Не в ту сторону
🚩 Ожидаемая, но от этого не менее яркая переоценка экспорта товаров за 2024 год. Банк России, конец января: экспорт снизился на 2%, до 417.2 млрд долл., и у нас на этопять четыре причины. ФТС России, конец февраля: вообще-то, экспорт возрос на 2%, до 433.9 млрд долл.
🚩 Ожидаемая, но от этого не менее яркая переоценка экспорта товаров за 2024 год. Банк России, конец января: экспорт снизился на 2%, до 417.2 млрд долл., и у нас на это
РБК
В ЦБ объяснили сокращение экспорта России к концу 2024 года
Экспорт товаров из России в четвертом квартале 2024 года сократился на 7% год к году, оценили аналитики ЦБ. Среди причин они называют снижение цен на нефть и другие сырьевые товары, а также санкции и
Стеклянный потолок экспортного потенциала
Удивительно — впервые открываю номер «Вопросов экономики». Конечно, это только потому, что про макро никто ничего не написал 😉
В статье постарался немного ограничить оценки экспортного потенциала России практическими рамками. Получилось выработать примерное представление, в каких формах может идти наращивание экспорта и в какой части экспортный потенциал будет под вопросом без мер экономической политики (то есть столкнется с ограничениями и не сможет преодолеть их без дополнительных мер).
🔘 Экспортный потенциал оценен в 106 млрд долл. (около 20% от базы 2021 г., без учета возможных флуктуаций цен)
🔘 Инерционный потенциал: 44% потенциала генерируется по инерции (в тех сферах и на тех рынках, где Россия уже закрепилась)
✔️Из них 33 п.п. почти гарантированы за счет роста рынков стран-импортеров, а еще 11 п.п. могут реализоваться только при наращивании мощностей
✔️ Производственные ограничения блокируют лишь небольшую долю потенциала (по трем отраслям с наибольшим потенциалом — до 15%)
✔️ Лидеры по формированию потенциала этого типа — регионы Уральского ФО
🔘 Диверсификационный потенциал: 56% потенциала генерируется за счет развития экспорта товаров, смежных к текущей сфере специализации России
✔️ Из них только 19 п.п. реалистичны в условиях «как есть», а остальные 37 п.п. возможны только при усилиях по увеличению мощностей и продвижению продукции на зарубежных рынках
✔️ По отраслям доля блокируемого потенциала сильно отличается: в пищевой промышленности, химическом комплексе и металлургии диверсифицироваться проще (половина прироста экспорта столкнется с ограничениями), в машиностроении — труднее (три четверти дополнительного экспорта будет блокироваться теми или иными ограничениями)
✔️ Лидеры по формированию потенциала этого типа — регионы Центрального ФО
🔘 Важнейшие потенциальные рынки сбыта — Китай, Турция и страны СНГ
Удивительно — впервые открываю номер «Вопросов экономики». Конечно, это только потому, что про макро никто ничего не написал 😉
В статье постарался немного ограничить оценки экспортного потенциала России практическими рамками. Получилось выработать примерное представление, в каких формах может идти наращивание экспорта и в какой части экспортный потенциал будет под вопросом без мер экономической политики (то есть столкнется с ограничениями и не сможет преодолеть их без дополнительных мер).
