Warning: mkdir(): No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 37
Warning: file_put_contents(aCache/aDaily/post/t_analytics_official/-1953-1954-1955-1956-1953-): Failed to open stream: No such file or directory in /var/www/group-telegram/post.php on line 50 Аналитика Т-Инвестиций | Telegram Webview: t_analytics_official/1956 -
Экономические данные этой недели: признаки охлаждения и спорные решения
Главные тренды прошедшей недели — возврат внешнего негатива, новые признаки торможения российской экономики и противоречивые планы правительства.
❓Что нового
◾️Рост ВВП в марте составил 1,4% г/г после 0,7% г/г в феврале, по предварительной оценке Минэкономразвития. В первом квартале рост ВВП замедлился сразу до 1,7% г/г (4,3% г/г по итогам 2024 года). Это хуже ожиданий рынка и ниже прогнозов правительства, предполагающих рост на 2,5% по итогам 2025 года.
◾️Недельная инфляция на 28 апреля — 0,11% после +0,09% н/н. Годовая инфляция — около 10,3% г/г. Текущий уровень чуть ниже среднего за последние годы.
◾️Сектора транспортировки, оптовой торговли и добывающей промышленности в марте продолжили спад (на 0,3%, 3,0% и 4,1% г/г соответственно). Строительство и сельхоз показали умеренный рост (2,6% и 1,6% г/г).
◾️Рост розничных продаж остался на уровне 2,2% г/г в марте. В секторе платных услуг населению он замедлился до 2,1% г/г.
◾️По данным Росстата, рост зарплат за февраль (последние доступные данные) замедлился до 13,6% г/г (17,1% месяцем ранее). В реальном выражении он замедлился до 3,2% г/г, что является минимумом за два года.
◾️Прогнозируемый дефицит федерального бюджета расширился с 0,5% до 1,7% ВВП за счет падения прогноза по нефтегазовым доходам (сразу на 2,6 трлн рублей). Это значит расходование ФНБ вместо ранее планируемого пополнения. В текущей версии бюджета из ФНБ на покрытие недобора доходов потребуется 1,2—1,3 трлн рублей. Это позволяет ФНБ остаться на уровне около 1,5% ВВП по итогам 2025 года (минимум с 2008 года). При этом расходы бюджета и план ненефтегазовых доходов на год повышены умеренно и остались в рамках наших прогнозов, подразумевающих нейтральное действие бюджета на экономику и инфляцию в этом году.
◾️Минэкономразвития пересмотрел планы по индексации тарифов естественных монополий на 2026 год до двузначных уровней (10-12% гг против 5-11%). По нашей оценке, это добавляет 1 п.п. к инфляции следующего года и усложняет возврат к однозначным уровням ключевой ставки.
◾️Правительство дало сигнал, что механизм обязательной репатриации и продажи части валютной выручки крупнейших экспортеров продлят с конца апреля. Текущий норматив обязательной репатриации уже составляет 40% выручки, тогда как реальный уровень конверсии в последние месяцы превышает 80%.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ставок во втором квартале. Аргументы к смягчению политики ЦБ продолжают копиться, хотя ключевые развилки в геополитической повестке еще не пройдены.
Экономические данные этой недели: признаки охлаждения и спорные решения
Главные тренды прошедшей недели — возврат внешнего негатива, новые признаки торможения российской экономики и противоречивые планы правительства.
❓Что нового
◾️Рост ВВП в марте составил 1,4% г/г после 0,7% г/г в феврале, по предварительной оценке Минэкономразвития. В первом квартале рост ВВП замедлился сразу до 1,7% г/г (4,3% г/г по итогам 2024 года). Это хуже ожиданий рынка и ниже прогнозов правительства, предполагающих рост на 2,5% по итогам 2025 года.
◾️Недельная инфляция на 28 апреля — 0,11% после +0,09% н/н. Годовая инфляция — около 10,3% г/г. Текущий уровень чуть ниже среднего за последние годы.
◾️Сектора транспортировки, оптовой торговли и добывающей промышленности в марте продолжили спад (на 0,3%, 3,0% и 4,1% г/г соответственно). Строительство и сельхоз показали умеренный рост (2,6% и 1,6% г/г).
◾️Рост розничных продаж остался на уровне 2,2% г/г в марте. В секторе платных услуг населению он замедлился до 2,1% г/г.
◾️По данным Росстата, рост зарплат за февраль (последние доступные данные) замедлился до 13,6% г/г (17,1% месяцем ранее). В реальном выражении он замедлился до 3,2% г/г, что является минимумом за два года.
◾️Прогнозируемый дефицит федерального бюджета расширился с 0,5% до 1,7% ВВП за счет падения прогноза по нефтегазовым доходам (сразу на 2,6 трлн рублей). Это значит расходование ФНБ вместо ранее планируемого пополнения. В текущей версии бюджета из ФНБ на покрытие недобора доходов потребуется 1,2—1,3 трлн рублей. Это позволяет ФНБ остаться на уровне около 1,5% ВВП по итогам 2025 года (минимум с 2008 года). При этом расходы бюджета и план ненефтегазовых доходов на год повышены умеренно и остались в рамках наших прогнозов, подразумевающих нейтральное действие бюджета на экономику и инфляцию в этом году.
◾️Минэкономразвития пересмотрел планы по индексации тарифов естественных монополий на 2026 год до двузначных уровней (10-12% гг против 5-11%). По нашей оценке, это добавляет 1 п.п. к инфляции следующего года и усложняет возврат к однозначным уровням ключевой ставки.
◾️Правительство дало сигнал, что механизм обязательной репатриации и продажи части валютной выручки крупнейших экспортеров продлят с конца апреля. Текущий норматив обязательной репатриации уже составляет 40% выручки, тогда как реальный уровень конверсии в последние месяцы превышает 80%.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ставок во втором квартале. Аргументы к смягчению политики ЦБ продолжают копиться, хотя ключевые развилки в геополитической повестке еще не пройдены.
Elsewhere, version 8.6 of Telegram integrates the in-app camera option into the gallery, while a new navigation bar gives quick access to photos, files, location sharing, and more. "We as Ukrainians believe that the truth is on our side, whether it's truth that you're proclaiming about the war and everything else, why would you want to hide it?," he said. "The inflation fire was already hot and now with war-driven inflation added to the mix, it will grow even hotter, setting off a scramble by the world’s central banks to pull back their stimulus earlier than expected," Chris Rupkey, chief economist at FWDBONDS, wrote in an email. "A spike in inflation rates has preceded economic recessions historically and this time prices have soared to levels that once again pose a threat to growth." Founder Pavel Durov says tech is meant to set you free Either way, Durov says that he withdrew his resignation but that he was ousted from his company anyway. Subsequently, control of the company was reportedly handed to oligarchs Alisher Usmanov and Igor Sechin, both allegedly close associates of Russian leader Vladimir Putin.
from cn
