Еще одно преимущество длинного горизонта

💲 Доллар проколол планку 80, юань 11. Почему так?

🔹 Отказ ЦБ снижать ставку в сентябре развернул всё: резко просели акции и облигации. Рубль, в свою очередь, отыгрывает возвращение спроса на рублёвые доходности.
🔹 Падение импорта из-за снижения деловой активности (ибо ставка). Чем ближе Новый год, тем живее импорт, но пока имеем что имеем.
🔹 Квартальный налоговый период (пик - конец октября). Экспортеры продают >100% (даже из запасов), несмотря на отмену обязательного возврата валютной выручки - для покрытия растущих рублевых расходов.

📊 Законы экономики не работают как законы физики, где камень, брошенный с высоты, всегда падает вниз. У рубля - своя гравитация, но она может временно терять силу. Отклонения от большого тренда могут длиться месяцами, однако меня это ни в чем не разубеждает.

Долгосрочная траектория рубля подчиняется тем же законам, что и всегда:
👉 Инфляция выше*;
👉 Производительность труда ниже;
👉 Зависимость от сырья - рубль остаётся во многом производной от нефти.

*В текущей реальности сравнивать имеет смысл с Китаем: его доля 30%+ в экспорте и 40% в импорте. У нас официально 8,11% годовых, в Поднебесной -0,3% (дефляция). С годами разница накапливается и на длинной дистанции давит на курс.

Против рубля накапливаются и другие факторы:

✔️ Девальвация - проверенный способ балансировать бюджет, а это скоро очень понадобится;
✔️ Экспортеры теряют прибыль из-за крепкого курса;
✔️ Профицит внешней торговли сократился на 41% г/г (последние данные - август);
✔️ Сокращение практически до нуля продаж юаней из ФНБ с 1 января 2026 г.;
✔️ Геополитика - какие-нибудь Томагавки вряд ли приведут рубль к укреплению.

🎓 Общий вывод: он касается далеко не только рубля. Предлагаю оценивать перспективы актива или валюты не через “стоимость сегодня”, а через большие циклы. То, что мы видим на графике в моменте - не обязательно смена вектора и новая реальность!

📊 Если я вижу в чём-то рыночную неэффективность, то постараюсь её использовать. В данном случае - для хеджирования и диверсификации валютных рисков. Если она длится долго - значит у меня просто больше времени сделать это спокойно и поэтапно.

⚠️ Это не обязательно применимо к вам: у меня свой горизонт, и он позволяет дождаться подтверждения моих гипотез. Вам рекомендую ориентироваться исключительно на свои цели и свой горизонт.

🔥 Всем хорошего дня!

#рубль #валюта #экономика