🔘 Экспортный потенциал оценен в 106 млрд долл. (около 20% от базы 2021 г., без учета возможных флуктуаций цен)
🔘 Инерционный потенциал: 44% потенциала генерируется по инерции (в тех сферах и на тех рынках, где Россия уже закрепилась)
✔️Из них 33 п.п. почти гарантированы за счет роста рынков стран-импортеров, а еще 11 п.п. могут реализоваться только при наращивании мощностей
✔️ Производственные ограничения блокируют лишь небольшую долю потенциала (по трем отраслям с наибольшим потенциалом — до 15%)
✔️ Лидеры по формированию потенциала этого типа — регионы Уральского ФО
🔘 Диверсификационный потенциал: 56% потенциала генерируется за счет развития экспорта товаров, смежных к текущей сфере специализации России
✔️ Из них только 19 п.п. реалистичны в условиях «как есть», а остальные 37 п.п. возможны только при усилиях по увеличению мощностей и продвижению продукции на зарубежных рынках
✔️ По отраслям доля блокируемого потенциала сильно отличается: в пищевой промышленности, химическом комплексе и металлургии диверсифицироваться проще (половина прироста экспорта столкнется с ограничениями), в машиностроении — труднее (три четверти дополнительного экспорта будет блокироваться теми или иными ограничениями)
✔️ Лидеры по формированию потенциала этого типа — регионы Центрального ФО
🔘 Важнейшие потенциальные рынки сбыта — Китай, Турция и страны СНГ
www.vopreco.ru
Оценка экспортного потенциала России с учетом сбытовых, логистических и производственных ограничений | Гнидченко | Вопросы экономики
Судя по мартовскому выпуску макроопроса ЦБ, похоже что я тут в безвоздушное пространство пишу 😵
Все грани концентрации
В новом номере ЖНЭА (с. 36-53) выяснял, насколько глобальна мировая торговля: есть ли единый мировой рынок, или она складывается из набора локальных рынков? Кратко: и то, и другое, но в разных пропорциях (чаще все-таки единый).
По каждому товару посчитал индексы концентрации Херфиндаля-Хиршмена:
🔘 два односторонних (насколько в мировом экспорте / импорте товара преобладают крупнейшие поставщики / рынки сбыта)
🔘 и два двусторонних (для каждого рынка сбыта: насколько в его импорте преобладают крупнейшие поставщики, и далее взвешиваем; для каждого поставщика — симметрично)
Различие индексов указывает на сегрегацию мирового рынка товара (вместо единого рынка — набор локальных: торгующих стран много, но они тесно связаны с немногими партнерами). Один из ярких примеров — пассажирские вагоны (см. стр. 43).
Код в R для воспроизведения результатов тоже есть — правда, при отображении в браузере не та кодировка (на сайте windows-1251, в исходнике utf-8).
«Часы» на графике прилагаются ⏱️
В новом номере ЖНЭА (с. 36-53) выяснял, насколько глобальна мировая торговля: есть ли единый мировой рынок, или она складывается из набора локальных рынков? Кратко: и то, и другое, но в разных пропорциях (чаще все-таки единый).
По каждому товару посчитал индексы концентрации Херфиндаля-Хиршмена:
🔘 два односторонних (насколько в мировом экспорте / импорте товара преобладают крупнейшие поставщики / рынки сбыта)
🔘 и два двусторонних (для каждого рынка сбыта: насколько в его импорте преобладают крупнейшие поставщики, и далее взвешиваем; для каждого поставщика — симметрично)
Различие индексов указывает на сегрегацию мирового рынка товара (вместо единого рынка — набор локальных: торгующих стран много, но они тесно связаны с немногими партнерами). Один из ярких примеров — пассажирские вагоны (см. стр. 43).
Код в R для воспроизведения результатов тоже есть — правда, при отображении в браузере не та кодировка (на сайте windows-1251, в исходнике utf-8).
«Часы» на графике прилагаются ⏱️
Два основных товара, которые США поставляют пингвинам на острова Херд и Макдональд — пропан и солнечные очки 😎
А здесь — более основательные комментарии
А здесь — более основательные комментарии
РБК
Что пошлины «освобождения» Трампа значат для мира, США и России
Как рассчитываются «взаимные» импортные пошлины администрации Дональда Трампа, чем это грозит миру и США и как может повлиять на экономику России — в материале РБК
Где мой 2003-й?
Вот уже мы имеем два прогноза от международных организаций на 25г. Общие контуры прогнозов в макротелеграме уже представлены (см., например, тут про ВТО и тут про МВФ). А мне интересно сравнить оба прогноза в контексте того, что они значат для глобализации.
Самый простой способ измерить глобализацию — отнести оборот мировой торговли к ВВП (оба показателя беру в постоянных ценах, чтобы конъюнктура не отвлекала от главного). Видим, что с 18г мировая экономика прошла уже два шока глобализации: в 19-20гг (торговая война и ковид) и в 23г (последствия энергошока 22г). Прогнозы на 25г от ВТО и МВФ сильно отличаются — ВТО ожидает третий шок, который отбросит открытость мировой экономики к уровню 03г; МВФ оставляет надежды удержаться близко к уровню 23г.
