Spydell_finance

Оценка платежного баланса в России за 3 квартал 2023 весьма удивительна – оказывается коллапс рубля происходил на фоне устойчивого роста профицита счета текущих операций.

Положительного сальдо СТО в сентябре составило $9.6 млрд – столько, как за весь 2кв23, а по итогам 3кв23 профицит СТО вырос до $16.6 млрд, что является лучшим результатом года.

Причем динамика устойчиво восходящая – в июле были проблемы, т.к. профицит был вблизи нуля ($1.3 млрд), но в августе профицит вырос до $5.7 млрд.

• Торговый баланс достаточно стабилен с начала 2023: 30.2, 27.4 и 30.2 млрд долл по кварталам

• Экспорт товаров стабилен с тенденцией на увеличение: 104.9, 103.7 и 106.1 млрд долл с 1кв23 по 3кв23

• Импорт практически не меняется, несмотря на рекордное снижение рубля: 74.7, 76.2 и 75.9 млрд долл

• Баланс услуг ухудшается, но незначительно: дефициты 7.3, 8.5 и 9 млрд долл, где экспорт услуг – 9.8, 10.4 и 10.1 млрд долл, а импорт услуг – 17.1, 18.9 и 19.1 млрд долл

• Улучшение СТО во многом обусловлено снижением дефицита по первичным и вторичным доходам: дефициты 8.2, 9.3 и 4.5 млрд долл.

Почему все это важно? Центробанк в каждом своем аналитическом материале и в каждом публичном заявлении говорит, что все проблемы рубля от торгового баланса, но оказывается, что торговый баланс улучшается, особенно с июля (подробности в таблице).

Значит проблема в финсчете и в дефиците валюты на внутреннем рынке. По обновленным данным ЦБ (экспорт пересмотрен в лучшую сторону в июле и августе) выходит, что объем продажи валютной выручки в 3кв23 составил 22% от объема экспорта всех товаров (столько же и в 2кв2023), но в 3кв22 реализовали 42%.

Если бы экспортеры продавали валютную выручку в соответствии с темпами 2022, то при фактическом экспорте 3кв23 и норме продажи 3кв22 на уровне 42% могло быть реализовано 44.5 млрд по итогам проблемного для рубля 3кв23, а не 23.3 млрд (то, что продали по факту). Хотя частично это связано с ростом торговли в рублях.

Не все так однозначно для рубля. Комментарии по финсчету будут отдельно.

👍243🤔67❤38💯10😁6🤡6🤬3😱2👌1

www.group-telegram.com/us/spydell_finance.com/4254

30.2K viewsPaul Spydell, edited  Oct 11, 2023 at 03:37

Оценка платежного баланса в России за 3 квартал 2023 весьма удивительна – оказывается коллапс рубля происходил на фоне устойчивого роста профицита счета текущих операций.

Положительного сальдо СТО в сентябре составило $9.6 млрд – столько, как за весь 2кв23, а по итогам 3кв23 профицит СТО вырос до $16.6 млрд, что является лучшим результатом года.

Причем динамика устойчиво восходящая – в июле были проблемы, т.к. профицит был вблизи нуля ($1.3 млрд), но в августе профицит вырос до $5.7 млрд.

• Торговый баланс достаточно стабилен с начала 2023: 30.2, 27.4 и 30.2 млрд долл по кварталам

• Экспорт товаров стабилен с тенденцией на увеличение: 104.9, 103.7 и 106.1 млрд долл с 1кв23 по 3кв23

• Импорт практически не меняется, несмотря на рекордное снижение рубля: 74.7, 76.2 и 75.9 млрд долл

• Баланс услуг ухудшается, но незначительно: дефициты 7.3, 8.5 и 9 млрд долл, где экспорт услуг – 9.8, 10.4 и 10.1 млрд долл, а импорт услуг – 17.1, 18.9 и 19.1 млрд долл

• Улучшение СТО во многом обусловлено снижением дефицита по первичным и вторичным доходам: дефициты 8.2, 9.3 и 4.5 млрд долл.

Почему все это важно? Центробанк в каждом своем аналитическом материале и в каждом публичном заявлении говорит, что все проблемы рубля от торгового баланса, но оказывается, что торговый баланс улучшается, особенно с июля (подробности в таблице).

Значит проблема в финсчете и в дефиците валюты на внутреннем рынке. По обновленным данным ЦБ (экспорт пересмотрен в лучшую сторону в июле и августе) выходит, что объем продажи валютной выручки в 3кв23 составил 22% от объема экспорта всех товаров (столько же и в 2кв2023), но в 3кв22 реализовали 42%.

Если бы экспортеры продавали валютную выручку в соответствии с темпами 2022, то при фактическом экспорте 3кв23 и норме продажи 3кв22 на уровне 42% могло быть реализовано 44.5 млрд по итогам проблемного для рубля 3кв23, а не 23.3 млрд (то, что продали по факту). Хотя частично это связано с ростом торговли в рублях.

Не все так однозначно для рубля. Комментарии по финсчету будут отдельно.

BY Spydell_finance