегодняшнему дню они стали еще более выраженными, чем в середине 2010-х и даже на старте пандемии COVID-19. Речь идет о росте доли электроэнергии в структуре энергоспроса, а также распространении ВИЭ и электротранспорта.

Для РЖД уголь является низкомаржинальным грузом, поэтому компания пытается минимизировать долгосрочные обязательства перед угледобывающими регионами, но при этом сделать исключение для Кузбасса, что рационально с точки зрения административного торга. Этот торг напоминает ситуацию в топливной отрасли, где Минфин и нефтяные компании в прошлом году «бодались» вокруг параметров демпфера. Такое же «бодание» происходит и в транспортной отрасли, и это, в целом, нормально: угольщики хотят получить гарантированный доступ к инфраструктуре, РЖД – повысить рентабельность ее использования.

Дисконт Urals к Brent остается вблизи отметки в $10 за баррель: если в августе 2024 г. среднемесячная скидка составила $10,1 за баррель, то в сентябре – $10,5 за баррель. Это втрое ниже, чем в начале 2023 г., когда вслед за эмбарго ЕС размер скидки превышал $30 за баррель. Однако всё более серьезным становится риск долговременного снижения цен из-за торможения спроса в транспортном секторе и увеличения добычи и экспорта в странах ОПЕК+. Купировать этот риск можно только за счет выхода из международной изоляции, которая позволит вернуть дисконт к привычным $1-2 за баррель и, как следствие, минимизировать потери нефтяников и бюджета.

Европейский рынок газа адаптировался к резкому сокращению поставок «Газпрома», в том числе из-за снижения спроса и переориентации на другие источники импорта. Это не означает, что европейский рынок теперь полностью закрыт для «Газпрома». С технической точки зрения, возможности для наращивания поставок остаются даже после аварий на «Северных потоках». Однако «Газпрому» придется смириться с сокращением рентабельности экспорта газа в Европу, в том числе из-за усиления конкуренции с поставщиками СПГ: согласно прогнозу Минэнерго США, общая мощность технологических линий по производству СПГ в Северной Америке увеличится более чем вдвое в период с 2024 по 2028 гг. – с 320 млн до 680 млн куб. м в сутки, что сопоставимо с текущим объемом импорта газа в ЕС.

Российский топливный рынок стабилизируется: как и по итогам двух предыдущих недель, розничные цены на автомобильный бензин в период с 1 по 7 октября 2024 г. выросли на 0,1%. Очагом кризиса остается сегмент АИ-98: цены на бензин АИ-92 и АИ-95 на неделе с 1 по 7 октября 2024 г. выросли на 0,1%, тогда как на АИ-98 – на 0,5%. Опережающий рост цен может быть связан как с дефицитом бензина АИ-98, так и стремлением нефтяников компенсировать рост издержек за счет повышения цен для одной из групп потребителей топлива. Однако ответить на этот вопрос невозможно без доступа к данным по производству бензина (в разрезе марок топлива).

Бонус-трек: обзорная презентация по российской нефтепереработке.

Выпуск от 12 октября 2024 г. Специально для @moneyandpolarfox

BY Деньги и песец