Какой прогноз предпочесть — зависит от оценки адаптивности мировой торговли. Думаю, что спад торговли на 0.3% от ВТО — немножко паникерство. МВФ с вялым ростом смотрится реалистичнее (не забываем про высокий 1 квартал, когда многие закупились впрок)
Вот уже мы имеем два прогноза от международных организаций на 25г. Общие контуры прогнозов в макротелеграме уже представлены (см., например, тут про ВТО и тут про МВФ). А мне интересно сравнить оба прогноза в контексте того, что они значат для глобализации.
Самый простой способ измерить глобализацию — отнести оборот мировой торговли к ВВП (оба показателя беру в постоянных ценах, чтобы конъюнктура не отвлекала от главного). Видим, что с 18г мировая экономика прошла уже два шока глобализации: в 19-20гг (торговая война и ковид) и в 23г (последствия энергошока 22г). Прогнозы на 25г от ВТО и МВФ сильно отличаются — ВТО ожидает третий шок, который отбросит открытость мировой экономики к уровню 03г; МВФ оставляет надежды удержаться близко к уровню 23г.
Какой прогноз предпочесть — зависит от оценки адаптивности мировой торговли. Думаю, что спад торговли на 0.3% от ВТО — немножко паникерство. МВФ с вялым ростом смотрится реалистичнее (не забываем про высокий 1 квартал, когда многие закупились впрок)
«Ключевая пауза»
(автор: DeepSeek)
21% —
четвёртое заседание подряд.
Ставка застыла,
как стрелка на максимуме
графика инфляции.
Рубль
замер в ожидании
между вчерашним рывком
и завтрашней неопределённостью —
как скальпель
на стерильном столе,
когда операция
отложена.
В промзонах
зима затянулась
не по сезону:
станки дремлют
под мерцанием
редких индикаторов.
10,38% → 10,35% —
эти цифры теперь
как узоры
на замёрзшем стекле.
А в ЦБ
шепчут про «тектонические изменения»,
но в полутьме
переговорных
уже слышно:
«Майские заморозки
опасны
для всходов...»
Ставка моргнёт
красным диодом:
«До встречи
в сезоне
осторожных перемен»
[Источник для вдохновения: РБК]
(автор: DeepSeek)
21% —
четвёртое заседание подряд.
Ставка застыла,
как стрелка на максимуме
графика инфляции.
Рубль
замер в ожидании
между вчерашним рывком
и завтрашней неопределённостью —
как скальпель
на стерильном столе,
когда операция
отложена.
В промзонах
зима затянулась
не по сезону:
станки дремлют
под мерцанием
редких индикаторов.
10,38% → 10,35% —
эти цифры теперь
как узоры
на замёрзшем стекле.
А в ЦБ
шепчут про «тектонические изменения»,
но в полутьме
переговорных
уже слышно:
«Майские заморозки
опасны
для всходов...»
Ставка моргнёт
красным диодом:
«До встречи
в сезоне
осторожных перемен»
[Источник для вдохновения: РБК]
РБК
Как ЦБ сохранил ключевую ставку на рекордном уровне. Инфографика
ЦБ в четвертый раз сохранил размер ключевой ставки на рекордном уровне — 21% годовых. Как менялась ставка за последние десять лет — в инфографике РБК
Вменяем всё!
