group-telegram.com/moneyandpolarfox/12667
Last Update:
Ограниченный оптимизм (ещё раз про ставку)
«Инфляция снижается, в том числе в устойчивой части», - отметила Эльвира Набиуллина в своем выступлении по итогам заседания Совета директоров ЦБ РФ.
Действительно, текущие показатели роста цен (4,8% в годовом выражении) приблизились к целевым 4%.
Однако за этим оптимистичным трендом скрывается сложная мозаика:
• Значительное удешевление электроники и бытовой техники ("цены на отдельные позиции даже снижаются несколько месяцев подряд")
• Заметное подорожание услуг, особенно в сфере общественного питания
• Сезонное снижение цен на овощи и фрукты
«Рост спроса постепенно замедляется», - констатирует глава ЦБ. Экономика демонстрирует явные признаки охлаждения:
• Потребительское кредитование сокращается рекордными темпами
• Инвестиционная активность снижается, за исключением господдержанных секторов
• Рынок труда сохраняет напряжённость, несмотря на рекордно низкую безработицу
Особое внимание Набиуллина уделяет инфляционным ожиданиям: «хотя текущие темпы роста цен уже приблизились к 4%, необходимо, чтобы эта тенденция закрепилась». Именно этот психологический фактор остаётся главным камнем преткновения на пути к устойчивой стабилизации.
Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, «остаются жесткими, но по сравнению с июнем несколько смягчились». Это проявляется в:
• Снижении доходности облигаций
• Умеренном сокращении ставок по депозитам
• Замедлении роста денежной массы
Внешние риски, включая прогнозируемое снижение цен на нефть до $55 за баррель, добавляют осторожности в действия ЦБ. Как подчёркивает Набиуллина, «проинфляционные риски продолжают преобладать» над дезинфляционными.
Действительно, продовольственная инфляция и инфляция в сфере услуг остаются двузначными — 11,9% и 12% г/г соответственно, а замедление роста цен до 4,5% г/г в непродовольственном сегменте в значительной степени связано с укреплением рубля, и тренд развернется, как только рубль начнет слабеть. Инфляционные ожидания — другой ключевой ориентир для ЦБ — снизились незначительно — с 13,4% в мае до 13% в июне — и в июле могут вновь вырасти в связи с ростом тарифов.
Главный посыл регулятора звучит предельно ясно: «Денежно-кредитная политика... должна оставаться жесткой столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к 4%». Это означает, что:
• Дальнейшее снижение ставки будет постепенным
• Любое ускорение инфляции может остановить процесс смягчения
• Ключевым ориентиром остаются инфляционные ожидания
Таким образом, решение ЦБ представляет собой взвешенный шаг, учитывающий как достигнутые успехи в борьбе с инфляцией, так и сохраняющиеся риски. Как отмечает Набиуллина, «мы находимся на пути возвращения инфляции к цели, но этот путь еще не пройден до конца»
BY Деньги и песец
Share with your friend now:
group-telegram.com/moneyandpolarfox/12667