Spydell_finance

О факторах формирования ликвидности в долларовой системе. ФРС с середины декабря реализует продажи ценных бумаг со своего баланса в точном соответствии с графиком.

С 1 июня 2022 по 1 февраля 2023 со стороны ФРС в рынок были сброшены трежерис на сумму в 372 млрд долл (план продаж в соответствии с графиком составляет 399 млрд на 1 февраля 2023, т.е. 93% реализация плана).

С MBS ситуация хуже из-за более глубокой деградации рынка MBS на фоне обвала рынка недвижимость и проявление первых признаков кризисных процессов на ипотечном рынке. С 1 июня объем продаж MBS составил 82 млрд, тогда как план - 232 млрд (35% реализации плана).

Общие продажи ценных бумаг за все время – 454 млрд, а должны были продать 631 млрд (разрыв в 177 млрд стабилизировался с декабря).

С июня по сентябрь ФРС сильно отставала в продажах из-за давления на облигационный рынок и низкой ликвидности. Сейчас ситуация нормализовалась и продажи идут по плану.

Минфин США достиг лимит по долгу еще в январе с чистым объемом заимствований в 177 млрд за месяц. По моим расчетам дефицит бюджета США в январе составил 56 млрд – в пределах нормы на уровне 2016-2018 годов.

Сейчас у Казначейства США кэш позиция в 500 млрд долл, размещения невозможны из-за лимита по долгу,. Февраль-март являются самыми тяжелыми месяцами по дефициту бюджета. В прошлом году в эти месяца дефицит был 409 млрд, с 2017 по 2020 в среднем 380 млрд.

В принципе за два месяца могут до дна вычерпнуть всю кэш позицию, но с апреля по июнь баланс бюджета около нулевой из-за сильного профицита в апреле на пике налоговых выплат. Могут протянуть до июля без размещений.

Итак, что касается фискально-монетарного фактора - баланс нейтральный. ФРС льет в рынок в среднем 80-95 млрд в месяц, но это уравновешивается выбросом кэша в систему от Минфина.

Лимит по долгу – это не проблема. В феврале-марте в систему от ФРС/Минфина поступит больше (350-450 млрд), чем изымут (190 млрд). К июню кэш опустошат и там придется активно занимать – вот это и станет проблемой.

👍308🤔80🔥14👎6🤯3😱3👏2😢2🤣2😁1🥱1

www.group-telegram.com/ms/spydell_finance.com/2792

36.9K viewsPaul Spydell, edited  Feb 4, 2023 at 04:59

О факторах формирования ликвидности в долларовой системе. ФРС с середины декабря реализует продажи ценных бумаг со своего баланса в точном соответствии с графиком.

С 1 июня 2022 по 1 февраля 2023 со стороны ФРС в рынок были сброшены трежерис на сумму в 372 млрд долл (план продаж в соответствии с графиком составляет 399 млрд на 1 февраля 2023, т.е. 93% реализация плана).

С MBS ситуация хуже из-за более глубокой деградации рынка MBS на фоне обвала рынка недвижимость и проявление первых признаков кризисных процессов на ипотечном рынке. С 1 июня объем продаж MBS составил 82 млрд, тогда как план - 232 млрд (35% реализации плана).

Общие продажи ценных бумаг за все время – 454 млрд, а должны были продать 631 млрд (разрыв в 177 млрд стабилизировался с декабря).

С июня по сентябрь ФРС сильно отставала в продажах из-за давления на облигационный рынок и низкой ликвидности. Сейчас ситуация нормализовалась и продажи идут по плану.

Минфин США достиг лимит по долгу еще в январе с чистым объемом заимствований в 177 млрд за месяц. По моим расчетам дефицит бюджета США в январе составил 56 млрд – в пределах нормы на уровне 2016-2018 годов.

Сейчас у Казначейства США кэш позиция в 500 млрд долл, размещения невозможны из-за лимита по долгу,. Февраль-март являются самыми тяжелыми месяцами по дефициту бюджета. В прошлом году в эти месяца дефицит был 409 млрд, с 2017 по 2020 в среднем 380 млрд.

В принципе за два месяца могут до дна вычерпнуть всю кэш позицию, но с апреля по июнь баланс бюджета около нулевой из-за сильного профицита в апреле на пике налоговых выплат. Могут протянуть до июля без размещений.

Итак, что касается фискально-монетарного фактора - баланс нейтральный. ФРС льет в рынок в среднем 80-95 млрд в месяц, но это уравновешивается выбросом кэша в систему от Минфина.

Лимит по долгу – это не проблема. В феврале-марте в систему от ФРС/Минфина поступит больше (350-450 млрд), чем изымут (190 млрд). К июню кэш опустошат и там придется активно занимать – вот это и станет проблемой.

BY Spydell_finance