Коллеги из АКРА сделали обзор изменений в новом СНС-2025 (основное — учет истощения природных ресурсов и создания данных для внутреннего пользования) и дали первые оценки их влияния. Радует, что внедрение нового стандарта в России, скорее всего, займет как минимум несколько лет, учитывая опыт введения СНС-2008* 🐌
* основным новшеством был учет вмененной аренды за проживание в собственном жилье
Коллеги из АКРА сделали обзор изменений в новом СНС-2025 (основное — учет истощения природных ресурсов и создания данных для внутреннего пользования) и дали первые оценки их влияния. Радует, что внедрение нового стандарта в России, скорее всего, займет как минимум несколько лет, учитывая опыт введения СНС-2008* 🐌
* основным новшеством был учет вмененной аренды за проживание в собственном жилье
Telegram
АКРА
🔍 В условиях высокой экономической турбулентности претерпевают изменения статистические подходы. АКРА публикует новое исследование, посвященное переходу на новые стандарты расчета макроэкономических показателей (СНС-2025). Это исследование не только освещает…
Перевзвес торговли
В прошлом году писал про IMF PortWatch. Они обновились — теперь там 1666 портов плюс оперативная оценка мировой торговли по данным о перемещении морских судов. Методология на днях опубликована как препринт МВФ.
По сути там перевзвешивание исходных данных о морских перевозках грузов в тоннах — идея примерно та же, что мы с коллегами в сентябре 2020 г. делали на хакатоне ООН по агрегированным данным AIS (которые, к сожалению, с декабря 2024 г. не обновляются), только на более детальном уровне
В прошлом году писал про IMF PortWatch. Они обновились — теперь там 1666 портов плюс оперативная оценка мировой торговли по данным о перемещении морских судов. Методология на днях опубликована как препринт МВФ.
По сути там перевзвешивание исходных данных о морских перевозках грузов в тоннах — идея примерно та же, что мы с коллегами в сентябре 2020 г. делали на хакатоне ООН по агрегированным данным AIS (которые, к сожалению, с декабря 2024 г. не обновляются), только на более детальном уровне
Telegram
Запасник экономиста
У Красного моря
С конца 2023 года работает бета-версия портала PortWatch — совместного проекта МВФ и Оксфорда по мониторингу шоков морской торговли (по данным AIS о координатах судов и их маршрутах). На этих данных построен растиражированный на днях график…
С конца 2023 года работает бета-версия портала PortWatch — совместного проекта МВФ и Оксфорда по мониторингу шоков морской торговли (по данным AIS о координатах судов и их маршрутах). На этих данных построен растиражированный на днях график…
Forwarded from Банк России
Мы приняли решение изменить сроки формирования и публикации на нашем сайте ежемесячной оценки платежного баланса Российской Федерации.
Оценка будет публиковаться на 45-й календарный день после отчетного периода. Это связано с тем, что для формирования ежемесячной оценки платежного баланса необходимо получить больший набор данных.
Новые сроки соответствуют существующей международной практике публикации ежемесячных показателей статистики внешнего сектора и срокам публикации данных по внешней торговле Российской Федерации.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Деконструкция медианного аналитика
В результатах макроопроса ЦБ можно найти прогнозы аналитиков как о долгосрочном росте потенциального ВВП, так и о росте ВВП на текущий и два следующих года. Сравнил все оценки в динамике, приведя их в единый формат (см. рисунок в следующем посте):
🔘 LT — потенциальный рост как есть
🔘 MT — среднегодовой рост в 2 следующих года
🔘 SMT — среднегодовой рост в течение 3 лет, включая текущий
Такой формат позволяет оценить расхождения в мнении аналитиков, что ярко видно в 2022 г. (см. на соотношение зеленой и темно-оранжевой линий на рисунке) — пессимисты сразу заложились на L-образную траекторию, а оптимисты, поначалу ожидавшие восстановления, к середине года скорректировали прогноз до умеренного, менее чем восстановительного роста.
А что сейчас?
В сентябре 2024 г. медианный аналитик заметно повысил оценку роста потенциального ВВП, в основном за счет того, что оптимисты почти вернулись к досанкционному представлению о долгосрочных возможностях роста (вероятно, этому способствовало сохранение быстрого роста при долговременном сохранении ключевой ставки на уровне 16-18%). Пессимисты тоже повысили оценку, но чуть позже и в гораздо меньшем масштабе.
Как в медианном случае, так и для пессимистов, темпы LT и MT на протяжении последних 2 лет в целом совпадают. Оптимисты в отдельные месяцы допускают более быстрый темп MT, чем LT — так было в первой половине 2023 г., когда они уловили активный восстановительный импульс, а также в середине 2024 г. и в марте-апреле 2025 г. Причем в двух последних случаях темп MT стал двигаться синхронно с LT, т.е. некоторые аналитики стали склоняться к устойчивости новой модели роста. В мае 2025 г. на фоне явного свидетельства охлаждения экономики (данные о ВВП за 1 кв.) разрыв между MT и LT, по мнению оптимистов, практически сошел на нет.
