group-telegram.com/spydell_finance/7393
Last Update:
Снижение нефтегазовых доходов в России в марте и за 1кв25
В марте совокупные нефтегазовые доходы РФ снизились на 17.3% г/г до 1081 млрд после снижение на 18.5% г/г в феврале.
По итогам 1кв25 нефтегазовые доходы составили 2642 млрд (-9.8% г/г) vs 2928 млрд в 1кв24, 1635 млрд в 1кв23 и 2974 млрд в 1кв22.
Следует учитывать, что рубль рекордными темпами укрепляется с начала 2025.
Средний курс USD/RUB в 1кв25 составил 93.06 vs 90.65 в 1кв24, 72.56 в 1кв23 и 86.27 в 1кв22.
Средняя цена нефти марки Brent: 75.65 долл за баррель (7055 руб) в 1кв25, 83.15 (7540 руб) в 1кв24, 81.44 (5905 руб) в 1кв23 и 98.96 (8688 руб) в 1кв22.
Рублевая цена снизилась на 6.5% г/г, поэтому снижение нефтегазовых доходов почти на 10% за год не выглядит фатальным расхождением, т.к необходимо учитывать ужесточение санкций с ноября 2024 по нефтегазовому сектору.
В апреле Минфин РФ продаст валюты на 35.9 млрд в рублевом выражении (впервые с января 2024, когда продажи составили 69.1 млрд), до этого покупки были на 196.8 млрд в 1кв25 или в среднем по 65.6 млрд, т.е. дифференциал свыше 110 млрд (переход от покупок к продажам).
Для сравнения, за 2024 год покупки валюты составили 1110 млрд, в 2023 – 1022 млрд.
Текущая цена нефти особенно с учетом переукрепленного рубля вне зоны комфорта Минфина, т.к. в бюджет заложена цена 6726 руб, а текущие цены на 30% меньше, что вероятно потребует ослабления рубля в перспективе следующих нескольких месяцев.
