Аналитика Т-Инвестиций

X5 Group: слабый отчет, но планы на год сохраняются

В начале мая ритейлер представил финансовые результаты по итогам первого квартала 2025 года. Они оказались слабее наших ожиданий.

Основные показатели

✔️ Темпы роста выручки продолжили замедляться, но остались на уровне выше 20%. Наш прогноз по росту показателя в 2025 году — 19,5%.

✔️ EBITDA упала на 10%, а рентабельность по показателю — на 1,6 п.п. По нашим прогнозам, маржинальность по EBITDA в этом году составит 6% (по нижней границе ожиданий менеджмента).

✔️ Чистая прибыль упала почти на четверть (до 18 млрд рублей), а маржинальность по показателю сократилась на 1,0 п.п., до 1,7%. Мы ожидаем, что в 2025 году чистая прибыль снизится на 12%, а рентабельность по показателю — на 0,7 п.п.

✔️Долговая нагрузка ритейлера (без учета средств на депозитах) возросла до 1,1x по сравнению с 0,9x на конец 2024-го. По нашим прогнозам, ритейлер закроет год с показателем чистый долг/EBITDA на уровне 1,2x (соответствует уровню чистого долга в 335 млрд рублей).

Что с дивидендами?

Ожидаем, что компания будет регулировать уровень долговой нагрузки по итогам года через определение размера второй выплаты дивидендов в 2025 году. По нашим прогнозам, это принесет инвесторам еще около 382 рубля на акцию, помимо первой выплаты из накопленной прибыли прошлых лет. Так, совокупные выплаты могут обеспечить держателям акций X5 около 33% дивидендной доходности по текущим ценам. Это самый высокий показатель в секторе и один из наиболее высоких на российском рынке в целом.

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем идею на покупку акций X5 Group, но снижаем целевую цену до 3 650 рублей. Потенциал роста бумаг на горизонте года — около 12%. Полная доходность на горизонте года с учетом дивидендов, по нашим прогнозам, — 43%.

Подробнее — в обзоре.

Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций

#идея #акции #X5

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/tr/t_analytics_official.com/2010

7.4K viewsMay 29 at 11:03

X5 Group: слабый отчет, но планы на год сохраняются

В начале мая ритейлер представил финансовые результаты по итогам первого квартала 2025 года. Они оказались слабее наших ожиданий.

Основные показатели

✔️ Темпы роста выручки продолжили замедляться, но остались на уровне выше 20%. Наш прогноз по росту показателя в 2025 году — 19,5%.

✔️ EBITDA упала на 10%, а рентабельность по показателю — на 1,6 п.п. По нашим прогнозам, маржинальность по EBITDA в этом году составит 6% (по нижней границе ожиданий менеджмента).

✔️ Чистая прибыль упала почти на четверть (до 18 млрд рублей), а маржинальность по показателю сократилась на 1,0 п.п., до 1,7%. Мы ожидаем, что в 2025 году чистая прибыль снизится на 12%, а рентабельность по показателю — на 0,7 п.п.

✔️Долговая нагрузка ритейлера (без учета средств на депозитах) возросла до 1,1x по сравнению с 0,9x на конец 2024-го. По нашим прогнозам, ритейлер закроет год с показателем чистый долг/EBITDA на уровне 1,2x (соответствует уровню чистого долга в 335 млрд рублей).

Что с дивидендами?

Ожидаем, что компания будет регулировать уровень долговой нагрузки по итогам года через определение размера второй выплаты дивидендов в 2025 году. По нашим прогнозам, это принесет инвесторам еще около 382 рубля на акцию, помимо первой выплаты из накопленной прибыли прошлых лет. Так, совокупные выплаты могут обеспечить держателям акций X5 около 33% дивидендной доходности по текущим ценам. Это самый высокий показатель в секторе и один из наиболее высоких на российском рынке в целом.

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем идею на покупку акций X5 Group, но снижаем целевую цену до 3 650 рублей. Потенциал роста бумаг на горизонте года — около 12%. Полная доходность на горизонте года с учетом дивидендов, по нашим прогнозам, — 43%.

Подробнее — в обзоре.

Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций

#идея #акции #X5