Наконец, в текущем году подавляющее большинство аналитиков ожидают низкий рост (светло-оранжевая линия на рисунке для всех групп аналитиков в начале 2025 г. держится ниже темно-оранжевой). Пессимисты думали так с самого начала года. Ожидания оптимистов стремительно ухудшались, и в апреле-мае разрыв между их оценкой SMT и их же оценкой MT (в проц. п. прироста) оказался даже больше, чем у пессимистов (у которых он почти не изменился с начала года).
Зима близко ❄️
В результатах макроопроса ЦБ можно найти прогнозы аналитиков как о долгосрочном росте потенциального ВВП, так и о росте ВВП на текущий и два следующих года. Сравнил все оценки в динамике, приведя их в единый формат (см. рисунок в следующем посте):
🔘 LT — потенциальный рост как есть
🔘 MT — среднегодовой рост в 2 следующих года
🔘 SMT — среднегодовой рост в течение 3 лет, включая текущий
Такой формат позволяет оценить расхождения в мнении аналитиков, что ярко видно в 2022 г. (см. на соотношение зеленой и темно-оранжевой линий на рисунке) — пессимисты сразу заложились на L-образную траекторию, а оптимисты, поначалу ожидавшие восстановления, к середине года скорректировали прогноз до умеренного, менее чем восстановительного роста.
А что сейчас?
В сентябре 2024 г. медианный аналитик заметно повысил оценку роста потенциального ВВП, в основном за счет того, что оптимисты почти вернулись к досанкционному представлению о долгосрочных возможностях роста (вероятно, этому способствовало сохранение быстрого роста при долговременном сохранении ключевой ставки на уровне 16-18%). Пессимисты тоже повысили оценку, но чуть позже и в гораздо меньшем масштабе.
Как в медианном случае, так и для пессимистов, темпы LT и MT на протяжении последних 2 лет в целом совпадают. Оптимисты в отдельные месяцы допускают более быстрый темп MT, чем LT — так было в первой половине 2023 г., когда они уловили активный восстановительный импульс, а также в середине 2024 г. и в марте-апреле 2025 г. Причем в двух последних случаях темп MT стал двигаться синхронно с LT, т.е. некоторые аналитики стали склоняться к устойчивости новой модели роста. В мае 2025 г. на фоне явного свидетельства охлаждения экономики (данные о ВВП за 1 кв.) разрыв между MT и LT, по мнению оптимистов, практически сошел на нет.
Наконец, в текущем году подавляющее большинство аналитиков ожидают низкий рост (светло-оранжевая линия на рисунке для всех групп аналитиков в начале 2025 г. держится ниже темно-оранжевой). Пессимисты думали так с самого начала года. Ожидания оптимистов стремительно ухудшались, и в апреле-мае разрыв между их оценкой SMT и их же оценкой MT (в проц. п. прироста) оказался даже больше, чем у пессимистов (у которых он почти не изменился с начала года).
Зима близко ❄️
cbr.ru
Макроэкономический опрос Банка России | Банк России
Зазвездились
В новой статье о сквозных трендах глобального товарообмена порассуждал о том, как поменялись торговые взаимосвязи стран за четверть века и как может преобразиться ландшафт мировой торговли в будущем.
⚠️ Много авторской позиции: о ЕС, уходящем на обочину глобального торгового обмена, иллюзии золотой эпохи благосостояния, роли ресурсов в формировании новых центров силы, странах-кандидатах на роль торговых сверххабов будущего и вариантах для России
В новой статье о сквозных трендах глобального товарообмена порассуждал о том, как поменялись торговые взаимосвязи стран за четверть века и как может преобразиться ландшафт мировой торговли в будущем.
⚠️ Много авторской позиции: о ЕС, уходящем на обочину глобального торгового обмена, иллюзии золотой эпохи благосостояния, роли ресурсов в формировании новых центров силы, странах-кандидатах на роль торговых сверххабов будущего и вариантах для России
stimul.online
Международная торговля: рождение новых созвездий
Новые неформальные торговые блоки, скорее всего, появятся в Южной Азии с центром в Индии или в одной из крупных стран АСЕАН, например в Индонезии. Предпочтительная стратегия для России — не вливаться в какое-то одно «созвездие», сохраняя равноудаленность…
Религии в движении
Если кто пользовался данными Pew Research Center по численности населения стран мира в разрезе религиозной принадлежности — на прошлой неделе наконец появилась вторая точка за 2020 год. Теперь можно строить индексы структурных сдвигов и всякое такое 🙄
Если кто пользовался данными Pew Research Center по численности населения стран мира в разрезе религиозной принадлежности — на прошлой неделе наконец появилась вторая точка за 2020 год. Теперь можно строить индексы структурных сдвигов и всякое такое 🙄
Pew Research Center
Religious Composition by Country, 2010-2020
Find how many people identify with each religious group and what percent each made up in 201 countries and territories, and by region, in 2010 and 2020.
☕️ А в Йельском университете экономику двигают в том числе четвероногие сотрудники ☕️
35/80
На прошлой неделе написал о динамике внешнеторговых связей России за последние 5 лет, сегодня рассказал о роли внешней торговли за последние 20 лет.
Строгая математическая логика подсказывает, что на следующей неделе придется расширять горизонт:
👨 либо до 35
👨🦳 либо до 80
На прошлой неделе написал о динамике внешнеторговых связей России за последние 5 лет, сегодня рассказал о роли внешней торговли за последние 20 лет.
Строгая математическая логика подсказывает, что на следующей неделе придется расширять горизонт:
👨 либо до 35
👨🦳 либо до 80
Telegram
ЦМАКП-новости
Продолжаем публикацию традиционного аналитического продукта ЦМАКП - "Тринадцати тезисов об экономике": Этюд 7. Внешнеторговые связи.
Энциклопедия «Трампономики»
Новая полностью общедоступная книга CEPR об экономических последствиях политики Трампа: всесторонний по охвату тем анализ из 40 глав от разных авторов. Кажется, правда, что позиции авторов сильно смещены в сторону критики.
ИИ резюмировать отказался — чего-то боится 👀
Новая полностью общедоступная книга CEPR об экономических последствиях политики Трампа: всесторонний по охвату тем анализ из 40 глав от разных авторов. Кажется, правда, что позиции авторов сильно смещены в сторону критики.
ИИ резюмировать отказался — чего-то боится 👀
Как преломляются тарифы
Вчера рассказал в Вышке о значении тарифных мер США для мировой торговли. Обсуждали:
🔘 Что важнее — тарифы или неопределенность?
🔘 Как реагировали международные организации?
🔘 Как ВТО скорректировала позицию за 2 месяца?
🔘 Какие страны могут пострадать сильнее других?
🔘 Что смягчит последствия «тарифного хайка»?
🔘 Как отреагирует мировая торговля?
Думаю, что по итогам 2025 года мы увидим более высокую динамику глобальной торговли товарами, чем ожидается сейчас в большинстве прогнозов: рост почти на 2% г/г выглядит вполне реалистичным.
P.S. Картинка о том, что Китай в текущей конфигурации тарифов — далеко не самая пострадавшая страна
Вчера рассказал в Вышке о значении тарифных мер США для мировой торговли. Обсуждали:
🔘 Что важнее — тарифы или неопределенность?
🔘 Как реагировали международные организации?
🔘 Как ВТО скорректировала позицию за 2 месяца?
🔘 Какие страны могут пострадать сильнее других?
🔘 Что смягчит последствия «тарифного хайка»?
🔘 Как отреагирует мировая торговля?
Думаю, что по итогам 2025 года мы увидим более высокую динамику глобальной торговли товарами, чем ожидается сейчас в большинстве прогнозов: рост почти на 2% г/г выглядит вполне реалистичным.
P.S. Картинка о том, что Китай в текущей конфигурации тарифов — далеко не самая пострадавшая страна